王兴的“商业帝国”

美团的商业模式值钱吗?
美团的商业模式值钱吗?

|2018.8年月日  :
美团点评提交香港IPO招股书 图解王兴的“商业帝国”
美团点评提交香港IPO招股书 图解王兴的“商业帝国”

新浪港股|2018年06月25日  10:03
“潜水”的美团金融:这是王兴的弃子还是大招?
“潜水”的美团金融:这是王兴的弃子还是大招?

新浪港股综合|2018年06月27日  09:26

最新新闻

美团IPO盛宴背后: 红杉中国的加码式投资逻辑
美团IPO盛宴背后: 红杉中国的加码式投资逻辑

  9月20日,美团点评在港交所挂牌上市。按照开盘价72.9港元计算,公司总市值约为4000亿港元(约合510亿美元),成为中国市值第四高的科技企业。 “感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。”王兴在敲钟现场说。 作为美团点评的A轮投资人,红杉资本全球执行合伙人沈南鹏做出了积极的回应,向美团点评发出了一封恭贺信,这也是他首次向上市的被投企业发信祝贺,信中表示:“这可能是我们十几年投资历程中最重要的一个决定:经历百团、千团大战,O2O一拨拨企业的跌宕起伏后,美团不断拓展新的本地生活领域。” 红杉资本在2010年成为美团A轮融资的唯一投资方,并在公司后续的B、C、D轮融资和美团点评合并后的新公司融资中持续加码。截至美团上市前,红杉资本的持股比例为11.4368%。 其实,从红杉对美团点评的投资中可以看出,一旦看好项目,建立信任基础,便会持续多轮跟进投资是投资机构近年来的投资趋势。 多轮次持续跟进投资 根据投中集团CVSource的数据,美团曾先后进行了七轮融资。其中,公司在2017年10月以300亿美元的投后估值完成了约40亿美元的融资。 前述融资过程中,红杉资本是典型的多轮次持续跟进投资的代表。 王兴与红杉资本的渊源可以追溯到2005年,这是王兴第一次接触到VC。当时他的校内网刚上线10天,就接到红杉团队陆勤超的电话邀约。 此后王兴创办饭否时曾与周逵有过交流。2010年美团网上线当周,收到了计越的短信,很快与孙谦见面并获得了投资。 “客观地说,美团当时有很多选择,但是王兴坚定地选择了我们。”沈南鹏感谢王兴在美团创立之初就选择了红杉。 美团B轮融资的时候曾经遇阻,甚至出现领投基金签完投资意向书后放弃的情况,红杉还是坚定加仓,完成了美团B轮的领投。 沈南鹏说:“在红杉的价值观里,作为投资机构,最可贵的就是雪中送炭,在困难时刻给予支持。”沈南鹏坚持加码投资美团,除了对美团的坚持看好,还有对王兴本人的信任:“王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者,是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一,这或许也是美团不断越过山丘,获得更大成功的原因。” 重要投资人 王兴称红杉资本对美团来说是一家“非常坚定支持的投资人”。他曾公开表示,红杉是美团网和大众点评最重要的投资人,在两家企业的合并中起到非常积极的作用。 2015年10月,美团和大众点评宣布合并。与中国市场上过往的互联网合并案不同,新的公司在合并之初实行了Co-CEO架构。 在对美团和大众点评两家公司的投资中,红杉均是被投企业的A轮投资人,且是当轮次的唯一投资方。美团和大众点评合并时,红杉是美团最大的机构投资人。 同样的重要作用还发生在美团对摩拜单车的收购案中。红杉资本在2016年投了摩拜的C轮融资,也参与了摩拜的后续多轮融资。 过去几年中,天使投资机构和VC投资机构持续跟进过往投资项目的案例屡见不鲜,也有很多VC机构成立了专门的中后期基金,参与到更成熟阶段、更大体量的项目投资中。 除了在美团的案例上,红杉资本在很多投资中均采用了持续多轮次投资的方式,这使得红杉在被投企业上市时仍持有大量公司股权,并通过项目的持续增长获益。 有受访者向21世纪经济报道记者分析说,VC机构与过往被投项目之间有较好的基础信任,在看好项目长期发展的情况下能够很快作出投资决策,即可以通过更大额度的参与获得更高绝对回报的可能,也可以通过更大的参与度推动行业资源整合的可能。 打破阶段边界 红杉资本曾在天使阶段投资了100多家初创企业,其中就包括美团点评、360和达达等。基金从这些早期项目中收获颇丰,也坚定了团队将投资阶段向更早期延伸的决定。 “早期投资是红杉的DNA,这使得我们往往能够成为高成长企业最早、最重要的投资人。”沈南鹏说。 今年6月,红杉资本中国基金宣布全面发力天使投资,在投资序列中单列“红杉种子基金”。这只种子基金的成立即在延续美团式的投资:在创业团队成立之初即支持企业成长,并在公司后续融资中持续进行投资跟进。 其实,投资机构在企业初创阶段即成为投资方,并在公司后续融资中持续跟进的投资思路已经为很多投资机构采用,市场上也已有一批VC机构成为创业团队创始投资人的案例出现。包括IDG资本、今日资本、德同资本等都有类似的操作。 德同资本创始合伙人邵俊在近期接受21世纪经济报道记者采访时也曾介绍,团队已经将“早期卡位、持续加持”作为重要策略之一。 具体来说,德同在早期投资方面,在天使轮和Pre-A轮成为初创企业的投资方,并在后续多个轮次持续进行加持。以这一方式投出的项目包括影谱科技、鑫国动力、小电科技、微拍堂、联易融、辉锐光电等。 “德同在更早期进行投资布局,但并不是以天使基金的打法。我们主要还是为了在早期就进行卡位,而非以广撒网式的投资去博概率。”邵俊告诉21世纪经济报道记者。 谈到品牌VC持续跟进过往投资项目的选择,泰合资本创始合伙人郭如意分析称:“这些机构在投项目的过程中,其实还是偏谨慎的,更加倾向于中后期这些相对稳定的,或者说已经跑出来的proven leader(“已证明的市场领先者”)。”(编辑 林坤)[详情]

21世纪经济报道 | 2018年09月22日 07:00
王兴发内部信:上市不是美团目标 不要太关心短期股价
新浪港股 | 2018年09月21日 09:32
美团强化3大网络争夺2.7万亿市场 内地发展空间大
美团强化3大网络争夺2.7万亿市场 内地发展空间大

   新浪港股讯 据香港经济日报报道,内地餐饮外卖行业蓬勃发展,科网双雄割据局面日渐浮面,获腾讯(00700)支持的美团点评(03690)则在龙争虎斗之间选择登陆香港资本市场,面对餐饮外卖竞争白热化,他们深信巩固行业龙头优势的关键在于‘网络’。 美团点评首席财务官陈少晖接受本报专访,表明会投放更多资本增强用户网络、商家网络及配送网络,包括为内地餐厅提供信息网络解决方案,三个网络叠加就是集团核心业务竞争优势,冀能加速进占规模达2.71万亿元人民币的内地综合生活电商市场。 内地发展空间大积极研究攻港 主打餐饮外卖、到店及酒店旅游服务的美团,是本港第二只‘同股不同权’新股,去年以市占率56%坐稳生活服务电商平台龙头。目前腾讯持股约20%,是美团普通股架构下的大股东。另一方面,阿里巴巴(美:BABA)在8月底宣布成立新公司整合旗下餐饮外卖平台,加上网约车平台滴滴出行今年也开始拓展餐饮外卖业务,令行业发展更显得白热化。 在陈少晖眼中,美团过去数年无时无刻面对竞争,‘我们脱颖而出,最重要是深刻理解用户及商家需求,例如做好配送措施及建立综合平台,提升两者信任度及黏性。’ 集团利用三个网络,即时评估市场供需及应对部署:1)建立跨生活范畴的电商平台,完善已覆盖2.9亿月活跃用户的网络;2)为餐厅及其他生活服务平台提供数码解决方案,加强全国470万个商家的网络联系;3)管理好53万名配送员的网络,以处理日均约2,000万宗外卖交易。他举例,集团正在积极为内地餐厅提供信息化解决方案,提高营销、定单处理及预订服务的效率,促进外卖生态发展。 首日挂牌较招股价升逾5% 现时美团只服务中国境内市场,陈少晖重申单计内地市场已有巨大的发展空间,中国逾8亿城市人口,每人每日吃3顿饭,已涉及超过20亿顿饭,‘每天处理2,000万张定单,只是20亿当中的约1%,也就是只有1%是透过美团外卖提供配送的。’他又表示非常关注香港市场,现在已积极调查研究,希望及早为香港用户服务。 美团昨首日挂牌,挟84.4亿元大成交涨5.3%,收报72.65元,每手100股帐面赚365元。资产管理公司‘理享家’首席执行官朱超表示,目前整体市场投资气氛一般,市场已透视美团未来业绩状况,以3个月投资期计,首日涨半成已属理想。长线而言,美团业务绑定内地的消费升级及经济发展概念,加上基金年底粉饰橱窗效应,有利股价健康发展。 [详情]

新浪港股 | 2018年09月21日 07:53
美团点评上市 博弈继续
美团点评上市 博弈继续

  美团点评上市 博弈继续 来源:北京商报 从2010年创立美团到2018年完成上市,美团点评经历多个风口亦屡屡对战强敌。9月20日,美团点评正式在港交所上市,开盘价72.9港元,较69港元的发行价上涨5.7%,收盘时每股72.65港元,市值3989.40亿港元,排名中国互联网企业第五。美团点评联合创始人兼CEO王兴指出,美团点评走出了自己独有的且不可复制的一条路。不过业内人士也清楚,美团点评在各个边界的战争未曾结束。 市值排第五 9月20日,美团点评完成八年长跑终于上市,成为继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”企业,港交所因此为美团点评准备了小米同款“加大版铜锣”。 王兴带领管理团队和美团外卖“85后”女骑手以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易,开盘10分钟股价上涨6.16%,截至当日收盘,美团点评市值3989.4亿港元,逼近小米4134.88亿港元市值。 对比当日中国头部互联网公司市值,美团点评超越京东,位列阿里、腾讯、百度、小米之后,排名第五。其中阿里市值约3.31万亿港元、腾讯3.12万亿港元、百度约6217.62亿港元、小米4134.88亿港元、京东约3013.86亿港元。 事实上,美团点评股价上扬早有迹象,业内人士对美团点评的市值预估也与上市当日表现相差无几。此前在上市定价阶段,美团点评因受到机构追捧,最终定价在区间的上限每股69港元,此次上市预计筹资总额达到约49亿美元(约合384.34亿港元)。 不过,股价上涨并不是投资人看好美团的唯一原因。美团点评投资人、今日资本创始人徐新表示对美团点评上市后的股价并不太在乎,她称“今日资本会长期持有美团点评的股份,未来价格好的话会考虑继续加仓。王兴是能够‘深度学习的机器’,特别能够苦钻市场”。 根据美团点评9月4日更新的招股书,截至2018年前4个月,美团点评实现营业收入158.24亿元(约合181.17亿港元),超过2016年全年营业收入130亿元(约合148.84亿港元),接近2017年全年营业收入339亿元(约合388.12亿港元)的一半。这一数值较2017年前4个月的营业收入81.19亿元(约合92.97亿港元)翻了近一番。2015-2017年,美团点评的营业收入已连续两年保持三位数增幅。 招股书同时显示,2017年美团点评平台上完成的交易超过58亿笔,交易额达3570亿元(约合4084亿港元)。截至今年4月的12个月内,年度交易用户数量为3.4亿,每位用户年平均交易达20.3笔,同一时期有470万活跃线下商家,分布在2800多个县级以上城市。今年前4个月平台日均餐饮外卖交易1410万笔。 路径难复制 有观点指出,腾讯连接了人与人的关系、阿里连接了人与物的关系、百度连接了人与信息的关系,美团点评则连接了人与服务的关系。从团购网站到综合性生活服务平台,美团点评虽不具先发优势,“但却能后来巨上,把前任PK掉”。徐新评价。 高瓴资本创始人张磊认为,美团点评的业务扩张、开疆拓土,看似霸王枪法,大开大合,让人难以归类,无从对标。“但透过纵横八方的业务逻辑会发现,王兴一直坚持以第一性原理思考问题,美团点评无不在为所切入领域提升效率,为用户创造价值。” 见智研究在《牛骨美团》系列报告中则指出,王兴领衔的股东团体以极大的持续性亏损进入一个极度分散的市场,通过O2O整合在线上实现极高的交易规模,并尝试告诉所有生态链伙伴,无论是潜在投资者还是生态链客户,当平台实现极大的规模效应后,能通过一个极低的营业利润率实现百亿元净利润。 根据更新的招股书,2018年前4个月,在排除优先股的特殊会计处理后,美团点评经调整亏损净额20亿元(约合22.9亿港元),主要是收购摩拜和开展新业务所致。 美团点评不回避亏损问题,美团点评高级副总裁陈少晖称消费者和商家在美团平台上面忠诚度和黏性持续上升,因此美团点评对业务盈利能力非常有信心。“之所以整个公司目前还没有整体盈利,是因为美团点评看好整个市场的发展机会。”陈少晖指出,“尤其是我们在新业务的投入当中,我们希望继续围绕着用户和商家最需要的‘吃’这一个产业,进行上下游投入。” 截至2018年前4个月,餐饮外卖多项数据表现亮眼:收入达96.86亿元(约合110.91亿港元),较去年同期增长了107.78%,实现翻番;毛利为9.03亿元(约合10.34亿港元),同比增长超一倍,增幅达112.47%;交易笔数为16.9亿笔,同比增长95.16%;交易金额为751亿元(约合859.97亿港元),同比增长112.15%。同期,美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元(约合49.82亿港元)、38.29亿元(约合43.85亿港元),同比增长43.08%和43.41%。 博弈仍激烈 美团点评的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年前4个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团点评最重要的两大核心业务板块,业务发展稳定,且经营情况不断优化,亏损持续收窄。 在当天与港交所互换礼物的环节,美团点评的礼物“盒器生财”,充分体现了以“Food”为核心的特点。美团点评抓住吃喝玩乐这个行业中最核心的品类“吃”来构建一个大的电子商务平台。 徐新直言,美团点评未来的成长机会主要来自于超级平台,业务可以不断跨界,在此基础之上的网络效应没有边界且在不断增加。随着获客成本的提高,她认为未来很难再出现像美团点评这样的平台级公司。 不过,其他的头部互联网公司也没有放弃在生活服务领域的追逐。阿里在2019财年一季度财报中宣布,阿里将设立一家控股公司,作为本地生活服务旗舰公司,持有饿了么及口碑。同时,阿里方面宣布为该公司进行独立融资,目前已经收到来自阿里、软银集团等投资者超过30亿美元的投资承诺。腾讯和百度也通过小程序在向生活服务领域渗透。 美团点评对新业务也在不断进行取舍。2015年美团砍掉实物电商业务,同年为猫眼电影选择了独立发展的路径。除了线上服务外,美团点评也开始各种线下布局。2017年,美团点评推出生鲜超市,将外卖业务积累的配送服务能力作为生鲜超市的重要竞争力,并陆续推出网约车等出行服务,2018年4月更是斥资27亿美元收购了共享单车企业摩拜。不过,美团点评联合创始人兼高级副总裁王慧文表示,美团点评不会加大对网约车的投入,未来的投入还是要和“Food”相关。 超级平台的定位也让美团点评在各个领域遭遇诸多对手:来自餐饮市场的阿里系企业、旅游市场的携程以及移动出行的滴滴。不同于当年的团购大战,目前各大细分行业的头部企业都已建立了自己的生态布局,且市场格局相对稳定。但从基石投资人的认购来看,投资方对美团点评仍有信心。北京商报记者 魏蔚/文 白杨/制表b[详情]

新浪财经综合 | 2018年09月21日 07:48
美团值得投吗?机构热捧散户冷对
21世纪经济报道 | 2018年09月21日 01:50
美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM”
美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM”

  美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM” 本报记者 陶力 实习生 秦元舜 香港报道 美团的中场战事 9月20日上午9点,美团点评在港交所敲钟上市。这是第二个以“同股不同权”政策上市的新经济公司,它不仅超越京东跻身“BATM”,也让创始人王兴的身家达到58.86亿美元。八年的连环创业,此时的王兴还远未到松一口气的地步。无论是外卖业务的正面战场上与阿里的直接对抗,还是出行业务对滴滴的敌后包抄,美团点评至今都未占据绝对优势。这两场长期战役同样面临的问题,都是烧钱过多。而对内,老股东的变现压力也会制约它的发展。目前,美团点评仍在“吃”的领域做深耕,但未来,王兴是否会做更多的边界拓展,其要面临的博弈并不轻松,上市远非一劳永逸。(林虹) 导读 在港股持续低迷以及一连串的破发中,王兴扛住了。目前,美团点评的市值与小米相当,超过了京东,仅次于BAT三大巨头,王兴身家达到58.86亿美元。 八年一梦,在千团大战中杀出一条生路的王兴,在港交所迎来了自己的高光时刻。 9月20日早晨八点半不到,一袭红衣的今日资本CEO徐新便来到了港交所门外等待入场。而直到上市敲钟前几分钟,美团点评联合创始人、董事长兼CEO王兴才与其团队,轻快地走进了这扇大门。 在他们身后,是港交所总裁李小加带领的交易所团队、高盛等投行队伍,以及骑手、快递与商户代表。李小加脸上难掩兴奋的神色,他间或拍打着王兴的肩膀。这是继小米之后的第二只同股不同权的股票登陆港交所。在不确定的经济形势下,市值近4000亿港元的“独角兽”降临,可谓来之不易。 这场盛宴,赢家除了王兴和他的团队,其背后的投资人也获利颇丰。“确实走到今天不容易,我们在2011年就投资了大众点评。它与美团合并后起到了1+1>2的效果。”光速中国创始合伙人宓群在接受21世纪经济报道记者时感叹,自己看好王兴是因为他作为连环创业者,有超强的学习和思考能力,是不可多得的创业人才。美团点评当日开盘价为72.9港元,较发行价上涨5.6%,总共发行4.8亿股,市值约为483亿美元。 这不是终点,王兴在拓展了多个边界后,还面临着不同领域的博弈。 “吃”成主业 在港股持续低迷以及一连串的破发中,王兴扛住了。目前,美团点评的市值与小米相当,超过了京东,仅次于BAT三大巨头,王兴身家达到58.86亿美元。 可以说,美团点评是基于互联网用户“吃”的需求上,诞生出的大生意。最早从团购、美食点评起家,其业务已经涵盖到了酒店预定、旅游、票务、共享单车、网约车等多个领域。 在上市前的媒体发布会上,王兴表示,美团的核心逻辑是用“吃”这一个高频品类吸引、保留用户,同时转化到别的品类。“以酒店预订做例,我们2013年进入酒店预订行业,短短五年,成为酒店预定最大平台。而我们80%的酒店用户,都是从吃的用户转化过来的。”他说。 餐饮外卖业务的确对于美团意义非凡。美团点评的招股说明书显示,美团点评主要收入来源为三个部分:餐饮外卖、到店酒旅和新业务。其中,餐饮外卖收入占比从2015年的4.3%增长至2016年的40.8%,2017年增长至62%,成为美团最重要的收入来源。 通过餐饮外卖的带动,到店及酒旅、新业务及其他板块的用户随之增长,美团得以实现营业收入的高增长。据招股书显示,2015年至2017年,美团营业收入分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比增长223.2%、161.2%。经调整亏损净额从2015年的59亿元收窄至2016年的54亿元,2017年进一步收窄至28.5亿元。 不过,美团外卖并非高枕无忧,竞争对手正在步步紧逼。DCCI互联网数据中心发布的《2017中国网民网络外卖服务调查报告》显示,美团外卖、饿了么、百度外卖是用户最经常使用的平台,用户对美团的选择高于其他两个平台,达到53.9%。 目前饿了么正在全力追赶中。在被阿里巴巴收购后,经过三个多月的整合,饿了么已经纳入阿里巴巴新零售体系,与淘鲜达、盒马等均展开了合作,试图借此降低骑手的成本,以提高运营效率。 西贝餐饮连锁总部总经理贾国慧对21世纪经济报道记者表示,外卖平台的确给传统的餐饮企业带来了便利,也提升了运营效率。但是,在未来的发展中,以前粗放的模式也需要改变,“平台和餐饮公司都要做一定的调整,去适应用户的变化”。 出行业务放缓 按照王兴的计划,美团将会把融资金额的70%投入到公司的研发能力提升以及开发新服务及产品当中;20%的金额进行有选择的收购,或投资于与公司的业务互补的资产及业务;10%的金额用于运营资金。 可以看出,他对于拓展业务边界做好了准备。今年4月,美团以总价27亿美元收购共享单车摩拜单车。最新的招股书中披露,摩拜单车仅在今年4月亏损就达4.07亿元。“我们无法保证未来能否取得盈利。”美团在招股书中提示了这一风险。 另一方面,美团在网约车领域试图与滴滴分一杯羹。去年2月,美团在南京进行网约车试点。今年3月,美团打车正式进驻上海,开启高额补贴模式,司机端抽成比例仅为8%,且前三月免抽成,仅收取象征性的服务费。上线两天后宣布日订单量突破30万单。 从千团大战中找到生路的王兴,对于高额补贴的方式屡试不爽。美团招股书更新显示,2017年推出试点网约车服务后,令网约车成本由2016年的零增至2017年的2.93亿元。由2017年截至4月30日的580万元,增至2018年同期的9.759亿元。这仅是南京及上海两城的数据。 在监管收紧的情况下,网约车行业的发展也遭遇了质疑。美团打车目前只在南京和上海提供服务,其后续的布局可能也会放缓。王兴在港交所现场表示,目前网约车业务经过在上海、南京两个城市的测试,今后会聚焦更有潜力的业务。 基于网约车投入对现金流的高度饥渴,选择暂缓也是美团做出的选择。徐新依然看好这一赛道。她在接受21世纪经济报道记者采访时表示,美团点评主营业务现金流稳定,新业务肯定需要加大投入。“网约车在司机资源上,是天然有瓶颈的,做不到无限大。在高峰期、回家路上人们打不到车,就会选择别的App,因为这是刚性需求。现在的市场格局不可持续,一定还会有新的玩家进来。”她说。 “连环创业者”王兴没有终点 从2010年成立,美团创业八年,完整经历了中国移动互联网的初始、爆发到红利消退的过程,从一个团购网站变成最大的生活服务平台。 9月19日,红杉资本中国创始合伙人沈南鹏少有的以公开信的形式评价了王兴——“经历百团、千团大战,O2O一拨拨企业跌宕起伏后,美团一直在不断拓展新的本地生活领域。在这场混战中,王兴带领团队越战越勇,硬是在白热化的竞争中杀出一条血路。” 不过,投资人要的仍然是趋势、成长性和回报。仅凭外卖业务,美团点评尚不足以支撑目前的估值,仍然需要寻找新的“护城河”。最为现实的是,美团点评的主营业务面临来自阿里巴巴的激烈竞争,这是每个投资者都想问的问题。 “每家公司后面都有竞争,外卖将来是个万亿级别的市场,两家竞争也是非常健康的状态。”徐新坦言,不应该害怕阿里巴巴的挑战。创造一个伟大的企业需要很长时间,她会继续加仓美团。 也有投资行业人士私下对21世纪经济报道记者评论称,美团点评的模式并非一开始就是创新的,竞争对手也有很多。从商业模式上来说,它胜在王兴团队的执行力和韧劲。这也是当年在与大众点评的谈判中,投资方更加倾向于王兴的原因。 值得注意的是,上市当日,原大众点评网的多名早期联合创始人也来到现场观摩,这样的时刻难掩唏嘘,而大众点评网创始人张涛已经远赴美国。 7年前投资大众点评网时,宓群判断O2O崛起还为时过早,但是他依然看好这个赛道。而王兴是典型的连环创业者,这个起点比普通创业者高出太多。“作为一家上市公司,美团未来要加强品牌效应的提升,无论是在资金层面,还是资源层面,还必须要有更高的境界。”宓群表示。 那么张涛如果再创业,你还会再投吗?宓群的答案是“闭着眼睛也会投。”(编辑:林虹)[详情]

21世纪经济报道 | 2018年09月21日 01:50
美团点评上市首日涨幅超5% 王兴身家暴涨超417亿港元
美团点评上市首日涨幅超5% 王兴身家暴涨超417亿港元

  历经“百团大战”终于胜出,美团点评昨日正式登陆资本市场,成为继小米之后港交所第二个“同股不同权”试点企业。 9月20日上午,美团CEO王兴带领管理团队和美团外卖85后女骑手以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易。 《证券日报》记者发现,此次美团点评招股价为69港元/股,取定价区间的上限。上市当日开盘价为72.9港元/股,较发行价上涨5.65%。之后整日走势平稳,股价维持在72港元/股-74港元/股之间,最后以72.65港元/股收盘,当日涨幅为5.29%,总市值为3989亿港元,与小米集团市值4135亿港元接近。 根据美团点评招股书显示,王兴持股比例约11.44%,共持有5.7318万股A类股份,以收盘价计算,其身家约为 417.86亿港元(约合363.11亿元人民币)。 值得注意的是,不同于小米在IPO阶段散户认购热情较高,此次美团点评更多是受机构投资者,尤其是外资机构青睐。 根据美团公布的全球发行配售结果显示,国际发售部分获大幅超额认购,最终向国际发售部分的股数定为5.28亿股,相当于原定数量的110%。新股发行中,中国香港发行部分获得轻微超额认购,相当于中国香港发售原定股数0.24亿股的约1.5倍。而此前小米在中国香港公开发售认购倍数约为9.5倍。 “这可能是因为小米在中国香港的认知度还是比较高的,但是美团的业务基本没在中国香港,在中国香港本地的人不知道美团这家公司是干什么的,所以散户认购热情会比较温和。而对于机构投资者来说,会把小米跟苹果进行对比,认为其是一家硬件公司,而且当时市场环境不是太好,所以会偏保守;但是美团是一家典型的互联网公司,所以机构投资者会比较看好。”富途证券行政总裁邬必伟对《证券日报》记者表示。 而在南华金融(港股00619)集团高级策略师岑智勇看来,美团点评上市首日的上涨更多来自保荐人护盘,且主力是外资行在购买。近几日,恒指虽有所反弹,但成交方面并未配合,投资者仍在观望,对于美团点评来说,观望的很大原因是其未有盈利。 从最初做团购网站起家,美团点评不断通过收购等方式扩大边界,将触角伸向了包括外卖餐饮、到店、酒店、旅游、打车在内的其它业务。王兴曾向媒体表示,太多人关注边界,而不关注核心。目前美团的每个业务经营状况都很好,并有200亿元的现金储备。 但不断扩张边界的美团迄今为止仍持续亏损。根据美团点评更新后的招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元;亏损净额为227.95亿元,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额为20.20亿元,主要系收购摩拜和开展新业务所致。 美团点评CFO陈少晖在接受媒体采访时表示,虽然美团过去几年高速成长中存在亏损,但财务有比较显著改善。公司的餐饮外卖业务经过几年发展变现率有了持续改善,整个业务比较健康。 根据招股书显示,美团点评此次将募集约42亿美元,募集的资金35%用于开发服务及产品;20%用于选择性寻求收购或投资与其业务互补且与其策略一致的资产及服务;剩余10%用作营运资金及一般企业用途。[详情]

证券日报 | 2018年09月21日 01:05
美团狂奔8年终上市 王兴“九败一胜”
每日经济新闻 | 2018年09月20日 23:13
王兴为什么感谢乔布斯 美团到底还能走多远?
王兴为什么感谢乔布斯 美团到底还能走多远?

  新浪财经讯 今天香港交易所的一大事就是美团点评(03690.HK)正式上市,而在上市仪式上,美团创始人王兴还特别感谢了苹果的创始人乔布斯,一时间让很多网民看不懂。他和乔布斯八竿子打不着,那为什么要感谢乔布斯呢? 美团市值仅此BAT,跻身港股第九大市值公司 今日日美团港股上市,股价大涨5.29%,报价72.65港元。最新市值3989亿港元,超越京东、小米。目前,京东市值为3051亿港元;小米市值不足4000亿港元,为3721亿港元。美团成为仅次于BAT的中国第四大互联网公司。同时,也成为港股(以港股单一市场计算)第九大市值公司,仅此于工行的4826亿港元。 王兴身家也水涨船高,根据招股书中披露,截止目前,现年39岁、兼任美团首席执行官及董事长的王兴,持有5.732亿股A类股,美团IPO发行后,总股本将增加到54.91亿股。王兴持股比例为10.43%,若以总市值计算,王兴身家超415亿港元,折合53亿美元。福布斯实时数据显示王兴身家40亿美元(数据或未更新)。 大佬们齐看好美团:最具投资价值的一个? 美团今日的表现可以说是最近港股一道非常靓丽的风景线,和最近大大型新股破发不同。难怪各位大佬不吝赞美之词,对美团上市表达了祝贺。红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏发信《既往不恋纵情向前——写在美团点评上市之际》恭喜美团点评上市。红杉资本在2010年成为美团的A轮投资人,也是A轮唯一的投资人。沈南鹏在信中称,作为自始至终看好美团点评,陪伴公司一路成长的投资人,我们同样倍感自豪! 创业黑马董事长牛文文发朋友圈祝贺美团上市,他表示:美团是今年或者说这一轮IPO中最有意义的一个。不只是市值,也不只是未来成长,主要是王兴代表着全新的一代企业领袖登场,他们生于移动互联网,内心充满信念的力量,他们是真正在BAT中长大但又真正无所畏惧的一代,年轻真好,祝福美团。 王兴到底在感谢乔布斯什么? 今日,在敲锣仪式上,美团为了感谢美团外卖小哥,还邀请了一对“模范夫妻”到港交所亲自参与敲锣仪式,让普通员工也感受这种公司的大日子。而在2017年4季度,美团的日均活跃配送骑手数量达到了53.1万人。 而在现场,王兴除了感谢外卖小哥、公司员工、商户、投资者,他还感谢了一个很特别的人,王兴表示:“特别感谢苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。” 王兴为什么感谢乔布斯?是感谢ios用户对美团的贡献吗,报告显示,截至2017年3月,中国安卓系统用户的占比达到了87.2%,而美团招股书显示,2017年美团的交易用户数为3.1亿人,意味着其实美团有2.7亿用户其实应该是安卓用户。很明显并不是感谢苹果用户对美团的贡献。 王兴为什么感谢乔布斯?是将苹果作为公司努力的标杆吗?目前,苹果市值已经突破1万亿美元,最新市值为10547亿美元,就这个零头都比美团大,目前美团市值不足510亿美元。而苹果也相当于近乎21个美团的体量。而苹果今年涨幅更是高达31%,他是美团作为标杆性的公司吗? 是感谢苹果给美团提供了一个良好的资本发展前景吗?Counterpoint数据显示,苹果Q2 占去了62%的全球手机利润,其次是三星(17%)、华为(8%)、OPPO(5%)、vivo(4%)和小米(3%)。三季度苹果净利润546亿美元,,要知道腾讯二季度的利润也只有26.1亿美元,何况美团还在亏损状态。 王兴到底为什么感谢乔布斯? 以上可以说是,但皆不是王兴真正想感谢乔布斯的地方。那么王兴在感谢乔布斯什么?其实,王兴在挂牌仪式现场已经给我们做了解释。王星表示,“特别感谢苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。”很明显感谢的是乔布斯对智能手机和移动互联网做出的卓越贡献。 2007年,乔布斯举着没有物理键盘的iPhone向全世界展示他的新发明,2007年之前,功能机大行其道,键盘被认为不可替代。iPhone并不是世界上第一部智能手机,但它的成功引来了一群触摸屏的追随者、挑战者。可以说,一部iPhone的变迁,其实就是一本智能手机的进化史,更见证了中国手机厂商集体崛起的历程。而正是智能手机的发展,才使得美团外卖、到店、出行等场景成为现实,才有机会缔造诺达的美团帝国。 2010年3月美团建立,2010年8月美团获得A轮融资,而在2010年8月开始至今,美团已经覆盖外卖、到店酒店以及出行等“吃喝玩乐行”等全部场景。而2010年发生了什么事呢?2010年6月,苹果发布了第四代iPhone手机,型号为iPhone 4,从此打开了中国智能手机的发展窗口。此后,中国智能手机迅速发展,Counterpoint Research数据显示,中国智能手机品牌在全球的市场份额已经占到半壁江山。今年世界排名前六的智能手机市场份额中,中国的华为、小米、oppo分列第三到第五名。国产强势手机品牌份额继续扩大,四大国产品牌在安卓市场份额近80%。 过去十年,iPhone催化了产业变革,移动互联网装进了我们的口袋,衣食住行都离不开手机,也造就了一批乘风而起的“独角兽”。涉及生活服务各个场景的美团,移动社交的微博、微信、小程序,电商服务的京东、阿里、苏宁电器等各个方面独角兽脱颖而出。 随着iphone的发展,中国移动互联网迎来强力变革。截至2018年上半年,市场预测中国2018年移动互联网交易规模高达8.6万亿元,占GDP的近乎10%;港交所迎来了小米、美团等大型独角兽的上市潮;中国移动互联网活跃用户规模已经增至11亿;微信月活跃用户规模已达9.3亿;微信公众号数量超2,000万,月活跃帐号达350万,月活跃粉丝约8亿;用户对互联网的依赖越发强烈,平均每人每天上网时长近5小时,已经赶上互联网从业人员每天睡眠时长;中国市场上APP数量超过406万个;国产强势手机品牌份额继续扩大,四大国产品牌在安卓市场份额近80%;2017年以来,阿里、腾讯加大新零售布局力度等等。 而美团正式基于“吃住行游购娱”全场景服务,目前已经形成强大的生活服务生态。外卖业务迅速发展,市占率第一;到店业务与口碑两强争霸,酒店业务迅速追赶携程,市占率第二;并且今年以来突击出行业务,收购摩拜等与滴滴、ofo展开竞争。正式移动互联网的崛起造就了美团的大力发展。 这正如创业黑马董事长牛文文所说:“美团是今年或者说这一轮IPO中最有意义的一个。不只是市值,也不只是未来成长,主要是王兴代表着全新的一代企业领袖登场。这一代直接生于移动互联网,真正理解中国移动原住民,理解并直接服务上亿“付费用户”而不再只是“流量”,理解“五环外”的广大中国。在做宏大的无边界的商业梦想的时候,他们内心充满信念的力量,干净、直接、无畏,看不到什么“谋略”和”原罪”的影子。他们是真正在BAT阴影下长大但有真正无所畏惧的一代。” 正是因为乔布斯创造的iPhone打开了一扇新世界的门。一部iPhone的变迁,其实就是智能手机的进化史,它改造了我们的生活:iPhone的发展带来了智能手机车轮飞转,影响了整个商业世界;iPhone催化了产业变革,移动互联网装进了我们的口袋,衣食住行都离不开手机,也造就了一批乘风而起的“独角兽”。 未来美团的成长空间有多大? 王兴能否成为第二个乔布斯?无论王兴未来的潜力多大,我们都知道美团点评涉及生活各服务场景,它更像是阿里,像亚马逊,乔布斯的故事或很难演绎。既然不能成为第二个乔布斯,那么美团能否像阿里或者亚马逊一样缔造另一个帝国?它的成长空间有多大? 数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。截至2018年4月30日止四个月内,美团点评营收158亿元。不过美团在强势增收的情况下,并未实现盈利。 招股书数据显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。 1)外卖业务接近盈亏平衡。2017年数据显示,美团餐饮外卖业务贡献了6成收入,但扣除成本后,只实现了17亿的毛利,毛利率为8.1%。以交易金额计(2017年总市场2046亿),2018年一季度美团外卖以59.1%市场份额位列第一,饿了么以36%市场份额位列第二。目前市场份额大概率已经超过61%。据王兴表示:外卖送餐业务接近盈亏平衡点;外卖送餐业务市场份额在过去三个月上升2%。 2)到店、酒店及旅游业务2017年实现毛利95.8亿,占总毛利的78%,毛利率高达88.3%。但在到店业务层面面临口碑的竞争,2017年口碑占中国到店O2O市场份额达55.5%,首次超越美团点评(35.9%);酒店业务市占率第二,携程第一。2018年第一季度,美团酒店以5770万的订单总量,位居行业第一名。 3)美团网约车成本骤增。根据2018年前四月数据,美团网约车司机成本近10亿,占比由去年的0.1%骤增到2018年前四月的8.3%。 摩拜单车日损金额巨大。资料显示在美团统计的26天的时间里,摩拜单车的折旧和运营成本分别高达3.96亿元、1.58亿元,所以导致共享单车毛利亏损4.07亿元。这意味着摩拜每天亏损金额(毛利亏损/26天)约为1560万元,这样的消耗速速,每年的亏损额度高达57亿元。 东方证券表示:外卖业务是公司整体的流量成本中心&公司其他高盈利能力业务的入口。我们认为外卖业务对于公司整体来说应该看为整体流量入口,骑手费用为刚性成本、激励费用由竞争格局决定,所以整体看外卖业务扣除骑手费用后的毛利并不会大幅度提升。该业务最核心的作用是高天花板的GMV&高频带来的巨大流量池,是其他低频高毛利业务的入口。 美团股价未来走势如何? 估值方面,对标阿里用户价值法。模式更接近阿里巴巴(NYSE:BABA)。虽然,美团的整体规模还没有阿里巴巴大,但是美团的使用频率高于阿里巴巴; 而且其应用的规模和范围更加广泛。虽然美团的用户是阿里的76.2%,但是其收入贡献能力是阿里的13.55%。因此美团每个用户的价值,我们按阿里每用户价值进行折价。阿里巴巴目前市值为4256亿美元,2019年一季度财报显示阿里年度活跃消费者达到4.66亿,每个用户价值为913美元。美团总用户数为3.4亿,其收入贡献能力是阿里的13.55%,那么美团收入贡献度相当于阿里的18.57%,那么美团每个用户价值则为169.9美元,以此计算,美团总用户价值为577亿美元。也就是说美团相当于当前510亿美元的估值还有13%的上升空间。 小牛金服行政总裁连敬涵认为,就美团首日表现,持股的投资者仍可以观望其后走势,于上市初期,市场对股份仍有憧憬,相信短期股价仍会向好,惟不宜长期持有。 连敬涵认为美团上市后走势会跟随早前的新经济新股,加上目前大市处熊市,未有盈利的新经济股料添压。连敬涵表示,持货的投资者,宜留意两个关键位,即今日低位的72元,以及招股价69元,倘股价回落至此水平,则要考虑减持股份。(文/金石)[详情]

