加强主动管理、回归资管本源，是券商资管明确的转型方向。自去年起，监管层出台一系列降杠杆、去通道的政策，加速推动券商资管的业务转型。而当前，去通道的转型“阵痛”已经开始显现。最新公布的资管业务数据显示，券商资管的资产管理规模在今年二季度出现萎缩。其中，以通道业务为主的定向资管计划规模下滑最为剧烈，单季度环比减少超过6000亿元。 中国证券投资基金业协会8月3日公布了今年二季度的资管行业规模统计。截至2017年6月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约52.8万亿元。从总规模来看，较一季度末的53.47万亿元出现了回落。 从具体经营机构来看，各领域增速不一。公募基金管理机构管理的公募基金规模10.07万亿元，私募基金管理机构资产管理规模9.46万亿元；较一季度环比仍有增长。而基金管理公司及其子公司专户业务、证券公司资产管理业务、期货公司资产管理业务，资产规模较一季度都出现了不同程度下滑。 具体来看，在今年一季度末，证券公司资产管理业务的资产规模已达到18.77万亿元，较2016年底增长6.77%，创下历史新高。而至二季度时，该指标已跌至18.1万亿元。 通道业务受到压缩，是导致券商资管规模萎缩的最重要原因。就券商资管的单项数据来看，除直投子公司的直投基金之外，券商资管的集合计划、定向资管计划、专项资管计划的资产规模在二季度都有不同程度的回落。其中，以通道业务为主的定向资管计划的资产规模下滑最剧烈，环比减少6194亿元。 表1：证券公司资产管理业务规模 券商资管行业二季度的变化，除了体现在整体规模和业务分化之外，还显现在行业公司的排位变化上。截至6月底，券商资管二季度月均规模排名的前三甲，依然被中信证券、华泰证券资管公司、国泰君安资管公司占据。排位虽未发生变化，但华泰证券资管的月均规模从9708亿元小幅回落至9451亿元。 在随后的排名上，变化幅度开始加大。一季度末位列第四位的海通证券资管公司，目前跌落至行业第六位，月均规模从8520亿元缩减至6527亿元，降幅超过20%。申万宏源以8036亿元的月均资管规模上升两个名次，升至行业第四位；中信建投虽规模小幅回落，但仍以7753亿元挤进行业前五。 与资产规模的变化形成鲜明对比的是，同期发布的券商资管主动管理规模的前20位数据中，排名变化幅度不大。数据对比可见，广发证券资管公司、华泰证券资管公司、中银国际、申万宏源的月均主动管理规模有不同程度回落；其他多家券商资管的主动管理规模都有提升。 上述两组数据的对比，也进一步说明，引发券商资管的资产规模波动的主要原因是通道业务的规模变化。以海通证券资管公司为例，在一季度末时其通道业务占比近90%。从一季度末至二季度末，海通资管月均资产管理规模环比减少了近2000亿元，同期的主动管理规模仅下降近60亿元；规模的萎缩，更多来自于通道业务的压缩。 实际上，从去年开始，资管行业降杠杆、去通道的趋势就已明确。一系列新政的出台、监管风向的调整开始深刻影响券商资管行业。 2016年7月证券期货经营机构“新八条底线”确立券商资管监管纲领性意见，券商资管对接银行委外或受一定影响。今年 5 月，证监会例行发布会提出，各证券基金管理机构从事资管业务要坚持资管业务本源，审慎勤勉履行管理人职责，不得存在让渡管理责任的通道业务。随后，多家券商资管人士在接受采访中透露，监管层对券商资管资金池业务的历史遗留问题着手整顿，落实新八条底线对不得开展或参与具有“资金池”性质的私募资管业务的规定。 国泰君安非银分析师还表示，券商去通道力度不断加强，回归主动管理是大势所趋。未来，“去通道”在执行层面或将不断加强。券商资管从通道业务和单一模式将向多元化、综合性的资管模式转型。[详情]

　　从基金半年报可以看出，基金在二季度对不少个股进行了加仓。与此同此，券商等机构在二季度对近900家上市公司进行了调研。由于券商作为卖方机构，其对上市公司的调研最终还是为基金服务，那么，券商等机构的调研活动与基金增仓之间是否存在关联呢？ 我们统计了今年二季度的机构调研情况，统计发现，今年二季度累计调研机构数超过50家的上市公司有41家，其中，海康威视（290家）、汇川技术（167家）、广汽集团（156家）、美的集团（144家）、荣泰健康（129家）、信维通信（125家）、京东方A（104家）、华东医药（101家）等8家上市公司累计有超过100家券商等机构进行了调研。而这8家上市公司之后也基本获得了基金增仓，如海康威视在二季度基金增仓了2683.65万股、美的集团基金二季度增仓了6464.44万股、华东医药二季度基金增仓了2920.00万股，同时海康威视和美的集团二季度以来的涨幅都超过了25%。 进一步观察二季度累计调研机构数超过50家的41家公司，在二季度获得基金增仓的有26家，占比达到了63%。其中，基金增仓超过5000万股的有歌尔股份、华侨城A、索菲亚、美的集团4只个股，增仓数分别为16895.86万股、9587.85万股、9281.47万股、6464.44万股，其在二季度累计获得机构调研数量分别为54家、51家、65家、144家。此外，这41家公司在二季度平均获得基金增仓数为1298.42万股。 可见，累计调研机构家数居前的上市公司，其之后被基金增仓的概率比较大。也就是说，累计调研机构家数与基金增仓之间存在一定的正相关。 因此，如果能在券商等机构调研初始就抢跑道买入某家上市公司，或许之后就有机会坐等基金来“抬轿”，为此，我们对7月份以来券商等机构的调研情况进行了统计。7月份以来一共有336家上市公司有或多或少的机构进行了调研，其中，有25家上市公司已经有超过20家券商等机构进行了调研（见下表）。由于三季度才过去了一个月，这25家公司未来说不定还会有更多的机构进行调研，并最终催化基金的增仓操作。 制表：数据应用部 而从相关券商的最新研报来看，这25家公司也的确为券商所看好，如天齐锂业在7月份已经有112家机构赴公司进行了调研。7月21日海通证券发表题为“精矿、加工齐拓展，锂业龙头再起航”的研报认为，天齐锂业是国内电池级碳酸锂最重要的供应商，在全球拥有一定的定价权。目前碳酸锂供应紧俏价格再涨，公司产品量价齐升，业绩将不断兑现，预计2017年-2019年考虑增发配股后的每股收益摊薄为2.00元、2.69元和3.80元。给予目标价80元，维持“买入”投资评级。又如深天马A在7月份有45家机构进行了调研，7月31日国信证券发表了“折旧压力较小，产品量价提升带来业绩弹性”的研究报告。报告认为，如果资产重组能够顺利进行，公司主营产品将处在明显的量价齐升阶段，行业处于上升通道将给公司业绩带来极大弹性，预计公司2017年-2019年摊薄后的每股收益分别为0.76元、1.13元1.38元。公司合理估值为28.27元，维持“买入”投资评级。[详情]

