比索狂泄！阿根廷宣布紧缩政策自救

　　阿根廷政府终于和IMF敲定了新的贷款协议，国内危机有望暂时缓解。 美东时间26日周三，阿根廷经济部长Dujovne表示，阿方已经与IMF的工作人员达成新版的协议，根据新协议，IMF三年内对阿融资贷款额度在原有协议基础上增加了71亿美元。 Dujovne协议涵盖阿根廷的财政和货币政策。阿根廷将消除对金融计划的任何疑虑，将加快财政整固步伐。IMF继续支持阿根廷的政府和财政计划。阿根廷将实施灵活的汇率制度，而不是浮动汇率。 今年6月，IMF就提供阿根廷为期36个月、金额500亿美元的备用安排（SBA）与阿政府达成协议。从上述新协议提到的规模看，若IMF如期拨款，阿根廷将能消除直到近两年的偿债压力。 本周一阿根廷报纸La Nacion消息称，阿政府正在与IMF磋商，寻求扩大IMF对阿融资贷款的规模，在今年6月达成的500亿美元贷款额度基础上增加30到50亿美元。这样一来，将足以支持阿根廷偿还直到2020年的到期债务。 上周阿根廷政府公布其2019年预算计划，承诺明年消除基本财政赤字。同时，IMF称修改阿根廷备用贷款协议的磋商已取得“重大进展”。因传出将与IMF达成协议的消息，截至上周五，比索连涨三日。 上周末彭博社消息，作为获得IMF更多贷款的条件，阿根廷必须干预汇市，建立汇率浮动区间，上限为40至44比索兑换1美元，下限为32至36比索，还将限制印钞、以遏制奇高的通胀率。 但在本周二，上任才三个月的阿根廷央行行长突然辞职。上周才因将与IMF达成协议而连涨三日的阿根廷比索再度下跌。比索兑美元周二早盘一度跌超5%，美元兑比索一度升破39.20，午盘回落到39.0下方。 本周三美元兑阿根廷比索徘徊在39.0下方，日内最大涨幅不超过0.05%。今年以来比索仍累跌逾50%。 而即使阿根廷成功干预汇市止住了比索跌势，本国经济短期内也难以摆脱衰退的危险。 面对美元流动性收紧，土耳其和阿根廷是今年新兴市场较脆弱的环节。美元流动性是新兴市场的核心影响因素，也是危机的主要导火索。 在各经济体中，土耳其、阿根廷、马来西亚、南非的短期外债/外汇储备均超过60%，其中土耳其及阿根廷的短期外债已经高于外储，因此偿债能力相对较弱。同时，从美元债到期分布看，新兴市场将在2019年迎来美元债到期压力的小高峰。除中国外，阿根廷、土耳其、巴西2019年到期的美元债数额靠前。这意味着在美国利率上行的背景下，他们将面临更高短期偿债压力。 另一方面，本币贬值还造成了“本币贬值-通胀-被迫加息-基本面下行”的恶性循环。上述文章称，理论上，强美元背景下新兴市场本币贬值，可能导致输入性通胀，在通胀压力的背景下，本国央行可能不得不通过加息来应对。分析2000年以来的各国汇率和政策利率的相关性发现，这种恶性循环在阿根廷、土耳其、俄罗斯较为明显。 评级机构穆迪预计，在未来两年内，阿根廷经济每年下滑2%；惠誉国际则预期该国经济将在今年衰退2.5%，未来还有进一步缩水的可能。此前也有经济学家认为，阿根廷经济将在三年内陷入第二次衰退。 彭博社指出，本币在一年内贬值40%以上的国家，经济通常会在一年后萎缩6%。考虑到比索已在过去的12个月中下跌53%，阿根廷无疑面临着一个黯淡的未来，可能迎来严重的经济衰退。[详情]

　　阿根廷总统马克理（Mauricio Macri）周一称，该国已接近与国际货币基金组织（IMF）达成一项协议以扩大500亿美元的备用贷款；一位政府消息人士称，本周可能宣布30-50亿美元额外资金支持。 马克理在纽约接受彭博电视采访时说，阿根廷将收到来自IMF的额外支持，但他未提供进一步细节，因磋商仍在进行中。 “我们将从他们那里获得更多支持，”马克理在谈到与IMF的磋商时说，并称可能在“几日内”达成一项协议。他说，阿根廷明年出现债务违约的“机率为零”。 这位因磋商仍在进行而要求匿名的政府消息人士说，本地报纸La Nacion一篇有关阿根廷已获得30-50亿美元额外融资的的报导“接近事实”。 根据阿根廷财政部最近的报告，这些额外资金将满足阿根廷到2019年的大部分融资需求，除了明年需要在国内市场筹得25亿美元之外。 报告还指出，阿根廷将把所有短期国库券展期至明年。 马克理在一次采访中表示，阿根廷将经历四到五个月的经济衰退，随后将出现出口推动的复苏。 交易商称，阿根廷披索周一跌0.13%，收报37.33。阿根廷股市指标指数跌3.4%，此前两周上涨近20%。（完） （来源：路透中文网）[详情]

　　阿根廷央行发布声明称，该央行周二在外汇市场卖出2.61亿美元储备，这是央行为抑制阿根廷比索跌势而采取的最新干预举措。 比索兑美元周二跌0.58%至39.80披索。 据官方数据，为了支撑比索，阿根廷央行今年已动用逾156亿美元入市干预。 但由于投资者对阿根廷的偿债能力感到担忧，加上美国利率上升吸引投资资金撤出全球新兴市场，比索兑美元今年以来已下跌逾53%。（完） （来源：路透中文网）[详情]

　　阿根廷经济部消息人士周五表示，国际货币基金组织（IMF）原本预期本月根据备用融资协议支付的30亿美元资金将推迟，阿根廷政府将重新协商协议条款。 消息人士称，资金支付“已经暂停，直至新条款达成”。由于未获准向媒体谈论与IMF间正在进行的谈判，消息人士要求匿名。 阿根廷总统马克理（Mauricio Macri）6月与IMF签署了500亿美元的备用融资协议，但现在又与IMF重新协商协议条款，以加速协议下的资金支付。阿根廷政府官员和IMF官员已经在华盛顿和布宜诺斯艾利斯进行了磋商。 双方均表示，他们希望新协议尽快达成。周五稍早，阿根廷央行称以1美元兑39.8463比索的价格卖出7，500万美元外汇储备，计划拍卖额为2亿美元。央行表示，将于9月19日将把准备金要求提高5个基点。 为控制通胀和比索跌势，央行还计划减少流通在外的短期Lebac债券以削减市场流动性。央行周五表示，计划在未来一周发行1，500亿比索Lebac债券，同期有3，000亿比索债券到期。（完） （来源：路透中文网）[详情]

　　新浪美股 北京时间12日早间彭博消息 国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德在接受英国《金融时报》采访时表示，IMF寻求阿根廷央行提供“清晰、透明、恰当、适时的市场操作信息并且能够增进沟通。” 拉加德表示，阿根廷新的紧缩措施是其财政政策的关键决定因素。IMF仍在考虑阿根廷提出的重新设定500亿美元贷款用途的请求。 拉加德说，货币政策沟通的改善对于阿根廷人的信心意义重大。 拉加德的重点是保护阿根廷最易受到冲击的人群免受财政紧缩措施的影响。如有必要，阿根廷可拿出GDP的0.2%用于保护弱势公民。[详情]

　　 新华社布宜诺斯艾利斯9月6日电 财经观察：阿根廷力推经济改革稳定比索汇率 新华社记者倪瑞捷 阿根廷本币比索经历新一轮大幅贬值后，阿根廷政府立即宣布了一系列稳定汇市的经济改革措施。分析人士认为，短期看经济改革有一定效果，但要走出汇率波动带来的负面影响还需切实降低财政赤字，摆脱经济对美元的严重依赖。 4月以来，比索出现大幅贬值。抛售美元、提高利率和减少赤字是阿根廷政府调控汇率的三大手段，央行今年多次上调基准利率，大幅下调政府目标财政赤字率，减少公共开支。 8月底，比索经历新一轮贬值后，阿根廷政府随即宣布推行“零赤字”政策，力争在2019年实现财政平衡，遏制比索贬值。财政部也公布了增加税收减少支出的具体方案。 根据政府公布的方案，阿根廷拟对出口每1美元的初级产品和服务征收4比索的额外税收，对每出口1美元的附加值较高商品征收3比索的额外税收，同时降低大豆及其副产品的出口税收等。 为进一步缩减政府支出，阿根廷总统马克里将19个内阁部门缩减至10个，削减一半的内阁成员。能源部、劳工部、农业部、卫生部、文化部、科技部、现代化部、旅游部和环境部被合并或裁撤，9位现任部长将作为国务秘书在调整后的有关部门任职。 目前，阿根廷正积极与国际货币基金组织（IMF）谈判寻求金融援助，以美元储备为保障消除市场对其经济前景的疑虑。6月，IMF执行董事会批准向阿根廷提供3年期500亿美元贷款协议。作为贷款条件，阿根廷需加快削减财政赤字的步伐。 分析人士指出，当前阿根廷改革的主要目的是实现政府财政平衡、减少市场对其出现债务违约的担忧，减少汇率问题对阿经济活动和其他领域的影响。 阿根廷经济学家内里·佩尔西基尼认为，阿根廷经济正经历阵痛，当下大规模的改革措施短期内会带来不确定因素，但从长远来看对经济是有益的。 佩尔西基尼以调整后的出口政策分析说，以比索为基准的新出口税收方案可以缓解出口商在汇率波动或通货膨胀情况下的缴税压力。比索贬值使阿根廷出口更具竞争力，有助于减少阿根廷经常账户赤字。 业界专家贡萨洛·托尔迪尼认为，阿根廷精简内阁部门释放了继续实行紧缩政策的信号。从本次调整来看，经济部门出现了大幅调整与合并，有助于明确职责，减少部门间的协调成本。调整后的出口政策向出口附加值较高的商品和服务倾斜，有助于阿根廷调整产业结构、增加外汇储备。 尽管阿根廷颁布了一系列改革措施，经济形势短期内仍不容乐观。阿根廷财政部长杜霍夫内预计，阿根廷经济2018年通货膨胀率将达到42%，经济可能萎缩超过1%。 分析人士表示，汇率波动对经济的负面影响将在今后一段时期逐渐显现，政府需确保改革措施有效实施，并根据市场反应及时调整宏观调控政策，防止汇率问题继续蔓延到其他领域。[详情]