新浪财经 | 2018年09月20日 23:11
新大佬王兴的命运 美团点评和京东的区别与相似
新大佬王兴的命运 美团点评和京东的区别与相似

  新大佬王兴的命运!美团点评和京东的区别与相似|财报·杠 来源:杠杆游戏  撰文|张银银 杆友苗苗推荐的《寻人启事》:我撕下寻人启事,不预设你的出现。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上) 人永远要被比较,甚至要被架在火上烤。上市首日,美团点评市值超过京东,让人无限感慨。 是的,每个人都有自己的良辰吉日,但不是每个人都有人生的高光时刻。 刘强东有过高光时刻,马化腾、马云、李彦宏迄今为止光芒闪耀。 今天,互联网新大佬,生于1970年代最后一年的王兴,比所有当下的互联网大佬都要年轻,在比他们都更年轻时,自己的企业敲响了资本市场的钟声。 9月20日,美团点评在香港交易所主板挂牌上市,首日股价最高曾达74港元/股,较招股价69港元/股上涨7.25%。最终报收72.65港元,总市值无限接近4000亿元——是的,超过京东的约400亿美元市值数字。 但即便如此,杠杆游戏注意到,市场总有一种声音,美团点评从来不盈利,动辄可以亏损一两百亿元/年…… 这和京东的不盈利表现,似乎有些莫名的相似。就像人们关注刘强东的命运一样,大家也关心王兴和美团点评的明天。 1 备受青睐的配售 作为港股第二只以“同股不同权”架构上市的公司,美团点评和小米的配售情形有些反差。 小米生态再厉害,也没有到3.4亿用户,之于乐视就更不用说。但美团点评和阿里系的淘宝/天猫,或者腾讯系的各大产品一样,实现了这样的用户基础。 这样一家公司,自然受到港交所的最高级别重视。 在资本市场更是。小米9月19日,正式上市之前,在香港多家券商暗盘交易中,都取得了不俗战绩。 辉立证券报71.5港元/股,涨3.62%;耀才证券暗盘收市价71港元/股,涨2.90%;富途证券暗盘收市价也是71.5港元/股。 媒体注意到,有意思的是,9月19日公布香港首次公开募股(IPO)招股结果,相比其他科创新经济企业在港股获得的散户认同,美团仅超额认购50%,远不及其他公司数十倍至上百倍的超购情况。 与此同时,其在国际配售却火爆。不得不上调整体发行计划。 一大堆知名投资者参与美团认购。腾讯就不说了,李嘉诚、刘銮鸿、郑志刚…… 图1.美团点评主要股东  图表来源|东方财富 刚开始,美团点评全球拟发售4.8亿股新股,其中95%为机构配售,最终向机构配售约5.3亿股股份,相当于原计划发行总股数的1.1倍。 多家媒体报道,高瓴资本为其新成立的私募股权基金“高瓴基金四期”(Hillhouse Fund IV,L.P.)筹集了创纪录的106亿美元资金,成为亚洲史上最大的单支私募股权基金。此前的亚洲纪录来自KKR亚洲三期基金,2017年时该基金募集总额为93亿美元. 高瓴资本在9月19日,周三的一份声明中表示,新基金将在医疗保健、消费者、科技和服务领域寻找投资机会,尤其重点关注亚洲市场。 说了这么多,杠杆游戏是要说,其中也包括投资美团。 2 和京东的一样的习惯性巨亏 美团点评2017年营收达339亿元人民币,同比增长161%,但同期成本增加更快,上涨208%,至217亿元人民币。 美团点评和京东一样,高增长和业务的感觉,给海外投资者对它的理解和想象,对照的都是亚马逊。 其实,它和亚马逊是有区别的。 美团点评像美国的Grub Hub,餐饮配送;也有Yelp的感觉,点评;和Booking一样,也是酒店预订;Airbnb的痕迹也有,我们的城市民宿量比美国大多了;甚至还有Whole Foods的感觉,零售速达…… 还不仅如此,这几乎是一家万能应用公司。 和亚马逊还一样的是,长期不盈利,但亚马逊市值却越来越高。真正和美团点评像的或许是京东。 美团点评上市前说,对新业务的持续投入,是公司尚未实现盈利的重要原因,公司看好市场发展机会,未来对此还会继续投入。 美团点评9月4日更新的招股书显示,2018年前4个月,美团点评营收为158.24亿元,同比增加94.9%。 公司持续经营业务净亏损227.94亿元,亏损幅度增加1.78倍,经调亏损净额为20亿元。净亏损增加主要由于公司估值升高带来的潜在债务增加、销售营销支出增加,以及收购摩拜的现金支出。 图2.美团点评近年的营收和利润变化  图表来源|FT 而2017年,亏损也是高达190亿元人民币。再往前追溯,2015-2017年,美团点评经调整后的净亏损分别为-59亿元、-54亿元和-29亿元。 被批评为“四处树敌”和“无边界扩张”,以至于亏损不止。 如今,更甚是有原因的。比如网约车、共享单车不仅业务不好做,还大量烧钱补贴。网约车已经停下步伐,单车一个月可以亏损近5亿元。 美团点评非常诚实,杠杆游戏看到,它招股书警告投资者:“我们无法保证……公司作为一个整体在未来能实现盈利。” 毫无疑问,美团点评主导的诸多市场,都是庞大无比的。只是,目前部分战局还不明晰。 比如,和阿里饿了么、口碑的大战。对手筹集巨资投入战斗,大家都得奖励、促销,以及打广告,还有公关。都是烧钱。 仅仅2017年,美团点评因此就增加了100亿元出头的成本,增长30%左右。盈利对于这类企业是个长时间的问题,被奉为神的亚马逊也是一样。 3 高增长还在继续,销售及营销开支占比逐年降低 美团点评也是有可喜之处。3.4亿强黏度消费用户就不多说。当然,如何再增长,是个难题,这得靠更多的城市化实现,美团点评能做的已经不多。 通过多年的征战、砸钱,美团点评品牌效应有了,很多的用户习惯培养起来。 如其所述,主体业务餐饮外卖,2018年前4个月,收入96.86亿元,在同期收入中的占比达到61.2%。 这部分官方口径是,变现率持续改善,公司基本没有对此做额外投入,大量都是重复用户,投入不需要再像以前那么多。 如招股书显示的,2018年前4个月,餐饮外卖业务的毛利率为9.3%,2017年的毛利率为8.1%。2016年、2017年、2018年前4个月,餐饮外卖业务的变现率分别为9%、12.3%、12.9%。 餐饮外卖业务96%的收入来自佣金,变现率持续提升意味着美团的抽佣比例提升。 但是问题又来了,美团的抽佣比例提高,会让更多商家转向阿里系的饿了么。 美团在招股书这样解释这个难题,随着餐饮外卖业务规模扩大,订单密度提升,每单的成本会降低。比如,2017年,美团专送的日均配送订单量较2016年增加了22%。 同时,超过80%的酒店预订新增用户,和约74%的其他生活服务新增用户都由餐饮外卖和到店旅游两大品类用户转化而来。 到店和酒店旅游业务,作为美团点评第二大收入来源,2018年前4个月,实现43.51亿元,毛利率为88%。 最终体现到财务费用中去就是,美团点评销售及营销开支,占营收的比重,确实在逐年降低。 图3.美团销售、营销费用今年占比变化  图表来源|美团点评招股说明书 如上图3,杠杆游戏通过招股书看到,2015-2017年,销售、营销占比,分别为177.7%、64.2%和32.2%,逐年下降。2018年1-4月,进一步降至25.9%。 另外一方面,和京东一样,美团点评一直在高增长。2015年至2017年,交易金额从1611亿元增加至3572亿元,2018年1-4个月交易额已经达到1478亿元。 2016年交易额同比增长46.8%、2017年增速为51%、2018年1-4月份增速55.8%。 交易在持续高增长,销售营销费用占比在下降……平台、轻资产企业,营销费用一开始总是很高的。等这个周期过去,一定的想象力是可能的。 前提是巩固单客价值,还得继续做大用户基数和市场占比。 招股书说:“我们当前努力于扩大我们的客户群,满足客户需求并强化我们的网络,而非注重于变现。我们亦会继续投资可能不会在短期内为我们带来经济利益的新服务及产品”。 扩张和盈利如何平衡,始终是个问题。 历史浩浩荡荡,技术革新无人可以阻挡。 乐观者说,当几亿人都养成同样的习惯,巨大的商业价值便由此产生,并凝结在养成这种习惯的平台上。 最近两年,尤其是海外市场,一个时髦的词语被用来形容苹果、谷歌、亚马逊甚至是腾讯阿里这样市值庞大的巨头,那就是:这是一家被上帝押注的公司。 王兴的美团点评,会是新被上帝押注的公司吗? 至少和京东相比,美团的不同在于,美团点评是部分领域的领跑者,京东虽然是网购老二,却始终是追赶者。 希望新大佬王兴的命运,和美团点评的未来,不遭遇京东的波折。[详情]

新浪财经-自媒体综合 | 2018年09月20日 22:52
美团IPO盛宴背后: 红杉中国的加码式投资逻辑
美团IPO盛宴背后: 红杉中国的加码式投资逻辑

  9月20日,美团点评在港交所挂牌上市。按照开盘价72.9港元计算,公司总市值约为4000亿港元(约合510亿美元),成为中国市值第四高的科技企业。 “感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。”王兴在敲钟现场说。 作为美团点评的A轮投资人,红杉资本全球执行合伙人沈南鹏做出了积极的回应,向美团点评发出了一封恭贺信,这也是他首次向上市的被投企业发信祝贺,信中表示:“这可能是我们十几年投资历程中最重要的一个决定:经历百团、千团大战,O2O一拨拨企业的跌宕起伏后,美团不断拓展新的本地生活领域。” 红杉资本在2010年成为美团A轮融资的唯一投资方,并在公司后续的B、C、D轮融资和美团点评合并后的新公司融资中持续加码。截至美团上市前,红杉资本的持股比例为11.4368%。 其实,从红杉对美团点评的投资中可以看出,一旦看好项目,建立信任基础,便会持续多轮跟进投资是投资机构近年来的投资趋势。 多轮次持续跟进投资 根据投中集团CVSource的数据,美团曾先后进行了七轮融资。其中,公司在2017年10月以300亿美元的投后估值完成了约40亿美元的融资。 前述融资过程中,红杉资本是典型的多轮次持续跟进投资的代表。 王兴与红杉资本的渊源可以追溯到2005年,这是王兴第一次接触到VC。当时他的校内网刚上线10天,就接到红杉团队陆勤超的电话邀约。 此后王兴创办饭否时曾与周逵有过交流。2010年美团网上线当周,收到了计越的短信,很快与孙谦见面并获得了投资。 “客观地说,美团当时有很多选择,但是王兴坚定地选择了我们。”沈南鹏感谢王兴在美团创立之初就选择了红杉。 美团B轮融资的时候曾经遇阻,甚至出现领投基金签完投资意向书后放弃的情况,红杉还是坚定加仓,完成了美团B轮的领投。 沈南鹏说:“在红杉的价值观里,作为投资机构,最可贵的就是雪中送炭,在困难时刻给予支持。”沈南鹏坚持加码投资美团,除了对美团的坚持看好,还有对王兴本人的信任:“王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者,是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一,这或许也是美团不断越过山丘,获得更大成功的原因。” 重要投资人 王兴称红杉资本对美团来说是一家“非常坚定支持的投资人”。他曾公开表示,红杉是美团网和大众点评最重要的投资人,在两家企业的合并中起到非常积极的作用。 2015年10月,美团和大众点评宣布合并。与中国市场上过往的互联网合并案不同,新的公司在合并之初实行了Co-CEO架构。 在对美团和大众点评两家公司的投资中,红杉均是被投企业的A轮投资人,且是当轮次的唯一投资方。美团和大众点评合并时,红杉是美团最大的机构投资人。 同样的重要作用还发生在美团对摩拜单车的收购案中。红杉资本在2016年投了摩拜的C轮融资,也参与了摩拜的后续多轮融资。 过去几年中,天使投资机构和VC投资机构持续跟进过往投资项目的案例屡见不鲜,也有很多VC机构成立了专门的中后期基金,参与到更成熟阶段、更大体量的项目投资中。 除了在美团的案例上,红杉资本在很多投资中均采用了持续多轮次投资的方式,这使得红杉在被投企业上市时仍持有大量公司股权,并通过项目的持续增长获益。 有受访者向21世纪经济报道记者分析说,VC机构与过往被投项目之间有较好的基础信任,在看好项目长期发展的情况下能够很快作出投资决策,即可以通过更大额度的参与获得更高绝对回报的可能,也可以通过更大的参与度推动行业资源整合的可能。 打破阶段边界 红杉资本曾在天使阶段投资了100多家初创企业,其中就包括美团点评、360和达达等。基金从这些早期项目中收获颇丰,也坚定了团队将投资阶段向更早期延伸的决定。 “早期投资是红杉的DNA,这使得我们往往能够成为高成长企业最早、最重要的投资人。”沈南鹏说。 今年6月,红杉资本中国基金宣布全面发力天使投资,在投资序列中单列“红杉种子基金”。这只种子基金的成立即在延续美团式的投资:在创业团队成立之初即支持企业成长,并在公司后续融资中持续进行投资跟进。 其实,投资机构在企业初创阶段即成为投资方,并在公司后续融资中持续跟进的投资思路已经为很多投资机构采用,市场上也已有一批VC机构成为创业团队创始投资人的案例出现。包括IDG资本、今日资本、德同资本等都有类似的操作。 德同资本创始合伙人邵俊在近期接受21世纪经济报道记者采访时也曾介绍,团队已经将“早期卡位、持续加持”作为重要策略之一。 具体来说,德同在早期投资方面,在天使轮和Pre-A轮成为初创企业的投资方,并在后续多个轮次持续进行加持。以这一方式投出的项目包括影谱科技、鑫国动力、小电科技、微拍堂、联易融、辉锐光电等。 “德同在更早期进行投资布局,但并不是以天使基金的打法。我们主要还是为了在早期就进行卡位,而非以广撒网式的投资去博概率。”邵俊告诉21世纪经济报道记者。 谈到品牌VC持续跟进过往投资项目的选择,泰合资本创始合伙人郭如意分析称:“这些机构在投项目的过程中,其实还是偏谨慎的,更加倾向于中后期这些相对稳定的,或者说已经跑出来的proven leader(“已证明的市场领先者”)。”(编辑 林坤)[详情]

王兴发内部信:上市不是美团目标 不要太关心短期股价
王兴发内部信:上市不是美团目标 不要太关心短期股价

  王兴发全员信谈美团上市:更大责任,更多耐心 新浪港股讯 9月20日晚间消息,美团点评今日在港交所正式挂牌上市。美团点评CEO王兴今日发布内部信称,上市本身从来不是美团点评的目标,只是公司成长过程中的一个里程碑。资本市场会有起伏,不需要太多关心短期的股价涨跌。 王兴今日率领众高管和外卖骑手、商户代表共同见证美团点评的上市时刻。美团点评今日开盘72.9港元,较发行价上涨5.65%。报收于72.75港元,较发行价上涨3.75港元,涨幅达到5.44%,市值达到3994.89亿港元,约合509.29亿美元。美团目前市值已经超过小米和京东,在中国互联网企业市值中排名第四。 王兴在内部信中称,上市意味着成为一家公众公司,意味着更大责任。作为平台型互联网企业,美团点评不能仅仅用法律、义务这样的底线来要求自己,而是要更加自觉、更加主动的承担社会责任,创造社会价值,构建一家社会企业。 他还强调,要“长期有耐心”,上市并不意味着耐心的结束,而是真正考验耐心的开始。上市本身从来不是美团点评的目标,只是公司成长过程中的一个里程碑。他表示,资本市场会有起伏,大家不需要太多关心短期的股价涨跌,而要时时刻刻致力于把自己的工作做好,为客户创造更大价值。长期来看,美团点评所创造的价值最终会体现在股价上。 以下为王兴内部信全文: 更大责任,更多耐心 各位同学: 今天早上,公司在香港主板挂牌上市,我们迈入了一个新的发展阶段。 上市意味着成为一家公众公司,意味着更大责任。作为平台型互联网企业,我们不能仅仅用法律、义务这样的底线来要求自己,而是要更加自觉、更加主动的承担社会责任,创造社会价值,构建一家社会企业。这需要我们每个人从每天的日常工作中做起。我们要进一步加强科技创新,促进生活服务业供给侧升级,带动更多的就业,和方方面面一起,构建智慧城市,创造美好生活,践行我们公司的使命“帮大家吃得更好,生活更好”。 上市后需要更多耐心。我们经常说,要“长期有耐心”,对未来越有信心,对现在越有耐心。上市并不意味着耐心的结束,而是真正考验耐心的开始。上市本身从来不是我们的目标,只是公司成长过程中的一个里程碑。资本市场会有起伏,大家不需要太多关心短期的股价涨跌,而要时时刻刻致力于把自己的工作做好,为客户创造更大价值。长期来看,我们所创造的价值最终会体现在我们的股价上。 感谢每一位同事,包括曾经为这份事业付出过的老战友;感谢每一位同事的家人;感谢我们的消费者、商户、外卖骑手、生态合作伙伴、投资人以及所有支持美团的人。 我们每个人每次花钱,都是在为他想要的生活投票。让我们一起努力,为了大家的信任,也为了我们自己。既往不恋,纵情向前! 王兴 2018.9.20[详情]

美团强化3大网络争夺2.7万亿市场 内地发展空间大
美团强化3大网络争夺2.7万亿市场 内地发展空间大

   新浪港股讯 据香港经济日报报道,内地餐饮外卖行业蓬勃发展,科网双雄割据局面日渐浮面,获腾讯(00700)支持的美团点评(03690)则在龙争虎斗之间选择登陆香港资本市场,面对餐饮外卖竞争白热化,他们深信巩固行业龙头优势的关键在于‘网络’。 美团点评首席财务官陈少晖接受本报专访,表明会投放更多资本增强用户网络、商家网络及配送网络,包括为内地餐厅提供信息网络解决方案,三个网络叠加就是集团核心业务竞争优势,冀能加速进占规模达2.71万亿元人民币的内地综合生活电商市场。 内地发展空间大积极研究攻港 主打餐饮外卖、到店及酒店旅游服务的美团,是本港第二只‘同股不同权’新股,去年以市占率56%坐稳生活服务电商平台龙头。目前腾讯持股约20%,是美团普通股架构下的大股东。另一方面,阿里巴巴(美:BABA)在8月底宣布成立新公司整合旗下餐饮外卖平台,加上网约车平台滴滴出行今年也开始拓展餐饮外卖业务,令行业发展更显得白热化。 在陈少晖眼中,美团过去数年无时无刻面对竞争,‘我们脱颖而出,最重要是深刻理解用户及商家需求,例如做好配送措施及建立综合平台,提升两者信任度及黏性。’ 集团利用三个网络,即时评估市场供需及应对部署:1)建立跨生活范畴的电商平台,完善已覆盖2.9亿月活跃用户的网络;2)为餐厅及其他生活服务平台提供数码解决方案,加强全国470万个商家的网络联系;3)管理好53万名配送员的网络,以处理日均约2,000万宗外卖交易。他举例,集团正在积极为内地餐厅提供信息化解决方案,提高营销、定单处理及预订服务的效率,促进外卖生态发展。 首日挂牌较招股价升逾5% 现时美团只服务中国境内市场,陈少晖重申单计内地市场已有巨大的发展空间,中国逾8亿城市人口,每人每日吃3顿饭,已涉及超过20亿顿饭,‘每天处理2,000万张定单,只是20亿当中的约1%,也就是只有1%是透过美团外卖提供配送的。’他又表示非常关注香港市场,现在已积极调查研究,希望及早为香港用户服务。 美团昨首日挂牌,挟84.4亿元大成交涨5.3%,收报72.65元,每手100股帐面赚365元。资产管理公司‘理享家’首席执行官朱超表示,目前整体市场投资气氛一般,市场已透视美团未来业绩状况,以3个月投资期计,首日涨半成已属理想。长线而言,美团业务绑定内地的消费升级及经济发展概念,加上基金年底粉饰橱窗效应,有利股价健康发展。 [详情]

美团点评上市 博弈继续
美团点评上市 博弈继续

  美团点评上市 博弈继续 来源:北京商报 从2010年创立美团到2018年完成上市,美团点评经历多个风口亦屡屡对战强敌。9月20日,美团点评正式在港交所上市,开盘价72.9港元,较69港元的发行价上涨5.7%,收盘时每股72.65港元,市值3989.40亿港元,排名中国互联网企业第五。美团点评联合创始人兼CEO王兴指出,美团点评走出了自己独有的且不可复制的一条路。不过业内人士也清楚,美团点评在各个边界的战争未曾结束。 市值排第五 9月20日,美团点评完成八年长跑终于上市,成为继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”企业,港交所因此为美团点评准备了小米同款“加大版铜锣”。 王兴带领管理团队和美团外卖“85后”女骑手以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易,开盘10分钟股价上涨6.16%,截至当日收盘,美团点评市值3989.4亿港元,逼近小米4134.88亿港元市值。 对比当日中国头部互联网公司市值,美团点评超越京东,位列阿里、腾讯、百度、小米之后,排名第五。其中阿里市值约3.31万亿港元、腾讯3.12万亿港元、百度约6217.62亿港元、小米4134.88亿港元、京东约3013.86亿港元。 事实上,美团点评股价上扬早有迹象,业内人士对美团点评的市值预估也与上市当日表现相差无几。此前在上市定价阶段,美团点评因受到机构追捧,最终定价在区间的上限每股69港元,此次上市预计筹资总额达到约49亿美元(约合384.34亿港元)。 不过,股价上涨并不是投资人看好美团的唯一原因。美团点评投资人、今日资本创始人徐新表示对美团点评上市后的股价并不太在乎,她称“今日资本会长期持有美团点评的股份,未来价格好的话会考虑继续加仓。王兴是能够‘深度学习的机器’,特别能够苦钻市场”。 根据美团点评9月4日更新的招股书,截至2018年前4个月,美团点评实现营业收入158.24亿元(约合181.17亿港元),超过2016年全年营业收入130亿元(约合148.84亿港元),接近2017年全年营业收入339亿元(约合388.12亿港元)的一半。这一数值较2017年前4个月的营业收入81.19亿元(约合92.97亿港元)翻了近一番。2015-2017年,美团点评的营业收入已连续两年保持三位数增幅。 招股书同时显示,2017年美团点评平台上完成的交易超过58亿笔,交易额达3570亿元(约合4084亿港元)。截至今年4月的12个月内,年度交易用户数量为3.4亿,每位用户年平均交易达20.3笔,同一时期有470万活跃线下商家,分布在2800多个县级以上城市。今年前4个月平台日均餐饮外卖交易1410万笔。 路径难复制 有观点指出,腾讯连接了人与人的关系、阿里连接了人与物的关系、百度连接了人与信息的关系,美团点评则连接了人与服务的关系。从团购网站到综合性生活服务平台,美团点评虽不具先发优势,“但却能后来巨上,把前任PK掉”。徐新评价。 高瓴资本创始人张磊认为,美团点评的业务扩张、开疆拓土,看似霸王枪法,大开大合,让人难以归类,无从对标。“但透过纵横八方的业务逻辑会发现,王兴一直坚持以第一性原理思考问题,美团点评无不在为所切入领域提升效率,为用户创造价值。” 见智研究在《牛骨美团》系列报告中则指出,王兴领衔的股东团体以极大的持续性亏损进入一个极度分散的市场,通过O2O整合在线上实现极高的交易规模,并尝试告诉所有生态链伙伴,无论是潜在投资者还是生态链客户,当平台实现极大的规模效应后,能通过一个极低的营业利润率实现百亿元净利润。 根据更新的招股书,2018年前4个月,在排除优先股的特殊会计处理后,美团点评经调整亏损净额20亿元(约合22.9亿港元),主要是收购摩拜和开展新业务所致。 美团点评不回避亏损问题,美团点评高级副总裁陈少晖称消费者和商家在美团平台上面忠诚度和黏性持续上升,因此美团点评对业务盈利能力非常有信心。“之所以整个公司目前还没有整体盈利,是因为美团点评看好整个市场的发展机会。”陈少晖指出,“尤其是我们在新业务的投入当中,我们希望继续围绕着用户和商家最需要的‘吃’这一个产业,进行上下游投入。” 截至2018年前4个月,餐饮外卖多项数据表现亮眼:收入达96.86亿元(约合110.91亿港元),较去年同期增长了107.78%,实现翻番;毛利为9.03亿元(约合10.34亿港元),同比增长超一倍,增幅达112.47%;交易笔数为16.9亿笔,同比增长95.16%;交易金额为751亿元(约合859.97亿港元),同比增长112.15%。同期,美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元(约合49.82亿港元)、38.29亿元(约合43.85亿港元),同比增长43.08%和43.41%。 博弈仍激烈 美团点评的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年前4个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团点评最重要的两大核心业务板块,业务发展稳定,且经营情况不断优化,亏损持续收窄。 在当天与港交所互换礼物的环节,美团点评的礼物“盒器生财”,充分体现了以“Food”为核心的特点。美团点评抓住吃喝玩乐这个行业中最核心的品类“吃”来构建一个大的电子商务平台。 徐新直言,美团点评未来的成长机会主要来自于超级平台,业务可以不断跨界,在此基础之上的网络效应没有边界且在不断增加。随着获客成本的提高,她认为未来很难再出现像美团点评这样的平台级公司。 不过,其他的头部互联网公司也没有放弃在生活服务领域的追逐。阿里在2019财年一季度财报中宣布,阿里将设立一家控股公司,作为本地生活服务旗舰公司,持有饿了么及口碑。同时,阿里方面宣布为该公司进行独立融资,目前已经收到来自阿里、软银集团等投资者超过30亿美元的投资承诺。腾讯和百度也通过小程序在向生活服务领域渗透。 美团点评对新业务也在不断进行取舍。2015年美团砍掉实物电商业务,同年为猫眼电影选择了独立发展的路径。除了线上服务外,美团点评也开始各种线下布局。2017年,美团点评推出生鲜超市,将外卖业务积累的配送服务能力作为生鲜超市的重要竞争力,并陆续推出网约车等出行服务,2018年4月更是斥资27亿美元收购了共享单车企业摩拜。不过,美团点评联合创始人兼高级副总裁王慧文表示,美团点评不会加大对网约车的投入,未来的投入还是要和“Food”相关。 超级平台的定位也让美团点评在各个领域遭遇诸多对手:来自餐饮市场的阿里系企业、旅游市场的携程以及移动出行的滴滴。不同于当年的团购大战,目前各大细分行业的头部企业都已建立了自己的生态布局,且市场格局相对稳定。但从基石投资人的认购来看,投资方对美团点评仍有信心。北京商报记者 魏蔚/文 白杨/制表b[详情]