　　⊙记者 金苹苹 ○编辑 长弓 左手“大消费”，右手“金融股”，是今年二季度公募基金的加仓特征，非银金融板块正成为公募基金最为青睐的投资领域。 随着公募基金二季报披露完毕，相关数据显示二季度公募基金增持比例最大的行业是非银金融，除了保险股之外，信托概念股也成为部分公募加仓的重要领域。 看好非银 公募频加仓 2017年信托行业景气度持续提升的优势，已经在公募基金的投资布局中得以体现。 上证报资讯统计显示，二季度公募基金对信托概念股进行了加仓。其中，对安信信托增持1996.66万股，对爱建集团增持397.91万股，对五矿资本增持623.2万股，对经纬纺机增持1560.08万股。 无论从持股市值还是持股数量来看，爱建集团成为公募基金持有最多的信托概念股。统计显示，共有69只基金重仓持有爱建集团，持股数量达10028.81万股，持股市值为15.02亿元。 位列第二、第三位的分别是经纬纺机和安信信托，对应的持股数量分别为2698.88万股和2301.09万股，持股市值分别为6.14亿元和3.13亿元。 景气改善 信托股增利 在市场愈发看重真实成长性的当下，信托概念股的价值所在便是其业绩支撑。 以最新公布半年报的陕国投A为例，尽管其营收和净利润均同比出现一定程度的下滑，但上半年新增信托项目323个，新增项目的规模达1253.52亿元，同比增长240.81%。同时，截至6月底，公司信托资产规模达3563.73亿元，同比增长40.41%，信托主业手续费及佣金净收入同比增长54.75%，信托主业取得良好成绩。 申万宏源研报分析认为，通道业务由基金子公司和券商资管逐渐回流信托公司是陕国投A信托资产规模大幅增长的主要原因，虽然通道业务报酬率较低，但短期内信托公司业绩表现仍将受益于规模的大幅增长。 陕国投A的经营情况仅仅是信托业的一个缩影。今年以来，市场的投资风格更倾向于业绩确定性，信托行业整体规模增长超预期，行业盈利水平大幅改善，行业景气度持续提升的现实，引发了众多机构的关注和青睐。 之前，中投证券发布的研报指出，近期监管层对于金交所的整治，透射出监管政策的核心导向是防范金融风险及消除监管套利。该研报估算，目前传统网贷平台与金交所合作的累计规模约1000亿元至2000亿元，所有互金公司与金交所合作的规模累计或达万亿元以上。中投证券认为，金交所产品的下架，意味着相关非标融资渠道被收紧，在此过程中看好信托渠道的替代效应。 招商证券则认为，此前市场由于担忧金融降杠杆和缩表，而对信托给予负面估值的评价是不合理的。信托作为监管最全面、杠杆率最低的方向，其实际承担平抑经济周期波动的使命，在经济转轨期的价值将更加凸显。最新统计数据显示，上半年社会融资规模“表外转表内”趋势明显，新增信托贷款1.31 万亿元，同比增长370%。 因此，多家机构认为，未来信托在支持实体经济发展、推动经济去杠杆的过程中，将受益于通道竞争格局的改善，行业景气度或持续复苏。 [详情]

　　根据最近披露的基金二季报，定增基金业绩普遍相对于上一季度出现不同程度的下降。资讯数据显示，2017年第二季度，有统计数据的26只定增基金中仅有5只净值增长率为正，其中3只为今年新成立的基金。与之相对应的是相比一季度，可转债基金二季度普遍由亏转盈。 分析人士称，受新规影响，定增市场逐渐降温，可转债等小众再融资方式收获更多青睐，再融资市场正在回归长期投资和价值投资。 “谨慎”成为关键词 由于监管部门年内频频发力，2月再融资新规和5月减持新规双管齐下，定增市场受到重大影响，公募基金二季度参与定增项目的热情明显降温。数据显示，2017年二季度公募参与配售增发次数为92次，同比减少53.06%，二季度公募参与定增项目累计申购资金为485.66亿元，同比减少32%。 基金二季报数据显示，成立时间不足一年的定增基金在建仓上表现不甚积极。如成立于2017年1月的国投瑞泰、成立于2016年12月的博时弘泰股票仓位分别为19.27%、11.71%。而更早以前成立的前海开源再融资、九泰锐智等权益类仓位占比却超80%。 广发睿吉二季度末股票仓位仅为2.69%，该基金表示二季度也尝试参与定增，不过有些定增项目宣布终止，有些定增项目最终发行价格较高、折价较低，超出报价范围。事实上，几乎所有定增基金都在二季报中表示采用谨慎策略，以应对政策变化带来的市场波动。 国投瑞银瑞泰尚在建仓期内，该基金在二季报中称，受双重新规限制，目前参与定增的时间成本增加，虽项目过会的增速略有加快，然而市场继续降温，供需双降，导致二季度仅参与了两个定增项目，另有小部分仓位参与了部分二级市场的操作。 信诚鼎利基金则表示，二季度主要谨慎布局定增相关个股，整体上以控制仓位为主，少量参与定增发行前二级市场套利的交易机会。未来剩余头寸会积极参与定增破发的优质个股，积极参与新股申购，获取稳健收益，并择机做好头寸对冲，防止市场大幅波动带来的业绩波动。 东海祥龙也在二季报中称，二季度通过谨慎报价、优中选优，中标了长荣股份（300195）和皖维高新（600063）两个项目，并表示三季度将做好现金管理，并择机参与二级市场投资。 可转债规模提升 由于受新规影响，曾有多位业内人士预计，将有5000亿元左右的融资需求被挤出定增市场，与此同时可转债发行开始受到更多关注，可转债逐渐成投资者积极配置、上市公司乐于用以融资的证券品种。 数据显示，今年以来共有78家公司发布可转债发行预案，合计发行规模约2658亿元，其中上市银行计划发行规模高达1080亿元，占比超四成。有投行人士称，银行因面临严苛的资本充足率考核，不得已从发行定增转而寻求发行可转债。 事实上，上述78家公司中，主动终止定增并改发行可转债融资的有34家，占比43.6%，其中包括赣锋锂业（002460）、亚太股份（002284）、沃尔核材（002130）等。另一方面，创业板公司发行可转债的数量陡增。2016年全年仅有3家创业板公司推出可转债预案，今年以来已有15家创业板公司披露了可转债发行预案。 