　　2018年9月5日，阿根廷布宜诺斯艾利斯，金融区货币兑换店窗户折射的行人身影。REUTERS/Marcos Brindicci 阿根廷财政部长杜霍夫内（Nicolas Dujovne）在华盛顿与国际货币基金组织（IMF）经过两天会谈后，周三对双方达成协议表示乐观，称已寻求美国支持以获得IMF理事会的批准。 阿根廷比索/美元周三收高1.38%报38.52比索，罕见地暂时止住贬值势头。今年以来该货币已贬逾50%，是表现最差的新兴市场货币之一。 杜霍夫内表示，他相信最晚在本月底，从500亿美元IMF备用贷款协议中提早发放的计划有可能提交至理事会讨论，这有利于巩固投资者对阿根廷的信心。 阿根廷已经从这项6月核准的贷款额度中获得150亿美元，但未能消除对该国债务偿付能力的疑虑。 “我参加了一次富有成效的会谈，”杜霍夫内谈到他与IMF总裁拉加德和第一副总裁利普顿的会谈时称。“我对双方所取得的进展抱有极大的信心，我确信协议修订将让我们得以把这些天的苦恼抛在脑后。” “我们将根据该计划中的预防措施部分，考虑时间表和很多其他问题，”杜霍夫内称，并称IMF理事会可能在月底前就修订后的协议投票。 杜霍夫内否认了阿根廷当地媒体Infobae的一篇报导，报导称阿根廷还在与美国财政部就50亿-100亿美元信贷额度进行谈判。 上述报导推动阿根廷债券价格周三上涨，并推动Merval股指收涨4%。 杜霍夫内称，尽管阿根廷官员尚未谈到来自美国的直接融资，不过他曾与美国财长努钦（Steven Mnuchin）谈到支持阿根廷提出的新协议以通过IMF批准的事情。 “作为IMF股东，美国财政部对阿根廷表示支持，表明了自身态度，”杜霍夫内称。（完） （来源：路透中文网）[详情]

　　阿根廷货币“跌跌不休”又要“勒紧腰带”紧缩 今年GDP可能萎缩1.9% 每经记者 蔡鼎    每经编辑 张杨运     “撑不住了，IMF快借钱给我”。这是处在经济危机中的阿根廷目前最大的心声。 阿根廷政府于当地时间本周二表示，希望国际货币基金组织（IMF）能在9月下半月达成一项协议，为处于货币危机中的阿根廷提供更多财政方面的支持，以避免危机的恶化。 阿根廷财长尼古拉斯·杜乔文（Nicolas Dujovne）已与IMF总裁拉加德在美国华盛顿会面，两人均表示正共同努力改善6月与IMF执委会达成500亿美元的备用融资协议。 而相关经济调查预告依然不容乐观。同日的调查预估中值显示，经济学家们预计阿根廷GDP今年将萎缩1.9%，远高于此前预估的0.3%。此外，经济学家们预计阿根廷2018年的通胀将上升到40.3%，高于上次月度调查的31.8%。对41位经济学家的调查显示，到今年年底，比索兑美元的汇率预计将跌至1美元兑41.9比索，高于之前的30.5。 阿财长：争取本月下半月让IMF投票 “我们正试图让IMF委员会在本月下半月就这500亿美元备用融资协议进行投票表决，”杜乔文在与拉加德会面后表示，但他同时指出，阿根廷和IMF双方需要制定出一项提议的细节，但拒绝透露这些细节的内容。 拉加德也表示，她和杜乔文在加强IMF对阿援助方面取得了进展。拉加德在一份声明中表示：“我们的讨论现在将继续在技术层面上进行，正如之前所述，我们的共同目标是迅速得出结论，向IMF执行委员会提交一份提案。” IMF一位发言人表示，目前还不清楚IMF委员会何时就阿根廷援助计划的潜在变化进行投票。该委员会原计划本月审查前一笔融资协议的进展情况，但由于杜乔文团队的谈判，此次会议的情况目前还不确定。 《每日经济新闻》记者注意到，阿根廷目前正努力摆脱周期性金融危机带来的影响。在过去60年时间里，周期性金融危机每10年就会对阿根廷带来一次冲击。例如，最近一次的2002年，当时数以百万计的阿根廷中等收入人群陷入贫困，动摇了投资者对大宗商品依赖性经济的信心。 当地时间本周一，阿根廷总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）宣布对出口征收新税，并大幅削减支出，以消除明年阿根廷的基本财政赤字。这将使2019年获得额外2800亿比索的收入，令该国财政赤字占GDP比例减少1.1%，这些措施也旨在向投资者保证阿根廷能够偿还债务。因此，马克里要求从他今年6月份与IMF谈判的备用协议中提前获得现金支持。CNN援引信用评级机构穆迪（Moody‘s）的数据显示，阿根廷政府近70%的债务是外币。比索贬值使得政府越来越难以偿还债务。 获特朗普支持后比索仍下跌 《每日经济新闻》记者还注意到，华盛顿当地时间本周二，美国总统特朗普也支持了马克里对阿根廷所处危机的处理方式。 “我对马克里总统的领导能力很有信心，我强烈鼓励并支持他与IMF合作，加强阿根廷的货币和财政政策，以应对该国当前的经济挑战，”特朗普在与马克里通话后在发表的声明中称。 特朗普还表示，美国在“这个艰难时期”对阿根廷给予了支持。路透社报道中称，因为美国是IMF 24个成员组成的执行董事会的最大成员国，而阿根廷想要得到任何援助，也需要美国点头同意，因此特朗普对马克里的支持非常重要。 然而，特朗普的发声也没能阻止阿根廷比索的进一步下跌，投资者对马克里的计划也表示怀疑。许多人担心，随着布宜诺斯艾利斯街头的不满情绪逐渐升温，他将无法通过急躁不安的阿根廷国会来推动改革。 “市场很难相信像阿根廷这样的国家能在短期内实现新的财政目标。”布宜诺斯艾利斯经纪商SBS分析师塞巴斯蒂安·西萨（Sebastian Cisa）在接受路透社采访时表示。 为了支撑比索，阿根廷央行于当地时间本周二第二次拍卖2.58亿美元外汇储备，以38.91比索兑1美元的均价成交。然而，这仍未能阻止比索的进一步下跌——仅仅是上周一周，阿根廷比索就贬值16%。 布宜诺斯艾利斯周二，阿根廷Marval股指继续下挫，交易员们表示，这是因为今年阿根廷经济陷入衰退，以及投资者对阿根廷政府执行新财政计划的能力表示怀疑。[详情]