美团值得投吗?机构热捧散户冷对
美团值得投吗?机构热捧散户冷对

  美团值得投吗?机构热捧散户冷对 本报记者  陈植  上海报道 “美团点评上市首日看似波澜不惊,实则暗潮汹涌。”9月20日,一家华尔街对冲基金经理对21世纪经济报道记者感慨说。 所谓波澜不惊,是当天美团点评股价整体波动平稳,收盘报72.65港元,略高于69港元招股价。 暗潮汹涌,则是上市首日机构投资者与散户投资者投资策略截然不同,一边是不少机构投资者纷纷加仓弥补招股期间认购不足的“缺口”,另一边则是散户投资者持续逢高获利了结离场。 “这背后,是两者投资逻辑正在日益分化。鉴于中国宏观经济下行压力加大,以及美图等其他互联网新经济上市公司因业绩下滑而股价持续走低,散户投资者不愿再冒风险打新赚钱,相比而言,多数机构投资者依然相信美团等新经济上市公司的业务可持续性能在中国经济转型发展过程获得更大的成长空间。”这位对冲基金经理向记者直言。 记者注意到,相比6月底借助小米赴港上市押注港元上涨套利“惨淡收场”,不少对冲基金此次却意外收获颇丰。截至20日20时,港元兑美元汇率回升至7.8433,盘中一度触及7月以来最高点7.8418。 机构散户“策略”分化 面对机构投资者与散户投资者截然不同的投资策略,上述华尔街对冲基金经理并不感到意外。 “两者分歧在美团点评招股阶段已得到淋漓尽致的体现。”他分析说。 来自16家券商的数据显示,9月12日中午结束IPO认购的美团点评共吸引约15.2亿港元保证金贷款认购款,相当于17.3亿港元公开招股规模的88%,最终美团点评面向散户投资者的公开发售部分仅仅得到约1.5倍的超额认购。 相比而言,美团点评面向机构投资者的国际配售部分则出现逾10倍超额认购,其中ppenheimer基金、腾讯、Lansdowne Partners、Darsana基金、国企结构调整基金等五家基石投资机构分别认购4.57亿美元、4亿美元、3亿美元、2亿美元、1亿美元的股票,约占发行总规模的1/3。 在多位香港券商机构人士看来,美团点评在招股分配方面吸取了小米的经验——鉴于小米散户投资者认购不踊跃,美团将公开配售部分降至5%,国际配售部分则调高至95%。此举的最大好处,就是避免散户集中抛售股票对股价破发构成压力。 具体而言,散户抛售压力令小米股价在6月底上市前一日暗盘交易环节较发行价折让2.9%,场外暗盘价下跌幅度更是超过10%,令小米上市首日开盘破发。与此形成反差的是,超10倍的机构投资者踊跃认购,令美团点评在19日暗盘交易阶段股价一度跳涨4%。 “这吸引不少散户投资者纷纷获利了结离场。尽管每手获利只有250港元,但鉴于其他互联网新经济H股股价大幅走低,他们还是相当满足。”一家香港券商机构人士告诉记者。这背后,是当前香港资本市场散户投资者对互联网新经济股票打新赚钱的投资策略趋于谨慎。毕竟,此前赴港上市的美图等H股因业绩下滑而出现逾30%跌幅,让他们意识到潜在的投资风险;此外近期新兴市场经济动荡与全球贸易冲突升级令港股指数较年内高点下跌约20%,也令散户投资者的打新收益预期随之缩水。何况,不少散户投资者认为机构超额配置令美团点评发行价较高,打新获利空间相当低。 相比而言,机构投资者对美团点评的投资信心更足。 上述香港券商机构人士透露,除了在上市前暗盘交易环节溢价(高于发行价)收购,不少国际投资基金在20日IPO开盘阶段纷纷抢筹,令美团点评股价一度触及日内高点74港元。究其原因,他们看好美团点评的业务模式持续性与盈利改善前景,却由于国际配售部分逾10倍超额认购而没能拿到理想的认购额度,转而在二级市场完成相应股票资产配置。 对冲基金买涨港元套利“歪打正着” 值得注意的是,美团点评上市令不少对冲基金意外收获买涨港元套利的红利。 具体而言,每逢大型企业赴港上市,其巨额募资规模往往导致香港银行间港元流动性吃紧,带动港元短期拆借利率与港元汇率双双走高,吸引不少对冲基金“习惯性”买涨港元汇率套利。 一位香港银行外汇交易员向记者透露,9月5日美团启动招股流程后,不少对冲基金买入了执行价在7.8450附近的一个月期限港元看涨期权。究其原因,他们听说香港多家券商为美团点评IPO预留约840亿港元的保证金贷款打新额度。 “事实上,这种套利投资策略一度失败。因为香港券商为美团点评IPO预留的保证金贷款打新额度几乎无人问津,到美团点评招股结束时,其保证金使用额度甚至比小米IPO更低。”这位外汇交易员分析说。因此多数资产管理机构认为此番套利投资策略又将重蹈小米IPO期间港元持续低迷的覆辙,最终无功而返。 然而,金融市场突然与多数不看好套利投资的机构投资者开了大大的“玩笑”。 随着9月10日特朗普打压强势美元令美元指数一路跌破94整数关口,加之香港银行抢在美联储9月加息前升息,令港元兑美元汇率迅速从弱势兑换保证价格7.85反弹,让参与买涨港元套利的对冲基金们享受到一份“歪打正着”的红利。 截至9月20日,受香港多家银行先后升息影响,香港3个月Hibor涨破2%,一度逼近6月底触及的高点2.09%。 对冲基金BMO Capital Markets策略分析师Aaron Kohli认为,由于港元汇率与港元拆借利率长期保持正相关性,近期港元拆借利息走高将推动港元汇率延续反弹趋势。 “其实,多家杠杆投资型对冲基金手里的美团点评股票尚未收获理想回报,靠着买涨港元套利,反而收获了逾2个百分点的净值涨幅。”上述华尔街对冲基金经理向记者透露。不过,这股买涨港元套利潮随着美团点评IPO落幕迅速消散。 “不少获利对冲基金也坦言自己撞上了好运气,但这种好运不会经常出现。”他表示。(编辑:林虹)[详情]

美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM”
美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM”

  美团王兴破晓:4000亿巨兽跻身“BATM” 本报记者 陶力 实习生 秦元舜 香港报道 美团的中场战事 9月20日上午9点,美团点评在港交所敲钟上市。这是第二个以“同股不同权”政策上市的新经济公司,它不仅超越京东跻身“BATM”,也让创始人王兴的身家达到58.86亿美元。八年的连环创业,此时的王兴还远未到松一口气的地步。无论是外卖业务的正面战场上与阿里的直接对抗,还是出行业务对滴滴的敌后包抄,美团点评至今都未占据绝对优势。这两场长期战役同样面临的问题,都是烧钱过多。而对内,老股东的变现压力也会制约它的发展。目前,美团点评仍在“吃”的领域做深耕,但未来,王兴是否会做更多的边界拓展,其要面临的博弈并不轻松,上市远非一劳永逸。(林虹) 导读 在港股持续低迷以及一连串的破发中,王兴扛住了。目前,美团点评的市值与小米相当,超过了京东,仅次于BAT三大巨头,王兴身家达到58.86亿美元。 八年一梦,在千团大战中杀出一条生路的王兴,在港交所迎来了自己的高光时刻。 9月20日早晨八点半不到,一袭红衣的今日资本CEO徐新便来到了港交所门外等待入场。而直到上市敲钟前几分钟,美团点评联合创始人、董事长兼CEO王兴才与其团队,轻快地走进了这扇大门。 在他们身后,是港交所总裁李小加带领的交易所团队、高盛等投行队伍,以及骑手、快递与商户代表。李小加脸上难掩兴奋的神色,他间或拍打着王兴的肩膀。这是继小米之后的第二只同股不同权的股票登陆港交所。在不确定的经济形势下,市值近4000亿港元的“独角兽”降临,可谓来之不易。 这场盛宴,赢家除了王兴和他的团队,其背后的投资人也获利颇丰。“确实走到今天不容易,我们在2011年就投资了大众点评。它与美团合并后起到了1+1>2的效果。”光速中国创始合伙人宓群在接受21世纪经济报道记者时感叹,自己看好王兴是因为他作为连环创业者,有超强的学习和思考能力,是不可多得的创业人才。美团点评当日开盘价为72.9港元,较发行价上涨5.6%,总共发行4.8亿股,市值约为483亿美元。 这不是终点,王兴在拓展了多个边界后,还面临着不同领域的博弈。 “吃”成主业 在港股持续低迷以及一连串的破发中,王兴扛住了。目前,美团点评的市值与小米相当,超过了京东,仅次于BAT三大巨头,王兴身家达到58.86亿美元。 可以说,美团点评是基于互联网用户“吃”的需求上,诞生出的大生意。最早从团购、美食点评起家,其业务已经涵盖到了酒店预定、旅游、票务、共享单车、网约车等多个领域。 在上市前的媒体发布会上,王兴表示,美团的核心逻辑是用“吃”这一个高频品类吸引、保留用户,同时转化到别的品类。“以酒店预订做例,我们2013年进入酒店预订行业,短短五年,成为酒店预定最大平台。而我们80%的酒店用户,都是从吃的用户转化过来的。”他说。 餐饮外卖业务的确对于美团意义非凡。美团点评的招股说明书显示,美团点评主要收入来源为三个部分:餐饮外卖、到店酒旅和新业务。其中,餐饮外卖收入占比从2015年的4.3%增长至2016年的40.8%,2017年增长至62%,成为美团最重要的收入来源。 通过餐饮外卖的带动,到店及酒旅、新业务及其他板块的用户随之增长,美团得以实现营业收入的高增长。据招股书显示,2015年至2017年,美团营业收入分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比增长223.2%、161.2%。经调整亏损净额从2015年的59亿元收窄至2016年的54亿元,2017年进一步收窄至28.5亿元。 不过,美团外卖并非高枕无忧,竞争对手正在步步紧逼。DCCI互联网数据中心发布的《2017中国网民网络外卖服务调查报告》显示,美团外卖、饿了么、百度外卖是用户最经常使用的平台,用户对美团的选择高于其他两个平台,达到53.9%。 目前饿了么正在全力追赶中。在被阿里巴巴收购后,经过三个多月的整合,饿了么已经纳入阿里巴巴新零售体系,与淘鲜达、盒马等均展开了合作,试图借此降低骑手的成本,以提高运营效率。 西贝餐饮连锁总部总经理贾国慧对21世纪经济报道记者表示,外卖平台的确给传统的餐饮企业带来了便利,也提升了运营效率。但是,在未来的发展中,以前粗放的模式也需要改变,“平台和餐饮公司都要做一定的调整,去适应用户的变化”。 出行业务放缓 按照王兴的计划,美团将会把融资金额的70%投入到公司的研发能力提升以及开发新服务及产品当中;20%的金额进行有选择的收购,或投资于与公司的业务互补的资产及业务;10%的金额用于运营资金。 可以看出,他对于拓展业务边界做好了准备。今年4月,美团以总价27亿美元收购共享单车摩拜单车。最新的招股书中披露,摩拜单车仅在今年4月亏损就达4.07亿元。“我们无法保证未来能否取得盈利。”美团在招股书中提示了这一风险。 另一方面,美团在网约车领域试图与滴滴分一杯羹。去年2月,美团在南京进行网约车试点。今年3月,美团打车正式进驻上海,开启高额补贴模式,司机端抽成比例仅为8%,且前三月免抽成,仅收取象征性的服务费。上线两天后宣布日订单量突破30万单。 从千团大战中找到生路的王兴,对于高额补贴的方式屡试不爽。美团招股书更新显示,2017年推出试点网约车服务后,令网约车成本由2016年的零增至2017年的2.93亿元。由2017年截至4月30日的580万元,增至2018年同期的9.759亿元。这仅是南京及上海两城的数据。 在监管收紧的情况下,网约车行业的发展也遭遇了质疑。美团打车目前只在南京和上海提供服务,其后续的布局可能也会放缓。王兴在港交所现场表示,目前网约车业务经过在上海、南京两个城市的测试,今后会聚焦更有潜力的业务。 基于网约车投入对现金流的高度饥渴,选择暂缓也是美团做出的选择。徐新依然看好这一赛道。她在接受21世纪经济报道记者采访时表示,美团点评主营业务现金流稳定,新业务肯定需要加大投入。“网约车在司机资源上,是天然有瓶颈的,做不到无限大。在高峰期、回家路上人们打不到车,就会选择别的App,因为这是刚性需求。现在的市场格局不可持续,一定还会有新的玩家进来。”她说。 “连环创业者”王兴没有终点 从2010年成立,美团创业八年,完整经历了中国移动互联网的初始、爆发到红利消退的过程,从一个团购网站变成最大的生活服务平台。 9月19日,红杉资本中国创始合伙人沈南鹏少有的以公开信的形式评价了王兴——“经历百团、千团大战,O2O一拨拨企业跌宕起伏后,美团一直在不断拓展新的本地生活领域。在这场混战中,王兴带领团队越战越勇,硬是在白热化的竞争中杀出一条血路。” 不过,投资人要的仍然是趋势、成长性和回报。仅凭外卖业务,美团点评尚不足以支撑目前的估值,仍然需要寻找新的“护城河”。最为现实的是,美团点评的主营业务面临来自阿里巴巴的激烈竞争,这是每个投资者都想问的问题。 “每家公司后面都有竞争,外卖将来是个万亿级别的市场,两家竞争也是非常健康的状态。”徐新坦言,不应该害怕阿里巴巴的挑战。创造一个伟大的企业需要很长时间,她会继续加仓美团。 也有投资行业人士私下对21世纪经济报道记者评论称,美团点评的模式并非一开始就是创新的,竞争对手也有很多。从商业模式上来说,它胜在王兴团队的执行力和韧劲。这也是当年在与大众点评的谈判中,投资方更加倾向于王兴的原因。 值得注意的是,上市当日,原大众点评网的多名早期联合创始人也来到现场观摩,这样的时刻难掩唏嘘,而大众点评网创始人张涛已经远赴美国。 7年前投资大众点评网时,宓群判断O2O崛起还为时过早,但是他依然看好这个赛道。而王兴是典型的连环创业者,这个起点比普通创业者高出太多。“作为一家上市公司,美团未来要加强品牌效应的提升,无论是在资金层面,还是资源层面,还必须要有更高的境界。”宓群表示。 那么张涛如果再创业,你还会再投吗?宓群的答案是“闭着眼睛也会投。”(编辑:林虹)[详情]

美团点评上市首日涨幅超5% 王兴身家暴涨超417亿港元
美团点评上市首日涨幅超5% 王兴身家暴涨超417亿港元

  历经“百团大战”终于胜出,美团点评昨日正式登陆资本市场,成为继小米之后港交所第二个“同股不同权”试点企业。 9月20日上午,美团CEO王兴带领管理团队和美团外卖85后女骑手以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易。 《证券日报》记者发现,此次美团点评招股价为69港元/股,取定价区间的上限。上市当日开盘价为72.9港元/股,较发行价上涨5.65%。之后整日走势平稳,股价维持在72港元/股-74港元/股之间,最后以72.65港元/股收盘,当日涨幅为5.29%,总市值为3989亿港元,与小米集团市值4135亿港元接近。 根据美团点评招股书显示,王兴持股比例约11.44%,共持有5.7318万股A类股份,以收盘价计算,其身家约为 417.86亿港元(约合363.11亿元人民币)。 值得注意的是,不同于小米在IPO阶段散户认购热情较高,此次美团点评更多是受机构投资者,尤其是外资机构青睐。 根据美团公布的全球发行配售结果显示,国际发售部分获大幅超额认购,最终向国际发售部分的股数定为5.28亿股,相当于原定数量的110%。新股发行中,中国香港发行部分获得轻微超额认购,相当于中国香港发售原定股数0.24亿股的约1.5倍。而此前小米在中国香港公开发售认购倍数约为9.5倍。 “这可能是因为小米在中国香港的认知度还是比较高的,但是美团的业务基本没在中国香港,在中国香港本地的人不知道美团这家公司是干什么的,所以散户认购热情会比较温和。而对于机构投资者来说,会把小米跟苹果进行对比,认为其是一家硬件公司,而且当时市场环境不是太好,所以会偏保守;但是美团是一家典型的互联网公司,所以机构投资者会比较看好。”富途证券行政总裁邬必伟对《证券日报》记者表示。 而在南华金融(港股00619)集团高级策略师岑智勇看来,美团点评上市首日的上涨更多来自保荐人护盘,且主力是外资行在购买。近几日,恒指虽有所反弹,但成交方面并未配合,投资者仍在观望,对于美团点评来说,观望的很大原因是其未有盈利。 从最初做团购网站起家,美团点评不断通过收购等方式扩大边界,将触角伸向了包括外卖餐饮、到店、酒店、旅游、打车在内的其它业务。王兴曾向媒体表示,太多人关注边界,而不关注核心。目前美团的每个业务经营状况都很好,并有200亿元的现金储备。 但不断扩张边界的美团迄今为止仍持续亏损。根据美团点评更新后的招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元;亏损净额为227.95亿元,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额为20.20亿元,主要系收购摩拜和开展新业务所致。 美团点评CFO陈少晖在接受媒体采访时表示,虽然美团过去几年高速成长中存在亏损,但财务有比较显著改善。公司的餐饮外卖业务经过几年发展变现率有了持续改善,整个业务比较健康。 根据招股书显示,美团点评此次将募集约42亿美元,募集的资金35%用于开发服务及产品;20%用于选择性寻求收购或投资与其业务互补且与其策略一致的资产及服务;剩余10%用作营运资金及一般企业用途。[详情]

美团狂奔8年终上市 王兴“九败一胜”
美团狂奔8年终上市 王兴“九败一胜”

  每经记者 张斯    实习编辑 王丽娜     在等待了漫长的8年后,美团点评终于登陆资本市场。 9月20日,美团创始人兼CEO王兴如愿在港交所敲锣,美团点评也凭借72.90港元的开盘股价、510亿美元的市值,一举成为继BAT后的第四大互联网公司。 有着一张娃娃脸的王兴是互联网创业大佬中较低调的。在敲钟现场,《每日经济新闻》记者注意到,王兴依然不善言辞。而行业对他的了解,多来自他打赢了轰动一时的千团大战,又率领美团在各路巨头参与的外卖战中表现出来极强的领导力和战斗力,以及资本多次注资背后寄予的厚望。 而从另一个侧面来说,王兴不是创业的幸运儿。在IPO聆讯前夕的8月,媒体发现王兴偶尔会在“饭否”上记录有关在香港的随想。而过去10年,他更新了约12838条动态,透露出其对昔日创业项目的眷恋。有人说,这个世界没有谁能永远成功,成功者可能要经历更多的失败。 “Food+超级平台”的资本故事 “民以食为天,吃是巨大市场。”9月6日,在IPO挂牌前的最后一场发布会上,王兴再一次梳理其战略,谈到美团的“核”及发展边界,同时也为自己的扩张确立了圆心。 创办于2010年的美团从最初的野蛮生长,到如今的一路狂奔,已成为全球最大的餐饮外卖平台。王兴在演讲中表示,美团以“Food+Platform”为战略核心,通过一个平台支撑多品类的业务,并在各品类之间交叉营销,实现了完整的onlineoffline闭环。美团试图在对外讲述一个“Food+超级平台”的资本故事。 王兴曾说,全世界互联网行业的历史就是一个O2O的历史。 “互联网就是对现实生活的某种复制,对现实生活数字化。”创投圈投资人对《每日经济新闻》记者如此说。 而成长在互联网演变历史中的美团,曾抓住了两个机遇:一是2010年创业之初,以团购起家打赢千团大战并对O2O渗透。回忆起当年团购大战的情景,美团前员工在接受《每日经济新闻》采访时透露,“最凶时,其他企业几乎都在烧钱打广告,楼宇广告都打到美团大厦,电梯间全是竞争对手的广告。但美团一直坚持不打,后来证明了这个决策的正确,一是有效节省了资金,二是教育了市场,团购普及了,那些消亡的品牌并没有被人们记住。” 千团大战的胜利对美团的意义不言而喻,互联网观察人士尹生认为,王兴能从千团大战走出来,并不是偶然。当其他团购网站拼命扩张时,美团有节制的稳健扩张,最后当整个行业突然熄火时,美团反而储备了足够的现金,然后快速扩张去整合。 在上述创投圈投资人看来,除稳健的战略部署,从B轮开始到拉手死掉的那几轮融资对美团来说都很重要。“如果拉手上市成功,那资本故事就完全不一样了,拉手倒下才确立了美团的领军地位。融资节点很关键,对业务来说是最大的竞争力。” 千团大战过后,美团开始野蛮成长。在美团发展之初,因为没有清晰的边界界限,在很多投资人眼中,其更像一个不按常理出牌的学生。过去8年,美团发起过数次战争,四处出击又四面树敌,以美团式的扩张延伸着版图,这也成为外界对美团最大质疑。 而幸运的是,美团抓住了第二个机会,即2014年前后,开始以“吃”为圆心的发展内核。 王兴曾在“饭否”上写道,“‘没有人要和你玩平等游戏’,罗大佑在《亚细亚的孤儿》里的这句词也适用于商业。”深谙运营之道的王兴,帮助美团在2014年5月拿到美国泛大西洋投资集团、红杉资本中国等机构的3亿美元C轮融资;6个月后,其D轮融资金额飙升至7亿美元。 “对美团来说,另一个至关重要的节点是收购了大众点评。”某一位券商分析师在接受《每日经济新闻》采访时表示,“大众点评基本靠佣金和广告赚钱,估计其给美团点评整体的贡献不如外卖和酒店的大,前者的很大意义是作为信息流入口,在一二线城市有非常扎实的用户基础,能为美团外卖起到很优秀的导流作用。” 在王兴看来,O2O有宏观和微观之别,宏观上的O2O就是淘宝、京东、58、赶集这些把线下东西往线上搬的内容和企业;而微观上则是消费者和商家上网后,大家开始在线上寻找服务,然后在线下完成交易。 如今,美团要讲的则是一个以“吃”为最重要品类的故事。在行业人士看来,解决一日三餐的刚需决定了其高频需求的特点,美团正是抓住吃喝玩乐中最核心的品类,构建了一个超级生活服务平台。 王兴的新起点 “如果我一整天都没看到、想到、或做过什么值得在饭否上说的事,那这一天就太浑浑噩噩了。”这是王兴在“饭否”上的自述。相比王兴在公共场合的少言寡语,这位清华理工男在“饭否”是通透的、接地气的。 回顾王兴15年的创业史,像一部励志的教科书。王兴曾向身边人推荐过一本书,马尔科姆·格拉德威尔德的《异类》,这本书谈到一些人能够成功,是因为当他们在这个行泡的时间超过一万个小时后,就会触类旁通。可以说,在王兴创业的前10年里,几乎完美的诠释了这句话的精髓。 而大部分接触过王兴的人,对他都有着极高的美评。“他是一个非常聪明,非常有自己主观思想的创业者。”在上述美团前员工眼中,王兴是个能够从每次创业失败中吸取教训的人,“比如饭否,他学会了做政府关系;校内网,他又学会了融资的重要性,一个人如果不重复犯第二次错误,那真的是很厉害。” 红杉资本全球执行合伙人沈南鹏曾如此评价王兴,“他是一个极度热爱产品的‘偏执狂’,有雄心,有担当,眼光长远又冷静踏实,这几年更是成为新一代企业家中的佼佼者。这也是我们长期看好美团点评的关键因素之一。” 在业内看来,大部分评价王兴性格的标签都相对客观准确,其中,不善于沟通也被业界所熟知。“想得多、想得深的人,通常沟通和交流能力较差,所以,美团在融资过程中非常吃亏。”上述创投圈投资人回忆道。 就是这样一个不善于沟通,一直喊着不上市的王兴,这次终于带领美团点评踏上了新的起点。事实上,在美团业务扩张、人员扩张时,王兴的角色也发生了变化。在校内网、饭否网时期,王兴抓产品、抓细节,一个像素的变化也会问为什么,当时团队十来个人,他的角色更多侧重于产品经理。 在美团,他开始学习如何做一名CEO。“CEO没法让别人代劳的职责是,设计公司愿景和战略,确保传达给所有利益相关方;招到并留住最优秀的人;确保公司始终要有足够的资金,这和空气一样。”他曾在书中如此描述。 而业内都知道,王兴还是一个爱读书,学习能力很强的人。英特尔总裁安迪·格鲁斯、亚马逊创始人贝佐斯都是他的学习对象。王兴曾送《领导力梯队》《格鲁夫给经理人的第一课》等书给管理层,大家研读之后,在会上讨论某件事该怎么处理,他会说,要用《领导力梯队》第三章第二节有关某某问题的解决方法来处理这个问题。 在上述创投圈投资人眼中,王兴善于深度思考和具备好奇心的性格,也将美团的业务边界做得很宽阔。 在王兴的规划里,餐饮、旅游、到店综合类等领域都能做到几百亿美元规模。但是,这些领域也有劲敌,美团能否随着上市成为新一极,成为业内关注的焦点。 在谈到上市后美团发展时,该人士表示,“它的使命是eat better,live better,这是一个更广泛的范畴,住、行都可以算live better。所以,阿里、亚马逊在一定程度上类似,但美团不一样,它的业务广泛,很多完全不同的领域都会涉及。” 不过,他也强调,现阶段肯定还是“吃”为主。未来可能在住等方面会去扩展品类,只要能找到新切入点都是有可能的,今年,美团在B2B方面发力很猛,新零售还会持续发力点,但做不做起来不好说。而出行业务如果没有持续增长点,可能不会长期持续做大。[详情]

王兴为什么感谢乔布斯 美团到底还能走多远?
王兴为什么感谢乔布斯 美团到底还能走多远?

  新浪财经讯 今天香港交易所的一大事就是美团点评(03690.HK)正式上市,而在上市仪式上,美团创始人王兴还特别感谢了苹果的创始人乔布斯,一时间让很多网民看不懂。他和乔布斯八竿子打不着,那为什么要感谢乔布斯呢? 美团市值仅此BAT,跻身港股第九大市值公司 今日日美团港股上市,股价大涨5.29%,报价72.65港元。最新市值3989亿港元,超越京东、小米。目前,京东市值为3051亿港元;小米市值不足4000亿港元,为3721亿港元。美团成为仅次于BAT的中国第四大互联网公司。同时,也成为港股(以港股单一市场计算)第九大市值公司,仅此于工行的4826亿港元。 王兴身家也水涨船高,根据招股书中披露,截止目前,现年39岁、兼任美团首席执行官及董事长的王兴,持有5.732亿股A类股,美团IPO发行后,总股本将增加到54.91亿股。王兴持股比例为10.43%,若以总市值计算,王兴身家超415亿港元,折合53亿美元。福布斯实时数据显示王兴身家40亿美元(数据或未更新)。 大佬们齐看好美团:最具投资价值的一个? 美团今日的表现可以说是最近港股一道非常靓丽的风景线,和最近大大型新股破发不同。难怪各位大佬不吝赞美之词,对美团上市表达了祝贺。红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏发信《既往不恋纵情向前——写在美团点评上市之际》恭喜美团点评上市。红杉资本在2010年成为美团的A轮投资人,也是A轮唯一的投资人。沈南鹏在信中称,作为自始至终看好美团点评,陪伴公司一路成长的投资人,我们同样倍感自豪! 创业黑马董事长牛文文发朋友圈祝贺美团上市,他表示:美团是今年或者说这一轮IPO中最有意义的一个。不只是市值,也不只是未来成长,主要是王兴代表着全新的一代企业领袖登场,他们生于移动互联网,内心充满信念的力量,他们是真正在BAT中长大但又真正无所畏惧的一代,年轻真好,祝福美团。 王兴到底在感谢乔布斯什么? 今日,在敲锣仪式上,美团为了感谢美团外卖小哥,还邀请了一对“模范夫妻”到港交所亲自参与敲锣仪式,让普通员工也感受这种公司的大日子。而在2017年4季度,美团的日均活跃配送骑手数量达到了53.1万人。 而在现场,王兴除了感谢外卖小哥、公司员工、商户、投资者,他还感谢了一个很特别的人,王兴表示:“特别感谢苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。” 王兴为什么感谢乔布斯?是感谢ios用户对美团的贡献吗,报告显示,截至2017年3月,中国安卓系统用户的占比达到了87.2%,而美团招股书显示,2017年美团的交易用户数为3.1亿人,意味着其实美团有2.7亿用户其实应该是安卓用户。很明显并不是感谢苹果用户对美团的贡献。 王兴为什么感谢乔布斯?是将苹果作为公司努力的标杆吗?目前,苹果市值已经突破1万亿美元,最新市值为10547亿美元,就这个零头都比美团大,目前美团市值不足510亿美元。而苹果也相当于近乎21个美团的体量。而苹果今年涨幅更是高达31%,他是美团作为标杆性的公司吗? 是感谢苹果给美团提供了一个良好的资本发展前景吗?Counterpoint数据显示,苹果Q2 占去了62%的全球手机利润,其次是三星(17%)、华为(8%)、OPPO(5%)、vivo(4%)和小米(3%)。三季度苹果净利润546亿美元,,要知道腾讯二季度的利润也只有26.1亿美元,何况美团还在亏损状态。 王兴到底为什么感谢乔布斯? 以上可以说是,但皆不是王兴真正想感谢乔布斯的地方。那么王兴在感谢乔布斯什么?其实,王兴在挂牌仪式现场已经给我们做了解释。王星表示,“特别感谢苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。”很明显感谢的是乔布斯对智能手机和移动互联网做出的卓越贡献。 2007年,乔布斯举着没有物理键盘的iPhone向全世界展示他的新发明,2007年之前,功能机大行其道,键盘被认为不可替代。iPhone并不是世界上第一部智能手机,但它的成功引来了一群触摸屏的追随者、挑战者。可以说,一部iPhone的变迁,其实就是一本智能手机的进化史,更见证了中国手机厂商集体崛起的历程。而正是智能手机的发展,才使得美团外卖、到店、出行等场景成为现实,才有机会缔造诺达的美团帝国。 2010年3月美团建立,2010年8月美团获得A轮融资,而在2010年8月开始至今,美团已经覆盖外卖、到店酒店以及出行等“吃喝玩乐行”等全部场景。而2010年发生了什么事呢?2010年6月,苹果发布了第四代iPhone手机,型号为iPhone 4,从此打开了中国智能手机的发展窗口。此后,中国智能手机迅速发展,Counterpoint Research数据显示,中国智能手机品牌在全球的市场份额已经占到半壁江山。今年世界排名前六的智能手机市场份额中,中国的华为、小米、oppo分列第三到第五名。国产强势手机品牌份额继续扩大,四大国产品牌在安卓市场份额近80%。 过去十年,iPhone催化了产业变革,移动互联网装进了我们的口袋,衣食住行都离不开手机,也造就了一批乘风而起的“独角兽”。涉及生活服务各个场景的美团,移动社交的微博、微信、小程序,电商服务的京东、阿里、苏宁电器等各个方面独角兽脱颖而出。 随着iphone的发展,中国移动互联网迎来强力变革。截至2018年上半年,市场预测中国2018年移动互联网交易规模高达8.6万亿元,占GDP的近乎10%;港交所迎来了小米、美团等大型独角兽的上市潮;中国移动互联网活跃用户规模已经增至11亿;微信月活跃用户规模已达9.3亿;微信公众号数量超2,000万,月活跃帐号达350万,月活跃粉丝约8亿;用户对互联网的依赖越发强烈,平均每人每天上网时长近5小时,已经赶上互联网从业人员每天睡眠时长;中国市场上APP数量超过406万个;国产强势手机品牌份额继续扩大,四大国产品牌在安卓市场份额近80%;2017年以来,阿里、腾讯加大新零售布局力度等等。 而美团正式基于“吃住行游购娱”全场景服务,目前已经形成强大的生活服务生态。外卖业务迅速发展,市占率第一;到店业务与口碑两强争霸,酒店业务迅速追赶携程,市占率第二;并且今年以来突击出行业务,收购摩拜等与滴滴、ofo展开竞争。正式移动互联网的崛起造就了美团的大力发展。 这正如创业黑马董事长牛文文所说:“美团是今年或者说这一轮IPO中最有意义的一个。不只是市值,也不只是未来成长,主要是王兴代表着全新的一代企业领袖登场。这一代直接生于移动互联网,真正理解中国移动原住民,理解并直接服务上亿“付费用户”而不再只是“流量”,理解“五环外”的广大中国。在做宏大的无边界的商业梦想的时候,他们内心充满信念的力量,干净、直接、无畏,看不到什么“谋略”和”原罪”的影子。他们是真正在BAT阴影下长大但有真正无所畏惧的一代。” 正是因为乔布斯创造的iPhone打开了一扇新世界的门。一部iPhone的变迁,其实就是智能手机的进化史,它改造了我们的生活:iPhone的发展带来了智能手机车轮飞转,影响了整个商业世界;iPhone催化了产业变革,移动互联网装进了我们的口袋,衣食住行都离不开手机,也造就了一批乘风而起的“独角兽”。 未来美团的成长空间有多大? 王兴能否成为第二个乔布斯?无论王兴未来的潜力多大,我们都知道美团点评涉及生活各服务场景,它更像是阿里,像亚马逊,乔布斯的故事或很难演绎。既然不能成为第二个乔布斯,那么美团能否像阿里或者亚马逊一样缔造另一个帝国?它的成长空间有多大? 数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。截至2018年4月30日止四个月内,美团点评营收158亿元。不过美团在强势增收的情况下,并未实现盈利。 招股书数据显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。 1)外卖业务接近盈亏平衡。2017年数据显示,美团餐饮外卖业务贡献了6成收入,但扣除成本后,只实现了17亿的毛利,毛利率为8.1%。以交易金额计(2017年总市场2046亿),2018年一季度美团外卖以59.1%市场份额位列第一,饿了么以36%市场份额位列第二。目前市场份额大概率已经超过61%。据王兴表示:外卖送餐业务接近盈亏平衡点;外卖送餐业务市场份额在过去三个月上升2%。 2)到店、酒店及旅游业务2017年实现毛利95.8亿,占总毛利的78%,毛利率高达88.3%。但在到店业务层面面临口碑的竞争,2017年口碑占中国到店O2O市场份额达55.5%,首次超越美团点评(35.9%);酒店业务市占率第二,携程第一。2018年第一季度,美团酒店以5770万的订单总量,位居行业第一名。 3)美团网约车成本骤增。根据2018年前四月数据,美团网约车司机成本近10亿,占比由去年的0.1%骤增到2018年前四月的8.3%。 摩拜单车日损金额巨大。资料显示在美团统计的26天的时间里,摩拜单车的折旧和运营成本分别高达3.96亿元、1.58亿元,所以导致共享单车毛利亏损4.07亿元。这意味着摩拜每天亏损金额(毛利亏损/26天)约为1560万元,这样的消耗速速,每年的亏损额度高达57亿元。 东方证券表示:外卖业务是公司整体的流量成本中心&公司其他高盈利能力业务的入口。我们认为外卖业务对于公司整体来说应该看为整体流量入口,骑手费用为刚性成本、激励费用由竞争格局决定,所以整体看外卖业务扣除骑手费用后的毛利并不会大幅度提升。该业务最核心的作用是高天花板的GMV&高频带来的巨大流量池,是其他低频高毛利业务的入口。 美团股价未来走势如何? 估值方面,对标阿里用户价值法。模式更接近阿里巴巴(NYSE:BABA)。虽然,美团的整体规模还没有阿里巴巴大,但是美团的使用频率高于阿里巴巴; 而且其应用的规模和范围更加广泛。虽然美团的用户是阿里的76.2%,但是其收入贡献能力是阿里的13.55%。因此美团每个用户的价值,我们按阿里每用户价值进行折价。阿里巴巴目前市值为4256亿美元,2019年一季度财报显示阿里年度活跃消费者达到4.66亿,每个用户价值为913美元。美团总用户数为3.4亿,其收入贡献能力是阿里的13.55%,那么美团收入贡献度相当于阿里的18.57%,那么美团每个用户价值则为169.9美元,以此计算,美团总用户价值为577亿美元。也就是说美团相当于当前510亿美元的估值还有13%的上升空间。 小牛金服行政总裁连敬涵认为,就美团首日表现,持股的投资者仍可以观望其后走势,于上市初期,市场对股份仍有憧憬,相信短期股价仍会向好,惟不宜长期持有。 连敬涵认为美团上市后走势会跟随早前的新经济新股,加上目前大市处熊市,未有盈利的新经济股料添压。连敬涵表示,持货的投资者,宜留意两个关键位,即今日低位的72元,以及招股价69元,倘股价回落至此水平,则要考虑减持股份。(文/金石)[详情]