华创证券认为，可转债相对于定增的优势在于对投资人数量无限制，渐进摊薄业绩，且规定的转股价相对于定增发行价更高，无18个月间隔期的限制。 数据显示，可转债的融资占比获得明显提升，从2015年的0.58%到2016年的1.07%，截至今年6月中旬已经达到了3.68%。从规模及发行量来看，目前的可转债存量超过500亿元，2017年发行和存续只数都逐步上升，优于2015年可转债大规模退市后的市场情况。 兴全可转债在二季报中表示，二季度监管层在制定减持新规的同时，鼓励上市公司采用可转债融资，可转债也因此受到越来越多的投资者关注，整个可转债市场的扩容进度也有所加快，将大大激活这个市场。 转向价值投资 面对新规落地带来的市场变动，再融资基金也纷纷调整策略，应对接下来的机遇与挑战。 九泰睿智基金表示，在定增投资标的选择方面，会更加关注上市公司中长期核心竞争力与内生成长性，通过更加严格的基本面标准选择优质的上市公司进行投资，通过伴随优质上市公司的中长期成长获取较高收益。 融通可转债基金表示，展望三季度，可转债供给的数量和规模均将超过二季度，市场流动性进一步改善，可转债市场将无趋势性机会，择券的核心依据仍是正股基本面，偏好中高平价可转债，避开筹码价值，弱化中低平价可转债。 九泰锐丰称，考虑到退出问题，部分基金暂缓了定增项目投资。目前，基金第一个封闭期为两年，封闭期到期时部分定增股份或将无法及时退出。因此在未获得监管部门的明确解释之前，基金会暂缓定增项目投资，同时将在合同允许的范围内完善其他投资策略。 此外，前海再融资基金也表示将调整过去以定增为主的投资方式，积极参与公开增发、可转债等再融资项目，尝试多元化投资。 [详情]

　　来源：股市动态分析 基金二季报已全部披露，基金公司上半年的排名也已尘埃落地，不过引人注意的是，交银施罗德基金规模又回撤至千亿元以下。数据显示，该基金公司去年年底规模为1023.73亿元，但是截至6月底规模已经缩水至882.23亿元，而同期成立的工银瑞信基金和建新基金规模早已突破3000亿元，稳居规模排行榜前十。 究其原因，记者发现交银施罗德基金正陷入人才失血不断的怪圈。据悉，今年以来，交银施罗德先后折损了三员大将：3月31日基金经理章妍离职，6月13日曹文俊离职，6月22日孙超离职。值得一提的是，2015年交银施罗德公司也曾掀起一波离职潮，当年就有6名基金经理离职。或许是受明星经理流失之痛，交银施罗德旗下基金业绩参差不齐。 规模大起大落 据悉，交银施罗德基金成立于2005年8月4日，作为背靠银行系股东的老牌基金公司，其在成立一年后管理规模就突破了百亿元，然而时至今日，该公司却在同时期成立的基金公司中排名中庸，更无法和同期内同为银行系的兄弟公司相提并论。 不过，在发展初期的几年中，交银施罗德一度表现亮眼，实现规模突围。据数据显示，成立刚满一年的交银施罗德资产管理规模在2006年三季度首次突破100亿元，在同年成立的8家基金公司中脱颖而出。截至2007年三季度，交银施罗德规模成功站上500亿元关口，规模达到594.54亿元，排名跻身前二十。截至2009年末，交银施罗德规模增至858.58亿元，在银行系基金公司中排名首位。 但在2011年三季度，交银施罗德规模开始大幅滑坡，管理规模降至404.66亿元，惨遭“腰斩”，截至2014年末，其规模更是降至2007年二季度以来最低，仅有369.24亿元。2015年借助牛市行情，交银施罗德公司规模也得以扩张，截至2015年末，其规模达到832.14亿元，此后其规模扩张态势延续，截至2016年底，规模突破千亿元，为1023.73亿元。但在2017年一季度，交银施罗德基金规模又开始滑坡，规模降至882.69亿元。二季度规模比一季度末略低，有882.23亿元，在内地基金公司中排第26位。 然而，截至今年二季度末，同样成立于2005年的银行系基金公司工银瑞信规模已经突破6000亿元，达到6989.59亿元，管理规模仅次于公募一哥天弘基金。建信基金规模也已达到3439.29亿元，跻身规模排行榜第八名。 基金业绩分化 交银施罗德基金旗下无论是固定收益类产品还是权益类产品，年内业绩表现平平。 具体来看，交银施罗德基金旗下的固定收益类产品，混合债券型基金、中长期债券型基金的年内业绩表现令人不满意。据数据显示，截至7月26日今年以来，可统计的7只混合债券型基金（二级）（A、B、C份额分开计算，不含2017年成立基金，下同）均跑输同类平均水平。可统计的20只中长期纯债基金中，超五成中长期纯债基金年内业绩达不到平均水平。其中交银裕通纯债C垫底，年内收益亏损0.10%，交银纯债C年内收益亏损幅度为0.10%（四舍五入近似值）． 反观交易施罗德基金旗下权益类产品，产品业绩分化较为明显。数据显示，在可统计的11只偏股混合型基金中，9只偏股混合型基金业绩排名低于同类基金平均水平，7只偏股混合型基金收益亏损，年内收益表现最差的交银先锋，收益亏损幅度达21.38%，领跌交银施罗德权益类产品收益率排行榜。交银施罗德成长30紧随其后，年内收益亏损13.13%。此外，交银成长H、交银成长A年内收益亏损幅度也不小，均为-9.86%（四舍五入近似值）。而仅有2只基金年内取得超10%正收益的基金，其中，交银新成长以14.34%的正收益居首。在可统计25只灵活配置型基金中，6只基金业绩跑输同类平均水平，其中，交银数据产业以年内-20.62%的业绩领跌，交银稳健配置混合A则以27.68%的业绩领先，两者相差48个百分点。 基金业绩参差不齐，交银施罗德基金投研能力备受质疑，尤其是资深招牌性人才频频流失。据悉，今年以来交银施罗德迎来新的人事变动。6月22日，基金经理孙超因个人原因选择离职。同月13日，荣获2016年度“最佳人气金牛基金经理”称号的金牌基金经理曹文俊也提交了辞职申请。早前的3月31日，章妍也因个人原因卸任交银启通灵活配置混合等6只基金。 事实上，近年来，交银施罗德频频面临投研团队人才失血、资深基金经理接连辞职的尴尬，仅2015年一年，因个人原因选择离职的基金经理达6人，分别为晏青、李永兴、林洪钧、张迎军、赵凌琦、龙向东。为了加强公司内部的投研实力，补足人才断档，近年来交银施罗德不遗余力培养新生代基金经理，包括任相栋、盖婷婷、何帅等被誉为“新黄金一代”基金经理，目前已成为交银施罗德的投研主力。 