　　经济危机下的阿根廷：全家排队吃食堂，华人超市加固大门防抢 澎湃新闻记者 汪伦宇 刘惠 经济危机之下，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的公共食堂已经人满为患。 “一升牛奶的价格已经在一个月内飙升了三成。”从事家政服务的罗莎·卡布罗尔（Rosa Cabral）告诉法国《世界报》。 罗莎一向习惯在工作单位吃午餐，但由于物价的不断升高，她现在又不得不把四个孩子和处于“半失业”状态的丈夫乔治（Jorge）也一起送到公共食堂，让他们也加入排队打饭的大军之中。 “节流”也是迫不及已，因为“开源”已经无计可施。丈夫乔治最近的工资甚至已经缩水了四分之一，养家糊口无以为继。他一直在一家冶金工厂工作，但在最近的经济衰退大潮中，这家工厂一再缩短了开工时间。雇主的资金已经捉襟见肘，工人们为了不被辞退，迫不得已主动采取了减少工时的措施。乔治和其他工人一周在厂里工作，一周在家“休息”，如此循环往复。 根据阿根廷的官方统计数据，在布宜诺斯艾利斯及市郊地区，45%的儿童已经陷入了贫困状态。而在全国范围内，贫困人口较上个月又增加了3%。这也意味着在阿根廷的4100万人口中，有三分之一的人生活在贫困线以下。 今年以来，阿根廷比索已经暴跌了50%，汇率危机正在逐渐演化为严重影响人们生活水平的经济衰退。 当地时间2018年9月4日，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯，根据阿根廷的官方统计数据，在布宜诺斯艾利斯及市郊地区，45%的儿童已经陷入了贫困状态。图为一名妇女走过布宜诺斯艾利斯的一家水果店。视觉中国 图 和法国比：牛奶贵一半，工资仅三分之一 阿根廷的中产阶级没能在这场危机中幸免。今年以来，高达30%的通胀率使得阿根廷城市居民也遭遇了一波“消费降级”。消费的萎靡不振导致企业的境况愈加困难，尤以零售行业为甚。 美国零售业巨头沃尔玛已经开始重新考虑在阿根廷市场的策略，集团最近出售了超过10家超大型超市。 阿根廷人费尔南多（Fernando）是一名年轻的经济问题研究者，毕业于阿根廷国立奎尔姆斯大学（Universidad Nacional de Quilmes）的社会科学系。费尔南多曾在法国学习生活过两年，熟悉两国物价。在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时，他直接指向了对危机的看法。 “我确信这场危机的根源在于阿根廷的内政，而不是国际经济形势变化带来的外部冲击。”费尔南多说，“（阿根廷总统）马克里的政府其实并没有一个成型的经济发展计划，他正在失去对国内经济局势的控制。” 马克里9月3日发表了一场22分钟的电视讲话，他承认阿根廷已经“处于紧急状态”，并宣布将内阁成员的数量削减一半以上，同时采取措施来达到财政平衡。 马克里在当选阿根廷总统之后，推行了一系列自由主义经济政策。他取消了前几任政府最受诟病的外汇管制，并因此受到了国际资本市场的好评，阿根廷也得以重新发行主权债券，在2018年以前，马克里治下的阿根廷成为了一个国际热钱流入地。 但是2018年以来，因为通货膨胀率高于预期，经济增长率却低于预期，再次引发国际市场对于阿根廷的疑虑。在马克里推行的所有经济措施中，最引人瞩目的是将阿根廷比索的汇率与美元挂钩的举措。虽然马克里放开了外汇管制，阿根廷也从2014年起实行了名义上的浮动汇率制，但其汇率变动的标的仍然是美元。 “美元的币值当然被高估了，我现在也不会去兑换美元，因为已经太晚了。”费尔南多对马克里“盯住美元”的策略并不买账，“在阿根廷，我们的货币和美元绑在了一起，马克里以为让比索‘美元化’就可以避免通货膨胀，但结果我们都看到了。” 最让费尔南多和他的朋友感受深刻的则是实实在在的国内物价上涨。回忆到三年前在法国学习和生活的经历，他不禁比较起了两国的物价水平。 “我前几年在法国上过学，对两国的物价有亲身体验。我们的日常消费品和食品的价格水平和法国差不多，有的还要稍高一些，但我们的工资水平却只有法国人的三分之一。”费尔南多回忆道，“同样一瓶牛奶，在法国的超市里大概1欧元左右，可在我们这里现在却需要相当于1.5欧元的比索，况且我们还挣得更少。” 费尔南多目前在奎尔姆斯大学从事一些研究工作，结识了一群热衷于探讨社会议题的朋友。他和他的朋友十分担心随着时间的推移，深陷货币危机的阿根廷会遭遇更严重的社会动荡。 “布宜诺斯艾利斯在夏天十分炎热潮湿，家里的东西一不小心就会发霉腐烂。而人们的耐心也会被天气影响。或许这也是为什么我们国家往往会在十二月（夏季时，阿根廷是南半球国家）爆发街头运动。总之，冬天马上结束了，夏天的脚步渐渐临近，留给现任政府的时间不多了。” 费尔南多的对话框上“正在输入”的字样停留了许久，终于显示出了这段文字。 华人超市担心安全，每天数次更改标价 相比普通民众，生意人对经济状况的感知则更为敏感。 对老家在中国福建福清的陈先生来说，布宜诺斯艾利斯已经是一座不能更熟悉的城市。他在当地的华人超市已经营了六年有余。但最近几周以来，这座号称“南美巴黎”的魅力之城却似乎展现出了另一幅面孔。 “营业额下降我就不提了，最严重的是有不少当地人因为没钱，便瞄准了商店和超市进行疯抢。”陈先生十分担忧自家店铺的安全。 在陈先生所在的城区，每隔两到三百米就会有一家中国人开的超市。中国超市密密麻麻，几乎遍布每条街道。那些靠近城外高楼大厦的大型超市往往相对安全，而与城区内贫民窟相邻的小型商店和超市则容易在经济不景气时成为暴力犯罪的目标。 “我们每天都提心吊胆，特别是最近这几天。”陈先生说，“现在时有暴乱发生，有些当地人会来哄抢我们中国人的超市。我已经把（超市的）门加固了，还请了一个本地人保安在门口看门。” 事实上，除了安全问题，汇率的大幅变动也使得像陈先生一样的中国商人越发感到生意难做。 “去年时，钱比今年好赚得多！”陈先生回想了最近两年来的经营情况，“去年，一个月大概能做到150万比索（约合人民币26万元）的营业额，净赚3万美元（约合人民币20万元）。但现在，就算我一个月做到了200万比索（约合人民币35万元）的营业额，按照目前的汇率，也只能赚1.5万美元（约合人民币10万元）左右。” 汇率暴跌影响的远远不止营业额。陈先生的经营成本和开销也涨了许多。由于不少中国商店和超市的店铺房租是以美元结算，上涨的成本也让中国店主们头疼不已。此外，中国店主们的每日工作量也明显加大。进货价格频繁变更，店主们不得不每日更改数次商品的标价。 陈先生的超市在当地规模较大，他还为普通的华人超市也算了一笔账。 “来这边开超市肯定要投资200万人民币以上，”陈先生感叹道，“今年开超市的人，至少得干6年才可以回本，而在以前，大概2年半就可以将投资全部挣回来了。” 汇率“自由落体式”暴跌 在八月底的短短几天之内，拉丁美洲第三大经济体阿根廷的货币汇率经历了自由落体式的跌落。与之相伴的还有急速上涨的物价、大规模失业潮和社会动荡。8月30日，比索在一天之内贬值17%。自从今年1月以来，比索对美元已经累计贬值了50%。 据英国《金融时报》9月4日报道，阿根廷总统马克里当地时间3日在电视演讲中表示，该国正面临经济危机，需要采取财政紧缩政策才能解决。阿根廷政府将削减支出并提高出口税，以加速削减政府预算赤字。 马克里表示：“为了建设我们想要的国家，我们必须使支出低于收入。” 但这份声明未能达到国际市场的预期，在上述消息公布后，比索兑美元汇率再度下跌4.3%。马克里将这次货币危机形容为自27年前自己被绑架以来“我生命中最糟糕的五个月”。 “现在整个新兴市场的本币都在承压，阿根廷属于新兴市场里最脆弱的国家之一，所以肯定也是贬值最厉害的。”中国社会科学院拉美所经济室的史沛然博士对澎湃新闻表示。 在阿根廷之前，土耳其里拉今年已经贬值超过40%、印尼盾今年贬值8%创下20年来的新低。此外，南非兰特、墨西哥比索、俄罗斯卢布以及印度卢比等一众新兴经济体货币也出现大跌。 “因为最近美元走强，所以新兴市场货币普遍进入贬值周期。”史沛然分析称，“而近期美国又公布了最新的GDP增幅，这再次刺激了市场对于美国经济的信心，也加剧了对新兴市场的忧虑。” 在历史上，阿根廷是一个超级通货膨胀常常“光顾”的国家。在20世纪90年代和21世纪初，这个坐拥大量自然资源的南美大国发生过数次超规模的通货膨胀，并出现了好几次国债违约的情况。频繁陷入类似的通胀危机，这也揭示出阿根廷经济自身存在一些结构性问题。 “阿根廷的产业结构问题说来话长，”史沛然博士简要回顾了阿根廷工业化的历史，“阿根廷曾经采取过‘进口替代’战略，是走这条路的典型国家。然而，进口替代政策大量限制外国工业品进口，在长期会导致阿根廷的本土制造业在国际市场上缺乏竞争力。” 为了更好地抵御金融危机对阿根廷实体经济的冲击，阿政府曾大力推行进口替代战略，旨在通过各种关税和非关税等贸易壁垒限制外国工业产品进口，在阿国内市场逐渐以本国产品替代进口产品，从而为本国工业发展创造有利条件，达到保护和发展本国工业的目的。 但这一战略也引发争议。进口商和零售商就认为此举推高了阿根廷物价，使得本国企业更加缺乏国际竞争力。 “大宗商品价格好的时候，经济指标就比较好看，”史沛然总结道，“一旦大宗商品进入价格下行周期，经济指标就开始恶化。”[详情]

　　 新浪美股讯，货币危机重现之际，阿根廷经济前景在8月份显著恶化。接受央行调查的经济学家预测，经济衰退加剧，货币走软，通胀上升。 周二发布的月度调查显示，经济学家认为南美洲第二大经济体阿根廷的经济2018年收缩1.9%，而先前预测为收缩0.3%。年末通胀率预计将达到40.3%，高于7月预测的31.8%。 阿根廷比索是新兴市场中表现最差的货币，预计年末为1美元兑41.90比索，明显弱于7月调查中的30.50。比索今年迄今下跌超过52%。 该调查的结果较2018年早些时候的情况出现了明显转变。1月，经济学家预测到今年年底，经济增长率3%，通胀率约为17%，比索将接近1美元兑22比索。干旱、美国利率上升、新兴市场抛售、沟通不畅以及有时令人困惑的政策都压低了比索和经济前景。[详情]

　　【IMF总裁拉加德：与阿根廷的会谈“取得进展”】据外媒，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德声明表示，IMF与阿根廷经济部长Nicolas Dujovne和央行副行长Gustavo Cañonero的会谈取得了“进展”。拉加德称，“我们的会谈取得进展，我们将共同努力，进一步加强IMF支持的阿根廷政府计划”；将在技术层面继续讨论，目标是“快速”达成结论，向IMF执行董事会提交方案。[详情]

　　　　比索今年已暴跌逾50%， 阿根廷宣布紧缩政策自救 　　钱小岩 　　扛着自由市场经济大旗上台的阿根廷总统马克里（MauricioMacri），为了挽救阿根廷经济，不得不走向了他曾严厉抨击的做法——加税。　　马克里于当地时间3日发表了长达30分钟的电视讲话，宣布新紧缩措施。他表示，停止超额支出，实现预算平衡是结束阿根廷数十年来金融动荡不断的唯一途径。马克里期望加快改革步伐来提振市场信心，以加快国际货币基金组织（IMF）提前发放对该国总数500亿美元的救助贷款。　　但这份声明似乎仍然没有能够达到国际市场的预期，在上述消息公布后，阿根廷比索对美元汇率再度下跌4.3%。今年8月，阿根廷比索对美元汇率跌幅高达37%，成为自2001年该国债务危机以来表现最差的单月，而今年以来，比索则已累计暴跌53.9%，成为新兴市场表现最差的货币。　　提高谷物出口税　　根据措施，削减支出将占阿根廷明年实现预算平衡所需节省资金的一半。阿财政部长杜耶夫尼（NicolasDujovne）表示几乎所有新增收入都将来自出口税，新税将从2019年1月1日开始实施，对农产品在内的初级产品的额外税率为一美元征收4比索，按照目前汇率，这相当于加税10%，但如果比索继续贬值，税率则相应下降。其他出口产品则为一美元加征3比索。　　阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国，也是世界上第三大大豆和玉米出口国。阿根廷政府预计，谷物出口税明年将给政府带来4328.12亿比索（约合777.6亿元人民币）的收入，大约相当于其国内生产总值的2.3%。　　新的税收举措与马克里先前主张的自由市场经济理念相背离，2015年他上任的第一天就宣布大幅削减农业税，以实现经济正常化。出口税在农业出口大国阿根廷一直存在着很多争议，马克里在今年早些时候还承诺将继续降低大豆出口关税。　　马克里在电视讲话中表示：“我们知道这是一个糟糕的税，与我们的愿景不符。我们希望通过增加出口来创造更多高质量的工作岗位。”他还称：“这是紧急情况”，承诺一旦经济企稳将废除该税。　　砍掉一半政府部门　　增加税收开源，削减支出节流。在紧缩措施中，马克里还计划将政府部门数量减半，从19个减少到10个。被削减的9个部门包括能源部、劳工部、农业部、卫生部、文化部、科技部、现代化部、旅游部和环境部，9位现任部长将作为国务秘书在调整后的有关部门任职。　　此外，还将明年的基础设施发展预算大砍27%，以完成在明年之前达到基本消除政府预算赤字的承诺。此前，阿政府曾宣布停止政府内部招聘，并削减了对电力等公用事业的补贴。　　不过，有分析认为，马克里如此做法，可能会为其在2019年10月的阿根廷总统大选埋下政治危机，把9位部长实质降级会打击执政联盟对其的支持，如何平衡国际投资者与国内民众双方的信心也是相对艰巨的任务。从2015年底胜选以来，马克里的民众支持率下降了1/3，现在他违背竞选主张、削减公共支出的做法可能会进一步打击其支持率。[详情]