新大佬王兴的命运 美团点评和京东的区别与相似
新大佬王兴的命运 美团点评和京东的区别与相似

  新大佬王兴的命运!美团点评和京东的区别与相似|财报·杠 来源:杠杆游戏  撰文|张银银 杆友苗苗推荐的《寻人启事》:我撕下寻人启事,不预设你的出现。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上) 人永远要被比较,甚至要被架在火上烤。上市首日,美团点评市值超过京东,让人无限感慨。 是的,每个人都有自己的良辰吉日,但不是每个人都有人生的高光时刻。 刘强东有过高光时刻,马化腾、马云、李彦宏迄今为止光芒闪耀。 今天,互联网新大佬,生于1970年代最后一年的王兴,比所有当下的互联网大佬都要年轻,在比他们都更年轻时,自己的企业敲响了资本市场的钟声。 9月20日,美团点评在香港交易所主板挂牌上市,首日股价最高曾达74港元/股,较招股价69港元/股上涨7.25%。最终报收72.65港元,总市值无限接近4000亿元——是的,超过京东的约400亿美元市值数字。 但即便如此,杠杆游戏注意到,市场总有一种声音,美团点评从来不盈利,动辄可以亏损一两百亿元/年…… 这和京东的不盈利表现,似乎有些莫名的相似。就像人们关注刘强东的命运一样,大家也关心王兴和美团点评的明天。 1 备受青睐的配售 作为港股第二只以“同股不同权”架构上市的公司,美团点评和小米的配售情形有些反差。 小米生态再厉害,也没有到3.4亿用户,之于乐视就更不用说。但美团点评和阿里系的淘宝/天猫,或者腾讯系的各大产品一样,实现了这样的用户基础。 这样一家公司,自然受到港交所的最高级别重视。 在资本市场更是。小米9月19日,正式上市之前,在香港多家券商暗盘交易中,都取得了不俗战绩。 辉立证券报71.5港元/股,涨3.62%;耀才证券暗盘收市价71港元/股,涨2.90%;富途证券暗盘收市价也是71.5港元/股。 媒体注意到,有意思的是,9月19日公布香港首次公开募股(IPO)招股结果,相比其他科创新经济企业在港股获得的散户认同,美团仅超额认购50%,远不及其他公司数十倍至上百倍的超购情况。 与此同时,其在国际配售却火爆。不得不上调整体发行计划。 一大堆知名投资者参与美团认购。腾讯就不说了,李嘉诚、刘銮鸿、郑志刚…… 图1.美团点评主要股东  图表来源|东方财富 刚开始,美团点评全球拟发售4.8亿股新股,其中95%为机构配售,最终向机构配售约5.3亿股股份,相当于原计划发行总股数的1.1倍。 多家媒体报道,高瓴资本为其新成立的私募股权基金“高瓴基金四期”(Hillhouse Fund IV,L.P.)筹集了创纪录的106亿美元资金,成为亚洲史上最大的单支私募股权基金。此前的亚洲纪录来自KKR亚洲三期基金,2017年时该基金募集总额为93亿美元. 高瓴资本在9月19日,周三的一份声明中表示,新基金将在医疗保健、消费者、科技和服务领域寻找投资机会,尤其重点关注亚洲市场。 说了这么多,杠杆游戏是要说,其中也包括投资美团。 2 和京东的一样的习惯性巨亏 美团点评2017年营收达339亿元人民币,同比增长161%,但同期成本增加更快,上涨208%,至217亿元人民币。 美团点评和京东一样,高增长和业务的感觉,给海外投资者对它的理解和想象,对照的都是亚马逊。 其实,它和亚马逊是有区别的。 美团点评像美国的Grub Hub,餐饮配送;也有Yelp的感觉,点评;和Booking一样,也是酒店预订;Airbnb的痕迹也有,我们的城市民宿量比美国大多了;甚至还有Whole Foods的感觉,零售速达…… 还不仅如此,这几乎是一家万能应用公司。 和亚马逊还一样的是,长期不盈利,但亚马逊市值却越来越高。真正和美团点评像的或许是京东。 美团点评上市前说,对新业务的持续投入,是公司尚未实现盈利的重要原因,公司看好市场发展机会,未来对此还会继续投入。 美团点评9月4日更新的招股书显示,2018年前4个月,美团点评营收为158.24亿元,同比增加94.9%。 公司持续经营业务净亏损227.94亿元,亏损幅度增加1.78倍,经调亏损净额为20亿元。净亏损增加主要由于公司估值升高带来的潜在债务增加、销售营销支出增加,以及收购摩拜的现金支出。 图2.美团点评近年的营收和利润变化  图表来源|FT 而2017年,亏损也是高达190亿元人民币。再往前追溯,2015-2017年,美团点评经调整后的净亏损分别为-59亿元、-54亿元和-29亿元。 被批评为“四处树敌”和“无边界扩张”,以至于亏损不止。 如今,更甚是有原因的。比如网约车、共享单车不仅业务不好做,还大量烧钱补贴。网约车已经停下步伐,单车一个月可以亏损近5亿元。 美团点评非常诚实,杠杆游戏看到,它招股书警告投资者:“我们无法保证……公司作为一个整体在未来能实现盈利。” 毫无疑问,美团点评主导的诸多市场,都是庞大无比的。只是,目前部分战局还不明晰。 比如,和阿里饿了么、口碑的大战。对手筹集巨资投入战斗,大家都得奖励、促销,以及打广告,还有公关。都是烧钱。 仅仅2017年,美团点评因此就增加了100亿元出头的成本,增长30%左右。盈利对于这类企业是个长时间的问题,被奉为神的亚马逊也是一样。 3 高增长还在继续,销售及营销开支占比逐年降低 美团点评也是有可喜之处。3.4亿强黏度消费用户就不多说。当然,如何再增长,是个难题,这得靠更多的城市化实现,美团点评能做的已经不多。 通过多年的征战、砸钱,美团点评品牌效应有了,很多的用户习惯培养起来。 如其所述,主体业务餐饮外卖,2018年前4个月,收入96.86亿元,在同期收入中的占比达到61.2%。 这部分官方口径是,变现率持续改善,公司基本没有对此做额外投入,大量都是重复用户,投入不需要再像以前那么多。 如招股书显示的,2018年前4个月,餐饮外卖业务的毛利率为9.3%,2017年的毛利率为8.1%。2016年、2017年、2018年前4个月,餐饮外卖业务的变现率分别为9%、12.3%、12.9%。 餐饮外卖业务96%的收入来自佣金,变现率持续提升意味着美团的抽佣比例提升。 但是问题又来了,美团的抽佣比例提高,会让更多商家转向阿里系的饿了么。 美团在招股书这样解释这个难题,随着餐饮外卖业务规模扩大,订单密度提升,每单的成本会降低。比如,2017年,美团专送的日均配送订单量较2016年增加了22%。 同时,超过80%的酒店预订新增用户,和约74%的其他生活服务新增用户都由餐饮外卖和到店旅游两大品类用户转化而来。 到店和酒店旅游业务,作为美团点评第二大收入来源,2018年前4个月,实现43.51亿元,毛利率为88%。 最终体现到财务费用中去就是,美团点评销售及营销开支,占营收的比重,确实在逐年降低。 图3.美团销售、营销费用今年占比变化  图表来源|美团点评招股说明书 如上图3,杠杆游戏通过招股书看到,2015-2017年,销售、营销占比,分别为177.7%、64.2%和32.2%,逐年下降。2018年1-4月,进一步降至25.9%。 另外一方面,和京东一样,美团点评一直在高增长。2015年至2017年,交易金额从1611亿元增加至3572亿元,2018年1-4个月交易额已经达到1478亿元。 2016年交易额同比增长46.8%、2017年增速为51%、2018年1-4月份增速55.8%。 交易在持续高增长,销售营销费用占比在下降……平台、轻资产企业,营销费用一开始总是很高的。等这个周期过去,一定的想象力是可能的。 前提是巩固单客价值,还得继续做大用户基数和市场占比。 招股书说:“我们当前努力于扩大我们的客户群,满足客户需求并强化我们的网络,而非注重于变现。我们亦会继续投资可能不会在短期内为我们带来经济利益的新服务及产品”。 扩张和盈利如何平衡,始终是个问题。 历史浩浩荡荡,技术革新无人可以阻挡。 乐观者说,当几亿人都养成同样的习惯,巨大的商业价值便由此产生,并凝结在养成这种习惯的平台上。 最近两年,尤其是海外市场,一个时髦的词语被用来形容苹果、谷歌、亚马逊甚至是腾讯阿里这样市值庞大的巨头,那就是:这是一家被上帝押注的公司。 王兴的美团点评,会是新被上帝押注的公司吗? 至少和京东相比,美团的不同在于,美团点评是部分领域的领跑者,京东虽然是网购老二,却始终是追赶者。 希望新大佬王兴的命运,和美团点评的未来,不遭遇京东的波折。[详情]

美团点评市值仅次于BAT 王兴称对摩拜有足够耐心
美团点评市值仅次于BAT 王兴称对摩拜有足够耐心

   来源:中国经济周刊-经济网记者 孙冰 | 香港报道 9月20日,美团点评(股票代码:3690)正式在香港联交所挂牌上市。 这是继小米之后,港股市场又迎来了一只超级独角兽,而且美团点评也是近十年来最大的互联网平台公司。TMD(头条、美团、滴滴) 被认为是互联网下半场的主角,未来的BAT(百度、阿里、腾讯)接班人,而美团成为了其中率先IPO的一家。 美团点评创始人兼CEO王兴(孙冰 摄) 美团点评在港交所挂牌上市 市值仅次于BAT (孙冰 摄) >>85后女骑手敲响开市锣 开盘10分钟上涨6.16%  上市被视为一家公司的成人礼,九败一胜的王兴今日终于迎来了高光时刻。 9月20日上午,美团点评创始人兼CEO王兴带领管理团队和美团外卖一位85后女骑手仇雪雪以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易。仇雪雪和丈夫都是美团外卖骑手。 据悉,美团到场参加挂牌仪式的人数近300人,除了美团点评创始和管理团队、早期投资者、受邀嘉宾外,香港财政司司长、港交所总裁李小加也来到现场。 开盘10分钟,美团点评一度上涨6.16%,这在近期一直低迷的港股公司中,表现堪称亮眼。 在上市致辞祝酒环节,王兴表示了对很多人的感谢,感谢3.4亿在美团点评花钱的人,选择自己想要的生活;感谢470万全国各地合作商户;感谢近60万的小哥骑手;感谢全公司5万多员工及曾经付出的老员工;感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。 王兴带领管理团队和美团外卖一位85后女骑手仇雪雪以及商户和用户代表共同敲响了开市锣(孙冰 摄) 王兴还特别感谢了苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。 在当天与港交所互换礼物的环节,美团的礼物“盒器生财”,充分体现了以“Food”为核心的特点。据悉,食盒是古代专门运送食物酒菜的器具,可以说是最早的餐饮配送的载体,也寓意美团“帮大家吃得更好,生活更好”的企业使命。盒身鱼身鳞纹是象征中华古老文明的青铜器纹饰之一,盒内铜牛象征牛市,放于食盒中,寓意港股“吃定牛市”。 >>王兴投票权48.41% 市值仅次于BAT  美团是今年港股市场的第二大IPO,仅次于小米,也是港股市场第二支同股不同权结构的公司。美团和小米创办于同一年,都是经过了“八年抗战”终于走到了IPO时刻。不过,雷军创办小米时40岁,而王兴今年还不到40岁。 和小米一样,美团点评也采取了同股不同权(AB股)的结构,即每股A类股可行使10票投票权,B类股可行使1票投票权。根据招股书的信息显示,腾讯是美团的最大股东,总持股比例约20.14%,但大部分是B类股,腾讯实际只占据有不到10%的投票权。而美团点评创始人王兴持有5.73亿股A类股,持股比例约11.44%,总投票权达到了48.41%。 美团点评联合创始人、执行董事、首席执行官、董事会主席及控股股东王兴,联合创始人、执行董事兼高级副总裁穆荣均,以及联合创始人、执行董事兼高级副总裁王慧文在IPO仪式现场合影。(孙冰 摄) 此前在IPO定价阶段,美团点评因受到机构追捧,最终定价在区间的上限,即每股69港元,此次IPO预计筹资总额达到约49亿美元,估值为534亿美元。这意味着美团点评成为了第四大互联网公司,市值仅次于BAT三巨头。 >>对摩拜有足够耐心 将聚焦在“吃”上  除了到店、外卖、酒旅和电影票四个居于市场领导地位的强势业务,对摩拜的收购以及在网约车领域的试水,也非常受到外界极大关注,尤其是摩拜业务投入巨大,外界普遍认为,会是美团点评盈利的重要挑战。 王兴在IPO之后接受媒体采访时表示,美团是一家非常有长期耐心的公司,共享单车对消费者是非常有价值的,十年前人们骑单车,十年二十年后,人们依然会骑单车。 “这件事可能会比科技长远很多,不像十年前我们才开始使用智能手机,而十年后智能手机或许不再是一件重要的东西,但是十年二十年后依然会有单车。我们有信心,通过长期的努力,把共享单车做成一个有价值的东西,也是美团整体价值的一个部分。”王兴说。 目前,美团仍然是亏损的状态,但美团点评CFO陈少晖在回答《中国经济周刊》记者提问时表示:“我们对整个公司在继续保持高速增长的同时,改善财务表现是非常有信心的。”但是,对于单车、打车业务是否会大量投入,陈少晖表示:我们接下来会聚焦在与“吃”相关的产业链上。 美团点评创始人兼CEO王兴接受媒体采访(孙冰 摄) 实际上,美团点评一直强调,民以食为天,会抓住吃喝玩乐这个行业中最核心的品类“吃”来构建一个大的电子商务平台。通过吃来吸引、保留用户,再延伸至其他品类,逐渐覆盖了消费者的整个生命周期,从“吃”到“生活”,从外卖到出行、差旅、娱乐、购物,美团构建了“Food+Platform”的战略核心,并实现了完整的online-offline闭环,形成一个超级平台。 王兴也一直强调,美团的战略非常清晰,就是将要对标亚马逊,美团未来要做的就是“Amazon for Service”。在王兴看来,亚马逊和淘宝都是实物电商平台,而美团要做的是生活服务的电商平台。而这个市场机会和空间,足以支撑美团点评走上千亿市值,甚至成为阿里、腾讯这样体量的公司。[详情]

美团点评今日挂牌上市 大涨5.29%市值仅次于BAT
美团点评今日挂牌上市 大涨5.29%市值仅次于BAT

  新浪港股讯 美团点评(03690)将于下一交易日挂牌,美团点评暗盘收报71.5元,较招股价69.00元涨2.5元,较招股价涨3.6%,每手100股,不计手续费,每手赚250元。今日美团上市,股价大涨5.29%,报价72.65港元。最新市值3989亿港元,超越京东、小米。目前,京东市值为3051亿港元;小米市值不足4000亿港元,为3721亿港元。美团成为仅次于BAT的中国第四大互联网公司。 美团点评也采取了同股不同权(AB股)的结构,即每股A类股可行使10票投票权,B类股可行使1票投票权。根据招股书的信息显示,腾讯是美团的最大股东,总持股比例约20%,但大部分是B类股,腾讯实际只占据有不到10%的投票权。而美团点评创始人王兴持有5.73亿股A类股,持股比例约10.4%,总投票权达到近50%。 根据招股书中披露,截止目前,现年39岁、兼任美团首席执行官及董事长的王兴,持有5.732亿股A类股,美团IPO发行后,总股本将增加到54.91亿股。王兴持股比例为10.43%,若以总市值计算,王兴身家超415亿港元,折合53亿美元。福布斯实时数据显示王兴身家40亿美元(数据或未更新)。 在上市致辞祝酒环节,王兴表示了对很多人的感谢,感谢3.4亿在美团点评花钱的人,选择自己想要的生活;感谢470万全国各地合作商户;感谢近60万的小哥骑手;感谢全公司5万多员工及曾经付出的老员工;感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。 王兴带领管理团队和美团外卖一位85后女骑手仇雪雪以及商户和用户代表共同敲响了开市锣(孙冰 摄) 王兴还特别感谢了苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。 王兴也一直强调,美团的战略非常清晰,就是将要对标亚马逊,美团未来要做的就是“Amazon for Service”。在王兴看来,亚马逊和淘宝都是实物电商平台,而美团要做的是生活服务的电商平台。而这个市场机会和空间,足以支撑美团点评走上千亿市值,甚至成为阿里、腾讯这样体量的公司。[详情]

美团上市前夜 王兴:格局上输了 再怎么努力都不会赢
美团上市前夜 王兴:格局上输了 再怎么努力都不会赢

   整编丨叶超群 来源丨插坐学院(ID:chazuomba) 明天,9月20日,奋战8年的美团终于要挂牌上市了,39岁的王兴即将迎来创业征途上的高光时刻。 创业15年,从校内网到饭否、海内网,再到美团,王兴屡战屡败、屡败屡战,终于“从死人堆”里爬了出来。 王兴多次创业,但他从没有把追求成功作为目的,而是想让世界发生一点改变,变成他希望看到的那样,他等不及让别人去改变。他拥有极强的耐心和好奇心,对世界有着极其强烈的探索欲。 强烈到什么程度? 美团刚成立时,极客公园对王兴做了一个采访。采访时记者背了个新款的背包,王兴充满好奇地花了两三分钟把背包的各种功能设计研究了一遍,给出了“不错”的评价,之后才坐下来接受采访。 这种极其开放的探索欲,使王兴的思维得到无限拓宽,面对世界时几乎无所畏惧。 如果你看过他的饭否,就会发现,他敢于质疑常识甚至是公理,自信到想在最底层检验这个世界是如何构成和运转。他的兴趣范围非常之广,看起来像是一个学习机器,他感兴趣的是世界本身而不是某个行业。 当然,更让人们佩服的是:王兴面对失败的态度。所有人都会经历失败,甚至是连续性的失败。但是平心而论,能够像王兴一样,在失败后前进这么久,每一次遇到挫折又重新出发的人,太少太少。 美团上市前夜,我们整理了王兴关于创业、工作和成长的 5 点感悟,看看他的性格、思维方式和商业思想,希望能给你带来不一样的启发。 以下内容来自于王兴公开演讲: 1 不要因为某个问题很重要 就停下来解决问题 2003年前我从美国回来开始创业,过去这十多年我一直是个创业者的状态。 我折腾了十几个项目都不太成功,美团从2010年到现在发展得还OK,这一路走来我有很多的经验、心得想与你分享。 但请记住,没有哪一条经验是完全能够适用的。不管是我自己的经验教训,还是别人的总结,每一条看似正确的建议,在实践的过程中你总能找到很多的反例。 对创业公司来讲,发展速度、成长是非常非常重要的。 硅谷有一句格言,有点粗俗但非常直接:Keep growing, fuck everything else。只有增长是重要的,其他一切都不重要。 只要你能保持高速增长,所有的问题都至少在短期内能够被容忍,被掩盖,或者不会爆发。可能很多问题当时是个问题,你长大十倍、百倍之后它就不是问题了,甚至不需要解决它就自然而然地消失了。 这句话在很大程度上是对的,因为我们在创业过程中也经历过很多类似的事情。美团发展到今天也有很多问题,但最重要的事情是保持持续地成长,那么很多问题至少还有解决的机会。 创业的过程中会遇到很多问题,给你一个建议就是:一定不要因为某个问题很重要,就停下来解决问题。 创业公司一定一定不能停,没有什么问题是值得你停下来,甚至是慢下来去解决的,这样只会导致问题更加严重。 2 格局上输了 不管多努力都不可能赢 雷总(雷军)说互联网创业的七字诀是:专注、极致、口碑、快。专注是排第一位的,因为创业比拼的是个人、团队、所有资源,就像刀锋一样,越专注越有力量。 但这个也有反例。首先专注是事情聚焦,不要一下做很多事情。但如果你把自己的业务范围设得太小,有时会固步自封,最后你会发现你在格局上完全输了,不管多么努力都是不可能赢的。 比如电商早几年,淘宝做得非常厉害,资本也雄厚。马云做对了很多事情,其实也做错了很多,但最重要的是他选择了做一个大平台。 回头看,2003年左右开始起来的那些公司,如果专注做一个垂直电商基本上是没有胜出希望的,这在策略上一开始就输了。 美团点评瞄准的也是大平台。餐饮、旅游、到店综合类每个领域都能做到几百亿美金,光餐饮这个事就能和淘宝一样大。因此美团有机会做到阿里、腾讯这样的体量。 我们的使命是:We  help people eat better,Live better,中文是:帮大家吃得更好,活得更好。在这个使命之下,凡是最终要发生的,我们就会选取合适的角度进入。现阶段美团点评是一个扩张的状态。 一位德国思想家曾经说过,作家可以分三类——流星、行星、恒星。书是如此,在这个时代更加如此,自媒体、公众号、公司,多数像是流星,非常绚烂。 但一颗流星烧完就烧完了;行星可以长久存在,但它不会自己发光;恒星会发光,同时它和流星的发光方式不一样,流星是燃烧掉了,恒星是靠核聚变,所以恒星必须够大。 我们在努力成为恒星。美团到现在只有8年,大众点评也只有15年,我们只是刚刚起步而已。 3 人生最重要的 不是向上或向下,而是持续向前 有一本关于我的书叫《九败一胜》。坦率地讲我不觉得我们已经成功,我也不是非常喜欢这本书的书名,尤其不喜欢一胜的说法。我们只是在一个不断往前走的路上,这是一个非常真实的心态。 我也分享过,麦克阿瑟有一句话给我印象非常深刻,是他在五几年的时候说的。他说:Only the dead have seen the end of war,当然他是对军人说的。对军人来说,只有已经死亡的人才能看到战斗的终结。 虽然你不需要参加战争,但是你的义务、你的激情就是在时刻准备着战斗,只有死亡者才能看到战斗的终点。 在中国的互联网环境创业,可能不像军人那样是肉体上的你死我活,但其实也是非常激烈的、瞬息万变的一些竞争。 现在环境变化越来越快,新的技术层出不穷,没有任何人能够觉得已经成功,或者觉得自己能够保持成功。必须保持一个不断向前的心态。 一个韩国裔的美国棒球手,在他职业生涯中有非常辉煌的成绩。但体育是一个竞争非常激烈的领域,大家觉得他会走下坡路。别人问他:“你过去职业生涯一直是向上的,可能到了一定年龄段体力会下降,你怎么看待这个事情。” 他给了一个非常简洁的回答:“对我来说重要的事情不是一定向上或者向下,关键是持续向前。” 职业、人生、创业,都是如此吧。 4 对未来越有信心 对现在越有耐心 我做决策非常慢,光是“eat better,live better”这句话就整整花了一年才想出来。 我习惯花很长时间思考很多问题。比如,一个人想做到TOP ,就要理解TOP这个词: TOP = talent + opportunity + patience 这个人需要有天分、有才能,要有合适的机会,同时还有长期的耐心。 一位摄影师在比赛中得了金奖,有人问他得奖照片拍摄花了多长时间。也许按下快门只需要0.001秒,但是他为了找到这个机会花了10年。 放到商业来说,很多事情,不是我们打赢的。不是我们打倒了对手,是他们自己绊倒的。美团点评的几场关键战役,我们都有积极的耐心。 《孙子兵法》还有一句话,胜可知,而不可为。你做得足够好,使自己立于不败之地,但这不代表你能胜,只有当你的对手做了愚蠢的事情,你才能胜。比如,你觉得去哪儿是怎么输掉的?是因为他们不够有耐心。 对于未来越有信心,眼下才能越有耐心。 我的耐心比多数创业者要更多一点,这是我连续创业的体会,也和我的信念有关。“杀人放火金腰带,修桥补路无尸骸”,有没有这种情况存在?有。你是要当反派杀人放火,还是要当正义的一方修桥补路,哪怕最后死无全尸?这是信念问题。 不过,等待的时间会很长,可能5-10年,你要耐得住寂寞。 5 别太不把自己当回事 也别太把自己当回事 也别太把别人当回事 我曾经在清华做了一场《20年,从心出发》的演讲,提了三点建议,其实适合每一个人。 第一,别太不把自己当回事。 我相信绝大多数人跟我当年一样,在进入清华之后遭受很多冲击,或者是一连串的打击。所以三年、四年甚至更多年下来,这些打击会消磨掉你们的一部分志气,让你们觉得自己只是一个普通人,而且在各方面面临着很多挑战、很多挫折、很多困惑。 你可能开始怀疑,自己是否能够应对未来更严峻的挑战,或者更加难以接受的疑惑。我想提醒你们的是:有这个想法很正常,别太不把自己当回事。 你们应该相信,虽然你们的自信经历了打击,但你们在经历过这些之后,抗击打能力,以及各方面的能力都会增强。坚持下去,你们会看到自己有很强很强的竞争力。 第二,也别太把自己当回事。 陷入困境,吃了亏,不要抱怨社会对你不公平。无论你身处什么样的境遇,最糟糕的就是抱怨环境。 如果你把精力花在抱怨不尽如人意的地方,而不去改进它,或者暂时没有改进就去忽略它,那代表你并没有好好利用这几年无比珍贵的时间。 同样的,不管加入什么公司,如果你不是很积极地拥抱一切变化,而是以为,我曾经很优秀,不愿意从最基础的事情做起,可能你会错失很多很多的机会。 当你进入企业之后,要忘掉之前的一切,过去所有的成绩都跟将来没有关系,企业不会为你的过去买单,因为顾客不会为你的过去买单。顾客最后只会为你提供什么服务,你提供什么产品,他们的产品,他们的性能,他们的体验来买单,因为企业以客户为中心。 所以你要做的事情就是别太把自己当回事,忘掉过去的一切,去拥抱新的东西、学习新的东西,而且一切是以客户为中心出发。 第三,也别太把别人当回事。 这个时代变化得如此之快,所以不管是专家,还是你的同事,甚至是上级,他们的意见和经验都不一定是对的。 当年特朗普上台应该让你们明白一件事,一个外来的人,从来没有任何从政经验的人,居然靠发Twitter,靠各种吸引人的眼光当选了美国总统,这是一个极好的例子,证明之前所有的事情不必太当回事。 可能在发生之前,大家都觉得这根本不可能,但之后却认为这几乎是理所当然的事情。以后这种情况会发生在工作的方方面面。 但有一个例外,唯一需要当回事的事情,就是我们在美团点评长期做的事情,你应该以客户为中心。 你可以把其他所有的规则都不当一回事,但是只有一条你必须坚守:不管你干什么事情,在什么层级的岗位,都要以客户为中心。不管你是在遵守规则还是在突破规则,都要为客户创造价值。 最后,我想和你们分享一个我20年来都记忆犹新的时刻。 1997年8月29日还是30日,我在入学第一天的开学仪式上,清华的领导做开学演讲,其中有一段我记得非常清楚。 那个清华领导也是一个清华校友,他回想他们当年入学的时候,就像今天我回想我们20年前入学的时候,有这么几句话:“眼前是一望无际的田野,背后是一排排的厂房,我们的生活就是这样,永远战斗着奔向前方。” 现在时代不一样,我们眼前没有田野,我们生活也不需要厂房,因为第三产业已经比第一产业、第二产业更加重要,但是我们生活依然要如此,要既往不恋,纵情向前。 关于为何创业,王兴说得很明白:“创业对我来说是改变世界的方式,我希望活在一个更希望生活的世界里,但我等不及让别人去打造这个世界。” 如今,美团的程序员已经超过一万人,是一家名副其实的巨型科技公司。美团一直把追求服务业效率作为核心目标,同时在酒店、旅游、单车、网约车等领域不断创造新的游戏边界,致力于改造整个行业。 对于王兴来说,美团上市只是一个起点,改变世界才是他真正的目的。而他眼里的世界是没有边界的,他对未来的探索,也不会有边界。 Reference: 1.王兴清华演讲及访谈再现(长文干货)@美团网 2.对话王兴:太多人关注边界,而不关注核心 by 小晚 @LateNews  3.新美大CEO王兴:格局输了,不管多努力都是不可能赢的 @投资人说 4.创业14年收入千亿,他说:“公司一旦出这个问题,死是迟早的事” @正和岛 5.美团上市前夜,回到起点看王兴 by 张鹏 @极客鹏友说[详情]

美团点评市值仅次于BAT 王兴称对摩拜有足够耐心
美团点评市值仅次于BAT 王兴称对摩拜有足够耐心

  来源:中国经济周刊—经济网 中国经济周刊—经济网讯 (记者 孙冰) 9月20日,美团点评(股票代码:3690)正式在香港联交所挂牌上市。 这是继小米之后,港股市场又迎来了一只超级独角兽,而且美团点评也是近十年来最大的互联网平台公司。TMD(头条、美团、滴滴) 被认为是互联网下半场的主角,未来的BAT(百度、阿里、腾讯)接班人,而美团成为了其中率先IPO的一家。 美团点评创始人兼CEO王兴(孙冰 摄) 美团点评在港交所挂牌上市 市值仅次于BAT (孙冰 摄) 85后女骑手敲响开市锣 开盘10分钟上涨6.16% 上市被视为一家公司的成人礼,九败一胜的王兴今日终于迎来了高光时刻。 9月20日上午,美团点评创始人兼CEO王兴带领管理团队和美团外卖一位85后女骑手仇雪雪以及商户和用户代表共同敲响了开市锣,宣告美团点评正式挂牌交易。仇雪雪和丈夫都是美团外卖骑手。 据悉,美团到场参加挂牌仪式的人数近300人,除了美团点评创始和管理团队、早期投资者、受邀嘉宾外,香港财政司司长、港交所总裁李小加也来到现场。 开盘10分钟,美团点评一度上涨6.16%,这在近期一直低迷的港股公司中,表现堪称亮眼。 在上市致辞祝酒环节,王兴表示了对很多人的感谢,感谢3.4亿在美团点评花钱的人,选择自己想要的生活;感谢470万全国各地合作商户;感谢近60万的小哥骑手;感谢全公司5万多员工及曾经付出的老员工;感谢曾经的投资人以及今天及往后的投资人。 王兴带领管理团队和美团外卖一位85后女骑手仇雪雪以及商户和用户代表共同敲响了开市锣(孙冰 摄) 王兴还特别感谢了苹果公司的创始人乔布斯,感谢他带来了智能手机和移动互联网的新时代,才使得美团点评得以创造今天的奇迹。 在当天与港交所互换礼物的环节,美团的礼物“盒器生财”,充分体现了以“Food”为核心的特点。据悉,食盒是古代专门运送食物酒菜的器具,可以说是最早的餐饮配送的载体,也寓意美团“帮大家吃得更好,生活更好”的企业使命。盒身鱼身鳞纹是象征中华古老文明的青铜器纹饰之一,盒内铜牛象征牛市,放于食盒中,寓意港股“吃定牛市”。 王兴投票权48.41% 市值仅次于BAT 美团是今年港股市场的第二大IPO,仅次于小米,也是港股市场第二支同股不同权结构的公司。美团和小米创办于同一年,都是经过了“八年抗战”终于走到了IPO时刻。不过,雷军创办小米时40岁,而王兴今年还不到40岁。 和小米一样,美团点评也采取了同股不同权(AB股)的结构,即每股A类股可行使10票投票权,B类股可行使1票投票权。根据招股书的信息显示,腾讯是美团的最大股东,总持股比例约20.14%,但大部分是B类股,腾讯实际只占据有不到10%的投票权。而美团点评创始人王兴持有5.73亿股A类股,持股比例约11.44%,总投票权达到了48.41%。 美团点评联合创始人、执行董事、首席执行官、董事会主席及控股股东王兴,联合创始人、执行董事兼高级副总裁穆荣均,以及联合创始人、执行董事兼高级副总裁王慧文在IPO仪式现场合影。(孙冰 摄) 此前在IPO定价阶段,美团点评因受到机构追捧,最终定价在区间的上限,即每股69港元,此次IPO预计筹资总额达到约49亿美元,估值为534亿美元。这意味着美团点评成为了第四大互联网公司,市值仅次于BAT三巨头。 对摩拜有足够耐心 将聚焦在“吃”上 除了到店、外卖、酒旅和电影票四个居于市场领导地位的强势业务,对摩拜的收购以及在网约车领域的试水,也非常受到外界极大关注,尤其是摩拜业务投入巨大,外界普遍认为,会是美团点评盈利的重要挑战。 王兴在IPO之后接受媒体采访时表示,美团是一家非常有长期耐心的公司,共享单车对消费者是非常有价值的,十年前人们骑单车,十年二十年后,人们依然会骑单车。 “这件事可能会比科技长远很多,不像十年前我们才开始使用智能手机,而十年后智能手机或许不再是一件重要的东西,但是十年二十年后依然会有单车。我们有信心,通过长期的努力,把共享单车做成一个有价值的东西,也是美团整体价值的一个部分。”王兴说。 目前,美团仍然是亏损的状态,但美团点评CFO陈少晖在回答《中国经济周刊》记者提问时表示:“我们对整个公司在继续保持高速增长的同时,改善财务表现是非常有信心的。”但是,对于单车、打车业务是否会大量投入,陈少晖表示:我们接下来会聚焦在与“吃”相关的产业链上。 美团点评创始人兼CEO王兴接受媒体采访(孙冰 摄) 实际上,美团点评一直强调,民以食为天,会抓住吃喝玩乐这个行业中最核心的品类“吃”来构建一个大的电子商务平台。通过吃来吸引、保留用户,再延伸至其他品类,逐渐覆盖了消费者的整个生命周期,从“吃”到“生活”,从外卖到出行、差旅、娱乐、购物,美团构建了“Food+Platform”的战略核心,并实现了完整的online-offline闭环,形成一个超级平台。 王兴也一直强调,美团的战略非常清晰,就是将要对标亚马逊,美团未来要做的就是“Amazon for Service”。在王兴看来,亚马逊和淘宝都是实物电商平台,而美团要做的是生活服务的电商平台。而这个市场机会和空间,足以支撑美团点评走上千亿市值,甚至成为阿里、腾讯这样体量的公司。[详情]