数据显示，在交银施罗德基金已有的19位基金经理中，7位基金经理累计公募任职不足两年时间，如唐赟、连端清、李娜等，不过他们均在交银施罗德担有重任，其中基金经理李娜目前管理交银施罗德旗下12只基金产品，连端清为交银施罗德旗下“一拖十五”产品基金经理。 表：交银施罗德基金旗下年内表现较差的基金 基金代码  基金简称  基金成立日  投资类型  年内收益率（%）  年内同类基金收益排名  基金经理    519733  交银强化回报AB  2014-01-28  混合债券型二级基金  -3.74  410/417  于海颖    519735  交银强化回报C  2014-01-28  混合债券型二级基金  -4.03  413/417  于海颖    519720  交银纯债C  2012-12-19  中长期纯债型基金  -0.10  732/796  于海颖    519763  交银裕通纯债C  2015-12-29  中长期纯债型基金  -0.10  734/796  黄莹洁，唐赟    519692  交银成长A  2006-10-23  偏股混合型基金  -9.86  470/504  王少成    960016  交银成长H  2015-11-17  偏股混合型基金  -9.86  471/504  王少成    519727  交银施罗德成长30  2013-06-05  偏股混合型基金  -13.13  487/504  王少成    519698  交银先锋  2009-04-10  偏股混合型基金  -21.38  503/504  芮晨    519700  交银主题优选  2010-06-30  灵活配置型基金  1.71  1020/1368  沈楠    519756  交银国企改革  2015-06-10  灵活配置型基金  0.39  1124/1368  沈楠    519697  交银优势行业  2009-01-21  灵活配置型基金  -4.99  1278/1368  何帅    519767  交银科技创新  2016-05-05  灵活配置型基金  -16.00  1362/1368  芮晨    519773  交银数据产业  2016-08-16  灵活配置型基金  -20.62  1367/1368  芮晨    519768  交银优选回报A  2016-04-22  灵活配置型基金  3.82  674/1368  李娜    519769  交银优选回报C  2016-04-22  灵活配置型基金  3.72  690/1368  李娜    数据日期：截至7月26日[详情]

　　中国证券网讯 随着所持股票迭创新高，“牛基”们你追我赶，轮番上演一幕幕抢夺业绩三甲的好戏。那么，在刚过去的二季度，“牛基”提前布局了哪些行业，舍弃了哪些股票，它们对未来市场走势是否有新的观点？ 消费型“牛基”：加码大消费 持股接近上限 2017年上半年公募行业业绩比拼以消费型基金完胜收官。相关统计显示，在主动型偏股型基金中，易方达消费行业以34.75%的涨幅夺得“半程冠军”，东证睿华沪港深、东方红睿丰则分别以31.48%、30.87%的收益率获得亚军和季军。此外，共有61只基金年内净值涨幅超过20%。 在贯穿上半年的“一九”行情中，由一批绩优白马股组成的“漂亮50”，迭创历史新高或阶段新高。其中，贵州茅台、格力电器、美的集团等个股作为领头羊，上半年分别上涨了41%、67%、53%。白酒、医药、家电三大行业的抢眼表现，让“喝酒吃药吹空调”成为上半年市场的主旋律。 翻看上半年绩优股基的一季报可以发现，重仓上述大消费股正是它们取得优异业绩的共同原因。以易方达消费行业为例，一季报显示，该基金前十大重仓股分别为格力电器、五粮液、贵州茅台、美的集团、泸州老窖、上汽集团、索菲亚、洋河股份、小天鹅A、福耀玻璃，合计持仓占基金净值比例高达68.67%。 当然，二季度的精准布局也是该基金能够夺冠的重要因素。对比一季报中持股情况，二季度易方达消费行业的布局呈现两大特征：一是继续猛增大消费个股；二是部分个股的持股比例接近红线。 具体来看，易方达消费行业前十大重仓股在二季度末仍是上期的老面孔，但是持股数量大增，环比增幅几乎都在100%以上：对格力电器的持股数从一季度末713万股提升至二季度末1564万股，对美的集团持股数从609万股提升至1465万股，对五粮液持股数从522万股提升至1118万股，对贵州茅台持股数从58万股提升至131万股，对上汽集团持股数从640万股提升至1560万股，对泸州老窖持股数从443万股提升至823万股，对索菲亚持股数从204万股提升至669万股，对小天鹅A持股数从210万股提升至460万股，对洋河股份持股数从125万股提升至205万股，对福耀玻璃持股数从240万股提升至630万股。需要指出的是，虽然索菲亚等个别公司存在因送红股而导致基金持股量大增，但是在剔除该因素后，基金对这些股票仍有明显的增持迹象。 不仅如此，随着大力加码消费股，基金对部分重仓股的持股比例接近监管红线。根据相关规定，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值10%。再看易方达消费行业的持股情况，格力电器市值占基金净值比例已达9.95%，美的集团为9.74%，五粮液为9.61%，贵州茅台为9.53%。 这意味着，接下来，若重仓股继续大涨，易方达消费行业将被迫减持相关个股，以避免触及监管红线，这一现象值得投资者重视。而事实上，7月以来，格力电器、贵州茅台等白马股走势已略显疲态。 互联网型“牛基”：增量资金大幅加仓BATJ 另一类绩优基金的基因属于互联网。虽然互联网主题基金并未跻身上半年业绩三甲，但这并不妨碍其后来居上，超越半程冠军——易方达消费行业。 Choice数据显示，截至7月26日，华宝海外中国混合（QDII）、交银中证海外中国互联网（QDII）今年以来复权净值累计涨幅分别高达39.29%、38.66%，在全部基金（指剔除大额赎回而净值暴涨的基金和分级基金，下同）中位居第一名、第二名，易方达消费行业以35.6%涨幅退居第3名。另外，记者注意到，易方达中国互联网50ETF （QDII）因1月4日才成立，所以未纳入统计范围内，但截至7月26日，其今年以来涨幅也超越了半程冠军，达到36.53%。可见，今年下半年仅过去不到一个月，基金业绩三甲已全部被QDII包揽。 