　　在等待国际货币基金组织（IMF）的帮忙之际，阿根廷宣布了新的财政紧缩措施，以遏制比索不断的下跌，稳定市场信心。只是，紧缩措施又让人想起当年的阿根廷危机，紧缩遗留下来的争论仍在继续。 据海外媒体报道，阿根廷总统马克里为了挽救经济，不得不走向了他曾严厉抨击的做法——加税，新的税收举措与马克里先前主张的自由市场经济理念相背离。据悉，为了削减政府财政赤字、防止比索汇率继续走低，马克里宣布了一系列削减财政赤字、实现财政平衡的具体措施，其中包括对每出口1美元的初级产品和服务征收4比索的额外税收、对每出口1美元的附加值较高商品征收3比索的额外税收、降低大豆及其副产品的出口税收等。此外，9个内阁部门将被合并或裁撤，内阁成员由22人减至11人。 精简内阁机构是在阿根廷汇市极不稳定的背景下进行的，根据政府公布的最新内阁架构，马科斯·培尼亚将继续担任内阁首席部长职务，而两名内阁副总长则不再担任管理各部门的工作。 据悉，IMF或将在今年6月达成的向阿根廷提供为期三年的500亿美元贷款的协议框架内提前拨付290亿美元，用来让该国偿还债务并履行削减财政赤字的承诺。只不过，市场分析人士普遍认为，鉴于阿根廷十分堪忧的国内外现况，预计IMF会要求该国政府满足更为苛刻的条件才能换取提前放贷。 值得注意的是，阿根廷政府此前对公共事业部门削减开支减少补贴已经惹恼了不少当地官员，而此轮“紧缩新政”更是进一步激化了本就复杂难言的民心。鉴于阿根廷民众认为是IMF加深了该国2001年至2002年的金融危机，以及削紧缩方案历来不被民众欢迎，可能会导致大规模裁员和示威游行等社会问题恶化。 近期，阿根廷和土耳其、南非等其他几个新兴市场经济体因货币贬值而承受着巨大压力。在4日欧洲股市交易时段，多个新兴市场货币兑美元汇率继续走低，南非兰特兑美元汇率跌幅一度超过2%。欧洲股市盘中大幅下挫，法国和德国股市盘中跌幅超过1%。（吴家明）[详情]

　　本文源自:金融界网站周一（9月3日），荷兰国际集团（ING）首席经济学家Gustavo Rangel表示，本周对于阿根廷总统马克里来说将是繁忙的一周，他的危机管理技巧将继续被检验，投资者正翘首以盼一系列的相关消息。主要观点焦点将在于在国际货币基金组织（IMF）的谈判中对新的财政政策主动性和进展状况影响的评估。直到最近，投资者看来愿意容忍一定程度的主权债券滚动增加的风险，但上周市场的反应则表现出，阿根廷政府已经失去了大量的信任。上周将利率提升15%至60%之类的货币政策举措已经不足以有效稳定本地金融市场。更新的财政政策可能包括重新引入出口税，并削减部分开支。对IMF提供的500亿美元三年备用协议的前期投资看来也将成为避免危机进一步恶化的必要步骤。一旦达成新的支付计划，阿根廷政府就必须更新2018-19年的财政计划。马克里总统预期也将宣布内阁的巨大变更，可能会对数名部长免职，并任命新的部长，以增强市场对其政府的信任程度。阿根廷正面临严峻的信任危机，不得不采取激进的货币和财政政策，这提高了加深经济衰退的风险，2018年GDP可能缩减2%，通胀升幅也将高于之前的预期。[详情]

　　本文源自:金融界网站金融界美股讯 阿根廷比索今年迄今已贬值近50%，作为一系列财政应对措施的第一步，阿根廷政府在周一宣布计划改变针对某些出口商品征收的税收条款，以提振投资者信心。阿根廷官方公报称：“国家政府已通过决定，将修改谷物、油菜籽及其副产品的部分出口权。”该公告没有说明政府是否会提高税率或扩大应税产品范围，但阿根廷总统毛里西奥-马克里（Mauricio Macri）的政府面临着增加税收的巨大压力。该公告既未说明何时会改变税收，也没有提供其他细节。在此之前，马克里突然要求国际货币基金组织（IMF）提前释放资金，以提振投资者对阿根廷明年偿还债券能力的信心。他的这番要求导致上周阿根廷出现动荡，致使阿根廷比索在一周内累计下跌了16%。阿根廷财政部部长尼古拉斯-杜约夫（Nicolas Dujovne）已承诺，将在周一晚些时候宣布措施削减该国的2019基本赤字（即偿债前的借款需求）的措施，以努力遏制比索贬值。阿根廷比索已是今年全球表现最差的货币之一。本周阿根廷政府官员将在华盛顿与IMF举行会议，以达成提前释放现金的协议。与今年早些时候，阿根廷与IMF达成了500亿美元备用融资协议。马克里是一名自由市场倡导者，凭借使经济“正常化”的口号，他在2015年当选为阿根廷总统。他宣称将为阿根廷这个拉丁美洲第三大经济体的稳定增长奠定基础，但他的政策并没能吸引到多少投资。预计阿根廷今年的国内生产总值（GDP）将萎缩，而通胀率将飙升超过30%。[详情]

　　 3日，阿根廷布宜诺斯艾利斯，民众游行抗议政府的财政紧缩政策。 CFP/图 阿根廷比索今年迄今已贬值近50%，作为一系列财政应对措施的第一步，阿根廷政府在本周一宣布计划改变针对某些出口商品征收的税收条款，以提振投资者信心。但此举却招来民众反对，当地时间3日，民众游行抗议政府的财政紧缩政策。阿根廷官方公报称：“政府已通过决定，将修改谷物、油菜籽及其副产品的部分出口权。”该公告没有说明政府是否会提高税率或扩大应税产品范围，但阿根廷总统毛里西奥·马克里的政府面临着增加税收的巨大压力。该公告既未说明何时会改变税收，也没有提供其他细节。此前，马克里突然要求国际货币基金组织（IMF）提前释放资金，以提振投资者对阿根廷明年偿还债券能力的信心。他的这番要求导致上周阿根廷出现动荡，致使阿根廷比索在一周内累计下跌了16%。北京商报综合报道 [详情]

　　阿根廷终于也开始“绝命紧缩”了 20年前的悲剧正在一幕幕重演 IMF的绝命紧缩方案遗留下来的争论仍在继续，危机过去二十年，危机从未远离……而现在的阿根廷，准备重新服下IMF这剂“毒药”。 “50年前，当我还年轻，人们跌倒后还能爬起来，但现在，一旦跌倒将一蹶不振。” 这是一位亚洲金融危机亲历者的感慨。当我们置身事外的谈论经济周期，认为衰退之后会迎来复苏、繁荣，却不曾想过在这一言以蔽之的经济术语下，个人，或者一代人经历了什么。 今年是1998年亚洲金融危机爆发二十周年，这次危机也被韩国称为“IMF危机”，有关IMF的绝命紧缩方案遗留下来的争论仍在继续，加息推升借贷成本的上升与预算削减联手扼杀了经济复苏，整个韩国就业制度经历了重新洗牌，贫富差距进一步拉大……而在印尼，IMF的绝命紧缩计划推行之后，雅加达街头充斥着暴力，抢劫横行。 危机过去二十年，危机从未远离……而现在的阿根廷，准备重新服下IMF这剂“毒药”。[详情]