美团点评今日挂牌上市 早盘大涨近6%市值4000亿港元
美团点评今日挂牌上市 早盘大涨近6%市值4000亿港元

  新浪港股讯 美团点评(03690)将于下一交易日挂牌,美团点评暗盘收报71.5元,较招股价69.00元涨2.5元,较招股价涨3.6%,每手100股,不计手续费,每手赚250元。今日美团上市,股价大涨5.58%,报价72.85港元。市值4000亿港元,超越京东、小米。目前,京东市值为3051亿港元;小米市值不足4000亿港元。美团成为仅次于BAT的中国第四大互联网公司。 根据招股书中披露,截止目前,现年39岁、兼任美团首席执行官及董事长的王兴,持有5.732亿股A类股,美团IPO发行后,总股本将增加到54.91亿股。王兴持股比例为10.43%,若以总市值计算,王兴身家超417亿港元。  [详情]

美团主战场:外卖毛利率弹性大 生活服务战火或升级
美团主战场:外卖毛利率弹性大 生活服务战火或升级

  每经记者 李卓    实习记者 赵雯琪    实习编辑 王丽娜     从2005年第一个正式的创业项目校内网、到饭否、海内网、美团,经历了团购千团大战的九死一生的王兴在创业路上摸爬滚打、纵情向前。 而极具野心的美团,也并没有像它的老师Groupon那样在团购领域按部就班,它也不甘于在外卖领域占得的一席之地,一步步在关注和争议中拓展出酒店、旅游、生鲜、票务等新支线,构建了在社交、电商、搜索领域之外可以与BAT有一拼的生活服务大生态。 今日(9月20日),美团正式在港交所挂牌上市迎来了新起点,不过外卖市场的硝烟仍未消散,随着阿里对饿了么、口碑、盒马鲜生的整合,美团或将在生活服务市场重新面临挑战。 主战场外卖市场份额短期稳定 从团购起家的美团,或许没有想到多年后餐饮外卖变成了公司的主体业务。美团最新的招股书显示,截至2018年前四个月,美团点评核心业务主要包括餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分,三项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。而在2015年美团刚切入外卖市场时,外卖的收入比例只占到4.3%。 一位资深分析师向《每日经济新闻》记者表示,美团上市之后应该会更专注于外卖市场,也会有更多的资金来继续守住和扩大市场份额。而整个外卖市场格局来看,短期各自的市场份额应该会相对比较稳定,不会有太大的一个波动。 2010年成立的美团初始定位是一家团购网站,这一印记至今仍然烙印在公司的名称上。美团由团购逐步切入外卖、电影、酒店、旅游、丽人等多个垂直品类的进阶历程,也堪称一部中国互联网的“烧钱”史。 2013年12月,美团正式切入外卖市场,彼时的外卖作为刚起步的业务较为粗糙,同时,创立四年、已完成C轮融资的饿了么已占据先发优势。 美团开始新一轮的外卖市场烧钱换取市场份额的比拼之余,其拓展边界的脚步也不曾停歇,2015年美团和大众点评合并成为“新美大”、推出上门服务开放平台,在这过程中美团团购存量用户的激活和大众点评的用户资源也为外卖业务进行导流。 正是通过全方位用户导流和烧钱打出的市场份额,让美团的外卖业务急速增长,并成为其主要业务。但是另一个不可否认的事实却是外卖业务的低毛利率。 招股书显示,外卖业务毛利率从2015年和2016年才开始由负转正,2017年为8.1%,而另一个主营业务到店、酒店及旅游毛利率则高达88.3%。 “美团外卖的业务有一部分补贴(对应公司自己配送的那一部分订单,70%占比)是冲减收入的,所以毛利率显得比较低,当公司在外卖领域减少补贴的时候,毛利率会上升,销售费用率会下降,整体净利率弹性会很大。不过减少补贴这件事,完全有赖于市场格局的改善,不是一蹴而就的。”某券商分析师对《每日经济新闻》记者说道。 对此,前述分析师认为,美团外卖或有机会在2019年实现扭亏为赢,长远来说,美团成本和收入可以随着订单数的增加而增加,但是,收入的增加会略快于成本的增加,换句话说就是毛利率是有一定的弹性的。 电子商务研究中心生活服务O2O部助理分析师陈礼腾则认为,美团点评的盈利方向不仅仅在C端,B端的食材供应也是一块很大的盈利点,通过从商户的食材供应、商户的餐品配送及相应技术服务、基础设施等,打造全流程的服务体系,其盈利将不成问题。 本地生活服务战火升级 在美团的发展历程中,美团跨界涉足的行业已多达十余个,其“搅局者”形象也已深入人心,但是围绕“吃”做文章,也一直是美团不变的策略。 美团点评CEO王兴近日在公开场合表示,作为餐饮外卖平台,美团以“Food+Platform”为战略核心,通过一个平台支撑多品类的业务,并实现在各品类之间的交叉营销的完整online-offline闭环。 陈礼腾表示,美团用户体量、交易量数据庞大,单元化的模式明显不适合平台的发展。大平台最终路径往往是向着生态化发展,这也就需要各个业务单元之间有着默契的协同。美团这么一个以吃为核心的生活服务生态平台,其盈利空间是比较大的。 而这个以吃为核心的生活服务平台也被巨头纷纷相中。今年4月,以95亿美元收购饿了么的阿里也对此觊觎已久,在阿里财报中披露设立了一家本地生活服务的旗舰公司之后,近日又有消息传出,多家投资机构正寻求加入阿里巴巴为饿了么和口碑新组建的控股公司。新公司首轮融资金额将超出最初的30亿美元,至少增加10亿美元,最高不排除融资总金额超过美团此次在香港IPO融资的金额。 在当年最大的竞争对手被阿里收购之后,外界认为,美团与饿了么的竞争俨然升级成为美团点评与口碑+饿了么(+盒马鲜生)的竞争。对此,上述分析师表示,这确实会给美团带来一定的压力,但是他认为,阿里更多的是从集团新零售战略整体去考虑的,同时,外卖行业渗透率达到目前这个状态下仅仅靠烧钱是很难完成用户从一个平台到另外一个平台的迁移。 该分析师认为,美团的优势主要还是线下团队高效的运营,美团外卖团队的组成模式跟饿了么还是有所区分的,劣势在于阿里的集团资源还是比美团更大。 餐饮外卖行业的高速发展,带动了即时配送服务的成长,后者如今正在成为新零售的重要一环。今年以来菜鸟网络以2.9亿美元现金战略控股点我达,布局分钟级配送、饿了么宣布将投入数十亿元完善餐饮外卖体系,同时联合阿里巴巴零售通开辟天猫小店线上运营新模式。此外,顺丰近日在北京、杭州等地上线同城急送业务;京东物流此前也为世界杯开通了24小时“闪电送”,美团则基于自身外卖积累的配送体系开启了“闪购”业务,围绕新零售的即时配送战火也早已点燃引燃。 被巨头和新入局者们看中的,不仅是餐饮外卖万亿级的交易市场,更是新零售的带动下本地生活服务巨大的想象空间。对美团来说,即便上市之后,在这个行业还是遇到很多的挑战。 天风交运研报分析,美团的破解之道,或许就是尽量去承担本地生活万能应用的角色。当它汇聚了外卖、团购、酒店、点评、打车和单车的所有功能,等于包揽了大部分本地生活需求,此时对用户的粘度将会加强。 不过,研报也表示,短期内,外卖行业的格局将会继续拉锯,低毛利会是常态;中长期来看,垄断的可能与否则取决于企业对稀缺资源——运力的把握,以及通过“万能平台”和社交属性黏住客户的能力。[详情]

美团点评今日挂牌上市 股价高开5.65%市值超京东
美团点评今日挂牌上市 股价高开5.65%市值超京东

  新浪港股讯 美团点评(03690)将于下一交易日挂牌,美团点评暗盘收报71.5元,较招股价69.00元涨2.5元,较招股价涨3.6%,每手100股,不计手续费,每手赚250元。今日美团上市,股价高开5.65%,报价72.9港元。市值4003亿港元,超越京东、小米。 第二家同股不同权新股美团点评(新上市编号︰03690)公布招股结果,公开发售部分仅轻微超购0.5倍,共1.7万人入飞认购。一手中签率100%,人人有份。国际发售方面则录得大幅超额认购。 美团公开发售部分仅录得0.5倍超额认购,超购倍数少于小米(01810)近8.5倍。申请1至10手的分派率100%,未获头锤票,大飞最多涉认购125.7万股。 国际配售则获大幅超额认购,分配给基石投资者及承配人的股份最终数约5.3亿股,相当于全球发售初步提呈认购发售股份总数约110%(假设并无行使超额配股权)。 美团发售价定为69元,接近60至72元招股价上限。所得款项净额约为325.6亿元。该公司将于明日挂牌。 按美团招股后总股本54.91亿股计算,美团市值为3789亿港元(折合483亿美元),超越目前小米3734亿港元。[详情]

高瓴资本:长期看好美团 上市是创造更高价值的新起点
高瓴资本:长期看好美团 上市是创造更高价值的新起点

  【 高瓴资本:长期看好美团 上市是其持续创造更高价值的新起点 】 美团点评今日在港交所上市,高瓴资本创始人张磊表示,美团的业务扩张、开疆拓土,看似霸王枪法,大开大合,让人难以归类,无从对标。张磊称,相信上市将会是美团点评未来持续创造更高价值的新起点。而美团这种拥有大格局价值观的企业,高瓴资本是长期看好的。[详情]

美团今日港股上市 券商料美团首日挂牌最多有5%升幅
美团今日港股上市 券商料美团首日挂牌最多有5%升幅

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,美团点评(新上市编号:03690)今正式在主板挂牌,昨暗盘收报介乎71元到71.5元,较招股价69元最多升约4%。 美团是继小米(01810)后本港第2只同股不同权股,昨在辉立暗盘最高报72.5元,收报71.5元升3.6%;不计手续费,一手(100股)帐面赚250元。至于在耀才(01428)暗盘收报71元,较底价升近3%;每手赚200元。 六福证券董事总经理区剑峰认为,若大市持续造好,料美团首日挂牌最多约有5%升幅。 中投傲扬基金经理温钢城指,美团获富时采快速纳入机制而加入两项主要指数(国际指数及富时中国50指数),且挂牌当天股证同步齐发,料有助股价在弱市中不会破发。 海底捞上限定价2手获1手 一通证券行政总裁宓光辉补充,美团市盈率过百倍,被指为估值最高的新经济股,建议有货在手的散户,宜趁股价若高开约5%速获利。 此外,市场消息指华兴资本(新上市编号:01911)已足额,国际配售更超购5倍。另一方面,市场消息指海底捞(新上市编号:06862)无法人人有份,散户抽两手(涉资近3.6万元)才稳夺1手(1,000股);其以上限17.8元定价,集资75亿元。[详情]

美团点评上市前沈南鹏发信祝贺:既往不恋 纵情向前
美团点评上市前沈南鹏发信祝贺:既往不恋 纵情向前

  新浪港股讯 9月20日早间消息,美团点评将于今日正式登陆港交所。红杉资本中国创始合伙人沈南鹏发信《既往不恋纵情向前——写在美团点评上市之际》恭喜美团点评上市。沈南鹏在信中称,作为自始至终看好美团点评,陪伴公司一路成长的投资人,我们同样倍感自豪! 沈南鹏回顾投资王兴及美团的历史,称可谓“一见如故”:第一次在红杉北京办公室见到他的时候,就没有生疏的感觉,那时的他已是一位连续创业者,理性而坚韧。8年前,移动互联网颇为喧嚣和浮躁,但我们见面时,基本没有聊具体运营情况,更多的是在讨论这个产业的远景与未来。那次见面后,红杉很快决定要跟王兴合作。快速拍板的背后,是基于我们对这个行业的判断以及对王兴本人的欣赏。红杉在2010年成为美团的A轮投资人,也是A轮唯一的投资人。 信中还回顾了在2015年9、10月,称“做出了正确的建议和重要的推动”。三年前紧张的谈判,恰好就在同样的9月底、同样的香港,两家公司最终强强联手,形成巨大协同效应。 沈南鹏在信中也对张涛表达了感谢,红杉资本是大众点评的A轮投资人,也是它A轮的唯一投资人。称在美团点评合并实行联席CEO制几个月后,张涛做出了一个非常了不起的决定:让王兴独自操盘。未来有人写到中国互联网的这一章时,一定会被张涛和他的抉择所折服。 沈南鹏在信中称,对于美团点评和王兴,今天是一个荣耀的时刻,更是崭新的起点,相信他们会在从移动时代跨向智能时代的跃迁中,既往不恋,纵情向前;对于红杉,今天也同样是一个喜悦的时刻,我们真心期待能够发现更多这样卓越的创业者并与之前行。 美团点评于今年6月提交了赴港IPO申请书,8月23日通过港交所上市聆讯。9月19日,美团点评将香港IPO发行价定在每股69港元。预计将于9月20日挂牌交易,计划在香港融资326亿港元。美团是继小米之后,香港第二只同股不同权的新股,3名联合创办人持股13.4%,拥有60.7%投票权。 以下为沈南鹏《既往不恋纵情向前——写在美团点评上市之际》原文: 今天,美团点评在香港成功上市,我因在美国出差缺席了上市盛典,着实遗憾! 恭喜美团点评,恭喜王兴,恭喜美团的A+团队,恭喜创造了这一历史性时刻的所有人!美团点评从初创公司发展成为中国最大的生活服务电子商务平台,不但为3亿多用户提供了更好的生活方式,也为全球服务业电子商务贡献了新的商业模式,可以说是近十年移动互联网在中国飞速发展的最佳实践之一。 作为自始至终看好美团点评,陪伴公司一路成长的投资人,我们同样倍感自豪!作为“创业者背后的创业者”,能看到自己支持的企业从破土而出的幼苗长成伟岸挺拔的参天大树,我们内心充满喜悦! 我要特别感谢王兴,是他在美团创立之初就选择了红杉。客观地说,美团当时有很多选择,但是王兴坚定地选择了我们。同样,彼时领先的其他“团购”公司与红杉也都有过交流,我们亦有机会做出其他选择。如今回望,这是一种难得的缘分。 我们和王兴可谓一见如故:第一次在红杉北京办公室见到他的时候,就没有生疏的感觉,那时的他已是一位连续创业者,理性而坚韧。8年前,移动互联网颇为喧嚣和浮躁,但我们见面时,基本没有聊具体运营情况,更多的是在讨论这个产业的远景与未来。那次见面后,红杉很快决定要跟王兴合作。快速拍板的背后,是基于我们对这个行业的判断以及对王兴本人的欣赏。红杉在2010年成为美团的A轮投资人,也是A轮唯一的投资人。 这可能是我们十几年投资历程中最重要的一个决定:经历百团、千团大战,O2O一拨拨企业的跌宕起伏后,美团一直在不断拓展新的本地生活领域。在这场混战中,王兴带领团队越战越勇,硬是在白热化的竞争中杀出一条血路。可以说,王兴是少有的对野蛮生长的中国互联网格局有着清晰认知的思考者,是将思辨精神运用到企业管理中最好的企业家之一,这或许也是美团不断越过山丘,获得更大成功的原因。 感谢王兴始终把红杉当作并肩作战的战友,看重我们的建议和帮助。红杉也一路支持美团,参与了他们的每一轮融资。在红杉的价值观里,作为投资机构,最可贵的就是雪中送炭,在困难时刻给予支持。美团B轮融资时并不是那么顺利,甚至出现领投基金签完投资意向书后放弃的情况,2012年春节对于美团来说确实不太好过。但红杉那时的选择是继续加码。 我同样要感谢张涛。美团点评这块金字招牌,离不开美团,更离不开大众点评。实际上我们和张涛的交往渊源更为久远。早在2006年,红杉就成为了大众点评的A轮投资人,也是它A轮的唯一投资人。那次张涛甚至给了红杉“特别折扣”。后来的一切,证明了红杉和张涛、点评的合作成就了彼此。 中国移动互联网的产业格局在随后几年间发生了预料之外、情理之中的巨变,美团和点评棋逢对手,最终又握手言和。这两家红杉A轮投资的企业最终在2015年选择合为一家,今天成为市值高达500多亿美金的超级平台。 我们很庆幸,在2015年9、10月那段难忘的日子里做出了正确的建议和重要的推动。三年前紧张的谈判,恰好就在同样的9月底、同样的香港,两家公司最终强强联手,形成巨大协同效应。从此,作为本地服务中的佼佼者,美团点评更深入地改变了餐饮产业,改变了许多人的生活和消费方式,践行着“eat better,live better”的理念和初心。 战略合作之后的几个月里实行的是联席CEO制,对于刚刚战略合作的两个巨头,这一特殊制度显然是合适的安排。但不久后,张涛就做出了一个非常了不起的决定:让王兴独自操盘。这是一个艰难的抉择,但张涛和红杉一样,把这么重大的责任托付给王兴。未来有人写到中国互联网的这一章时,一定会被张涛和他的抉择所折服。 在战略合作初期面临着管理整合、人事调配、发展策略等诸多问题和挑战。那几个月里董事会几乎是一周一开,会议常常都长达5、6个小时,董事们和管理层共同渡过了一段难忘的“特殊期”。 我们也要特别感谢腾讯的Pony和Martin。Martin在这个项目上倾注了大量心血。在应对复杂局面的时候,Martin处事公平,以大局为重,提出让各个相关方都能接受的建议和方案。尤其在谈判进行到僵局时,他的幽默感与亲和力起到了神奇的粘合作用,战略和格局的高度给了美团点评不可或缺的助力。 最后,我要感谢红杉中国参与这个项目的所有成员。计越作为红杉最早负责大众点评的董事,孙谦作为红杉最早负责美团的董事,他们两位是这个项目最重要的合伙人,为此付出了大量的时间和精力。此外,红杉前前后后参与这个项目的人员,从前台到后台的同事将近20位。很多人调侃,红杉喜欢开con-call。在美团点评这个项目上,前后确实仅在内部就开了近两百个电话会,可以说,红杉人是靠自己辛勤的汗水和高度的专业赢得了企业的尊重。 需要感谢的人很多很多,这里难以一一枚举。我们很幸运,在美团点评发展的历程里从未缺席任何一个重要环节。对于美团点评和王兴,今天是一个荣耀的时刻,更是崭新的起点,相信他们会在从移动时代跨向智能时代的跃迁中,既往不恋,纵情向前;对于红杉,今天也同样是一个喜悦的时刻,我们真心期待能够发现更多这样卓越的创业者并与之前行。我们坚信our next investment is our best investment! 沈南鹏 2018年9月20日[详情]

美团前员工期权保卫战:或面临500名老员工集体诉讼
美团前员工期权保卫战:或面临500名老员工集体诉讼

  来源:时间财经 涉及总金额或上亿。 美团上市在即,一大波千万富翁走在路上。但有人欢喜有人忧,两桩持续了5年的美团前员工期权纠纷案也浮出水面,尤其引发很多有类似遭遇的美团前员工们关注。  9月20日,美团在香港交易所挂牌,IPO定价69港元,总募资约49亿美元,估值为534亿美元。以此计算,持股超10%的创始人王兴,身价将超过50亿美元。 早在2011年,尚未与大众点评合并的美团网即启动过全员持股计划,后来又进行过多次股权激励,很多在职和已离职的美团员工,均持有美团期权。以IPO定价计算,持股超过15万股的美团员工和前员工,均有望达到千万港币的身家。  曾在千团大战时期任职美团城市经理的刘继汉,自2013年起因期权纠纷与美团走上法律诉讼之路,与他聘请同一位律师,案件同步进行的还有曾任职美团媒介经理,因怀孕“被离职”的包亚婷。 代理两人案件的北京康普律师事务所主任律师吴立宏告诉时间财经,5年来这两起期权纠纷,历经仲裁、驳回、起诉、驳回、再起诉、三次开庭,到新增被告,目前仍在审理过程中。从辩护策略和便于计算金额的角度,他们同意将开庭日期放在美团成功登陆港股之后。 刘继汉多次在个人公众号中写文章介绍自己的“期权保卫战”经历,最近的一篇《美团可能面临近500名老员工的集体诉讼》遭到美团旗下公司的投诉。他告诉时间财经,几年来不断有美团前同事找他了解情况,尤其在美团上市以来,来找他的人越来越多。为此刘继汉建立了一个名为“美团期权复活研究”的讨论群专门沟通此事。 据刘继汉的统计,很多美团前同事“忘记行权”。原因是,“离职后美团公司无人通知,或申请后无人处理。当再问时被告知,行权已过期、不候。”他在文章中给出了确认期权情况及如何向美团要求行权的具体建议,特别提醒“就算最后你的权益还是未被维护,但并不影响你继续热爱美团这家曾经战斗过的公司”。 时间财经获得的一份美团期权文件影印件显示,该文件为全英文,约定离职后行权有效期为3个月,公司有权以折扣价在员工离职时以折扣价回购已行权股份。 多名美团前员工告诉时间财经,在办理离职时,美团并未明确告知或提醒期权问题,主动问起的也被各种理由搪塞,往往在6个月之后被告知行权期已过。考虑到维权的不确定性,很多人一度放弃,了解到刘继汉等人的诉讼后才重新关注这一问题。 时间财经接触的若干期权纠纷中,刘包二人的起诉书中明确诉求的股份折算金额超过2500万港元。而根据刘继汉的估算,美团2011年和2012年两次全员持股计划中离职老员工未能行权的总金额多达5600万港元。 时间财经就此诉讼及未行权离职员工的告知程序是否完善等问题问询美团方面,截至发稿未获回复。 刘继汉的诉讼之路 美团正式登陆港股前一周的9月13日,刘继汉在北京东二环闹市的一处写字楼里,向时间财经讲述了他与美团期权纠纷。 2011年初,刘继汉带着自己创立的地方团购网站加入美团网,历任青岛、聊城、济宁等地城市经理、总部商服总监职位,彼时千团大战初期,24券、满座、窝窝团、拉手网与美团在全国各地激战。  2011年8月1日,美团授予刘继汉35000股MEITUAN CORPORATION(美团注册于开曼群岛的公司,下称美团公司)期权。时间财经看到的期权文件显示,期权的授予日与起始日均为2011年8月1日,每股行权价0.4美元。根据美团点评招股书,MEITUAN CORPORATION为该集团的全资附属公司。 2013年8月21日,刘继汉离职,接到美团的行权通知称,“截止2013年5月10日降职,您可行权的股数是6562行权价0.4美金,行权金额为2624.80美金”。对于这样的行权数量,刘继汉表示无法接受,通过邮件与公司沟通。  关于为何离职,刘继汉表示“期权问题是离职的直接原因”。在美团北京总部做销售经理时,朋友告知“你以前发的期权属于岗位期权,岗位变化了,期权可能就没有了”。彼时仍旧在职的刘继汉开始与公司沟通确认,未得到正面回应,还被领导、同事劝说“别闹了,影响不好”。 邮件沟通无效的刘继汉开始在微信公众号上写文章公布此事,并将相关文件转给了王兴。随后美团一位负责相关事宜HRBP联系刘继汉到美团公司当面沟通,谈话中刘继汉被这位人士的一句“作为职场老兵,不觉得丢人吗?你就算打官司,也得去海外” 所激怒,原来并无计划打官司的他,为此开始联系律师。 因为期权并非国内公司员工的法定福利、美团公司的VIE结构等原因,诉讼之路一波三则,延宕多年。 2014年开始,先是向法院提起股权诉讼,但法院以“属于劳动争议”未受理,建议仲裁。但劳动仲裁机构以不属于受理范围为由而作出不予受理的决定。刘继汉再以劳动争议将美团运营主体北京三快科技有限公司(下称三快公司)诉之法院,这次开庭审理,但法院认为一审认为,授予期权的是美团公司,而非劳动合同的签署主体三快公司,裁定驳回。  刘继汉提起上诉,2015年6月,北京中院认定期权给付与劳动关系存在关联,劳动关系存在时间等有因果关系,发回重审。之后的重申持续了两年,经过三次开庭。美团方面先后以岗位期权、刘继汉涉嫌违反竞业协议等理由辩护,刘继汉方则以“期权文件并未提及岗位期权说法”、“刘继汉离职未获竞业补偿金”等回击。 刘继汉的辩护律师吴立宏表示,该诉讼持续时间较长,主要在于美团公司在法律上属于境外公司,“相关法律文书设计国外公司送达,需要经过外交部、司法部”。 吴立宏透露,目前的最新进展是,今年7月把美团公司作为共同被告,撤销原案,重新按照新案诉讼。“目前尚未开庭,与法院沟通过等美团上市后再开庭”。 对于纠纷持续5年仍然没有结果,刘继汉并不太困扰。“我相信自己没错,委托给律师办理,需要时出面签字就行了”。离职后的刘继汉先后进入百度工作,而后自主创业。 5年的诉讼期间,不少前同事向他表示支持,他曾向美团时期的直接上司、原美团网联合创始人兼副总裁杨俊电话询问意见,对方表示“就按你的思路来吧,按法律来”。 令刘继汉欣慰的一点是,他和美团的官司之后,美团在离职员工处理期权问题的流程上开始规范,“凡是股份多的,离职时均启动了竞业协议”。 纠纷总金额或上亿 与刘继汉委托同一位律师、同时进行诉讼的还有另为美团前员工包亚婷。她的情况与刘略有不同。 同样在2011年入职美团的包亚婷曾任职PR总监,因为孕期被离职事件与美团对簿公堂,最终以美团网赔偿后双方解除劳动合同。但彼时并未涉及到期权问题。 包亚婷告诉时间财经,她在美团的工作时间已经满了两年。在与美团网的劳动官司结束后,她根据流程向对方要求行权,美团回复称需要缴纳行权金及个人等20余万人民币,“我邮件询问具体流程,但没有得到回复”。  之后的起诉过程与刘继汉一样一波三折。值得一提的是,吴立宏告诉时间财经,美团网上市消息公布前,美团方面律师主动联系称愿意就包亚婷期权纠纷和解。 另据吴立宏透露,美团员工期权风波发酵以来,已经有四五位美团前员工联系他,咨询未行权问题,“数额较大的也达到几万股”。 刘继汉建立的美团期权讨论群中,目前30多位前美团员工。而据刘继汉个人统计,2011年和2012年的两次全员持股计划,“按当时美团公司5000人计算,授权比20%,超过一年工作时长正常离职按50%计算,估计未能正常行权所涉人数得有500人;再按人均行权200股,总股数可达10万股,对应现在的80万股,每股70港币,合计总金额可达5600万港元!” 对于10万股则算80万股,刘继汉解释,美团2011年以来内部期权经历过多次增发和稀释,当时的美股折算到现在的港股需要乘以8。这一算法也得到一位美团内部人士的证实。  刘包二人在岗位在2011年属于管理岗,其期权数目较多,两人的应得行权份额按照起诉书计算合计近5万股,对应如今的奖金40万股。刘继汉透露,跟他们有类似遭遇的,不止两人。 时间财经采访了多位在2011或2012年获得美团期权的基层员工,工作年限3-5年不等。他们的遭遇比较类似:因为期权数目较少,离职时美团上市也遥遥无期,很多人在办理离职手续是并未特别在意。后续询问时,被“行权金没交起、行权通知没回复、行权期限已过”等各种理由打发。 曾任美团徐州站销售主管的余海告诉时间财经,他在离职后向美团咨询期权问题时被告知,公司曾邮件发送到他的工作邮箱通知行权,如今有效期已过。因为离职后工作邮箱已经注销,余海要求对方拿住已发送通知行权邮件的证据,但对方未予理睬。 时间财经接触的几位美团前员工中,一位青岛的前美团运营经理阿苍(化名)是罕见的成功行权。 在美团工作超5年的阿苍2015年离职,办理手续时经同事提醒要求行权。彼时美团正值与大众点评合并,美团邮件解释称以内合并影响,她的“离职不牵扯多少天行权,财务理顺期权关系后可行权时会通知”。一等就是一年,一年之后再联系是,原来的对接人已经离职,新对接人表示已经行权通知,过期失效了。 阿苍要求对方给出电话或邮件通知的证明。美团对接人员未给证明,仅表示“行权通道已经关闭”。曾在美团投诉部门工作的阿苍不依不挠,要求“上升一个层次,让主管投诉部门联系”。第二天即接到行权通知,成功行权。  “我昨天还计算了一下,按照上市价计算大概有70万港币”,阿苍将自己的行权成功归结为以前在美团负责投诉处理的经历,“我比较清楚出了问题该找谁,很多人不强势,可能被一诈就放弃”。 不会错的美团? 由于美团方面拒绝对相关问题接受采访,关于刘继汉及律师的说法,时间财经在法院的公开文件中找到了部分佐证。 中国裁判文书网上有关三快公司与刘继汉劳动关系争议的一份民事裁定书显示,由于授予期权公司并非签订劳动合同的公司,一审海淀法院曾以被告主体不适格驳回起诉。北京一中院则以“股票期权实质上是公司向员工提供的一种福利待遇,应纳入劳动争议处理”发回重审。 业内人士介绍,对员工授权期权以激励和留住优秀人次,是中国互联网创业公司,尤其采用VIE的公司所常用。VIE结构直译为“可变利益实体”,该模式下,境外公司通过在中国的全资子公司以协议控制的方式控制一家境内运营实体公司。与员工签署劳动关系的为境内公司,上市主体则为境外关联公司,授予员工期权也以境外公司名义,这在一定程度上导致员工维权困难。  国内互联网公司几乎均采用VIE结构和期权激励制度,员工期权诉讼亦偶有出现。搜房网前总编辑孙宝云曾因期权问题起诉搜房胜诉,按当时搜房股价计算,争议期权市值高达百万美元。互联网医疗公司丁香医生与其前CTO冯大辉因为期权回购问题亦曾引发广泛讨论。 其他互联网公司中,巨头阿里亦曾遭员工起诉索讨期权,但因自身涉嫌徇私舞弊未获法院支持。更多互联公司员工的期权维权,多被疑“不属劳动争议”等理由驳回。 对于本次刘继汉和包亚婷与美团的期权诉讼中法院的态度,有法律专家认为,北京一中院对“期权问题属劳动争议”的认定有标志性意义。 律师王武在评述此案的一篇文章中提到,国内法院在员工期权纠纷是否属于劳动争议上有不同意见,“如果如果海淀法院最后支持了美团网员工的诉讼请求,那么在海淀和中关村工作的且与美团网员工遭受相同经历的创业企业员工,可能会群起而效仿之向法院提起诉讼,并要求公司确认行权和交付股权”。 安徽昊华律师事务所律师胡敏向时间财经介绍,股权期权维权案件是否属于劳动争议,目前实务中的司法判例不一,但已有地方明确属于劳动争议。 今年7月,合肥中院、合肥市劳动人事仲裁委发布《审理劳动人事争议案件若干问题规范指引》即明确表示,用人单位以派送股权等方式进行用工激励或奖励,劳动者与用人单位就该股权分配发生纠纷向劳动人事争议仲裁委员会申请仲裁的,属劳动人事争议,应予受理。 胡敏表示,类似美团这种多名员工的集体期权维权,国内尚不多见。“因为期权的适用范围是特定的员工,比如高管,个别员工的期权纠纷居多”。 无论期权关系是否属于劳动争议。前员工的期权保卫战,不可避免会对美团的声誉带来影响,尤其在维权员工们赢面越来越大的情况下。 作为按市值计算的中国第六大互联网公司,美团为何会爆出与众多前员工的期权争议? 接受时间财经采访的多位美团前员工,均提到千团大战时期美团在管理方面的混乱。“当年打仗时,一线地面部队均没有社保,这是美团特色”,刘继汉说,王兴明星创业者出身,从没打过工。“美团处理员工关系的方法就是强硬和拖”。 他举例,很多人离职行权时,公司的办法是,连蒙带吓唬。利用信息不对称,“你行了权,去了竞对,也可以给你取消”,导致很多人不敢主动提及行权事宜,拖延造成纠纷。 另一位美团前员工包亚婷则解释为“创始团队的管理短板和夫妻店起家桎梏”。她接受时间财经采访时特别提到,“但这些谈好的事情,到第二天都会起变化”: 她因为孕期被裁员时,出身阿里的时任美团COO干嘉伟曾用“阿里巴巴员工体系风格”与之沟通,说“你累了可以回家休息,薪水照旧”。后来事情闹到媒体上,美团发出开除通知单后,美团高级副总裁王慧文亦曾表示“可以调解”。 但最终都发生变化,“感觉王慧文、干嘉伟都做不了主”。需要注意的是,彼时美团HR部门的负责人是王兴的妻子郭万怀。 诉讼打到法院,在管辖权异议、竞业协议等拖延战术都无效的情况下,美团仍旧选择“战斗到底”,甚至在不惜影响上市舆论环境的情况下,也不寻求和解。刘继汉认为,这正是美团的企业文化的体现:“从来不会错”。 “你见过王兴承认错误吗?他相信自己永远都是对的,你看美团的战略就明白了,没有作战边界,哪里都是竞对”。刘继汉也同意,从另一方面看,美团能成功也是王兴的强大自信,他把这种自信赋予美团。 时间财经接触到的多位美团前员工提到王兴时,仍然称之为“兴哥”,这是美团早期很多内部员工对王兴的称呼。  “出来混,讲义气,兄弟多”,即使7年后,刘继汉想起2011年九华山庄的美团动员会上王兴讲的这句话,仍然很有感触。“我一直相信美团能做大,如果不是因为期权问题我肯定还在美团,因为其他对手太差了”。(北京时间财经 李拜天)[详情]