7月以来，受积极布局各大领域等消息影响，中国互联网巨头股价重拾涨势。在港股上市的腾讯控股股价于7月5日触及短期低点260港元后，连续数日以红盘报收，并在7月24日稳稳地站在300港元之上。在此期间，该股累计涨幅超12%。与此同时，在美国上市的京东商城、阿里巴巴也走出了类似的触底反弹走势。事实上，截至7月26日，腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等一批中国互联网巨头今年以来涨幅惊人，分别约60%、77%、80%。 翻开上述基金一季报可以发现，重仓上述互联网巨头个股正是其取得优异业绩的共同原因。以交银中证海外中国互联网QDII为例，其在一季度末的重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等，合计所持市值占基金净值高达27%。 那么，上述互联网基金的最新布局是什么？交银中证海外中国互联网在获得新增资金后，二季度大举增持互联网巨头个股。具体来看，该基金对腾讯控股持股数从一季度末19.8万股增至二季度末47.6万股，对阿里巴巴持股数从4.8万股增至11.5万股，对京东商城持股数从13万股增至28万股，对百度持股数从2.4万股增至6.8万股。其中，腾讯控股、阿里巴巴两家公司市值占基金净值分别都达到上限10%。另外，该基金新进或增持的个股还包括携程、汽车之家、58同城、网易公司、好未来教育集团、金山软件。类似的情况也发生在易方达中国互联网50ETF 身上。 记者发现，上述两大基金在二季度的申购份额均创成立以来新高，分别达到8.75亿份及2.28亿份，充沛的“弹药”自然助推着基金大幅加仓。 此外，华宝海外中国混合二季度也将腾讯控股纳入重仓股，所持市值占基金净值比例在5%以上。须指出的是，作为QDII基金，华宝海外中国混合的主要投资范围目前仅限于港股市场，不过港股今年大涨也让该基金幸运地成了临时冠军。 港股型“牛基”：择时增持五大绩优股 最后一类“牛基”的基因自然是港股。 今年以来恒生指数一路高歌猛进，至今已累计上涨22%。受此带动，沪港深主题基金和主投港股市场的QDII基金业绩全线飘红。事实上，前述统计数据已显示，东方资管旗下的沪港深基金、华宝海外中国混合先后跻身业绩三甲。 先看华宝海外中国混合，其在二季度的布局全是港股，并进行了大面积调仓换股。新增持仓个股有正通汽车、舜宇光学科技、腾讯控股、新奥能源、丘钛科技，加仓的个股有北控水务集团，减持的个股有吉利汽车、绿城服务。但须指出的是，二季度该基金遭遇了一定比例的赎回，因此，对于所减持的品种，是表明该基金看空态度还是为了应对流动性压力，仍有待进一步考察。 从新增持的五家公司情况来看，虽然它们分布在不同行业，但均为绩优股：正通汽车属汽车行业，舜宇光学科技是中国领先的光学产品制造企业，腾讯控股属互联网行业，新奥能源属公共事业，丘钛科技专注于中国品牌智能手机及平板电脑制造商的中高端摄像头模组和指纹识别模组市场。记者统计发现，上述公司近期公布的业绩均实现大幅增长，如正通汽车预计上半年净利润同比增幅超1倍，舜宇光学科技预计上半年净利同比大增逾1.2倍。 择时进场是该基金取胜的法宝。华宝海外中国混合基金经理表示，二季度利用部分行业龙头被做空的时机，增持了优质手机产业链股、受益于豪华汽车销售上升的汽车经销商类股，以及受益于三四线城市房地产销量强劲的房地产个股。 再看今年大爆发的“东方红”基金。Choice数据显示，截至7月26日，东方资管旗下的三只沪港深基金今年以来收益率全部超过30%，这三只基金分别是东方红沪港深混合、东方红睿华沪港深和东方红睿轩沪港深。而记者梳理所有“东方红”基金投资港股的情况后发现，“东方红”一共持有五家港股公司，分别是吉利汽车、新华保险、中国宏桥、安踏体育、绿城服务，其中只有吉利汽车和安踏体育在二季度继续被增持，持股量环比增幅都在15%以上。 “牛基”看市：盯住港股、优质小股票、龙头股 相较二季度的持仓变化，“牛基”们对三季度资本市场的看法更具前瞻性。 A股的消费类公司股价到底贵不贵？“上半年冠军”易方达消费行业基金经理萧楠认为，二季度消费类公司股价的涨幅有相当部分是由高风险偏好、一味追逐波动率的投机资金所贡献，这使得基金组合的估值水平也快速扩张，偏离安全边际。 展望三季度，港股依旧是多家“牛基”共同看好的市场。交银中证海外中国互联网表示，欧洲市场有诸多不确定性因素，特别是多项政治事件或将短期内对市场造成影响。美联储加息节奏和缩表进度逐步明朗，美国经济大概率呈现逐步复苏、震荡回暖的趋势。港股方面，因其估值优势和内地企业基本面改善而相对乐观。总体来看，资本市场存在一定的结构性机会。 东方红睿轩沪港深的基金经理则非常直接地指出，港股龙头公司存在历史性的大机会。 在大类资产配置上，萧楠指出，基金已开始逐步买入一些估值基本调整到位、未来成长空间很大、商业模式有先进性的公司，未来还会继续寻找这样的标的。在接受媒体采访时，萧楠进一步解释了自己的观点：“随着中小板、创业板逐步调整到位，其间会越来越多地出现符合其选股逻辑的股票。” 东方红睿轩沪港深的基金经理指出，三季度继续看好具有较好业绩稳定性和高分红低估值的优质龙头企业，如消费龙头、医药创新与医药服务龙头和供给侧收缩有效的部分周期品龙头。 另外，接受采访的基金经理还指出，互联网新经济发展迅猛，且马太效应越来越明显。由于互联网行业具有自然垄断的特性，随着BATJ牢牢占据了搜索、电商、社交、游戏等领域，后来者难以在竞争中胜出。随着时间的推移，龙头股将占据越来越多的市场份额，最终成为行业寡头。[详情]