　　版权：作者 林弘炜 张乃天 来源 云锋金融微信公众号（majikwealth） 原文名《这大概是阿根廷最冷的一个冬天》南半球的阿根廷，此刻正经历最冷的一个冬天。往日熙熙攘攘的街头现在冷冷清清，唯有面包店前排着长队，大家是来领取免费面包的。队伍中的玛丽琳·里瓦斯是两个孩子的母亲，她神情黯然地说，“物价只是不断地上升，上升，我们努力地想要赶上它，然而我丈夫的工资却没有同样地上涨。“阿根廷8月CPI较上月环比上涨3.1%，其中食物和非酒精饮料环比上涨4%，年同比上涨31%。在飞涨的物价下，普通老百姓连面包都买不起。剧烈的通货膨胀让民众一夜之间陷入贫困。阿根廷究竟发生了什么？土豪阿根廷的挥霍之路20世纪初期，欧洲人在夸人土豪时，都会用上这么个比喻，“你富得像个阿根廷人“。那时，阿根廷有着天然肥沃的河流牧草资源。依靠着得天独厚的自然条件，阿根廷的种植业和畜牧业在全球名列前茅，是当时最大的农产品出口国之一。在1880年，当美国人还在为三餐温饱而苦苦挣扎时，每个阿根廷就已经过上每日最少一杯牛奶的生活。一度位列世界第七强国的阿根廷，在社会福利上也毫不吝啬，国民到各级公立医院看病不用付费，甚至是器官移植这样的大手术，都不用花一分钱。直到今天，阿根廷在社会福利上依然十分阔绰，甚至连外国人都能享受免费的公共医疗服务。但这个结果是什么呢？阿根廷政府无法割舍昂贵的社会福利，带来了财政赤字。根据IMF数据，2017年阿根廷结构财政赤字占GDP比重达6%左右。另一方面，习惯了大手大脚的阿根廷，有着较低的国民储蓄率。经济发展需要钱，可钱都被国民消费掉了怎么办?只好找国际资本借钱。阿根廷外债情况数据来源：wind，云锋金融整理这或许可以解释，为什么阿根廷每次危机前，外债规模都不忍直视。出口结构单一，偿还债务困难阿根廷作为一个发展中国家，储蓄率低，消费能力却不低。今年的世界杯，有不少阿根廷人为到现场看世界杯，宁愿借50%利率的高利贷，从阿根廷飞过半个地球到俄罗斯。“人生得意须尽欢”的精神，在阿根廷人身上展现得淋漓尽致。正是如此，阿根廷在全球货币宽松周期时，总愿意借来低成本的美元尽情挥霍。可是一旦美元开始升值，阿根廷就要用更多的比索换美元。在美元不断升值中，阿根廷偿还债务的能力将持续面临的挑战。偿还美元债，一方面在于美元是否升值，一方面还在于阿根廷是否能通过出口赚取更多的比索。如果可以增加净出口，即使美元升值，阿根廷也能拿出更多的比索兑换美元来偿还债务。然而，近年来，阿根廷出口惨得难以直视。阿根廷商品和服务净出口（百万比索）数据来源：wind，云锋金融整理阿根廷出口结构有近半是农产品。而今年更是因为天降大旱，农产品欠收，农产品出口大幅度拖累净出口，导致净出口大幅下滑。阿根廷出口结构数据来源：彭博，云锋金融整理屋漏偏逢连夜雨，阿根廷的债务规模直线上升，甚至超过了手中的外汇储备。短期债务远超外汇储备数据来源：wind，云锋金融整理这个冬天的阿根廷，面临着巨大的偿债压力，寒风阵阵刺骨寒，没人知道他们还能不能等到来年的春暖花开。货币贬值和通胀上升相互叠加2008年金融危机之后，主要发达国家实行量化宽松货币政策，大量美元资本流入阿根廷，廉价融资变得更加容易，2017年阿根廷甚至能发出票息率为8%的百年债券来且获得国际投资者超额认购。在全球风险水平较低时，新兴市场的高回报吸引全球资本涌入。一旦风向转变，新兴市场的风险暴露出来时，资本也将迅速撤离。“当投资者信心高涨时，新兴市场被视为像是增长速度更快的发达市场，所以将新兴市场证券以同发达市场一样的收益率和市盈率出售都是合理的。但当投资者信心不足时，发达市场中并不存在的风险变得显而易见，比如政变、制度化腐败、大幅度贬值和拒付债务等，因此会使估值大打折扣。”——霍华德·马克斯而此时，阿根廷正迎来债务到期高峰。阿根廷美元债到期偿还额数据来源：彭博，云锋金融整理，含公司债和国债全球金融虽然风云变幻几百年，资本的特性却依然一成不变。从来只有锦上添花，没有雪中送炭。当美元流动性开始收紧时，新兴市场的种种弊端暴露了出来。投机的资本逐利而来，又逐利而去。随着国际热钱开始流出阿根廷，阿根廷比索开始贬值。贬值与通胀是成对出现的痼疾。由于阿根廷的经济结构单一，多为农产品和低端工业品，对进口依赖度高。一旦比索贬值，进口产品的价格就变相提高，带来了输入型通胀。通胀和贬值预期又加剧资本流出压力，导致比索进一步贬值，从而再度加剧通胀预期，形成恶性循环。阿根廷通胀率数据来源：彭博，云锋金融整理即使这次央行利息上涨到了60%，阿根廷还是没能挡住汇率贬值的步伐。汇率的跌势仍在继续。2018年5月，国际货币组织IMF的救助曾经令阿根廷稍有喘息，而此次阿根廷请求IMF加速救助，则令投资者嗅到了绝望的气息，愈发弃之而去。USD/ARS 即期汇率数据来源：彭博，云锋金融整理美元的升值伴随着阿根廷不断攀升的通胀率，这一切看起来是那么的无可救药。更让人唏嘘的是，在阿根廷历史上，同样的灾难已重复多次。历史不断轮回自阿根廷建国以来，发生过多起债权违约事件。2001年那次尤为让人印象深刻。2001年7月，阿根廷债务危机爆发。在短短一个星期内，证券市场连续大幅下挫，梅尔瓦指数与公债价格屡创新低，国家风险指数一度上升到1600点以上。而这次危机的锅，还得“阿根廷自己”背。20世纪90年代初，阿根廷率先在拉美国家实施新自由主义经济政策，采取了开放市场、吸引外资、拍卖国有企业等一系列措施。1991年至1994年，阿根廷经济增长率分别达到8.9％、8.7％、6.3％和6％，4年累计增长近30％。这一时期，阿根廷成为拉美经济发展最快的国家之一，成为实行新自由主义经济政策的“榜样”国家。但转折点很快到来。1995年至1999年，墨西哥、东南亚、俄罗斯和巴西先后爆发的金融危机，阿根廷受到极大的负面影响。大量的外资开始逃离阿根廷市场。原先在外来充裕资金掩盖下的经济问题逐渐暴露出来，如国内投资不足、企业竞争力差、公共开支庞大等。阿根廷的经济不断下降。1999年至2001年，阿根廷经济甚至出现了3.5％、0.7％和1.4％的负增长。在全面和持续衰退的阴影下，中小企业大量倒闭、工农业生产滑坡、市场需求不旺、外贸持续逆差、财政赤字严重、失业率上升，贫困人数剧增。另一方面，1996年起，两只手接不住这么多烫手山芋的阿根廷，不得不加速国有企业的私有化进程，让私人资本和国际资本来接住山芋。于是，大量的公用设施和企业被转移到私人部门手中。图片来源：《阿根廷国有企业私有化》这么做的结果就是，中央财政失去国有企业的利润收入，财政收入每年递减20%。经济越不好，社会越不安，政府越不能得罪老百姓。为了维持民众就业医疗等高水准的社会福利，政府大量不得不大量向外资借钱。阿根廷外债占GDP比重数据来源：彭博，云锋金融整理2001年，深陷泥潭的阿根廷终于撑不住了。同年11月，背负了高额外债的阿根廷政府宣布无力偿还外债，决定实施债务重组。违约债务总额近千亿美元。在那个一个亿还不是小目标的日子里，阿根廷的千亿债务足以把全球市场吓得不轻。阿根廷对外资的依赖，直到今天都没有改变。今日的阿根廷，外债规模更加庞大。2017年底，阿根廷外债占GDP比重达37%。而同时，经常项目赤字占GDP再次达到了5%以上。阿根廷外债（USD，亿）阿根廷并非没有尝试过改变单一的经济结构。在上世纪70年代，阿根廷也试过工业化，但仍躲不过美帝的收割。或许更深层的原因，是阿根廷摆脱不了第三世界的经济结构，却享受着欧洲国家的社会福利。从经济结构到社会制度，似乎底层的东西不改变，历史就会不断轮回。结语这可能是阿根廷最寒冷的一个冬天。即便曾落水多次，健忘的阿根廷这一次还是选择在轻薄的冰面，跳起热情的探戈。当冰终于支撑不住沉重的阿根廷时，冰下寒冷的湖水将再一次让阿根廷人民感受久违的冰冷。历史不会重演，但却惊人的相似。遗憾的是，人们从历史中得到的唯一的教训是，人们无法从历史中得到教训。本文由云锋金融集团有限公司授权发布于本平台，不构成具体投资建议。敬请投资者注意，投资涉及风险。[详情]

　　 【环球网报道 记者 王欢】《日本经济新闻》9月4日报道称，金融机构和企业对新兴市场国家的投资开始变得慎重。日本评级投资信息中心（R&I）7月实施的国家风险调查显示，和1月上次调查相比，阿根廷的评分降幅最大、投资风险大幅升高。土耳其和南非的风险也有所上升。美国加息导致的货币贬值和物价上涨令新兴市场国家的经济陷入苦境。 获得最高评分10分代表风险最低。5-6.9分代表作为投资对象并无太大问题。低于这一水平则意味着风险突出。 日本评级投资信息中心让日本国内的大型银行和其他企业根据国际社会的信赖度、对外支付能力等，对100个国家和地区的风险状况进行评价。此项调查每年1月和7月实施。 结果显示，阿根廷的评分为4.7分，比上次调查下降了0.7分。经常收支逆差额占阿根廷国内生产总值（GDP）的比重高达5%，对外债务出现膨胀。此外，阿根廷比索兑美元汇率创历史最低水平。 阿根廷政府通过加息以及向国际货币基金组织（IMF）寻求支援来应对货币贬值，但效果十分有限。1-3月获得的直接投资额为29.25亿美元，同比下滑17%。 土耳其的评分较上次调查下降0.3分，降至4.5分。虽然此次调查是在8月10日里拉暴跌的“土耳其冲击”之前，但金融机构和企业当时已经开始对土耳其经常逆差的扩大和以外币计价债务的增加感到担忧。 [详情]

　　土耳其阿根廷已经出手，但未能有效提振投资者信心 周二（9月4日），新兴市场资产价格在亚盘时段继续下跌。这表明，虽然阿根廷计划缩减财政赤字，土耳其央行暗示即将加息，但这些言论尚未提振投资者的信心。 摩根士丹利资本国际（MSCI）追踪发展中国家货币的指数连续第二个交易日下跌，而追踪股市的指数在过去四个交易日下跌0.2%。印尼卢比连续第六个交易日走弱，跌至20年来的新低。 阿根廷政府周一宣布了紧急措施，包括征收新的出口税，比索上个月暴跌了26%。由于比索交易清淡，一时无法判断该计划是否成功，但市场将于9月4日就此作出裁决。土耳其央行发誓，将在9月13日的会议上重塑其货币政策立场，此前有数据显示，该国8月份的通胀数据增速高于预期。 今年以来，因为投资者在评估这两国各自的特殊问题，以及包括央行政策收紧和中美贸易争端在内的全球逆风，土耳其和阿根廷两个国家一直处于新兴市场动荡的中心。 阿根廷股市周一领跌全球股市，新兴市场货币也加入下跌行列，尽管适逢美国假期，但投资者并未得到喘息的机会。 日本经纪商SBI Securities驻东京的固定收益率部门总经理Tsutomu Soma表示，“阿根廷和土耳其宣布的措施可能不足以让两国的基本面出现显著改善。其他新兴市场受到传染的风险正在加大，尤其是在美联储收紧政策的情况下，这导致一些较弱经济体资产遭到抛售。” 荷兰合作银行亚洲金融市场研究主管Michael Every表示，“新兴市场外汇几乎不管他们做什么都会遭受损失，唯一的问题是损失多少，只要美国继续提高利率并增加财政支出，同时贸易战的担忧一直存在，美元对于新兴市场货币将继续保持强势。” 富拓外汇的研究分析师Lukman Otunuga认为，“如果土耳其和阿根廷的动荡加剧，新兴市场货币可能注定会遭受进一步的困境。全球贸易紧张、美元企稳及美国加息前景等因素可能会确保新兴市场货币在中短期内仍处于低迷状态。” 新加坡期货经纪公司OANDA亚太交易主管Stephen Innes称，“阿根廷的措施可能晚了一点，力度也不够大。这些举措是朝着正确方向迈出了一步，但不太可能有足够的说服力，从而改变外汇投机者的市场操作。我猜这需要IMF的救助。然而，我们正在进入不可量化的领域，这使得市场变得完全不可交易。” 瑞穗银行新兴市场外汇交易员Masakatsu Fukaya表示，“对于其他基本面疲弱的新兴市场和经济体来说，阿根廷和土耳其的传染风险正在增加。印尼、印度、巴西和南非等国的货币一直是最脆弱的货币。美联储加息和贸易摩擦意味着，新兴市场货币面临的潜在压力是进一步贬值。”[详情]