美团今日正式挂牌 估值至少483亿美元
美团今日正式挂牌 估值至少483亿美元

  9月20日,如无意外,按照计划,美团点评(简称:美团)于港交所正式挂牌交易。 这意味着美团将成为小米之后港股第二家同股不同权股票,而港交所也再度迎来一家高估值的互联网公司。 9月19日,美团发布公告称,将香港IPO发行价定在每股69港元,计划在香港净融资326亿港元,今日为挂牌交易日。 《证券日报》记者发现,美团每股69港元的发行价在此前的预期范围之内,此前有消息称,美团IPO每股定价区间在60港元至72港元之间。 若按照69港元/股的发行价计算,美团的估值定价最终为524亿美元(约合4112.16亿港元);如果剔除期权池的因素,美团的估值最终为482.81亿美元(或3788.97亿港元),与小米上市时的估值几乎持平。这也符合此前市场预期的455亿美元至547亿美元估值区间。 三个月快速上市 今年6月份,美团提交了赴港IPO申请书;8月23日,通过港交所上市聆讯;9月4日,美团更新招股书,增加了截至2018年4月30日的最新数据;9月20日,美团正式挂牌。 从时间上来看,仅仅三个月美团就正式登陆港交所,速度可以说是非常快了。 这与美团自身的体量不无关系。 更新后招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元,超过2016年全年营业收入130亿元,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。这一数值较2017年前四个月的营业收入81.19亿元翻了近一番。 截至2018年4月份,美团的现金及现金等价物为262.7亿元,2017年末这一数值为194.1亿元,增加了68.6亿元。 更新后的招股书还显示,2017年4月-2018年4月,美团年内交易额达到4110亿元,较2017年全年3570亿元的交易金额增长了15.1%。 王兴手握47.3%投票权 正式挂牌港股意味着,美团成为了一家公众公司,一切的经营数据以及并购资本举措将受到公众监督,而对外公开发行股票,还需要留意的是控股权的问题。 招股书显示,美团将会发行4.8亿股,公开发售占5%,基石投资者Oppenheimer基金、腾讯、Lansdowne Partners、Darsana基金、结构调整基金分别认购4.57亿美元、4亿美元、3亿美元、2亿美元及1亿美元所能购买既定数目的发售股份。腾讯持有公司的已发行及发行在外股份总额20.14%。 来自16家券商的数据显示,于9月12日中午结束IPO认购的美团吸引了约15.2亿港元保证金贷款,大约相当于17.3亿港元公开招股规模的88%。 另外,有消息称,美团IPO面向散户投资者的部分据悉需求温和,获得1.5倍左右的认购;面向机构部分据悉获得超额认购,国际配售超额认购约10倍。 紧随全球发售完成后,不同投票权受益人将为王兴、穆荣均及王慧文,按照美团同股不同权的股票结构,王兴占公司投票权的47.3%。 按照此前披露的计划,美团融资所得款项,35%用于升级公司的技术并提升研发能力;35%用于开发新服务及产品;20%进行有选择的收购或投资于与公司的业务互补并符合公司策略的资产及业务;其余10%用作营运资金及一般企业用途。[详情]

美团点评暗盘收报71.5港元涨逾3.6% 每手赚250港元
美团点评暗盘收报71.5港元涨逾3.6% 每手赚250港元

  新浪港股讯 美团点评(03690)将于下一交易日挂牌,上市前夕,据辉立交易场资料显示,美团点评暗盘收报71.5元,较招股价69.00元涨2.5元,较招股价涨3.6%,每手100股,不计手续费,每手赚250元。 第二家同股不同权新股美团点评(新上市编号︰03690)公布招股结果,公开发售部分仅轻微超购0.5倍,共1.7万人入飞认购。一手中签率100%,人人有份。国际发售方面则录得大幅超额认购。 美团公开发售部分仅录得0.5倍超额认购,超购倍数少于小米(01810)近8.5倍。申请1至10手的分派率100%,未获头锤票,大飞最多涉认购125.7万股。 国际配售则获大幅超额认购,分配给基石投资者及承配人的股份最终数约5.3亿股,相当于全球发售初步提呈认购发售股份总数约110%(假设并无行使超额配股权)。 美团发售价定为69元,接近60至72元招股价上限。所得款项净额约为325.6亿元。该公司将于明日挂牌。 按美团招股后总股本54.91亿股计算,美团市值为3789亿港元(折合483亿美元),超越目前小米3734亿港元。[详情]

一图看懂美团IPO:这只独角兽是如何成长起来的?
一图看懂美团IPO:这只独角兽是如何成长起来的?

  作为中国新经济的代表企业,美团点评(简称“美团”)将于9月20日在港交所挂牌上市,这是继小米之后,赴港IPO的第二家“同股不同权”公司。  美团这只“独角兽”是如何一步步成长起来的?  [详情]

美团点评一手中签率100% 最终定价69港元
美团点评一手中签率100% 最终定价69港元

  9月19日,美团点评(03690)配售结束。配售招股价区间为60-72港元,最终定价69港元,每手6900港元。 其中,公开配售申购人数17105,一手中签率100%,超购倍数1.5倍。 国际配售申购人数未披露,但获大幅超购认购。 新股暗盘预告:今日下午4时15分至6时30分。[详情]

富时罗素:明日收市后将美团快速纳入富时中国50指数
富时罗素:明日收市后将美团快速纳入富时中国50指数

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,同股不同权新股第二击美团点评(03690)明日挂牌上市,国际指数公司富时罗素已预告将于首日收市后将美团快迅纳入旗下主要指数,惟另一指数公司MSCI亦事先落阐,表明暂不会将同股不同权公司纳入指数。 富时罗素日前已发公布指,待美团明日上市,将于收市后循快迅纳入机制,将美团纳入旗下富时全球股票指数系列富时中国50指数,9月27日(下周四)收市后生效。 惟MSCI亦已事先公布,美团因设有不公平投票架构,因而不符纳入MSCI指数要求。MSCI此前亦以同样理由,拒绝快速纳入集资规模及市值更大的同股不同权‘头炮’新股小米(01810) 与小米相同,美团设有A股及B股两类股票,A股由管理层团队持有,每股具10票投票权,向公众投资者发售的B股,每股1票投票权。[详情]

美团公开发售仅超购0.5倍逊小米 每股定价69港元
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美团点评IPO定价为每股69港元 9月20日挂牌交易
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  新浪港股讯 美团点评将香港IPO发行价定在每股69港元。计划在香港净融资326亿港元。预计将于9月20日挂牌交易。[详情]

美团点评公开发售超购1.5倍 预期9月20日上市
美团点评公开发售超购1.5倍 预期9月20日上市

  美团点评-W(03690)发布公告,公司发行4.8亿股,每股发行价69.00港元(单位下同);每手100股,预期9月20日上市。 公司公开发售超购1.5倍,公开发售的发售股份最终数目为2401.35万股,占发售股份总数约5%(假设并无行使超额配股权)。此外,分配给国际发售基石投资者及承配人的发售股份最终数目为5.28亿股,相当于发售股份总数110%(假设并无行使超额配股权)。 基石投资者OppenheimerFunds, Inc.及OFI Global Institutional, Inc认购5660.37万股,腾讯认购4528.34万股,Lansdowne Partners认购3396.26万股,Darsana基金认购2264.17万股,结构调整基金透过合格境内机构投资者管理人华夏基金管理有限公司认购1132万股。 所得款项净额325.55亿元,35%用于升级公司的技术并提升研发能力;35%用于开发新服务及产品;20%进行有选择的收购或投资于与公司的业务互补并符合公司策略的资产及业务;10%用作营运资金及一般企业用途。[详情]

美团点评敲钟前夕 机构投资者“跑步”入场
美团点评敲钟前夕 机构投资者“跑步”入场

  美团点评敲钟前夕 机构投资者“跑步”入场 中国证券报 □本报记者 刘宗根   美团点评进入上市倒计时阶段,预计本周四(9月20日)正式登陆港交所。尽管过去几年持续亏损,但是这家由互联网巨头腾讯支持的企业依旧获得了不少机构投资者的青睐。伴随着其上市,先前的投资人也将实现账面退出,按照逾500亿美元的估值保守预计,投资回报或将超过百亿美元。 机构认购超预期 美团点评港交所敲钟在即,除了此前已经公布的5家基石投资人外,目前又有不少新的机构投资者浮出水面。 中国证券报记者获悉,高瓴资本是此次新的机构投资者之一。“高瓴资本参与了认购”,接近美团点评的人士向中国证券报记者透露,具体金额不详。这一消息也得到高瓴资本证实:“在美团逐渐壮大的背后,高瓴资本从美团D轮融资开始进入,到此次IPO融资,一直坚定支持未曾中断,是美团最重要的财务投资者之一。” 私募通数据显示,2015年至2016年两年中,高瓴资本先后参与了美团点评两轮融资,即D轮7亿美元融资和E轮33亿美元融资,而后者是美团和大众点评合并后的第一轮融资。 据了解,与散户“不温不火”不同,美团点评此次全球配售,机构投资者竞争激烈。有消息称,美团点评IPO起初为散户分配了拟发行股份的5%,目前散户部分获得1.5倍左右的认购;面向机构部分则获得超额认购。 9月初,为保证成功上市,美团点评正式全球发售前提前敲定5家基石投资人,合计配售15亿美元,约占总发行股份的三分之一。其中大股东腾讯认购4亿美元,国有企业结构调整基金认购1亿美元,另外10亿美元由Oppenheimer基金、Lansdowne基金、Darsana基金三家外资机构认购。 机构和散户态度不同,这也被认为或许和美团点评持续巨额亏损有关。招股说明书显示,美团点评在2015年、2016年、2017年以及截至2018年4月30日的前四月经调整后亏损净额分别是59亿元、54亿元、29亿元以及20亿元。 腾讯成最大赢家 根据招股说明书,腾讯目前持有美团点评20.14%的股份,为第一大股东。业内人士预计,此次上市将为以腾讯为代表的投资人带来逾百亿美元的回报。 “定价在60港元至72港元区间的中高位。”接近美团点评的人士告诉记者,若据此估算,市场给美团点评的估值将和小米相当。 按照此前的计划,美团点评将于9月12日结束全球发售。有消息称,美团点评发行价最终定为每股69港元,考虑到期权池,此次IPO将募资约49亿美元,估值为534亿美元。 这意味着,对上一轮投资人而言,一年前购入的股权的估值将上涨近7成,而腾讯则成为最大赢家。去年10月,美团点评完成新一轮40亿美元战略融资,投后估值约300亿美元。据了解,此轮融资由腾讯领投,引入了新的战略投资方The Priceline Group,其他主要投资人包括红杉中国、新加坡政府投资、老虎基金等知名投资机构。 另一家在美团点评成长过程中扮演重要角色的投资方是红杉中国。私募通数据显示,从2010年投资美团A轮开始,红杉中国在此后的B轮、C轮、D轮、E轮和F轮均对美团点评进行了注资,美团也是红杉中国连续多轮进行投资的为数不多的企业之一。值得一提的是,红杉中国也是大众点评A轮独家投资方。早在2006年,红杉中国就参与了大众点评的200万美元A轮融资。 与小米早期投资人获得数百倍回报类似,分析人士预计,美团点评上市,或将为其早期投资方带来天价投资回报。私募通数据显示,2010年,美团的天使轮投资方为天使投资人王江、源码资本、盘古创富等。 新经济企业上市潮 作为新经济的代表,美团点评上市背后是新一轮新经济企业上市潮的风起云涌。预计未来几个月将有多家新经济企业密集赴港或赴美上市,包括同程艺龙、猫眼娱乐、腾讯音乐等。 6月21日,同程艺龙向港交所提交了招股说明书。作为首家在国内上市的主流在线旅行社,该公司颇受外界关注;9月3日,猫眼娱乐向港交所提交招股说明书,拉开了IPO大幕,或将成为继小米、美团点评等之后又一家登陆港交所的新经济公司;腾讯音乐预计10月18日正式登陆美股,此次赴美IPO将募集20亿美元,上市估值或300亿美元。 毋庸置疑的是,这些新经济企业的上市,让背后的投资机构迎来了退出“大年”。除了红杉中国、高瓴资本、IDG资本等投资机构外,腾讯是这波新经济企业上市潮中出现最多的身影之一,而百度和阿里巴巴则相对较少。 对此,业内人士认为,造成这种差异的原因或与三家互联网巨头的投资策略有关。从投资的行业来看,百度的投资策略和公司的业务、战略息息相关,虽然不如腾讯和阿里巴巴强势,但依然有自己的节奏和重点。腾讯则较为分散,文娱、内容、AI、企业服务、汽车交通、游戏、金融等领域都有所涉及,这和腾讯的投资战略息息相关。阿里巴巴主要围绕业务展开,对现有业务有补充完善或者战略卡位,投资公司偏中后期,早期介入的少。 此前,腾讯投资部管理合伙人李朝晖在接受媒体采访时曾表示,“我们不会把自己限定在某一个边界里,只为腾讯当下的某个战略、某个业务服务。这不是我们运作的方式。我们也不是一个只顾挣钱、只看财务回报的团队。” 另一方面,年初以来,赴港上市的企业频频破发,让这波新经济企业上市潮蒙上阴影。Choice数据显示,截至8月底,在港交所上市的约150家企业中,超过七成出现破发,生物科技板块尤其严重。 港交所行政总裁李小加认为,包括生物科技公司在内的内地企业纷纷赴港上市后,破发潮等现象将会大概率出现,该种情况在任何一个市场也不能避免。港交所生物科技板块才刚刚起步,没必要对个股涨跌担忧。[详情]

香港交易所:将于9月20日推出美团点评期货和期权
香港交易所:将于9月20日推出美团点评期货和期权

  新浪港股讯 据香港交易所近日公告,美团期货及期权将于2018年9月20日美团在香港交易所上市当日同日推出。美团衍生权证也将于9月20日推出。美团股份于9月20日在香港交易所上市后,将于同日纳入认可卖空指定证券的名单。[详情]

独家:美团市值接近530亿美元?483亿美元才更确切
独家:美团市值接近530亿美元?483亿美元才更确切

  新浪港股讯 据华尔街日报,知情人士称,美团点评通过香港首次公开募股筹资约42亿美元,其发行价定在目标区间的高端。据计算,美团点评的市值接近530亿美元,较该公司2017年底在一轮私募融资中的300亿美元估值水平大幅上升。支持美团点评IPO的机构投资者包括腾讯和奥本海默基金公司。据一名知情人士透露,李嘉诚也打算认购美团点评部分股份。 今日早间,传出美团将以中上限定价,每股定价69港元,对此美团不予置评。新浪财经据此估算美团市值为482.76亿美元。那为何华尔街日报给出的估值出入那么大呢? 招股书显示:美团现在总股本为50.11亿,加上新股发行4.8亿,总共54.91亿;加上15%超额配股权(将来可能行使)55.63亿,还有4.8亿的期权,加起来共计60.43亿,据此计算美团市值为531亿美元。那这么计算对不对呢?这样计算其实是不合适的,因为无论超额配股权还是激励期权,只有当行使了才会计入总股本。因此,后两者是不用加的,只有当行使了才会加起来。也就是说,其实美团上市后股本应该是54.91亿,而不是60.43亿。也就是说美团上市后,按69港元招股价计算,总市值为482.76亿美元。[详情]

传美团IPO仅获1.5倍认购 料中上限定价
传美团IPO仅获1.5倍认购 料中上限定价

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,本港二只同股不同权股份美团点评(新上市编号:03690)今日中午截止认购,彭博引述消息指,公开发售部分超购1.5倍,以公开发售集资17.29亿元计,即冻资约25.9亿元,另国际配售方面亦录得超购。 美团上市集资最多逾340亿元,招股价区间为60元至72元,路透旗下“IFR”引述知情人士指,集团拟以中上限定价,周四(13日)将定价,下周四(20日)挂牌。 港股陷技术熊市,作为大型新股,美团招股反应冷淡,首只同股不同权股份小米(01810)7月上市,反应胜美团,公开发售超购8.5倍,冻资230倍。 中国铁塔(00788)8月初上市,公开发售部分仅超购0.36倍,冻资46亿元;对上一只大型热门新股要数到4月上市的平安好医生(01833),公开发售获653倍认购,冻资近3800亿元。 [详情]

美团点评:白骨露于野 千里无鸡鸣
美团点评:白骨露于野 千里无鸡鸣

  来源:寰盈国际观察 团购行业千团大战唯三幸存者之一,外卖行业力抗BAT中BA两巨头夺冠,酒店行业从老大携程手里疯狂抢市场,接手日亏1500万的摩拜单车……美团点评起家至今,每一个业务的壮大都极具传奇色彩。一路走来,站在无数行业对手尸体上登顶,被市场一致认为的国内独角兽TOP5。 时至今日,美团即将正式登陆港股市场,在此刻他的话题性依旧不弱,一边是认为他恐怖的高频流量池和极具想象力的生活服务接口拥有无限估值可能,一方面则认为即使站到如此高度的美团依旧没能交出可观的盈利数据,更别说之后有限的空间还会压制其成长性。 这样一家企业,究竟该如何给其定价,是个不小的难题。 01.千团大战火拼 庚寅年初,国内引入美国团购鼻祖Groupon商业模式,首家团购网站“满座网”于1月16日上线,拉开中国团购元年序幕,也带起了上千家企业混战至最后存活三家的旷日大战,史称“千团大战”。 继满座网成立之后,同年 3月,因先后创办校内网、海内网、饭否网得名“创业永动机”的王兴于北京创办了美团网。在之后短短5个月时间内,美团网接连打通了上海、武汉、西安、广州等城市。高速发展引起了市场的注意,一时间资本疯狂涌入,滴答团、拉手、糯米等知名团购网站在一瞬间就建立起来了。不到一年时间,整个团购行业已经膨胀至5000家。而为了争夺国内市场,各家团购网站展开了疯狂且没有底线的竞争。 由于团购行业几乎无门槛可言,各团购网站整齐划一的用“烧钱”来获取市场。当时拉手、美团、窝窝团、24卷、满座团、高朋网等较知名团购网拉来了不少融资,铺天盖地的广告开始进入消费者视野。仅在2011年,团宝网广告投入达到5.5亿元人民币(单位下同),大众点评投入3-4亿,糯米投入2亿,街头巷尾都能看到团购广告的身影。 面对消费者砸广告的同时,团购网站还通过不断让利来抢夺商户资源,而且企业与企业之间的“挖人战”还在推升经营成本,行业进入一个“看谁耗死谁”的状态。一些率先撑不住的小团购网站,最后还通过降低产品质量来换取利润空间的“自杀手段”苟延残喘了一阵,一时间行业发展进入停滞阶段,这个状态的团购行业也让资本失去了兴趣,随着风投转战其他领域,大部分团购网站面临着资金链断裂。 在这场烧钱大战中,美团显得冷静很多:一方面可以说是管理层的战略眼光独到,连续创业失败的王兴面对行业恶性竞争混战,始终以低广告投入、不挖人、精简公司团队的状态应对,暂时以生存为首要目标;另一方面也可以说有些不得已而为之,千团大战中美团仅获得6200万美元的融资,远低于拉手网的1.6亿美元和其他同行的融资情况。美团根本无法通过“烧钱”占领市场,反而让公司将焦点放在生存和 “烧钱”之外找出路,也让公司成为“千团大战”仅有的三家幸存者(点评、美团、糯米)之一。 02. 创新之路开启 产品创新让美团尝尽了甜头。首先是“过期可全额退款”帮助美团赢得了大批用户。2011年3月4日,美团开启过期包退计划,将千万未消费的团购款返还给用户。这一举动有点颠覆行业的意思,因为团购兴起之初,盈利空间很有限,其中一大部分利润来自于团购的沉淀资金。这也是为什么之前没有团购网站这么做,美团这一举动迅速赢得了大批团购用户,以拉手为代表的竞争对手随后开始效仿。 2012年,美团继续推出创新产品——电影票团购业务,也就是大家熟知的猫眼,同样非常成功。电影票作为标准化的产品,但又有着过高的票价和供过于求的市场环境,使得团购业务有足够的发挥空间,而且电影与美团餐饮业务可以相互导流。基于此,美团电影票业务推出效果很好,尤其在票房比较好的月份,电影票销售额能占到总营收30%以上。 不过,美团之后将猫眼股权交了出去,目前在腾讯、光线、美团护航下,猫眼也进入了IPO阶段,这些都是后话。 03. 切入外卖领域 2013年,美团迎来重要的时刻——进入外卖领域。由于中国人特色的饮食习惯,导致餐饮业特别分散,国内的平均房租压力也远高于欧美。再加上城乡和贫富差距较大,庞大的低收入阶层长期存在,使得以廉价人力跑腿缓解昂贵房租的外卖,一直是中国餐饮业重要组成部分,加之移动端的快速普及,外卖O2O市场迎来爆发。 一时间,资本市场目光聚焦到外卖领域,饿了么、美团外卖、百度外卖相继出现,而与之前团购业务一样,疯狂竞争同样以烧钱的补贴方式展开,美团在竞争中打造出了全球规模最大的实时配送网络。 由于BAT等巨头涉足外卖O2O领域,外卖烧钱大战引发的物流成本大增、盈利空间压缩,并不是小平台能承受的,所以一直以来外卖行业的竞争更多集中在饿了么、美团外卖和百度外卖之间。其中百度外卖由于一系列失败决策,市场份额率先下滑,最后与饿了么合并,外卖市场正式步入“双寡头时代”。 美团外卖在竞争中建立起全球规模最大的实时配送网络,以非全职的配送骑手支持专送骑手模式运作,日均活跃配送骑手数从2015年第四季度约1.4万人增至2016年第四季度的17.2万人,2017年第四季度已经达到53.1万人;市占率方面,美团外卖于2015-2017年分别占到32%、47%、56%,2018年一季度已上升至59%,稳占外卖领域头把交椅。 不过要知道的是,就算坐到外卖行业老大,美团外卖业务依旧不赚钱。2017年,美团GMV为3570亿元,其中餐饮GMV为1710亿元、收入实现210亿元,但仅就骑手成本高达183亿(占比87%),再扣除其他成本之后,餐饮毛利17亿,毛利率为8.1%。 如果将2017年36.47亿元的研发开支进行分摊,无论是按47.9%的GMV占比,还是62%的收入占比分配,这部分费用均超过外卖17亿元的毛利,这意味着现阶段的美团外卖业务盈利并不乐观。 那什么时候美团外卖业务能够盈利呢?2017年中国餐饮市场规模为3.9万亿元,10%年增速的保持是有可能的,国内外卖渗透率和在线化率为7.7%、75%,外卖市场15%增速按照保守计算,预期在5年内(2022年)达到6000亿的市场规模、14%的渗透率,2025年则规模超过9000亿、渗透率超过20%。 目前来看美团、饿了么双寡头有望维持6:4市场份额的稳定格局,美团2015-2017年交易激励费用共计40.3亿、33.3亿、64.1亿,单笔外卖补贴从6.6元下降到1.6元,“补贴战”有逐渐消退的迹象。 此基础上,美团有希望在2020年外卖GMV实现3000亿,日单量的提升将带来骑手边际成本下降,因此按现有的12.3%(佣金率11.9%,广告服务收入0.4%)变现率计算,美团外卖盈亏平衡点约2200万日单量(目前约1100万)、3000亿GMV,即美团外卖有望在2020-2021年达到盈亏平衡点。 此外,据业内专业人士测算,正规餐厅佣金率极限为租金和人力占比,约占28%-35%,以外卖形式为主的小门店极限佣金率在45%左右,理论上的佣金率空间还有,考虑外卖平台抽佣其实接近于商场租金性质,类比考虑双寡头格局,在价格战结束之后,美团有希望达到15%佣金率水平。因此乐观估计下,美团的变现率上限可以看到12-15%的佣金率、2-3%的广告收入,总计14-18%。 所以目前的亏损,并不影响外卖业务成为美团最重要的价值基石之一,而且就目前来看,到店、外卖业务带来的庞大高频用户群依旧是美团估值的源泉。截至2018年4月,公司拥有3.4亿的年度交易用户数和2.9亿月度活跃用户数,而公司最赚钱的业务就是基于此基础打造的。 04. 盈利业务打造 切入外卖领域的同时,美团还将手伸向了旅游酒店业务,对行业造成了颠覆性的改变。目前旅游业务收入占比非常小,主要是酒店业务,受益于到店和外卖业务庞大的高频用户流量池,以及极低的流量获取成本,美团酒店业务可以凭借低佣金的战略迅速抢占中低端市场。公开资料显示,目前美团拥有近3亿高频用户,而2017年酒店业务新增用户的80%都来自于到店及外卖业务流量的转换。因此酒店业务的销售开支非常低,在行业普遍佣金率维持在10%-15%的时候,美团以10%的低佣金率快速抢占着市场。 公司于2017年已覆盖国内酒店32万家、海外酒店23万家,酒店间夜数(1个房间被使用1个晚上记作1个间夜数)超过2亿,在中国在线酒店业务2015年-2017年间夜数占比中,行业老大携程占比逐步下行,分别为40.1%、37.8%、33.7%;美团点评稳居第二且呈现快速上升态势,分别为19.6%、24.8%、31.3%。 另外,2015年美团与大众点评两大生活服务综合平台的合并,使得O2O正式步入寡头时代,也是美团能如此快速发展的重要原因。 尽管佣金率较低,美团到店及酒店、旅游业务依旧保持80%以上的毛利率,是美团最赚钱的业务。到店、酒店及旅游部分的收入主要来源于:平台出售的代金券、优惠券、订票等服务支付的佣金以及商家在线服务营销费用。该业务在2015-2017年实现营收37.7亿、70.2亿、108.5亿,毛利率分别为80%、85%、88%,2017年收入仅占32%的到店、酒店及旅游业务录得的958亿元毛利,是餐饮外卖业务的5.6倍多。 不过在此要作提示的是,美团正向高星级酒店拓展,2017年美团拿下包括洲际酒店、香格里拉、希尔顿等1.5万家高星酒店,进一步对携程酒店业务造成威胁。但目前来看,美团仍以中低端酒店为主(交易量高端占比25%、金额占比35%),携程以高端酒店业务为主(交易量高端占比55%、金额占比65%)。这意味着美团在占领完中低端市场后与携程的正面冲突越来越大,未来竞争压力将增大。此外,同样有庞大流量池带来成本优势的阿里系企业也在虎视眈眈这块市场,基于此来看,美团酒店业务扩张可能要比预期中艰难一些。 美团也并不满足于酒店行业的颠覆,近期将拥有庞大用户基数但大幅亏损的摩拜单车收入麾下,可以说是公司下的一个重注。 05. 入手摩拜单车 大幅亏损的摩拜入手,美团新业务版块毛利急速下滑。公司新业务及其他业务主要包括生鲜超市及其他非餐饮外卖服务、交通票务、共享单车及试点网约车服务。自2018年4月收购摩拜后,该业务2018年4月30日止4个月的毛损为6.94亿元,毛损率为-38.8%,相比去年同期的2.82亿毛利和67.2毛利率有大幅下滑,其主要原因是计入了摩拜20多天的亏损。 美团于2018年4月4日完成对摩拜的收购,截至目前,摩拜在全球200个城市拥有超过2.32亿注册用户,4810万名活跃单车用户及710万架活跃单车,完成共计超过10亿次骑行。 自4月4日至4月30日,摩拜骑乘次数为2.6亿次,每次骑乘收入0.56元,实现收入1.47亿元,但折旧费和经营成本分别为3.96亿元、1.58亿元,摩拜业务实现毛损4.07亿,毛损率为-277.2%,按这个数据简单推算,摩拜一年“轻轻松松”能实现近50亿元毛损。 对于摩拜收购后的用法,美团于招股书中给出的说法是“1、使单车的部署及维护合理化、精简营运人员及潜在优化定价策略;2、继续扩大摩拜的用户基础、提升用户体验并提高用户黏性,从而提高营运效率;3、将摩拜整合至我们领先的移动应用程序并促进向摩拜用户进行其他服务的交叉销售。”从中可以看到,美团看中的更多是利用自己的高频用户基数,来提升摩拜的使用规模,从而实现摩拜盈利,并通过摩拜来加深自己的高频流量池,进一步扩充自己的优势。 共享单车自2015年进入公众视野后,打着“解决人们出行最后一公里”的旗号,赢得了资金的疯狂追捧。但随着共享单车的发展,其盈利模式却越来越狭窄,目前行业已经放弃了前期押金式沉淀资金的收益,而且有着公共交通工具压制,单车使用单价很难大的变化空间。目前市场能看到的唯一希望就在规模上,而行业活得最好的OFO和摩拜,号称用户量都超两亿。但摩拜活跃用户仅有4810万,如再考虑到单车使用年龄段、使用习惯等因素,共享单车使用规模的提升并没有那么乐观。所以摩拜单车想依靠规模实现盈利,可以说任重而道远。 同时美团曝出摩拜的亏损似乎还在增大,招股书中提到:与之前原因相同,截至2018年6月30日止六个月,公司该业务亏损较截至2018年4月30日止四个月进一步增加,显示摩拜盈利情况还未好转。 所以美团入手摩拜,个人看法更像是接了个烫手山芋,而在此时阿里系企业已经在组织对美团的进攻了。 06. 双马之争一触即发 在线生活服务作为高频流量入口,是腾讯和阿里一直争夺的领域。美团第一大股东是腾讯控股,作为腾讯系的美团在生活服务领域一家独大,并不是阿里愿意看到的,于是阿里与蚂蚁金服深度合作复活了“口碑”,并借助阿里系强大流量和蚂蚁金服线下资源,再度冲击美团到店市场份额。 口碑是由阿里46号员工李治国于2004年创立,之前没有熬过千团大战,在2015年被阿里与蚂蚁金服一起复活,并为其提供支付宝入口的支持,因此迅速崛起。截止2018年5月,口碑流量入口包括口碑App(1900万MAU)和支付宝(5.5亿MAU),2017年口碑占中国到店O2O市场份额达55.5%,首次超越美团点评。 阿里系费这么大劲不可能只是看中到店这一块领域。 从支付宝口碑界面可以看到,阿里系服务已经和美团呈现针锋麦芒之势。阿里系的口碑冲击美团到店业务、饿了么持续与美团外卖、淘票票对应美团的猫眼已经形成一对一式的竞争。接下来阿里继续进军酒店预定业务,美团也乘滴滴曝负面之际发展叫车业务。而对于美团收购的摩拜单车,其最大竞争对手ofo同样曝出E2-2轮的数亿美元融资,由蚂蚁金服领投,滴滴跟投。至此,背靠腾讯的美团,与阿里系企业已成掎角之势,未来的扩展之路难言一帆风顺。 目前美团已经正式公开发售,9月12日中午结束即将结束,9月20日,美团将正式在港挂牌上市。说一千道一万最终还要落到公司估值上,那美团的估值究竟该如何给呢? 07. 业务分拆估值较为合理 美团此次将在全球发售约4.8亿B类股,包括2401万在港发售的B类股及4.56亿国际发售的B类股,定价区间为每股60港元至72港元,若以定价区间每股60港元至72港元的中间价66港元/股计,且超额配股权并无获行使,公司此次全球发售将获得约311.23亿港元的募集资金。以54.91亿股的总股本计算,美团市值在3294.6与3953.5亿港元之间(419.7亿美元-503.7亿美元)。 此前市场给美团的估值浮动非常大,如瑞银给予美团点评最高达7460亿元(约合1094亿美元)的估值,相当于其明年预测市盈率(P/E)184.5倍。美团的3名保荐人——美银美林、高盛及摩根士丹利,给予的估值介于3550亿至4524亿元水平(约合521亿至663亿美元)。 个人较为认可的是业务对标企业来算估值: 一、美国外卖曾经对标GrubHub平台:目前市值128亿美元,考虑到该市场没有中国的大,订单量也比美团点评小,因此给予该业务板块给予估值170亿美元; 二、美团点评酒旅对标携程,携程目前市值199亿美元。不过要注意的是,携程在过去三个多月市值下跌了近28%,有可能跟气势汹汹进入高端的美团有关,但目前携程掌握的中国优质酒店客房源,依旧是美团点评还不能完全比拟的,所以综合来看给美团点评酒店旅游业务100亿美元估值; 三、摩拜单车业务目前还未体现价值,以美团收购金额27亿美元计算; 四、其他业务,包含打车在内的其他新业务,该业务占总营收占比为6%,2018年一季度除去摩拜亏损,该业务毛损其实在2亿左右,所以给予该部分估值较低的10亿美元。 结语 综上所述,170亿美元外卖+100亿美元酒旅+27亿美元摩拜+10亿美元其他,得出美团估值为307亿美元,由于美团共享一个庞大的流量池,业务之间也有互助效应,因此能给出1.3-1.4的系数,所以美团估值在399亿美元到429.8亿美元之间。 总体来看,这样的估值体系相对比较保守,目前美团还面临着阿里系的全面狙击,虽然两大巨头暂时没有牺牲利润进行火拼的迹象,但公司发展预期会受到一定压制,再考虑到目前各种独角兽上市后的表现普遍没有想象中那么强势,所以此时态度保守一些还是相对正确的。[详情]

美团估值之争:业务越做越大 盈利有限或陷京东怪圈?
美团估值之争:业务越做越大 盈利有限或陷京东怪圈?