　　 数据来源：Wind 中国基金报记者 赵婷 随着半年报披露渐次开启，备受关注的社保基金最新持仓路径逐渐浮出水面。 截至7月30日，已有128家上市公司披露2017年半年报，其中有33家公司的半年报前十大流通股东中出现社保基金组合的身影，对照一季度末的持仓，社保基金组合在二季度新进入14家公司前十大流通股东名单，并对11家公司予以增仓。 梳理社保基金上述动作，不难发现，社保基金的操作更加灵活。在配置方面，积极参与上半年涨幅喜人的白马股，同时减持部分涨幅较大的个股，挖掘部分中小创、次新股、重组题材进行配置。 二季度押中绩优白马股 从社保基金二季度的持仓来看，其中不少为上半年风头正劲的白马股，这些白马股大多有较好的业绩支撑，且从社保基金的动作来看，存在反复进出、轮番建仓、波段操作的特点，部分二季度股价表现较好的白马股，已被社保基金部分减持。 如上半年表现不错的消费白马股老板电器，上半年便迎来不同社保基金轮番建仓。公告显示，社保一零一组合在今年一季度持仓643.64万股老板电器，二季度退出。但同时，社保四零六组合在二季度建仓，成为老板电器第十大流通股东。 尽管有进有出，但将持仓数量合计来看，社保基金在老板电器上面已经减持305.80万股，属于减持股份比较多的个股。 社保基金反复建仓的动作在水井坊上也有所体现。2016年三季度末，社保四一四组合持有450万股水井坊，不过该组合在今年一季度末撤出股东榜。同样还是社保四一四组合，截至今年二季度末持有水井坊达968.97万股，位列第四大股东。水井坊今年一季度扣非净利润达9201.31万元，为近四年来单季度业绩最高值。 在大消费领域，除了白酒加仓个股，社保基金对于百姓生活息息相关的“吃”也颇为重视，并频繁波段操作。截至2017年二季度末，社保一一七组合持有涪陵榨菜1114.04万股，为第五大股东，而在一季度末，建仓的还是社保四一四组合，其持有611.44万股，为公司第七大股东。今年上半年，涪陵榨菜的净利润1.72亿元，较上年同期上升48.38%。 食品加工行业的安琪酵母同样获得社保青睐，半年报显示，全国社保基金一零六组合二季度末持股安琪酵母1360.31万股，持股比例1.65%，位列公司第五大股东。社保基金四零六组合则是在二季度大举建仓安琪酵母，持有1319.21万股，持股比例为1.6%，位列第六大股东。 安琪酵母的业绩同样表现抢眼，今年上半年归属母公司净利润达4.21亿元，同比增长62.06%。相较去年全年5.3亿元的归属母公司利润，半年已经完成了去年全年净利润近八成。 不过，同样为消费领域业绩增长的白马股贵州茅台，在二季度股价不断创出新高后，已经遭到社保基金减持。半年报显示，社保基金一零一组合减持约40.2万股，减持后社保基金依然持有贵州茅台471.85万股。 中小创重组题材获加仓 除了耕耘白马股，对于上半年一直承压的中小创来说，社保基金也“不拘一格降人才”，从中挖掘有业绩支撑的个股进行配置，部分中小创、次新股获加仓。 让市场颇感意外的是社保基金在次新股康泰生物上的布局。在创业板跌势不止的二季度，社保基金逆市大胆加仓，抱团入驻康泰生物。半年报显示，一季度已现身的社保一零二组合在94.79万股的基础上增持49.99万股，位列十大流通股东之首。此外，社保一一八组合、一一三组合分别在二季度末以100.02万股、59.47万股的持股新进股东榜单。 从业绩来看，康泰生物上半年营收4.69亿元，净利润7054.68万元，分别同比增长129%、26%，这或是吸引社保基金的原因之一。 社保基金配置策略的灵活和大胆不仅体现在重仓康泰生物，还从加仓黑牛食品上可见一斑。和其他受青睐的个股大多有着亮丽的业绩表现不同，黑牛食品上半年仍未能走出亏损的泥潭，且亏损额度还在扩大。 半年报显示，黑牛食品上半年净利润亏损近亿元，但这并不妨碍社保基金的加仓。二季度共有社保基金四零三组合、社保基金一零七组合、社保基金一零四组合集体入驻前十大股东榜单，持股数分别为519.34万、351.09万、300万股。 在某私募人士看来，社保基金或是看中了黑牛食品转型后的发展前景。作为一只重组题材股，黑牛食品在置出全部食品饮料业务后将进行业务转型，未来目标产品主要应用于下游消费电子行业。尽管目前尚未贡献业绩，但未来或能有所爆发。 在中小板方面，超华科技、牧原股份也获得了社保基金的加仓。半年报显示，超华科技获社保一一二组合增持逾一倍至655.62万股，排名由第十大流通股东升至第四位。社保四一二组合对牧原股份的增持也在持续。持股数从去年末的261.64万股，经过两次加仓已增持至493.15万股。[详情]

　　基金二季度调仓路径探秘 华南多家公司紧捂“漂亮50” 中国平安取代格力电器成为二季度公募基金的最爱。抱团“漂亮50”，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度 《投资者报》记者 闫 “二八行情”持续演绎，“漂亮50”升级为股市热词。 截至7月27日，上证50指数年内涨幅高达15.3%，而同期上证综指仅涨4.7%，创业板更是下跌11.2%。不过，A股走势向来扑朔迷离，这波蓝筹行情能走多远，难免令投资者挂心。 此时，机构的布局路线值得参考。刚刚披露完毕的公募基金二季报，揭开了基金持仓的庐山真面目。 Wind资讯数据显示，今年二季度末，中国平安被653只基金重仓持有，持股市值达342亿元，高居榜首，成为公募基金心头最爱。格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液等7只个股基金持股市值亦超百亿元。 观察二季度基金调仓换股的方向可以发现，基金大幅加仓了金融和制造业个股，对家电、消费品的热情也未减少，“漂亮50”仍是主要的增持方向。 “抱团”风气更盛 今年以来，白马股、蓝筹股受追捧的状况愈演愈烈。统计显示，主动管理型基金持股市值排名前10的股票依次是中国平安、格力电器、贵州茅台、招商银行、五粮液、美的集团、伊利股份、兴业银行、泸州老窖和中信证券。从行业分布上看，食品饮料行业占据4席，家用电器行业占据两席。 共有653只公募基金持仓了中国平安，持股市值达342亿元，格力电器退居到第二位。不过，这并不代表机构“嫌弃”了格力电器。二季度592只基金持有该股的市值为220亿元，增加了64亿元，持股机构家数比一季度多154家。不仅是格力电器，其他重仓股美的集团、五粮液、泸州老窖及贵州茅台均被机构增持。 对此，财富证券研究员皮辉娟认为，二季度基金持股集中度明显提升，特别是对于金融、电器和食品饮料行业龙头股的偏好存在较强的一致性。公募基金延续之前的行情，仍然偏好金融、家电和消费品行业。从调仓换股方向看，“漂亮50”个股是主要增持方向。 事实上，在减持板块中，公募基金同样呈现一致性。据金牛理财网数据显示，长电科技成为二季度公募基金减持力度最大的个股，减持市值高达16.86亿元，该股同期跌幅也接近15%。此外，东阿阿胶、瑞康医药、人福医药3只医药股进入基金摒弃的前十大个股。 公募基金“抱团”有其必然性。