　　来源： 中金在线 国际金价周二（9月4日）盘内延续小阴线走势，目前黄金价格在1196美元/盎司附近震荡，区间微调。 消息上，周二（9月4日），阿根廷政府官员将与IMF在美国首都华盛顿开会，讨论提前发放6月达成的500亿美元贷款援助事宜。为了快速重建投资者信心，阿根廷政府也在周一宣布新的财政紧缩措施，包括对部分大宗商品出口商征税来提升财政收入，以及削减一半政府部门等。 但是，阿根廷政府出手救市后，该国家仍遭遇股债双杀。尽管最近出现了新兴市场货币危机、贸易战争担忧和英国退欧的不确定性，但到目前为止，避险黄金一直不愿走高。在很大程度上，这是由于美元的强势，这对所有以美元计价的金属都产生了沉重的压力。但即使是兑英镑和欧元，这种贵金属也没有取得多大的成功。 技术面来看，国际黄金价格周一延续了上周的震荡行情，依旧是维持在1208-1196美元/盎司的区域内震荡，日线以十字星收尾不过由于美盘的提前休市，日线的十字星没有实质参考意义。 日线上，今天金价继续徘徊于布林带中轨运行，布林带上下轨保持缓慢缩口的趋势运行。短期均线5日均线在隔夜一根上下影线小阳收官后，并未继续向下延伸串过10日均线，而是与10日均线形成走平，上方30日均线依然压制着金价上行步伐。macd双线继续保持金叉缓慢向0轴靠拢，红能稍有缩量；sto双线已经死叉串过50轴，目前止步于20轴上方。 综合日线来看，国际金价目前更偏向于震荡走势。只有上方冲破30日均线压制点，并进一步冲开布林带上轨，偏强的局面才会呈现。如果依然徘徊于目前的点位运行，时间周期越长，都有再次下探布林带下轨的可能出现。 4小时来看，黄金布林带收缩整理，K线结构轻微震荡向下，但是延续性较差，稍微摔个低点就会伴随反弹。说明目前的回测只是确认支撑，并不是弱势下跌。弱势下跌通常空间和时间会有延续，而目前不像弱势的走法。进入拉锯震荡当中。macd方面快慢线粘合在O轴的位置，这样是非常标准的盘整等待破位的行情。 金投网黄金行情中心显示，北京时间14：47，今日黄金现货价格报1197.00美元/盎司。[详情]

　　土耳其阿根廷救市尚未提振投资者信心 新兴市场仍面临风险 9月4日，亚洲市场的新兴市场资产价格继续下跌。这表明，虽然阿根廷计划缩减财政赤字，土耳其央行暗示将加息，但这些言论尚未提振投资者的信心。 土耳其和阿根廷的措施尚未提振投资者信心 摩根士丹利资本国际（MSCI）追踪发展中国家货币的指数连续第二个交易日下跌，而追踪股市的指数在过去四个交易日下跌0.1%。印尼卢比连续第六个交易日走弱，跌至20年来的新低。 阿根廷比索在8月份暴跌26%后，阿根廷政府9月3日宣布了一系列措施，包括征收新的出口税。由于比索交易清淡，一时无法判断该计划是否成功，但市场将于9月4日就此作出裁决。土耳其央行发誓，将在9月13日的会议上重塑其货币政策立场，此前有数据显示，该国8月份的消费通胀增速快于预期。 今年以来，土耳其和阿根廷两个国家一直处于新兴市场动荡的中心，因为投资者在评估这两国各自的特殊问题。 阿根廷股市9月3日领跌全球股市，新兴市场货币亦下跌，尽管适逢美国假期，但投资者并未得到喘息的机会。 分析师就新兴市场风险给出各自的分析 日本经纪商SBI Securities驻东京的固定收益率部门总经理Tsutomu Soma表示：“阿根廷和土耳其宣布的措施可能不足以让两国的基本面出现明显改善。其他新兴市场受到传染的风险正在加大，尤其是在美联储收紧政策之际，这导致一些较弱经济体的资产遭到抛售。” 富拓外汇（FXTM）的研究分析师Lukman Otunuga认为：“如果土耳其和阿根廷的动荡加剧，新兴市场货币可能注定会遭受进一步的困境。全球贸易紧张、美元企稳及美国加息前景等因素可能会确保新兴市场货币在中短期内仍处于低迷状态。” 新加坡期货经纪公司OANDA亚太交易主管Stephen Innes称：“阿根廷的措施可能晚了一点，力度也不够大。这些举措是朝着正确方向迈出了一步，但不太可能有足够的说服力，从而改变外汇投机者的市场操作。我猜这需要IMF的救助。然而，我们正在进入不可量化的领域，这使得市场变得完全不可交易。” 瑞穗银行新兴市场外汇交易员Masakatsu Fukaya表示：“对于其他基本面疲弱的新兴市场和经济体（比如那些经常账户赤字和高通胀率的经济体）来说，阿根廷和土耳其的传染风险正在增加。印尼、印度、巴西和南非等国的货币一直是最脆弱的货币。美联储加息和贸易摩擦意味着，新兴市场货币面临的潜在压力是进一步贬值。”[详情]

　　在等待国际货币基金组织放贷之际，阿根廷周一宣布了新的财政紧缩措施，以遏制比索不断的下跌，稳定市场信心[详情]

　　来源：外汇网  周二（9月4日），阿根廷总统马克里在等待美国市场重新开市前度过了一个紧张的夜晚。 周一，阿根廷政府宣布紧急措施，其中包括新的出口税，试图在上月比索暴跌25%之后重获投资者信心。 在投资者作出回应之际，财政部长Nicolas Dujovne将在华盛顿会见国际货币基金组织总裁Christine Lagarde，要求加快支付500亿美元的信贷额度。 尽管国际货币基金组织对马克里提议的回应可能是积极的，但市场反应却不太明朗。周一早些时候对新措施的初步评估好坏参半。 伦敦BlueBay资产管理公司的新兴市场高级主权策略师格雷厄姆斯托克表示：“这是积极的一步。我预计国际货币基金组织的回应大致有利，但我们需要看到包括修正后的货币目标在内的细节。” 其他人却不这么认为。 Pictet Asset Management 驻伦敦的高级投资经理Guido Chamorro说：“在今天的演讲中，我没有看到任何灵丹妙药。目前还不清楚谁还可以购买债券。”他指出，最近的一项调查显示，大多数欧元债务的投资者都是阿根廷人。 财政部官员在周一的报告中说，2019年阿根廷的融资需求为283亿美元。这些款项将通过发行价值120亿美元的债券和国际货币基金组织11.7亿美元的贷款来实现，而其他全球金融机构将承担其余部分。 随着美国股市休市，外汇市场交易量降低。但这并没有阻止阿根廷央行在市场收盘前以37.9780美元的平均价格卖出1亿美元债券。 提议 马克里计划将部门数量减半并对出口征税，以便在2019年之前平衡预算，这比之前预计的要早一年。这些措施是基于先前宣布的政府招聘结冻和减少对电力等公用事业的补贴。补贴削减已成为阿根廷人的愤怒之源，他们面临着飙升的账单，而工资却未能跟上物价上涨的步伐。 所有这些紧急措施的背景是，经济将迎来三年内的第二次衰退。 此外，消费者价格上涨超过30%，这与政府最初设定的15%通胀目标相差甚远。今年以来比索贬值超过50%，成为新兴市场表现最差的货币，与土耳其里拉成了“难兄难弟”。 根据当地咨询公司Delphos Investment的数据，这是自市场动荡开始以来，马克里首次采取与危机规模相同的措施。下一个考验将是他的联盟能否在2019年预算中削减公共开支，该预算将于本月提交给国会。 Delphos的分析师在一份报告中写道：“我们仍然对两党的支持抱有严重怀疑。这可能是该计划成功的关键决定因素，尤其是对于一个没有国会多数席位的政府。” [详情]