  美团点评9月7日起招股,发行4.8亿股,集资额最高44亿美元,将于9月20日赴港上市,成为继小米后港股第二家同股不同权大型新股。目前,美团市场估值大约500亿美元左右,但是在美团还未盈利的当下,这样的估值是否合适?美团业务越做越大,外卖业务迅速发展,市占率第一;到店业务与口碑两强争霸,酒店业务迅速追赶携程,市占率第二;并且今年以来突击出行业务,收购摩拜等与滴滴、ofo展开竞争。美团集“吃住行游购娱”全场景的综合生活服务平台商业模式能否盈利?在面临着饿了么、口碑、携程以及滴滴、ofo等各类独角兽公司的激烈竞争,美团又如何脱颖而出?在目前仍未盈利的当下,500亿估值是否高估,他会否步入京东怪圈,盈利前景或不容乐观! 美团点评商业模式浅析 美团点评为提供“吃住行游购娱”全场景的综合生活服务平台,B端赋能商家+C端提供流量支持,是全球最大的综合生活服务电商。 美团商业模式的核心是提供综合生活服务平台,用科技连接商家和消费者,一方面满足消费者“吃住行游购娱”,提供大众、高频、刚需的生活服务品类,并确立公司的行业领先地位;一方面给商家提供广泛的解决方案(主要是在线营销工具、高效即使的配送基础设施、高端ERP系统、聚合支付系统以及供应链和金融解决方案),促进产业链纵向延伸,增强商家粘性,提高运营效率。 发家于高频餐饮到店团购的美团点评正在扩充业务范围,逐渐囊入居家生活长尾消费的各个业务。由高频的衣食住行到短频的离任、保洁、家庭专修、医药等服务。 下面本文通过美团具体的业务分析美团的商业模式: 美团主要包括三大业务:餐饮外卖业务,到店、酒店及旅游、新业务及其他。从结构上来看,外卖业务收入增长迅猛,16 年已反超传统到店、 酒旅业务占总收入 54.05%,增速达 2933%,17年更占到总收入的 61.99%,成为拉动公司 营收增长的重要马车。由2017年前四月占比57.4%增到2018年前四月的61.2%。到店、酒店及旅游占比2017年为32%,由2017年前四月占比37.4%降到2018年前四月的27.5%。新业务占比不断提高,从2015年的1.8%增至2017年的6%,2018年前四月更是同比增至11.3%。 1)餐饮外卖方面,美团、饿了么双寡头格局形成。2015-2017 年,美团外卖市占率分别为 32%、47%、56%,18Q1 达到 59%。值得注意的是,同期饿了么市占率同样稳固,保持在 36%左右,而行业的三四名逐渐退出了市场,双寡头格局基本形成。东方证券认为,外卖平台服务与内容同质化,且效率改善有限,平台竞争仍然聚焦在价格,我们判断美团外卖与饿了么可能长期并存(饿了么在阿里流量体系和新零售布局上有着重要地位),竞争有望持续。 2)到店方面,2015年美 团与大众点评合并为美团点评,团购市场由三国争霸转为美团点评一枝独秀。市场数据显示,2016年在餐饮团购O2O领域,合并后的美团点评市场占有率已经超 85%。不过2017年以来,口碑实现逆袭,因口碑流量入口现包括支付宝(5.5亿MAU),2017年口碑占中国到店O2O市场份额达55.5%,首次超越美团点评(35.9%)。但二者战略有所差异,美团依赖于线上流量向线下转移,为线下门店带来流量;口碑则依托于支付宝的交易环节优势和流量入口,通过口碑引导顾客点餐、领取优惠,将线下流量转到线上。 3)酒店方面,按国内间夜量计,美团已成为中国第二大酒店预定平台。截至 2017 年 12 月 31 日,美团已于中国约 33.92 万家酒店保持合作关系,并创下单日国内酒店预定间夜量157万的记录。2018 年3月,美团酒店以 2270 万的单月间夜量首次超过携程、去哪 儿、同程艺龙的总和。同时,2018年第一季度,美团酒店以5770万的订单总量,位居行业第一名。在订单量、间夜量两个关键指标上,有“集团军”之势的携程系,已经被单枪匹马的美团所超越。在酒店服务市场中,17年携程系占据 33.7%,美团点评占据 31.3%市场份额,携程市占率略微占优。 4)旅行方面,OTA领域,百度作为去哪儿的投资方,在携程投资去哪儿的换股协议中成为携程的主要股东。阿里将阿里旅游先后 更名为去啊和飞猪,主打单项资源的平台销售以及双十一折扣预订,同时向多家旅游企业投 资。腾讯先后投资艺龙和同程,旗下的美团点评及美团点评孵化的榛果民宿也涉足旅游行业。 5)出行方面,据艾瑞咨询 统计,网约车平台主要以滴滴专车、首汽约车和神州专车为主;共享单车平台主要以摩拜单车和 ofo 共享单车为主。 自2017年2月14 日在南京试点十个月后,准备向全国其他城市扩张,内部拟定了北京、上海、成都、杭州、福州、温州和厦门七个城市。目前,美团打车于3月21日登陆上海。据公司官网数据显示,上线当日订单超过 15 万,上线三日已占领当地超过 30%的市场 份额。不过,在美团全球发售业绩会上,美团点评联合创始人王慧文在会上透露:”目前不再对网约车业务加大投入,而将资源聚焦在餐饮外卖上下游商户的信息化系统、食材供应链管理等方面。” 今年4月,美团大手笔收购摩拜单车。据美团招股书披露,截至2018年4月30日,摩拜共有4810万名活跃单车用户、710万辆单车,完成共计超过10亿次骑行。从各品牌共享单车投放 量以及 App 下载量可以发现,各品牌共享单车发展呈现明显梯队化,摩拜、ofo 的投放量占 市场总量 78.3%,位于第一梯队,未来有望形成双寡头格局。 美团点评巨额亏损,未来能否实现盈利? 数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。截至2018年4月30日止四个月内,美团点评营收158亿元。不过美团在强势增收的情况下,并未实现盈利。 招股书数据显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。 根据美团商业模式分析,可以发现,美团在各个业务板块几乎全部处于行业领先地位。但是拥有如此巨大的生活服务平台,却仍然未能实现盈利,美团帝国的故事接下来应该怎么演?它到底能否实现盈利? 1、外卖业务增长迅速,酒店旅行业务高盈利 1)外卖业务推动GMV高速增长。交易金额上看,2017年美团点评GMV达3,570亿,变现率9.5%(即收入/GMV),其中外卖业务1,710亿(占比47.9%,变现率12.3%);到店、酒店及旅游1,580亿(占比44.3%,变现率6.9%);新业务及其他280亿(占比7.8%,变现率7.3%)。 收入端上看,2017年美团点评实现营收339.2亿,近三年复合增速190%。其中外卖业务收入210.3亿(同比增长297%),作为14年进军外卖领域的后起之秀,逐步成为市场霸主,市场占有率已经达到6成;到店、酒店及旅游108.5亿(同比增长55%),到店作为公司传统团购业务相对稳定,目前与口碑两强争霸;酒店业务快速发展,夜间量更是超越携程,市占率仅此于携程位列行业第二;新业务及其他20.4亿(同比增长206%),逐步加码共享单车、网约车等业务。 2)到店、酒店及旅游业务贡献主要毛利,外卖毛利率边际改善明显。2017年,美团点评毛利122.2亿,毛利率36%,其中餐饮外卖毛利17.0亿(占比13.9%),毛利率8%,首次实现转正;到店、酒店及旅游业务毛利95.8亿(占比78.4%),毛利率88%,稳中有升,贡献公司主要毛利;新业务及其他毛利9.4亿(占比7.7%),毛利率46%。 3)经营亏损逐步缩窄,经营活动现金流转正在即。2015-17年公司经营亏损分别为84.7亿、62.6亿、38.3亿,呈现逐步下降态势;经营活动现金流分别为-40.4亿、-19.2亿、-3.1亿,现金流情况改善。一方面,主要由于营收高增长,外卖业务毛利率转正;另一方面,销售及管理费用率受规模效应改善明显,其中销售费用率从178%下降至32%,研发费用率从30%下降至11%,一般及行政开支率从72%下降至6%。 2、外卖成本巨大,毛利贡献仅占1成 其次,我们看下美团点评分业务支出情况:在美团的业务支出中,销售成本高达217亿、销售及营销开支为109亿、研发开支为36.5亿、行政开支为22亿。其中,销售成本占比64%,销售及营销开支占比32%,研发开支也占到了10.7%。 1)外卖成本占总成本近9成,毛利贡献仅1成。2017年,具体业务明细上,餐饮外卖成本占比高达89.1%,到店、酒店业务占比5.9%,新业务占比5%。其中,骑手成本占比高达84.4%,金额高达183亿元。虽然,2018年前4月骑手成本占比不到70%,但成本总额是去年同期的近乎2倍。 2017年数据显示,美团餐饮外卖业务贡献了6成收入,但扣除成本后,只实现了17亿的毛利,毛利率为8.1%,占总毛利比重14%,远低于到店、酒店及旅游业务毛利。 在美团外卖业务中,美团2017年骑手成本183亿,自有配送网络完成订单量29亿单,平均每单的配送支出达6.32元。每单配送成本包含了计件补贴,以及配送员底薪、保险费、服装、配送箱等开支。 2)部分研发开支计入外卖支出,美团外卖依旧亏损 而在支出的第二大部分的营销开支中,美团对交易用户奖励占比近4成,雇员福利支出占比近40%,广告支出占10%。也就是说美团有超40亿支出,包括红包等交易用户补贴。 截止2018年4月30日,美团拥有销售人员2.8万人,占雇员总数 61%(雇员人数46662人)。2017年,销售及营销开支为 109.08 亿元, 其中推广及广告 22.78 亿元、交易用户激励 42.09亿元。而86.1亿雇员福利开支中有36.5亿为研发支出,根据招股书,另外34.7亿开支中是销售、营销以及研发人员的雇员福利开支,再加上部分的行政雇员开支。也就是说86.1亿开支中有相当可观的研发支出。 截止2018年4月30日,美团拥有研发人员1万人,占雇员总数超过22%,2017年研发开支为 36.47亿元。这部分并未直接计入餐饮外卖的成本。如果按照餐饮外卖47.9%的GMV占比,需要承担17.46亿元,研发已超过17年餐饮业务的毛利,但可以视为较固定的支出。2017年美团实现17亿的毛利,如果将研发需要外卖承担的支出计算到外卖业务,美团外卖业务依然未实现扭亏。 3、美团能否实现盈利? 通过收入支出结构分析,可以发现,美团外卖业务发展迅速,毛利已经转正,但支出成本高昂;到店、酒店业务毛利高达88%,可以继续巩固此业务;新业务有望融入美团生活服务场景,发挥集聚效应,提高议价能力。 当然,能否实现盈利最主要还是看美团外卖能否实现盈利。2017年数据显示,美团外卖业务实现17亿毛利,占总的毛利比重只有14%;如果考虑研发支出计入外卖的17.46亿开支,美团毛利将为负数,餐饮外卖毛利率更是只有8.1%,不过2018年前4月增幅明显。美团其他业务方面,到店、酒店及旅游业务2017年实现毛利95.8亿,占总毛利的78%,毛利率高达88.3%。 截至2017年4季度,美团有55万的日活骑手,而美团本部还有4.5万的职工,由此引发的巨大的人工开支、用户激励、行政开支以及营销开支或更加高昂,未来的盈利前途不禁令人担忧! 天风证券表示:迄今为止各类O2O行业似乎都未孵化出盈利上的巨头,那么美团外卖呢?从商业模式上,美团外卖在收入上接近于淘宝,成本形式上类似于京东,意味着收入弹性基本依赖扣点(佣金),成本弹性基本依赖技术和减少补贴。 1)从收入层面,核心中的核心便是市场份额,变现能力的提升是基于行业的垄断地位和龙头壁垒,这也是为何所有的外卖应用在前期疯狂烧钱培育市场的因素。 目前,外卖市场两强格局已经形成,而美团市占率更是高达6成,龙头地位凸显。 以交易金额计(2017年总市场2046亿),2018年一季度美团外卖以59.1%市场份额位列第一,饿了么以36%市场份额位列第二。根据各外卖平台披露,以订单数计,2017年美团外卖日均订单数1100万单,饿了么日订单数超900万单。 外卖商家的日活量可以有效地反映 出各外卖平台的实际在营业的商家数量。根据 Trustdata 的公开数据显示,17年年末美团外卖商家日活量为109.4万,饿了么与百度外卖的数据则分别为51.6万和10.2万,从规模上看,美团外卖商家的日活量约为饿了么加百度外卖的1.8倍。 根据Trustdata 的报告显示,美团外卖在骑手资源上的领先优势从17年3月份以来一直保持领先,18年春节前后骑手数量增速远超饿了么,截止2018年5月,美团日均活跃骑手数接近28万,饿了么日均活跃骑手数14万,日活骑手是饿了么两倍。 在商家端、骑手端累计的优势为美团外卖在用户的优势打好了基础,美团用户的满意度和用户粘性都是全市场最高的。在外卖 APP 留存度方面,美团外卖独立APP也超过饿了么与百度外卖,2018Q1美团外卖独立APP的留存度达到51%, 饿了么与百度外卖的数据分别为 49%与37%。 华创证券通过敏感性测试估算,美团外卖12.3%变现率不变,外卖部分盈亏(净利)平衡点为3200亿GMV、2200 万日单量。由上两个表可以 看到,如果美团维持2018Q1的59%市占率,那么将在2021年获取3200亿GMV,达到盈亏平衡。 2)成本层面,美团的成本结构或许将近似于京东:即物流履约成本、营销成本、技术费用以及管理费用成为主要的成本支出项。而美团能否大幅降低成本呢? 外卖成本巨大,骑手成本高达183亿,占营收比重54%,毛利贡献却非常低。对比京东来看,两者物流(外卖)同属于重资产典型代表,京东自成立至今只有一个季度实现盈利。更加严重的是,2018年京东中期业绩显示,京东不仅还未实现盈利,公司亏损却不断扩大。2018年2季度,京东净亏损为22.125亿元,去年同期亏损为2.87亿元;在NON-GAPP下,公司经调整净利润为4.781亿元,同比下滑51%。 而公司亏损的加大和美团几乎一样,京东中期报显示:低于预期的原因主要是较高的物流成本和更高的流量获取成本导致的主营业务成本上升和季度性较高的营销费用。 除了亏损增加,京东2018年第二季度活跃客户增长率同比增速下降至21%,同时在主营业务支出中的流量获取成本提高。申万宏源认为,更高的流量获取成本和放缓的客户增长将是京东面临的另一个长期形势。 因此,美团巨大的运送成本,会否像京东一样,长期无法盈利?通过前文分析,可以看到,美团有两点优于京东:一是,美团外卖成本不断下降,销售费用率以及研发费用率等不断下降,交易用户和活跃商家都处于增长态势;二是,美团是综合生活服务平台,外卖的高频流量即使不能变现,也将为美团提供低频服务导流,实现盈利可能。 作为轻资产的典型代表,美团的到店、酒店及旅游毛利率高达88%,早已实现盈利。不过作为新业务代表的网约车与摩拜单车则依然处于烧钱模式。 美团网约车成本骤增。根据2018年前四月数据,美团网约车司机成本近10亿,占比由去年的0.1%骤增到2018年前四月的8.3%。 摩拜单车日损金额巨大。资料显示在美团统计的26天的时间里,摩拜单车的折旧和运营成本分别高达3.96亿元、1.58亿元,所以导致共享单车毛利亏损4.07亿元。这意味着摩拜每天亏损金额(毛利亏损/26天)约为1560万元,这样的消耗速速,每年的亏损额度高达57亿元。 东方证券表示:外卖业务是公司整体的流量成本中心&公司其他高盈利能力业务的入口。我们认为外卖业务对于公司整体来说应该看为整体流量入口,骑手费用为刚性成本、激励费用由竞争格局决定,所以整体看外卖业务扣除骑手费用后的毛利并不会大幅度提升。该业务最核心的作用是高天花板的GMV&高频带来的巨大流量池,是其他低频高毛利业务的入口。 小结:美团外卖能否实现盈利,券商们的意见也不统一,不过他们都认为美团外卖盈利能力有限,需要交易额和变现率等大幅提高;而美团外卖所带来的巨大流量地却能发展低频业务,迎来利润增长点。美团和京东不一样,美团成本一直在下降,毛利和变现能力也有所提升,而京东沉重的物流成本以及月活下降导致京东至今未实现盈利。 4、如何实现盈利? 因此,美团未来能否盈利主要取决于以下四个方面: 1)交易规模(GMV)能否扩大。招股书显示,2018年前四月,美团外卖交易额同比增112%,说明美团交易额未来还有很好的发展空间。安信证券表示:17年公司外卖GMV达1710亿元,凭借公司团购平台+大众点评+腾讯引流,预计GMV有进一步提升的空间。 然而交易额的提升和骑手送单数是分不开的,而骑手运力的是否稳健将直接决定着美团未来的交易额度。随着我国人口红利的逐渐消失,未来的人工成本将更加高昂;当前现状,不论是美团外卖亦或是饿了么,都通过众包平台雇佣大量兼职骑手,众包平台上的非全职骑手在稳定性上存在一定缺陷。 2)增强用户和商家粘性。美团的破解之道,或许就是尽量去承担本地生活万能应用的角色。当它汇聚了外卖、团购、酒店、点评、打车和单车的所有功能,等于包揽了大部分本地生活需求,此时对用户的粘度将会加强,只有这样垄断效应才能显现,议价能力提高所引发的佣金收入将会增多。 3)提高变现率。2015年到2017年,美团点评整体变现率逐渐上升,从2015年的3%上升到了2017年的9.5%。就外卖业务而言,17年变现率为12.3%,仅用了4年时间,美团外卖便实现了入场外卖到毛利转正。不过,2018年前4月变现率同比有所下降,但仍然高于12.3%,美团未来的变现空间依然被看好。安信证券表示:只要外卖不再烧钱,美团外卖预计很快可以盈利。提升货币化率主要依靠:聚拢商家形成规模效应, 提升议价能力与佣金率+变单一佣金收入为多元化收入(在线营销广告收入、配送收入等) 4)精细化成本控制。外卖烧钱抢占市场阶段已过,美团凭借强大地推能力,同时通过大数据算法规划配送路线等进行精细化成本管控,销售成本呈现下降趋势。 美团能否撑起500亿美元估值? 美团最后一轮融资后估值300亿,收购摩拜后,美团估值390亿美元。美团点评9月7日起招股,发行4.8亿股,集资额最高44亿美元,将于9月20日赴港上市。按美团60-72港元招股区间来算,美团上市后估值在3294.6亿港元-3953.5亿港元,折合420亿美元-504亿美元。(美团上市后总股本为54.91亿股) 考虑到美团至今未实现盈利,即使按非通用会计准则,美团依然未实现盈利。 招股书数据显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。 既然美团是亏损的,那么市盈率则变得不适用,我们考虑下以下几个情况: 1)市销率法:总市值/主营业务收入。根据wind数据,当前,腾讯2017年市销率为11.05倍,阿里巴巴市销率为11.42倍,携程市销率5.19倍,京东市销率0.74倍。美团市销率介乎8.47-10.17倍,估值偏高,也高于平均市销率水平。和明显美团对标阿里和腾讯,无论是交易额、营收以及盈利能力都无法媲美。而按照彭博社数据,美团2017年市销率更是超过阿里,彭博数据显示,美团市销率10.6倍超过了阿里的10.4倍。 而在非盈利性公司中,京东市销率更是都不足3倍,按照平均的市销率计算,美团市值大约处于307亿美元,这和美团最后一轮融资市值相当。 2)多项业务累加法。美团点评包括美团外卖,到店、酒店及旅行业务以及新业务。就在美团宣布赴港上市之际,8月23日晚间,阿里发布第一财季财报。其中尤其值得注意的是,阿里在财报中宣布设立一家本地生活服务的控股公司,持有口碑及饿了么。据悉,该控股公司目前已经收到来自阿里巴巴、软银集团等投资者的30亿美元投资,预计此轮融资的估值在250亿美元左右。这比美团IPO最初寻求的600亿美元估值要低了许多,即使按现在500亿美元左右估值,依然低很多。 而美团主要的业务就是外卖及到店业务,2017年,餐饮外卖在总营收中的占比为62%,到店及酒旅占比为32%。也就是说美团外卖+到店应该占到营收的70%以上。考虑到美团外卖占据60%的市场份额,饿了么占据36%;美团点评占36%,口碑占55%市场份额。可以说偶美团外卖+点评与饿了么+口碑不相上下,保守估计,我们按口碑+饿了么估值占美团外卖+点评的80%,那么美团外卖+点评估值为312.5亿美元,然后再以70%的营收估算,美团市值大约在446亿美元。 3)对标阿里用户价值法。模式更接近阿里巴巴(NYSE:BABA)。虽然,美团的整体规模还没有阿里巴巴大,但是美团的使用频率高于阿里巴巴; 而且其应用的规模和范围更加广泛。虽然美团的用户是阿里的76.2%,但是其收入贡献能力是阿里的13.55%。因此美团每个用户的价值,我们按阿里每用户价值进行折价。阿里巴巴目前市值为4176亿美元,2019年一季度财报显示阿里年度活跃消费者达到4.66亿,每个用户价值为896美元。美团总用户数为3.4亿,其收入贡献能力是阿里的13.55%,那么美团收入贡献度相当于阿里的18.57%,那么美团每个用户价值则为166.39美元,以此计算,美团总用户价值为566亿美元。 总结,经过本文估算,美团市值介乎307亿美元-566亿美元之间,这和市场给出的估值比较相符。而566亿美元的估值,市销率为11.42倍,远大于京东、携程甚至腾讯,和阿里相当。此外,考虑到当前的港股市况,打个折扣,因此本文认为美团估值在500亿以内还是比较合理的。(文/金石) 注释:本文参考研报如下 1、本文数据来源于wind、Trustdata报告、安信证券等券商研报以及美团招股书 2、【美团点评丨深度报告系列1】整体框架探讨,不断突破的边界——东方传媒互联网;作者:项雯倩、高博文 3、东方证券O2O行业研究系列之一:以美团点评看O2O生活服务超级平台 4、华创证券餐饮旅游行业重大事项点评:美团外卖,市场空间、变现率与盈亏平衡点测算 5、平安证券:中国最大的团购及餐厅点评平台 6、安信证券:美团点评进击的商业模式探析[详情]

传李嘉诚等入飞美团 认购新股跟名人还是看市况?
传李嘉诚等入飞美团 认购新股跟名人还是看市况?

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,本港第二只‘同股不同权’新股美团点评(03690)今日正式招股。市传美团获长和系资深顾问李嘉诚、利福国际(01212)主席刘銮鸿、新世界发展(00017)执行副主席郑志刚入飞认购。美团招股遇着跌市,名人加持会否有助股价表现,不妨参考过往经验! 名人效应短暂 雷蛇累挫55% 近年新股招股期间,不时传出某名人入飞,增加声势,如此前希玛眼科(03309)便引入腾讯(00700)主席马化腾、思捷环球(00330)创办人刑李㷧及内地富商赵勇作为基石投资者。不过,名人效应并非万试万灵,以李嘉诚此前认购的新股为例,表现可以相当参差。(见下表) 除了美团,李嘉诚此前亦透过李嘉诚基金会投资小米3000万美元。以中午收市价计,小米(01810)午16.5元,较招股价17元低3%。另外,李嘉诚早前透过私人投资旗舰维港投资雷蛇(01337)。虽然雷蛇首日升约18%,惟上市至今累挫55%,表现强差人意。俄铝更是首日已跌穿招股价10.8元,首日收报9.66元,较招股价低10.6%,每手24,000股帐面蚀27,360元,成为史上最蚀钱新股。李嘉诚当年亦斥资1亿美元认购俄铝股份,若全部获配发股份,上市首日帐面亦蚀逾8,000万元。 美团孖展认购反应冷淡 美团今日起招股,市场消息指,辉立、耀才及信诚证券等券商已为此预留840亿元孖展,但认购反应冷淡。分析认为,大市气氛偏淡及孖展息上升,均不利美团招股。至于美团能否靠名人效扭转乾坤,还要拭目以待。[详情]

超过500亿 美团估值飙升的原因是什么?
超过500亿 美团估值飙升的原因是什么?

  来源:投资界 ”稳“字当道 2018年密密麻麻的在港股美股上市的国内公司里,小米和美团无疑是众多企业里最亮眼的两颗星。上市聆讯后,高盛和摩根士丹利对美团分别给出了570亿和580 亿美元的估值。相当一部分预计认为,美团的估值有望超过小米,成为在港股市值最大的同股不同权公司。 比起小米来说,美团的估值并没有经历一波三折,不断“打折”的过程,小米上市起初最早放出了1000亿估值的概念,被质疑后又开始否认,最后估值不断跳水,从1000到700,最后上市时,仅550亿。 相比下来,美团一开始就是500亿左右的定价区间,而后面则一路被看好,包括腾讯投资4亿成为美团基石投资人,近日还有媒体报道近日的国际配售已获足额认购甚至是数倍认购。相比下来,低调的美团,比热爱捕捉风口的小米在IPO这条路上,更要顺风顺水一些。 美团为什么能获得这样高的估值? “扩张但不烧钱的财务状况” 通过对美团发布的招股书可以发现,不断收窄的亏损让投资者对美团青眼有加。尽管在美团提交招股书之时,仍然处于亏损的状态,但最近三年间,美团的交易金额从1610亿暴涨至3570亿,亏损却从59亿降低到29亿,并且还是在研发投入和投资并购一些目前还在亏损的业务(比如摩拜单车)的情况下。 这意味着美团稳定的盈利增长和商业规模的极速膨胀。能够以交易金额三年翻一番的速度保持扩张,却不是以烧钱为代价进行规模的铺开,这在中国的互联网创业案例中可谓是一股清流。 在招股书中,美团毫不掩饰地透露出对庞大规模铸就的护城河的自豪:3.1亿年度交易用户、440万年度活跃商家和53万日均活跃配送骑手,将这些引入成本低但无比细碎用户和服务联系起来,无疑具有极高价值。美团的流量更能说明平台规模效应的威力:2017年12月,美团点评MAU为2.89亿。 2017年,美团点评平台上完成超过58亿笔交易,交易用户人均每年交易笔数为18.8,而京东同期的人均交易笔数仅6.8-8.5次。美团在生活服务这一低毛利但高频刚需的领域做到市场规模第一,相比于追求短期利润,更着眼于长期价值,取得绝对的入口流量优势。 根据艾瑞报告,生活服务类电商的规模在2017年达到了27050亿人民币的规模,5年后能够达到8万亿人民币。得益于规模日渐庞大的市场,美团的扩张将不会在短期内遇到市场规模上的天花板。如果继续按照目前情况发展,意味着美团将在未来的两到三年左右实现盈利。 “基石投资者带来的金汤匙” 对比美团和小米的基石投资者(Cornerstone Investors ,公募之前就申购股票的机构战略投资者,反映权威投资机构对于这家公司基本面的认可程度),不得不说美团在这次上市的过程中是含着金汤匙出生的。小米公布的七家基石投资者中,只有高通一家属于外资;美团公布的五家投资者中,除了腾讯和结构调整基金属于国内投资,其他三家都是来路不小的外资机构: Oppenheimer,投资了腾讯、阿里、京东、爱奇艺、Netfilx、脸书等知名企业,还曾大举买入茅台并成为排名前十的大股东,独到的眼光让它几乎躺着赚钱。但Oppenheimer极少作为基石投资者出现在香港的上市交易中,这次“破例”出现,给美团带来了强大的信任背书。 Lansdowne,最出名的投资案例是投资了一家相当类似美团的企业,全球最大的线上生鲜杂货超市Ocado。Ocado曾经连续多年亏损并不被市场看好,但Lansdowne的坚持等到了它实现盈利的那一天。如今对美团的投资,不难看出Lansdowne对复制下一个在Ocado身上的成功案例的雄心。 Darsana也是知名的投资机构,重组后的谷歌Alphabet、Netfilx、脸书、百度等都是它目前持股的互联网企业,还曾参与今年港股最大的IPO中国铁塔。 腾讯和美团之间的深度合作自不必说,另一家国内投资机构中国国有企业结构调整基金,是目前国内最大的私募股权投资基金,是中国联通的第三大股东,在这轮混合所有制改革中被称为“混改推手”。 获得国外投资者的青睐,说明美团以餐饮为中心的模式和发展前景,正在被外国投资者逐步理解和认可。相比小米,美团有着更为强大的基石投资者背书,它的市值超过小米也是一件较大概率的事件。 “腾讯爸爸给的不光是钱” 除了基石投资者的豪华阵容,美团第一大股东腾讯也为美团估值的上升提供了至关重要的支持。美团和腾讯的深度绑定,让美团获得的不仅仅是来自微信、QQ的庞大流量,腾讯系自带社交属性对美团的赋能,让美团在保持持续增长上更加有力。 现在在美团上点外卖,可以让微信好友一起拼单,事实上美团和微信这样两个超级平台之间的融合,无疑可以产生生活中多种场景的连接,在这中间增加的消费行为更是包蕴了更多的可能。 两者的结合更是腾讯应对来自阿里系竞争的必然选择:在B2C业务上,腾讯不能没有这样一个体量的点评+外卖+吃喝玩乐的应用和阿里的饿了么+口碑竞争。 就在美团通过港股上市聆讯的同时,阿里的财报中就披露即将整合饿了么和口碑两块业务、融资30亿美元的消息。这让人不难看出,阿里在美团上市这一关口的用意,试图借此降低投资者信心,降低美团在IPO之后的估值。在激烈的竞争之下,相对于微信九宫格中的其他模块,美团系的三个入口是最不担心被关闭的。因为它们不光是流量入口,更是寄托了腾讯以赋能模式团战阿里的希望。 “有中国特色的互联网公司” 如果用一句话概括美团的成功,可以说美团的商业模式,代表了中国互联网明显区别于硅谷创新模式的一条道路。硅谷的核心在于领先于世界的高新技术,在此基础上产生了一批极为赚钱的互联网企业。 中国的互联网发展模式则不同,拥有高新技术的互联网企业并不一定能笑到最后,能够找出最符合这片土地的商业模式的企业才能走得更远。这就意味着,在中国成功的互联网企业必须在顺应社会发展趋势的同时,有足够的规模和业务上的闭环,而美团刚好做到了这些。 工作节奏的加快和消费水平的升级,让中国这个市场对餐饮外卖、休闲娱乐和出行产生了庞大的消费需求。Groupon、GrubHub、Yelp等产生在国外的以“吃”为主业的平台,往往局限于“吃”这一种单一的消费场景,没有真正的达到使用场景上的闭环。美团则更多地进入生活服务领域,它的点评+外卖+团购+出行+酒店+娱乐等业务串联在一起之后,形成了超级平台的奇妙反应。 美团的超级平台效应在于,它几乎涵盖了人们衣食住行玩的所有日常消费行为,最近的美团打车、摩拜单车等出行业务更是链条般地把其他的消费场景串联起来。美团在这一点越来越像微信,如果说微信正在成为手机里的第二个操作系统,那么美团就是人们生活中的操作系统,所有的生活服务需求都被集合在这个超级平台之上。 2017年的一个秋日,美团点评CEO王兴在母校清华大学的演讲中宣称,“美团没有对标”,因为美团是一个“综合的帮大家提供吃喝玩乐的互联网服务企业”,如果想要对标的话,至少需要把美国市场上的Booking、Fandango等六七家企业结合起来。 一年后,美团在其上市招股书中写道,“美”在中文是指美好生活,“团”在中文是指大家一起,反映王兴希望通过美团令大家生活更好。据信美团将在9月20日正式上市,那时的估值,想必可以回答王兴的自信和愿景。[详情]