近期在大金融和周期板块的带动下，市场波动幅度加大，分化程度亦加剧，创业板指数在7月前两周跌幅约8%并创下2015年“股灾”后新低，而上证50两周涨幅近5%。布局“漂亮50”的基金上半年均取得超额收益，更是让基金经理们不得不跟随。 海通证券研报分析称，公募基金近期“抱团取暖”可对比的例子发生在2012至2014年，当时主要抱团新兴科技类股票，TMT+医药+环保在基金重仓股中持股比例从2012年年初的15%上升到2014年中的48%，上涨了2倍多。2016年以来则“抱团”消费金融类股票，白酒+家电+电子+金融在基金重仓股中占比从2016年年初的17%上升到今年二季度的35%，涨了1倍。 市场分化格局难改 对于这波蓝筹能否延续，以及“漂亮50”能否向大金融和周期股继续转移？多数华南地区受访基金经理向《投资者报》表达了相对乐观的看法。 上半年以34%回报率拿下股票型基金冠军的易方达消费行业基金经理萧楠表示，在白马股经历了一波犀利的涨势之后，市场已经充分反映了一些价值股的估值修复和业绩预期，无论是基金经理，还是持有人，都应该降低预期回报，不该指望估值能够继续扩张。但从基本面上看，很多股票仍然有良好的业绩成长空间，他依然会将精力放在基本面研究上。 招商央视财经50指数基金经理陈剑波认为，“漂亮50”是全球股票牛市行情的一部分，在成交量的配合下已走出一个慢牛通道，后续“漂亮50”行情有望持续。 他的依据是，从短期来看，前期市场环境和监管政策等发生重大转变的概率不高。市场关注点仍将集中在具备估值优势和业绩确定性的领域，虽有风格扩散的可能，但大概率会在之前风格基础上受赚钱效应的影响进行扩散。 摩根士丹利华鑫基金认为市场分化格局难改。“随着监管环境、市场风险偏好、市场流动性等因素的变化，A股市场近期运行逻辑和投资者行为较若干年前也发生本质上的改变。投资者整体转向有业绩支撑，以及估值较低的板块和个股。”该基金相关负责人表示。 该公司还表示，公募基金在加仓主板的同时，正不断减持创业板，说明基金经理更加重视业绩与估值的匹配度。 上市公司业绩预告显示，今年上半年创业板共实现归属母公司净利润440.9亿元，同比增速仅为6.86%，较一季度10.97%的数值显著下滑。可见，创业板中报实际业绩增速较一季度大概率呈现下行态势，其中计算机行业就属于业绩较差的典型，也是资金减持较大的板块。 另一方面，今年以来低估值板块显著跑赢高估值板块，显示市场风险偏好较低，投资者更加审慎，倾向于持有估值水平较低的品种。 萧楠的投资策略也与上述逻辑吻合。他表示，要找到增长资质足够好，且股价波动率较低的公司，通过长期持有抵消股价波动，赚取业绩复利增长的钱。过去几年，这类公司多出现在大盘蓝筹中。■[详情]

　　中国基金报记者 李树超 有这样一类产品，今年以来受到投资者追捧，半年约1000亿巨资涌入，还是近期监管层严查金交所产品的间接受益者，却在近期连续近100天没有新产品受理了！ 原因何在？ 可能和货币基金的新规有关，也可能和流动性管理有关，这类基金就是短期理财基金。 2017年上半年货币基金规模增幅为19%，而短期理财基金激增了56%。 多只短期理财基金申报未被受理 近期，基金君从多家公募基金人士处获悉，目前证监会进行窗口指导，短期理财型基金的申报没有被受理。 从证监会最新公示的基金募集申请核准进度中可以看到，证监会最近受理的短期理财型基金募集申请还是在今年的4月21日，当天分别受理了南方双月短期理财债券型基金、上投摩根季季盈理财债券型基金2只短期理财型基金，两只产品皆在5月5日第一次反馈意见，截至7月24日，两只产品都还没有获批。     现在距离4月21日已超接近100天了，而从最新公示的公募基金募集申请表中，3月内确实没有再出现新受理的短期理财型基金产品。 业内人士称，这类产品叫停或许与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后恢复常态。 北京一家负责申报公募基金公司产品的人士也向记者证实，近两周自己去报送过其他基金产品，负责公募产品申报和审核的工作人员告知，目前报送短期理财型基金产品已经暂停审批，不要再申报这类产品了，而公司最近也没有再设计和报送相关产品。 这类基金半年规模激增56% 今年以来，尤其是二季度货币基金收益率上行，包括短期理财型基金在内的货币基金广受市场追捧，在短短半年之间短期理财型基金“吸金”近1000亿元，相关的产品在发行期间也是销量旺盛。 根据今年基金二季报数据，截至二季度，全市场54只短期理财型基金（A、B份额合并计算）合计规模为2730亿元，比去年底规模大涨989亿元，规模增长接近1000亿元，增幅高达56.8%。 从业绩层面看，wind数据显示，截至7月27日，具有可比数据的93只短期理财型基金（A、B份额分别计算）平均的7日年化收益率为4.18%。其中，短期理财型基金A类份额平均7日年化收益率为4.05%；B类份额平均收益率为4.32%。 从新基金发行数据看，截至7月27日，今年新成立的47只货币型基金累计募集了539.99亿份，平均单只基金募集份额为11.49亿份，远超市场上7.41亿份的平均份额。 而短期理财型基金平均募集份额则更是达到14.75亿份，嘉实定期宝6个月A发行份额则接近20亿份。 今年以来短期理财型基金发行情况 或与货币基金流动性新规有关  北京上述公募产品部人士表示，监管层短期内不再受理和审批短期理财型基金或与货币基金流动性新规有关，不排除未来流动性新规正式出台后，短期理财型基金的审批和受理恢复常态化。 值得注意的是，虽然短期理财型基金被暂停，但货币型基金仍可以在基金募集申请排队中看到“受理”的身影，仅在7月份就有3只货币基金得到受理，最近的货币基金——兴业安源货币市场基金、汇安现金宝货币市场基金——皆在7月13日获得受理。 上述公募市场部人士对此称，这或许与货币基金与短期理财型基金配置的资产不同，短期理财型基金投资品种比货基的久期更长，范围也要广一些，而新规就是为了约束货币型基金的久期和范围，要求货币基金管理人保持较短的投资组合期限、配置流动性更高的资产、更高的投资多样性，并在特定情况下按市值估价等。 事实上，2016 年以来，市场一度遭遇“股债双杀”的市场格局，作为相对确定性收益的货币基金受到不少机构资金的追捧，货基规模屡创新高，但由于机构资金对市场利率变动敏感，投资行为具有较强同质性，这也提高了货币基金的流动性管理压力。 