　　该国救市未果反遭股债双杀今日能否雪耻 两大央行掌门人轮番登场汇市将作何反应？ 来源：金十数据 今日，两大央行掌门人轮番亮相，汇市或将再次掀起一股风暴。此外，这个国家昨日救市未果反倒弄巧成拙，今日能否得到贵人相助扳回一城？今晚这些数据又能否触动美元神经？ 周一，因美国休市，市场行情较为清淡。美指在95上方震荡，黄金多空双方在千二关口展开拉锯战；因经济数据拖累，英镑/美元盘中创四个交易日新低至1.2855；虽然数据显示欧佩克产量增加，但对伊朗断供的担忧依然支撑着油价。 今日，澳洲联储或将率先开启今日行情，虽然市场预计其按兵不动，但仍需关注其掌门人的讲话。此外，今日还有另一位央行大佬也登场，除了其讲话内容外，市场似乎也很关注其归宿问题。昨日阿根廷出手欲救国家于水火之中，没想到却遭遇股债双杀，今日其能否扳回一城？ 澳洲联储或将依然按兵不动 重点关注这一线索 周二（9月4日）12：30，澳洲联储将公布9月利率决议。加拿大皇家银行（RBC）预计，澳洲联储将再次维稳利率，符合市场广泛预期，过去两年该联储一直维持利率在1.5%不变。上月初，澳洲联储维持基准利率在1.5%不变，澳洲联储主席洛威（Philip Lowe）当时表示，预计通胀将上升，到2020年将会接近2.5%，短期内没有调整政策的有力依据。 最新数据显示，澳大利亚的投资状况和基础设施支出的降低幅度比预期的更大，对经济前景而言这是一个利空数据。近年来澳洲联储持续按兵不动，引发澳洲家庭债务不断扩大，几乎全国房地产市场开始遇冷，澳洲经济状况未出现好转。 与此同时，澳洲的政局依然处于动荡的状态，这可能会加剧澳洲经济的不稳定性，进一步降低市场对于澳洲联储加息的预期。另外，17：30，澳洲联储主席洛威将在央行晚宴上致辞。虽然市场预计今日澳洲联储将依然按兵不动，但需要从洛威的讲话中寻找线索，包括房地产市场以及移民政策等，这都是影响澳元的重要因素。 今晚还需关注另一央行大佬讲话 市场似乎更关心他的归宿问题 周二晚20：15，英国央行行长卡尼（Mark Carney）将和央行货币政策委员会委员霍尔丹（Andy Haldane）、滕雷罗（Silvana Tenreyro）、桑德斯（Michael Saunders）谈论该央行8月的加息决定及最新通胀报告。从近期的数据来看，英国的经济状况并不乐观。最新数据显示，英国制造业经历了25个月以来最疲弱的一个月，8月出口订单出现罕见下滑，这意味着随着全球经济放缓和英国脱欧的临近，英国工厂面临越来越多的压力。 另外，目前市场都在关心卡尼的任期问题。BBC周一报道称，英国财政部和英国央行正在讨论让卡尼2019年6月份任期已满后继续就任英国央行行长。据BBC经济编辑Kamal Ahmed了解，英国财政部担心，若任命新的英银行长将不利于脱欧谈判，其想要在确定英国和欧盟清晰关系后再考虑斟酌新的候选者。英国政府相信卡尼对于是否延长任期持开放态度。他被认为可以再就任一年，直至2020年再离开。 阿根廷紧急救市仍遭股债双杀 该国何去何从就看这周了 周二（9月4日），阿根廷政府官员将与IMF在美国首都华盛顿开会，讨论提前发放6月达成的500亿美元贷款援助事宜。为了快速重建投资者信心，阿根廷政府也在周一宣布新的财政紧缩措施，包括对部分大宗商品出口商征税来提升财政收入，以及削减一半政府部门等。但是，阿根廷政府出手救市后，该国家仍遭遇股债双杀。比索兑美元跌超4%，跌破38比索，该国主要Merval股指跌2%。 金融博客零对冲指出，大宗商品出口征税对市场不算好消息，因为这一行业是阿根廷的经济支柱之一。荷兰国际集团（ING）首席经济学家Gustavo Rangel表示，本周对于阿根廷总统来说将是繁忙的一周，市场将继续检验他的危机管理技巧，投资者们正翘首以盼一系列的相关消息。 欧美国家多项数据出炉 它们能否为美元加油打气？ 此外，今日还有一系列美国和欧洲国家的经济数据公布。主要有瑞士8月CPI月率、欧元区7月PPI月率以及美国8月Markit制造业PMI终值和美国8月ISM制造业PMI。投资者们主要关注的还是美国的制造业PMI，如果数据的表现能够超市场预期，或将给近期表现较为疲软的美元一些提振。 【每日仓单速报】 路透（IFR）的一张澳元/美元限价空单到价成交，目前浮亏两个点；另外，该投行还新建了一张欧元/美元的限价多单，入场点为1.1550。路透认为，虽然欧元多头在周五遭遇挫折，收低64点，但在跌至1.1569的斐波那契水平之前获得了支撑。从8月中旬开始，欧元/美元开启了一波上涨行情，目前这波涨幅回落了38.2%，但这只是一次回调，后续还将上涨。 从技术面来看，欧元/美元现交投于200日均线（目前位于1.1582）上方，且过去5个交易日稳稳持于该水平之上。但欧元/美元仍守在20及50日均线下方，同时RSI指标（相对强弱指标）重返两周低点、略微高于超卖区间，短期料将为汇价提供一定支撑。 此外，巴克莱的一张美元/加元现价多单到价成交，入场位置为1.3050，目前浮盈45个点。 [详情]

　　本文源自:智通财经网阿根廷经济陷入困境，比索兑美元汇价今年以来急挫近一半。该国政府于昨日宣布推出财政紧缩政策，又向农作物征收出口税，并寻求IMF尽快拨下贷款，期望制止危机进一步恶化。智通财经APP获悉，阿根廷总统Mauricio Macri周一于总统府召开记者会，解释连串经济措施。该国新政策包括持续到2020年12月的出口税（每1美元征收4比索），大豆和豆制品的出口税下调至18%。这将使2019年获得额外2800亿比索的收入，令该国财政赤字占GDP比例减少1.1%。此外，该国政府内阁将会重组，政府部门人数将降至当前水平一半以下。阿根廷总统表示巴西和土耳其的情况加速了阿根廷比索的贬值。今年6月，IMF批准向阿根廷提供为期3年的500亿美元贷款协议。财长Nicolas Dujovne将于周二前往美国华盛顿与IMF官员开会，或将于几日内与IMF达成协议。但昨日有消息称，IMF坚持应允许阿根廷比索自由浮动的原始要求，并表示出借的资金不应用于阻止比索下跌，阿根廷外汇储备跌破了IMF所要求的水平。[详情]

　　阿根廷的货币危机在周四（8月30日）继续加深，央行紧急加息至60%也未能阻止投资者惊慌出逃。 阿根廷央行将基准利率上调15个百分点，至全球最高水平之后，阿根廷比索进一步下跌。这次是该国本月内第二次加息，也是当局保卫汇率的最新努力。今年以来阿根廷比索兑美元已经下跌超过50%。此前一天，总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）请求国际货币基金组织（IMF）加快拨付贷款，令国人震惊；后来IMF表示正在考虑。 布宜诺斯艾利斯时间15：05，比索兑美元汇率下跌约12%，盘中曾一度下跌近20%。这是马克里2015年12月上任后实施货币贬值以来的最大单日跌幅，让人想起大约20年前的那场贬值危机--那次危机导致阿根廷债务违约和社会动荡。 （新兴市场同行中，今年阿根廷比索表现最差） 在马克里的亲市场政府领导下，阿根廷似乎正在重新陷入这种金融风暴。投资者已经失去了对马克里的信任，不相信这位从十多年开支无度的民粹主义者手中接掌政权的总统能够提振经济，并将阿根廷的预算赤字、贸易逆差和通货膨胀降低到可控水平。 马克里曾承诺平稳、渐进的修复。但这个选项可能正在消失。 “市场并没有给他们一个选择，”安本标准投资驻伦敦的新兴市场主权债负责人埃德温·古铁雷斯表示。“市场正在逼迫他们赶紧处理。” 阿根廷正在发生的危机也波及上个月已经被土耳其危机动摇的其他新兴市场。土耳其里拉周四下跌近3%，墨西哥、南非的货币也下跌。巴西央行出手干预汇市以支撑汇率。 明年10月阿根廷又将举行大选，但目前的经济背景对于马克里寻求连任来说显得非常严峻。 该国通胀率位于30%以上，而由于比索贬值，通胀势必将将加速上升。即便在最近的下跌之前，政府已经预测2018年经济将萎缩1%，远糟于年初时预测的增长3%。 阿根廷正走向未来12个月内陷入“硬着陆式衰退”，那将使马克里面临压力，富达国际驻伦敦的基金经理Paul Greer在电子邮件中写道。新兴市场的状况“非常残酷”，他说。 在危机之前政府的计划是削减预算赤字，从相当于GDP的6.5%，今年降低到5.1%，明年降到3.8%。 现在看来可能会加大削减力度。财政部长Nicolas Dujovne周三晚些时候表示，政府正在制定一项计划，加快削减财政赤字，以减少借贷。他没有提供详细信息。 IMF表示，正在考虑马克里的要求。马克里周三在全国电视讲话中意外提出，希望IMF加速拨付贷款。 “他们说IMF的这个协议几周内就准备好，”安本的古铁雷斯说。“他们还有几周吗？我不确定他们还有。”[详情]

　　在暂时平静了一个多月后，阿根廷货币比索汇率8月30日再次暴跌，对美元汇率单日跌幅超过11%，并一度突破40：1心理大关。今年以来，比索对美元汇率跌幅已超过100%。 阿根廷比索今年首次大跌出现在4月底，但阿政府与国际货币基金组织（IMF）达成贷款协议后，比索汇率曾短暂稳定。不过，近期受政府部分债务展期和土耳其里拉大幅贬值影响，比索贬值压力陡然加大。 阿根廷总统马克里29日要求IMF提前向阿根廷放款，以确保汇市稳定、消除市场不安情绪。但消息反而加剧了市场不安情绪，比索加速下跌。 为应对本币贬值危机，阿根廷央行30日宣布将基准利率上调1500个基点至60%，并上调商业银行存款准备金率。 阿根廷比索为何会不断贬值？首先是外部政策环境变化，尤其是美联储加息，导致新兴经济体普遍面临货币贬值压力。但分析人士指出，阿根廷的特殊之处在于对美元的依赖度过大。 自2001年金融危机以来，由于本币不稳，阿根廷民众普遍养成了储蓄美元习惯。一旦人们对阿根廷政府的经济和财政政策缺乏信心，就可能加速抛售比索、买入美元。 其次，阿政府债务问题也是影响汇率走势的关键因素。每当有大量到期国债面临展期压力时，比索汇率就会出现波动。阿根廷分析师纳塔利娅·莫季尔说，阿政府债务率一直处于高位，其清偿能力受到大宗商品价格、贸易形势等诸多因素影响。 为削减债务，阿政府采取紧缩性财政政策，尽量减少政府公共项目支出，但这也使得政府对经济增长的支持减弱，无益于实现阿根廷经济结构的转型升级。 再次，本届阿政府上台后逐渐取消了长期实施的外汇管制政策，在当前汇率不稳情况下，投机资本毫无障碍地随意进出，给比索汇率带来新压力。 阿经济学家豪尔赫·马尔奇尼认为，由于阿政府对金融市场缺乏管制、汇率长期走低，国际热钱为追求高回报在阿汇市中进行高频投机操作，是近期比索大跌的原因之一。他建议，阿政府应制定政策吸引稳定的长期投资。 阿观察家塞西莉亚·佩拉尔塔说，阿政府的当务之急是要恢复民众和投资者对本国货币的信心，并出台长期方案减少对美元的依赖。[详情]