美团赴港上市投资者却不想买:连亏3年它真能赚钱么
美团赴港上市投资者却不想买:连亏3年它真能赚钱么

  美团赴港IPO 市场反应平淡 继小米之后,港股市场迎来第二只“同股不同权”股票。9月5日,美团点评在港正式开始路演。多位接受21世纪经济报道记者采访的市场人士均表示,美团此次首次公开发售(IPO)定价并不便宜。 来源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21) 记者丨朱丽娜 编辑丨董黎明 “此前多只内地新经济股票在港股上市后表现欠佳,投资者心有余悸。虽然美团确有一定吸引力,但定价偏贵,短期内我们可能不会买。” 香港某资管机构基金经理向21世纪经济报道记者坦言。 美团计划全球发售逾4.8亿股B股,定价60-72港元/股,募集资金最多可达346亿港元,将于9月20日正式在港交所挂牌交易。 据港媒报道,截至9月5日,香港各大证券行仍未接获孖展(margin)预订,表明散户对美团认购意欲冷淡。相比之下,去年在港上市的数只新经济股票如易鑫、众安在线及雷蛇首日孖展额均超过100倍。 图片来源 / 图虫创意 竞争格局尚不明朗 “美团执行力很强,所处行业也很好。每天外卖订单几千万笔,是个用户粘性很强的高频平台,未来变现能力较强。”瑞银资产管理中国股票主管施斌接受21世纪经济报道记者采访时表示。 但他坦言,内地外卖行业竞争格局尚不明朗,阿里巴巴整合了旗下“饿了么”和“口碑”,势必在相关领域深度运作。 对此美团董事长王兴在9月6日的上市记者会上表示: “我们的市场占有率从2015年的约30%增加至目前的60%,过去几年平均每个月增长1个百分点。这与我们在2015年决定自建及时配送网络相关。” 王兴 资料图 (图片来源 / 图虫创意) 招股书显示,去年美团平台上完成的交易超过58亿,交易额达3570亿元。截至今年4月为止的12个月内,年度交易用户数量为3.4亿,每位用户年平均交易达20.3笔,同一时期有470万活跃线下商家,分布在2800多个县级以上城市。今年前4个月平台日均餐饮外卖交易1410万笔。 尽管如此,外界对美团的盈利能力仍存疑。 过去三年,公司亏损额分别为84.74亿元、62.55亿元、38.26亿元,今年前四个月的亏损额为25.26亿元。 公司首席财务官陈少晖上表示:“餐饮外卖与到店、酒店及旅游业务是公司两大主业,收入占比分别约为60%、30%,其中餐饮外卖业务变现率不断提升,无需额外投入,到店、酒店及旅游业务受惠于高频流量,毛利率超过90%。” 他同时指出,公司目前在不同新业务板块进行投放,尤其是餐饮外卖的上下游产业链,这有助于提升整个行业的效率,并在更长周期内增加平台竞争力。截至今年4月,餐饮外卖业务板块变现率为12.9%,到店、酒店及旅游业务为7.9%,新业务为10.1%。 锁定腾讯等五大基石投资者 今年以来港股市场气氛转淡,投资者对新经济股票的盈利前景、估值及宏观经济均有疑虑。 此次美团IPO锁定5个基石投资者,分别是Oppenheimer基金、腾讯、Lansdowne Partner、Darsana基金及中国国有企业结构调整基金,累计认购约117.8亿港元,占公开发行整体规模的34%左右,其中腾讯计划认购约31.4亿港元。据招股书披露,目前腾讯为美团第一大股东,上市前持股20%,IPO完成后将持有美团已发行及流通股份的19.2%。 今年4月,美团大手笔收购摩拜单车。据美团招股书披露,截至2018年4月30日,摩拜共有4810万名活跃单车用户、710万辆单车,完成共计超过10亿次骑行。 但摩拜从未停止亏损。今年4月骑行收入1.47亿元,同期经营开支却高达1.58亿元,当月单车及汽车折旧更达396亿元。 美团点评联合创始人王慧文在会上透露: “过去我们一直在探索餐饮+平台的模式,并对多个新业务进行试点,评估这些业务与自身大战略的协同效应,以及资源投入产出的效果。 目前结论是不再对网约车业务加大投入,而将资源聚焦在餐饮外卖上下游商户的信息化系统、食材供应链管理等方面。 共享单车属先造车、先投入的产业,反映在报表上的很大部分是折旧而非现金流影响。” 图片来源 / 图虫创意 此外,今年初美团在海外市场动作频频:1月对印尼最大生活服务平台Go-Jek 投资5000万美元,2月初参投印度最大外卖平台Swiggy的1亿美元融资。 但王兴表示,短期内美团并无大规模海外扩张计划,“我们在国内市场拥有良好用户基础,而且国内市场仍有巨大增长空间。”[详情]

美团点评路演细节曝光:王兴英文演讲 传获数倍认购
美团点评路演细节曝光:王兴英文演讲 传获数倍认购

   来源:雷帝网 雷建平 9月5日报道 美团点评昨日更新招股书,还在香港举办投资者推介会。据知情人士对雷帝网透露,美团点评已获数倍认购。美团点评CEO王兴还全程进行了英文的演讲。 当前,美团基石名单已出炉,除大股东腾讯领投4亿美金外,Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、结构调整基金这4家基金机构亦入围基石名单,预计上述机构将共分配约15亿美元,占此次发行总规模的约三分之一。 另据投行人士透露,基石投资人之外,美团点评这次招股募集的资金并不大,导致份额供不应求。 同时,美团IPO定价区间已于日前敲定,每股定价为60港币-72港币,定价区间为3575亿港币-4290亿港币(约455亿美元-547亿美元)。 招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元,超过2016年全年营业收入130亿元,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。 以下是美团点评路演的部分细节(雷帝网精编处理): 美团点评的核心业务包括美团网、大众点评、美团外卖、摩拜单车等。 美团外卖的介绍 [详情]

美团9大亮点:500亿美元是否高估 告诉你如何进行投资
美团9大亮点:500亿美元是否高估 告诉你如何进行投资

  9月5日消息,美团点评昨日更新招股书,披露了今年前四个月的财务数据。本次招股书更新有哪些亮点?目前美团处于IPO哪个步骤?股东持股如何?美团市值如何估算?本文将为你梳理和解读美团最新9大亮点。 1、美团目前处于IPO上市哪个阶段? 首先要知道一般港股上市分为哪些步骤。港股IPO流程一般包含递表、聆讯、路演、招股、公布配售结果和挂牌上市这几个阶段。 一家公司如果准备在香港上市,首先就是要请投资银行(内地叫券商)做尽职调查、设计交易结构、梳理上市公司资料,最后是提交香港交易所和香港证监会审核,港交所聆讯通过后,就可以上市路演了,所谓路演,就是投行和上市公司高管一起向机构投资者推销股票,接下来就是公布招股日期,面向散户公开发售,招股结束后,确定最终发行价,最后挂牌上市了。 美团点评已在8月23日通过港交所上市聆讯,美团点评IPO的联席保荐人是:高盛、摩根士丹利、美银美林。8月29日在香港启动预路演,今日(9月4日)美团开始路演,处于路演阶段,路演阶段开始,美团也就开簿,将可展开向国际投资者配售,以最终决定招股价。其中,美团9月7日公开招股,进行公开发售(面向散户)。一般招股阶段大约3-4天,认购完成后,会有一周的冻资时间。随后美团将于9月20日按招股价挂牌上市。 2、美团业务规模如何? 截至2018年4月近一年内,美团年度交易用户数为3.4亿,年度活跃商家为470万,近12个月交易总额为4110亿元,年度交易笔数为69亿笔,日均餐饮外卖交易笔数为1410万次,月度活跃用户数为2.9亿。在线酒店预订方面,美团近1年国内酒店夜间量高达2.35亿。外卖日均活跃配送骑手为53.9万,覆盖中国县市2800万个。 与此同时,2015-2017年三年间,美团交易用户分别为2.06亿、2.59亿、3.1亿。2017年4月30日至2018年4月30日,美团交易用户增长为3.4亿人。 3、美团业绩如何? 数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。截至2018年4月30日止四个月内,美团点评营收158亿元,亏损228亿元,排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额20亿元,主系收购摩拜和开展新业务所致。 其中,2018年1至4月,美团营收158.24亿元,超过2016年全年营收130亿元,接近2017年全年营收339亿元的一半。同时,同期收入同比2017年营收81.19亿元翻了近一倍。 不过庞大的营收规模下,美团的净利润仍在亏损。2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元(可转换可赎回),而美团2017年前四月亏损为2.55亿元,同比亏损暴增近7倍。美团解释称,亏损同比大增主要系今年4月收购摩拜所导致的现金支出,及因并表计入的摩拜自身亏损额。 4、各大细分业务发展如何? 美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块,业务发展稳定,亏损收窄。 截至2018年前四个月,餐饮外卖收入达96.86亿元,较去年同期增长了107.78%,实现翻番增长;毛利为9.03亿,同比增长超一倍,增幅达112.47%。同期,美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元、38.29亿元,同比增长43.08%和43.41%。 在交易金额方面,美团餐饮外卖、到店及酒店、新业务分别占比50.8%、37.3%及11.9%。截至2018年前四月,餐饮外卖交易金额和新业务交易金额同比暴涨1倍。 5、美团前四月亏损20亿系收购摩拜? 招股书资料显示:美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元,而美团2017年前四月亏损为2.55亿元,同比亏损暴增近7倍。美团解释称,亏损同比大增主要系今年4月收购摩拜所导致的现金支出,及因并表计入的摩拜自身亏损额。截至2018年4月近一年,摩拜亏损额依然高达4.07亿 新浪财经查询发现,今年4月,美团以27亿美元收购摩拜,同时也接过了摩拜10亿美元的债务。美团在招股书也更新了摩拜单车的运营状况,截至2018年4月30日止4个月,摩拜有4810万名活跃用户及710万辆活跃单车。27亿美元,目前折合185亿元人民币,占美团前四个月亏损额的81%。如果没有花费27亿美元,美团前四月调整净利将高达165亿元。 新浪财经专栏作家凌先静查阅资料统计,摩拜单车26天的时间内收入1.47亿元,这意味着平均下来每一辆单车每天的收入是0.8元,再计算得出每月收入24元,每年收入288元。仅以摩拜单车的造车纯成本来计算,早期车型2000多元、新版车型控制在1000元左右,均价1500元每辆的价格计算,仅仅是回收成本就需要5.2年。 这还不考虑摩拜单车的高折旧、高运营成本,资料显示在这26天的时间里,摩拜单车的折旧和运营成本分别高达3.96亿元、1.58亿元,所以导致共享单车毛利亏损4.07亿元。这意味着摩拜每天亏损金额(毛利亏损/26天)约为1560万元,这样的消耗速速,每年的亏损额度高达57亿元。 6、王兴等管理层投票权高达60% 美团招股书资料显示,美团点评目前总股本约50.11亿股,其中A类股7.356亿股,B类股42.754亿股。在投票权方面,每股A类股可行使10票,B类股可行使1票。根据美团销售文件,公司将会发行4.8亿股,公开发售占5%,招股价介乎60至72元。那么美团IPO后,总股本将增加到54.91亿股。 其中,现年39岁、兼任美团首席执行官及董事长的王兴,持有5.732亿股A类股,约占上市后总股本比例为11.44%,投票权将会达到47.3%;另外两位创办人穆荣均及王慧文,投票权将分别为10.4%及3%,三人投票权合计为60.7%。 7、各大股东持股比例如何? 美团大股东腾讯全资子公司拥有6.649亿股B类普通股,腾讯移动此前披露持股3.4413亿股,同时腾讯作为基石投资者还将认购4亿美元美团B类股(以招股中间价计算,约合0.4758亿股),那么,腾讯持有美团扩大后总股本大约为10.566亿股,持股占比为19.24%。 红杉资本持股5.731亿股,持股占比10.44%,王兴持股11.44%,其他投资者合计持股58.88%。 8、美团500亿美元估值,是否高估? 按招股价计算,美团市值将介乎3420亿港元到3953.5亿港元,折合435.72亿美元到503.69亿美元。(假设并无行使超额配股权)。 那么美团近乎500亿美元的市值是否高估呢?但是,美团尚未实现盈利,招股书显示:2015年到2017年,美团分别亏损105亿、58亿、190亿。截至2017年,美团累计亏损82亿。2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,去年同期亏损82.04亿元,同比亏损扩大近3倍。 美团在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月经调整后亏损净额分别是59亿、54亿、29亿、3亿以及20亿元。 数据显示,美团营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元,同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。其中,2018年1至4月,美团营收158.24亿元,超过2016年全年营收130亿元,接近2017年全年营收339亿元的一半。同时,同期收入同比2017年营收81.19亿元翻了近一倍。 因此本文采用市销率来对美团进行估值。根据wind盈利预测,根据目前市值,腾讯2018年市销率预期为8.3倍,阿里巴巴市销率为7.49倍。2018年前4个月营收同比增幅95%,我们假设2018年全年美团营收增幅为95%,那么美团2018年营收为662亿元,以美团500亿美元市值计算,美团市销率为5.2倍,估值并不算高。如果以2017年营收计算,美团市销率为10.4倍,略微偏高。 不过,华尔街日报统计数据显示,按指导价区间上限计算的市销率为11倍,高于一些经过市场验证的中国科技股,例如阿里巴巴集团的这一数字为10.4倍,腾讯为9.3倍。美团价值略微高估。 在非盈利性公司中,wind数据显示,小米市销率不足2倍,京东市销率1倍左右,美团5.2倍的市销率可以说是非常高估了。 9、美团值不值得投资? 美团其中一名创办人、公司董事长兼首席执行官王兴昨日率领其他高级管理层主持投资者推介会,介绍业务策略方向。有份出席活动的资产管理公司“理享家”首席执行官朱超称,看好美团业务范畴横跨不同消费资讯,又指互联网公司在上市初期处于帐面亏损属正常,他会将注意力放在美团提升价值及实际策略一环,而公司已经累积良好基础,走过最难过的时间,相信其价值可于未来数年提升,认为值得投资。 不过,根据经验,美团短期内是否值得投资,要提前观察美团暗盘表现。主要分四种情况:第一种情况属于暗盘破发,但是没有绿鞋保护机制的,建议在暗盘走人了,不要有什么留恋,比如万顺集团;第二种情况属于暗盘破发,但是有绿鞋保护的,不用过于担心,因为上市首日执行绿鞋机制的投行都会在发行价和发行价之下买入维持股价,比如小米;第三种情况属于暗盘大涨,最好涨幅喜人的。这种股票一般关注度高中签率低,往往随着股票首日上市产生量价齐升的效果。这种暗盘一般可以不着急卖出,等到新股首日在卖,效果或更好,比如毛记葵涌和阅文集团等;第四种,是暗盘涨幅不大,但上市首日大阴线走势,要断然抛售。像歌礼制药、平安好医生这种情况。(文/金石)[详情]

美团点评前4月净亏损228亿 小贷业务待收额21亿
美团点评前4月净亏损228亿 小贷业务待收额21亿

  来源:微信公众号 港股解码 美团更新招股书 9月4日,美团点评(以下简称美团)在香港联交所官网更新了 IPO 招股书,增加披露了截止 2018年4月30 日的最新数据。 前四月亏损228亿超去年全年 数据显示,美团今年前四个月的营业收入为158 亿元,去年同期为81亿元;净亏损 228 亿元,去年同期为82亿元,经调整后的亏损净额为20亿元。在2017年全年,美团的营收为339亿元,净亏损189亿元,调整后净亏损28.5亿元人民。也就是说,美团前四个月的亏损额已超过去年全年。 美团招股书中的最新业绩 美团在招股书中披露了亏损扩大的三大原因: 一是随着公司快速发展,公司估值不断升高带来的‘可转换可赎回优先股’的潜在债务加大,这一数值高达 205 亿元; 二是为获取更多交易用户并稳固市场领导地位而产生的较大的销售及营销开支; 三是美团着眼于公司的长远发展及战略,推出新产品及服务类别所致。美团于今年 4 月收购摩拜所导致的现金支出,及因并表计入的摩拜自身亏损额,也成为美团目前亏损的另一主要因素。 美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。 披露金融业务数据 关注金融科技的小伙伴们也发现了,美团同步披露了美团金融的相关数据。 根据招股书,北京美团金融科技有限公司于2017年8月9日根据中国法律注册成立,是美团的境内控股公司之一。美团金融分别由王兴及穆荣均持有95%和5%的股权。 作为互联网巨头,美团业务场景广泛、用户数量庞大,具有良好的金融业务生态基础。目前,美团已经囊括保险经纪、第三方支付、小额贷款、村镇银行、商业保理牌照,业务也围绕牌照开展。 不过,在招股书中,美团仅披露了关于支付和小贷两大业务的具体开展情况,还特别提到,2016年毛利率提升是因为支付及小额贷款业务的快速发展。 小贷业务待收20.92亿元 根据招股书,美团于2016年11月取得小额贷款牌照。小额贷款业务美团小贷在美团平台上为用户及中小商家提供无抵押小额贷款。 美团在招股书中称,“我们基于大数据的风险管理能力及我们对用户改黄以及其行为数据的洞察,我们能够有效地评估借款人的信任度” 根据此前的公开资料,2016年12月,美团极速贷和经营贷上线,主要为美团点评生态圈内上下游的小微商户提供贷款服务。2017年6月,美团与招联消费金融联合推出现金贷产品“借钱”,宣传稿件称“新用户开通最高可获得20万的授信额度,通过美团APP申请成功的新用户可以获得一张5000元免息5天的优惠券。” 根据招股书,美团提供给B端商家的小额贷款服务最高信贷限额为100万元,信贷期为6个月、12个月或18个月,月利率为1.5%,借款人按照等额分期付款进行还款。截至2018年4月30日,平均贷款额为7.24万元,平均借款期限12个月,同期应收贷款额达到14亿元。 提供给C端用户的小额贷款上,最高信贷限额为5万元,信贷期为3个月、6个月或12个月,日利率为0.05%,借款人按照等额分期付款进行还款。截至2018年4月30日,平均贷款金额约为5000元,平均贷款期限约为9个月,同期应收贷款额达到7亿元。 此外,除了直接向商家及用户发放贷款之外,平台也将某些借款人推荐给其他金融机构,这些机构同样按照0.05%的日利率向借款人发放无抵押小额贷款,而该类贷款的平均借款金额为2500元。 可以预见的是,用户群体庞大、场景优良的美团,作为小贷牌照的持有者,其小贷业务想象空间巨大。 不过,开展小额贷款业务的风险也存在,其一是借款人违约风险。在招股书中,美团提到,目前就小贷业务签订若干财务担保合约。截至2018年4月30日,美团的应收贷款为20.92亿元,在担保合约的最高信用风险为9.59亿元。在担任担保人期间,美团将承担借款人违约的信用风险。若录的不良或出现重大不良表现的应收贷款或借款人违约,美团的业务及经营业绩可能受到重大不利影响。 此外,监管的影响也是关键。去年12月,银监会相关部门发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款,逐步压缩存量业务,限期完成整改。美团也在招股书中提到了该文件的冲击。 支付业务受腾讯支持 做为金融生态的底层支撑,美团曾试图与其他巨头一样,通过支付账户构建自己的生态体系。支付牌照取得前,美团支付多次涉嫌无证非法经营,被律师向中国支付清算协会实名举报。 招股书中美团提到因支付无牌照被罚 美团也在招股书中提到了支付牌照问题。2016年,美团被央行责令纠正在无牌照的情况下进行支付清算及代表商家收取付款的支付服务。2016年9月份,美团全资收购了第三方支付公司钱袋宝,才正式“持证上岗”。有传言称,美团为此花了13亿元。 在招股书中,美团更多的将支付业务作为服务商户、培养商家长期忠诚度的方式,美团表示,目前平台为商家提供多种解决方案,如市场营销及销售服务、云端ERP系统、聚合支付系统和供应链及金融方案服务。 美团的聚合支付系统 目前,美团向商户提供全渠道结账服务的聚合支付系统。该系统保罗只能POS终端小美盒子和美团二维码。聚合支付目前支持各种支付方式,如美团支付、银行卡、微信支付、支付宝、Apple pay及银联闪付。 值得一提的是,目前美团支付业务受到腾讯的支持。基于与腾讯签订的《支付服务框架协议》腾讯允许美团消费者通过移动设备及PC上的腾讯支付渠道进行线上支付,美团向腾讯支付佣金作为回报。 招股书显示,2015、2016、2017及2018年前四个月,美团就支付业务向腾讯支付的服务佣金总额分别达到3930万元、1.021亿元、3.067亿元、1.573亿元。 在国内第三方支付格局已定的情况下,美团支付依靠腾讯支付开展业务的方法或许是无奈之举。但从高昂的佣金上看,或许不是长久之计。如何建立自己的支付生态,对美团来说是机会也是考验。 美团金融能否获得突围 目前来看,作为国内互联网流量巨头,美团旗下的金融业务仍有很长的路要走。 正如网贷之家首席分析师张叶霞所言,美团靠着美团外卖、大众点评等渠道积累了大量的用户流量、交易数据,为美团金融发展提供了数据支持。 但美团自身的金融属性较弱,这对于美团金融业务发展或许会有一定的不利影响,其在金融业务板块引入专业的高管人才,双方合作也需要磨合期。另一方面,目前互联网金融行业既有阿里、京东等巨头,还有前赴后继的创业者涌入,竞争激烈。 她说,美团金融业务从2016年下半年开始,其中保险业务还未上线,还处在初期阶段,整体金融战略布局和运营团队的能力等对业务成长都有较大的影响;此外互联网金融行业处于强监管时期,政策的不确定性对其业务发展也存在一定的影响,未来能否靠金融业务突围还有待观察。[详情]

美团点评国际配售足额认购 有传配售已获数倍认购
美团点评国际配售足额认购 有传配售已获数倍认购

  新浪港股讯 据香港本地媒体引述市场消息人士报道,昨日(5日)举行投资者推介会的美团点评(03690),于昨日中午前国际配售已获得足额认购,而晚上有传配售已获数倍认购。 该股拟发行4.8亿新B股,其中5%为公开发售,固拨最多至10%。分析认为,部分机构投资者或转战公开发售部分抢货。早前有消息指,作为IPO承销商之一的高盛,给予美团点评估值最低达570亿美元,同时,摩根士丹利表示,看好美团点评在生活服务领域的发展潜力和领先市场地位,因此给予其580亿美元估值。 美团点评招股价介乎60元至72元,每手100股,连同手续费,每手入场费为7272.55元。集团将于本周五招股,本月12日(周三)中午截飞,本月20日(周四)挂牌。[详情]

美团更新招股书:预期不会进一步拓展网约车项目
美团更新招股书:预期不会进一步拓展网约车项目

  新浪港股讯 美团在最新招股书中称,公司称目前正在评估网约车可能给平台带来的协同价值,基于目前的市场情况,“预期不会进一步拓展此项目”。美团点评曾在2017年12月28日,在北京、上海、成都、杭州等7个城市同时上线美团点评打车入口,截至目前,真正落地服务的只有上海、南京两地。此前,美团点评已获得杭州、成都网约车牌照,却迟迟未落地业务,短时间内也将不再有大动作。  [详情]

美团点评本周五招股 今日举行投资者推介会
美团点评本周五招股 今日举行投资者推介会

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,内地最大综合消费资讯平台美团点评(新上市编号:03690)本周五起招股,今日举行投资者推介会,由创办人王兴伙同其他高级管理层,向券商分析师及基金经理介绍业务前景。 美团点评举行投资者推介会,由联合创办人,董事长兼首席执行官王兴(左三)领头主持 有份出席推介会的理享家首席执行官朱超形容美团“值得投资”,其中一个看好的元素,是美团范畴横跨不同消费资讯,又指互联网公司上市初期处于浮亏属正常,投资者注意力往往放在公司如何提升价值及实际的未来策略,相信美团的价值,可在未来数年继续抬升。 由“女股神”刘央打理的西泽投资管理也有派代表出席,他认为美团的业务模式理想,满足到内地外卖及酒店资讯市场的刚性需求,跟小米(01810)业务的不同之处,在于美团单靠内需市场已可获得理想的增长幅度。[详情]

美团点评启动上市宣传 纪念品为6件迷你月饼
美团点评启动上市宣传 纪念品为6件迷你月饼

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,美团点评(新上市编号:03690)管理层向市场推介公司价值之际,送上纪念品答谢出席的投资者。不过,粉蓝色纸袋的包装中收藏6件迷你月饼,究竟跟美团有何关系? 目前美团点评在内地主要经营外卖配送,为用户提供平台去分享餐厅及娱乐资讯,据工作团队介绍,该款月饼由中环四季酒店的一家餐厅出品,以月饼做纪念品,除了迎合中秋节,亦可显示公司其中一个业务价值在于“吃”。纪念品包装上印有“黑珍珠餐厅指南”字样,每件月饼的大小跟网球相若。[详情]

美团点评IPO定价可能偏高 上限定价市销率高达11倍
美团点评IPO定价可能偏高 上限定价市销率高达11倍

  新浪港股讯 据华尔街日报报道,美团点评至今仍未实现盈利,去年收入虽然达到50亿美元,但经营性亏损为5.6亿美元。这让确定估值有些棘手。但从已知讯息看,美团点评IPO定价似乎偏高,按指导价区间上限计算的市销率为11倍,高于一些经过市场验证的中国科技股,例如阿里巴巴集团的这一数字为10.4倍,腾讯为9.3倍。此外,美团点评还在中国面临激烈竞争,阿里巴巴支持的饿了么等竞争对手可能侵蚀美团本就微薄的利润。当然,事实会证明美团点评IPO不会重蹈小米集团近期的覆辙。美团点评的目标是在其应用上交叉销售服务,这一战略似乎已见成效。 [详情]

美团周五招股入场费7273港元 上市后市值有望超小米
美团周五招股入场费7273港元 上市后市值有望超小米

  新浪港股讯 据香港经济日报报道,有望成为本港第二只同股不同权新股的美团点评,将本周五(7日)起公开招股,入场费7,272.55元,今日起接受机构投资者认购,预计于本月20日上市。 美团今日举行投资者推介会,销售文件显示,美团将发行4.8亿股,其中5%在本港公开发售。美团将于本周五起公开招股,至下周三(12日)截止。招股价介乎每股60至72元,每手100股,入场费7,272.55元,并预计于本月20日上市。 按初步发行量,美团的集资额介乎36.71(约286亿港元)至44.05亿美元(约343亿港元),估值459至551亿美元;计及15%超额配售权,美团发行股份数目最多达5.52亿股,集资额达42.22至50.66亿美元,估值达464至557亿美元。 按美团的估值,美团上市后市值有机会超越本港首只同股不同权新股小米(01810)。小米目前市值约3,800亿港元。倘美团市值突破4,000亿港元更有机会打入港股市值10强。 早前消息指,美团已敲定基石投资者名单,包括普通股大股东腾讯(00700)与四家中外基金公司,5家基石投资者料认购约15亿美元(约117亿港元)股份,占发行总规模约三分之一。[详情]

美团点评更新招股书:前四月营收158亿 接近去年一半
美团点评更新招股书:前四月营收158亿 接近去年一半

  来源:雷帝网 雷建平  9月4日报道 美团点评今日在港交所更新招股书,增加了截止2018年4月30日的最新数据。更新招股书的出炉,也意味着已顺利通过聆讯的美团即将启动港股发行。 美团点评联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林,华兴资本为独家财务顾问。 当前,美团基石名单已出炉,除大股东腾讯领投4亿美金外,Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、结构调整基金这4家基金机构亦入围基石名单,预计上述机构将共分配约15亿美元,占此次发行总规模的约三分之一。 同时,美团IPO定价区间已于日前敲定,每股定价为60港币-72港币,定价区间为3575亿港币-4290亿港币(约455亿美元-547亿美元)。 2018年前四月营业收入同比翻番 在这份更新的招股书中,美团披露:通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售实现了营业收入的高速增长。 招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元,超过2016年全年营业收入130亿元,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。 这一数值较2017年前四个月的营业收入81.19亿元翻了近一番。 2015年至2017年,美团的营业收入已连续两年保持三位数增幅,预计2018年全年营业收入将实现历史新高。 美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月,各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。 其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块,业务发展稳定,且经营情况不断优化,亏损持续收窄。 截至2018年前四个月,餐饮外卖收入达96.86亿元,较去年同期增长107.78%;毛利为9.03亿,同比增长超一倍,增幅达112.47%; 交易笔数为16.9亿笔,同比增长95.16%;交易金额为751亿元,同比增长112.15%。 同期,美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元、38.29亿元,同比增长43.08%和43.41%。 亏损系优先股调整及新业务拓展所致 2018年前4个月,在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额20亿元,主系收购摩拜和开展新业务所致。 调整前,该数值为227.94亿元。据招股书披露的原因: 一是随着公司快速发展,公司估值不断升高带来的“可转换可赎回优先股”的潜在债务加大,这一数值高达205亿元; 二是为获取更多交易用户并稳固市场领导地位而产生较大销售及营销开支。 三是美团着眼于公司的长远发展及战略,推出新产品及服务类别所致。 美团于今年4月收购摩拜所导致的现金支出,及因并表计入的摩拜自身亏损额,也成为美团目前亏损的另一主要因素。 年交易金额突破四千亿 更新后的招股书显示,2017年4月-2018年4月,美团年内交易额突破四千亿元大关,达到4110亿元,较2017年全年3570亿元的交易金额增长了15.1%。 美团保持良好、高效的获客能力,活跃用户粘性高。更新后的招股书显示,2017年4月-2018年4月,美团年度交易用户达3.4亿; 交易用户人均年交易笔数20.3笔,较2017年同期的14.4笔增长40.97%。招股书披露,美团2017年12月活跃用户数达2.89亿,活跃用户占比超过90%。 在美团2010年至2013年的全部年度交易用户中,去除重复用户之后,50.4%的用户在2017年仍然是美团的交易用户。 此外,美团2016年的交易金额中有78%来自同属2015年年度交易用户的重复用户,2016年的交易金额中有82%来自同属于2016年年度交易用户的重复用户,反映出美团客户群稳定、用户粘性很高。 2017年4月-2018年4月,美团年在线活跃用户商家470万,较2017全年的440万增长6.8%。 这主要得益于美团完善的商户服务体系,能为商家提供一系列商家解决方案,包括精准在线营销工具、高效的即时配送基础设施、云端ERP系统、聚合支付系统以及供应链和金融解决方案,从而提升运营效率,助力商户运营。 截至目前,王兴持股11.4386%,穆荣均持股2.5141%,王慧文持股0.7264%。腾讯为第一大股东,持股20.1363%。 红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。 腾讯总裁刘炽平、红杉资本合伙人沈南鹏是美团点评非执行董事,沈向洋为独立非执行董事。[详情]

美团点评更新招股书:前四月营业收入同比翻番
美团点评更新招股书:前四月营业收入同比翻番

  新浪港股讯 美团点评更新招股书,招股书显示,截至2018年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元,超过2016年全年营业收入130亿元,接近2017年全年营业收入339亿元的一半。在排除优先股的特殊会计处理后,美团经调整亏损净额20亿元,主系收购摩拜和开展新业务所致。2017年4月-2018年4月,美团年度交易用户达3.4亿。[详情]

美团点评IPO开始接受申购 奥本海默同意投资5亿美元
美团点评IPO开始接受申购 奥本海默同意投资5亿美元

  新浪港股讯 根据彭博获悉的相关条款,筹资规模最高可达44亿美元的美团点平香港首次公开募股(IPO)已经开始接受申购。 公司将以每股60.00-72.00港元的价格发行4.8027亿股新的B类股票,申购截止日为9月12日,公司计划于美东时间9月12日/香港时间9月13日确定,最终发行价,9月20日正式挂牌 五家基石投资者同意购买大约15亿美元的股票。中国国有企业结构调整基金承诺投资1亿美元,Oppenheimer同意投资5亿美元,腾讯同意投资4亿美元,Lansdowne Partners承诺投资3亿美元,Darsana将购买2亿美元股票。[详情]

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