　　来源：中国基金报 作者：泰勒 “我细诉心底话，大家都会惊讶，过去曾经犯错，却盼你们仍爱我”——《阿根廷别为我哭泣》，可为什么总是轮到阿根廷哭呢？ 阿根廷央行加息1500个基点！ 比索跌幅一度扩大至18% 今夜，阿根廷央行加息至60%，相比之下此前为45%。此后阿根廷比索/美元暴跌18%，报1美元兑39.999阿根廷比索，再创历史新低。 2017年年底时1美元兑18.6阿根廷比索，到了北京时间8月30日晚11点半，汇率为1美元兑39.47比索，贬值超过了50%，达到52.9%。 此外，阿根廷央行还上调私人银行存款准备金率五个百分点。 根据声明，阿根廷央行一致通过加息意见。 阿根廷经济在过去两年蓬勃发展，总统领导的“改革阵线联盟”去年10月议会选举中获胜后，经济学家们对这个南美国家的市场走势持乐观心态。但今年以来，随着阿根廷比索的大幅度贬值，该国也重新陷入经济动荡。 今年4月以来，阿根廷汇市遭遇严重危机。虽然6月初，阿根廷和国际货币基金组织，也就是IMF达成500亿美元贷款协议。 据美联社报道，阿根廷总统毛里西奥·马克里已要求国际货币基金组织（IMF）提前发放500亿美元贷款，以缓解该国的金融危机。 周三，阿根廷总统马克里（Mauricio Macri）公开呼吁IMF加快发放贷款，为保证明年融资项目提供一切必要的资源，称“这一决定旨在消除一切在国际形势前景恶化以前，产生的不确定性”。此后，比索大跌8%，创历史新低，为近三年来最大跌幅。 国际货币基金组织（IMF）当天证实在考虑加速放款计划。IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德在一份声明中表示：“我强调支持阿根廷政府在政策上做的努力，我们愿意协助阿根廷政府的经济计划。” 马克里在本周早些时候表示，请求提前放贷的决定旨在消除外界对阿根廷市场的不信任， 但投资者仍担心阿根廷无法偿还高额的政府债务。 今年5月，阿根廷与IMF达成一份为期三年的备用融资协议，旨在加强其疲弱的经济，并帮助该国抗击通货膨胀。 但马克里向IMF求援的举动遭到了国内人士的批评。许多阿根廷人认为IMF失败的政策导致了该国2001年的经济崩溃，导致每五个阿根廷人中就有一个失业，数百万人陷入贫困。 马克里在三年前从社会党人手中接掌政府时承诺振兴经济。但如今却举步维艰，高达30%的通货膨胀率和政府庞大的财政赤字，使投资者望而却步。据美联社报道，由于许多物品和服务与美元紧密相关，阿根廷人的日常生活成本也变得越来越昂贵，但他们的工资涨幅却无法与物价同步。该国反对党将这次经济危机归咎于马克里的中右翼政策，包括终止资本管制和削减社会项目。 为了阻止阿根廷比索下滑的势头，阿根廷央行在周二周三连续两天抛售了总计5亿美元外汇，但依然未见成效。  为应对本轮汇率危机，阿政府与央行同时采用了抛售美元、提高利率和减少赤字“三管齐下”的做法，但都收效甚微。  比索年内贬值超50%，究竟因为啥？ 今年以来，阿根廷比索对美元货币已经贬值了超过50%，这样的大幅贬值，究竟因为什么？招商证券分析师谢亚轩有这样的分析。 1、财政收入增长乏力，财政支出存在刚性，财政赤字问题严重。 过去的半个多世纪以来，阿根廷政府更迭高达几十次，前后不一致的政策无法为经济发展提供保证，政治不稳定使得政府无暇顾及经济发展，次贷危机后其经济增长速度更是出现大幅下滑并一度出现负增长。 政府频繁更迭的另一个后果是总统候选人为拉选票，纷纷采取激进的财政政策，财政支出规模不断扩大。 高额的政府支出中占比最大的部分为经常支出，主要包括公共消费和运营成本、物业支出、社保支出、其他流动支出、向私营部门以及公共部门的经常项目转账等，其次为资本转移支出和资本支出，占比保持在15-20%和10%左右。 这样的支出结构导致如果总统打算压缩财政开支的话，一定会带来选民的极力反对。有鉴于此，现任总统马克里上台时虽然曾承诺实施削减赤字的财政紧缩政策，然而数据显示2016年财政支出仍然出现陡增，导致财政赤字占GDP比重快速上升至-3.4%。 2、经常项目赤字，依赖国际资本流入进行融资 阿根廷国土面积近300万平方公里，气候温和，土地肥沃，人均可耕地面积辽阔，自然资源与矿产资源皆十分丰富。 然而阿根廷的人口数量只有4300多万，劳动力较为稀缺。 据世界银行统计，2017年阿根廷劳动力总计不足两千万人，稀缺的劳动力使得阿根廷难以像东南亚国家一样发展劳动密集型产业，但低的储蓄率和投资率导致阿根廷的工业发展水平较低。 3、通胀高企、主权信用风险遗留问题使投资者信心不足 阿根廷持续的严重通胀阻碍了国内经济发展，同时也影响货币的对内和对外价值稳定，是阿根廷比索长期趋势性贬值的一个重要原因。 2017年以来，阿根廷的严重通胀似有愈演愈烈之势。由于高通胀与货币贬值很容易形成恶性循环，阿根廷的通胀前景仍不容乐观。 并且，阿根廷还存在着主权信用风险的隐患。2001年，阿根廷国内爆发了一场经济和社会危机，自此深陷债务违约、通胀飙升和失业率激增的泥潭。2002年主权债务违约事件发生后，阿根廷政府曾于2014年再一次出现违约，使得阿根廷政府“恶名远扬”。 4、除了内忧，还有外患。 美联储加息和长端利率的上行给新兴市场、特别是依赖国际资本和外债的国家带来较大压力，比如阿根廷。 从2017年阿根廷国际收支情况看，经常项目逆差达307.9亿美元，比2016年扩大1倍，其中货物服务贸易逆差为153.9亿美元，向海外支付资本利息159.1亿美元，即一半的逆差是由于支付利息而产生的。 随着美元利率的上升，未来阿根廷借外债或借新还旧的成本将显著增加，从而造成阿根廷财政状况和经常项目的进一步恶化。 3月以来，美元指数强势上涨，显示资本回流美国，这可能是阿根廷比索动荡最直接的导火索。 作为美元的背面，大部分新兴市场货币近期都出现了不同幅度的贬值，而贬值加剧了新兴市场输入通胀的压力，新兴市场基本面预期的恶化可能进一步引发资本回流发达国家，从而使新兴市场陷入“美元走强&资本外流”的恶性循环，因此美元指数的强势也是造成本轮阿根廷比索动荡的导火索之一。 新兴市场货币普遍贬值 （以下为6月份数据，阿根廷比索贬值已超过50%） 阿根廷“股债汇”三杀 据中银国际分析师朱启兵明老师的研报，2018年开始，受美元走强影响，阿根廷比索贬值压力陡然加大。 为抑制比索跌势，阿根廷央行自4月27日以来，在一周多时间内连续加息三次，基准利率从27.25%大幅升高至40%，被市场称为“绝望式加息”。与此同时，10年债利率走高，国债价格暴跌，Merval股指暴跌，呈现“股债汇”三杀局面。 阿根廷央行在4月27日打响保卫比索的第一枪。 当天，阿根廷央行宣布加息300基点，将基准利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不佳，5月3日阿根廷央行再次加息300基点，基准利率水平一度到达33.25%。 阿根廷央行试图扭转比索在外汇市场上的颓势，但5月3日，阿根廷货币再度暴跌8.5%，5月4日，阿根廷央行直接将基准利率调升到40%。即使是央行如此疯狂的加息举动，也没能阻止人们抛售阿根廷比索的举动。 同时，超高利率会直接影响企业正常经营，对实体经济造成巨大冲击。 比索被疯狂抛售的原因之一在于阿根廷国内通货膨胀一直居高不下，2018年平均通胀率在25%左右。其次，从2013年来，阿根廷外债余额开始快速增长，逐渐超过外汇储备。较高的外债水平易引发国际投资者对阿根廷政府主权债务偿还能力的担忧，加速了资本外流，从而形成“资金加速流出—本币贬值”的恶性循环。 为了稳定投资者和国内居民的情绪，阿根廷政府计划降低财政赤字目标，由占国内生产总值的3.2%降到2.7% 。5月9日，阿根廷时隔17年再次向IMF求助，向IMF申请价值300亿美元的灵活贷款额度。 2010年以来，由于阿根廷首位女总统克里斯蒂娜实施了高福利政策，导致阿根廷出现经常账户和财政账户双赤字，一直持续到2015年马克里继任。高通胀、国际收支逆差逐年扩大以及现代工业水平的落后已经成为阿根廷多年以来的顽疾。负债率高，取消资外汇管制和长期依赖农产品出口的单一经济结构是目前危机的内在原因。从2017年阿根廷出口结构看到，占比最大的还是食品饮料、农产品，占到了出口总量约一半。但2018年以来阿根廷重要产粮区出现不同程度的自然灾害，导致粮食出口同比减少，对贸易差额影响巨大。 阿根廷资本项目基本开放，经常项目的长期逆差加之薄弱的外汇储备和高额外债，导致其国际收支非常脆弱，只能不断借新债还旧债。 美联储加息后，资本外流趋势无法避免，货币汇率承受贬值压力。对于新兴国家，尤其货币与美元挂钩，债务也是美元为主的情况下，传导速度会非常快。加之国内经济形势不断恶化，出口受阻，上述因素叠加影响下，有限的外汇储备无法偿还到期债务，导致危机爆发。 穆迪预计，今年阿根廷经济将收缩1%，通胀率今年可能达到32%，货币贬值将使该国的外债负担从2017年的50%增加到2019年GDP的70%以上。如果通胀速度快于工资增长，阿根廷公民将很难偿还债务。 土耳其之后是阿根廷，阿根廷之后，还有哪些国家货币出现危机？全球资本市场都在关注。 [详情]