而在近期，市场上对货币基金流动性风险的讨论也开始增多，如国际三大评级机构之一惠誉发表报告称，中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险，因为如果大型基金进行大额或突然资产再分配，可能影响市场流动性或定价机制。 早在今年3月31日，证监会已经发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》对外公开征求意见。   《管理规定》特设了第八章，针对货币市场基金进行了特别规定，拟从三个维度完善规则、加强管控货币基金流动性风险： 一是控制规模无序增长。将货币市场基金规模与其风险准备金挂钩，确保管理规模与风险管理能力及风险覆盖水平相匹配，控制个体风险传染； 二是实施产品分类监管。区分机构类和零售类货币市场基金，对新设的机构类货币市场基金，禁止采用摊余成本法进行估值核算（否则应主要投资于高流动性资产）， 防止机构类资金恶意进行收益套利； 三是对货币市场基金设定比普通公募基金更为严格的流动性指标限制。 其中，《管理规定》第二十九条规定了货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金的要求：基金管理人应对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。[详情]

　　中国经济网北京7月28日讯 截至7月26日，公募基金2017年二季报全部披露完毕，至此基金经理的调仓动向、投资路线图也清晰地展示在投资者面前。总体看，今年第二季度制造业龙头股依旧受公募基金青睐，基金的盈利水平较2017年第一季度有所提升，原因之一是公募基金整体转向业绩稳健的“白马股”，从创业板众多题材股中上演“大撤退”，而固收类基金产品的大规模发行也为行业盈利贡献良多。  整体盈利能力提升  从2017年第二季度的盈利情况看，各类型基金品种管理规模分化情况较为明显，货币基金、混合型基金等资管规模较大的基金类型，盈利能力自然表现不俗。除商品基金二季度亏损1.80亿元之外，其余各类型基金均实现盈利。  继2017年第一季度整体赚取1105亿元后，第二季度市场的结构性机会助力公募基金继续盈利，各类基金合计赚取1147亿元。整个2017年上半年，公募基金合计盈利达2253亿元。  具体来看，货币基金是基金二季度盈利的最大品种，第二季度货币基金共赚得459亿元。混合型基金、股票型基金和债券型基金二季度分别盈利378.05亿元、119.94亿元、153.84亿元。从具体公司看，2013年以来中小型基金公司盈利情况领先的情况没有继续，今年第二季度规模较大、产品数量较多的传统基金管理人盈利排名居前。其中天弘基金、华夏基金二季度旗下基金盈利规模排名前2位，单季分别盈利超过100亿元。易方达、嘉实、工银瑞信、南方基金紧随其后。  “尽管从账面看，盈利最多的前5家基金公司相差不多，但盈利结构存在显著差异。例如，天弘基金以货币基金为主打产品，加上互联网渠道的助力，盈利持续扩大在情理之中。以工银瑞信、建信基金、招商基金为代表的银行系基金公司更加依仗固定收益类基金产品，而华夏基金、嘉实基金、南方基金、上海东方证券资产等公司则靠权益类产品获得更多盈利，也有的公司在固收和权益两条产品线上表现均衡，未现特定的盈利风格。”格上财富研究中心研究员杨晓晴认为，“盈利能力的分化说明目前各家公司在投研力量的侧重点、营销渠道以及整体发展战略方面差异很大，这也可能成为今后公募基金公司优胜劣汰的分水岭。”   固收类基金规模增幅明显  据好买基金研究中心统计，今年第二季度货币型基金规模增加最大，环比增幅达27.09%。封闭式基金规模减幅最大，环比下降15.47%。货币型、混合型和债券型基金继续位居管理规模前三名，管理资金分别为5万多亿元、2.12万亿元、1.81万亿元。  从第二季度份额变化率看，华泰保兴基金、中金基金、永赢基金等几家基金公司的份额增幅较大，增幅分别为1443.18%、90.42%、84.26%；中航基金、国开泰富基金、富荣基金份额降幅较大，分别下降45.80%、38.83%、27.76%。  “今年第二季度以来，市场资金成本有所上升，债市并未完全企稳，货币基金的7日年化收益率一度突破5%，成为市场游资的‘香饽饽’。与此同时，权益类市场基本延续震荡走势，除上证50指数相关各个的结构性行情之外，系统性机会并不存在，避险资金选择货币基金作为现金管理工具现象开始增多。部分中小基金公司借此机会大力发行定开债基、货币基金等固收产品，实现自身基金管理份额的快速增长。”好买基金研究中心研究员严雄认为，尽管货币基金、债券基金等固收产品的资产管理规模与日俱增，但管理人对流动性风险的管控不但没有放松反而更加务实。  二季报显示，天弘基金针对余额宝规模不断增加的情况，在投资上调整了资产配置比例，加大现金类资产的配置比例，提供了充裕的流动性支持。一方面，在资金面不断收紧过程中，天弘余额宝基金择机拉长配置久期，获取一定时段收益。另一方面，在大类资产配置上，截至第二季度末，天弘余额宝基金的“银行存款和结算备付金”合计占比为82.95%，较一季度末的64.32%大幅提升18.63个百分点，债权资产从一季度末的16.04%降至7.94%。“一升一降”之后，直接体现的是现金类资产的大幅提升，也是天弘余额宝基金对流动性安全的追求。  白马股成加仓“香饽饽”  在公募基金2017年第二季度的前20大增持股中，既有中国平安、工商银行、农业银行和招商银行等金融类蓝筹股，也有中小板的欧菲光、歌尔股份、合力泰、格林美、利欧股份、华天科技等个股。从业绩报告看，这些公司的共同特点是盈利确定性较大，均为行业龙头或明星公司，而创业板个股几乎没有被重点增持。  在减持个股方面，被减持最多的是中国石化，达到2.68亿股，其次是交通银行2.58亿股。另外，中国银行、南京银行也被减持超过1亿股。在第二季度的前20大减持股中，中联重科、上海建工已连续两个季度被减持，第二季度末均仅剩3只基金重仓。  分行业看，截至第二季度末公募基金前5大持有行业为制造业、金融业、信息技术业、批发零售业和房地产业。其中，基金超配（即持有超过相对标准行业配置比例）的为制造业、批发零售和信息技术业，房地产业处于低配。从市值增长率来看，这5大重仓行业中增长率最高的是金融业，达到17.35%；仅信息技术业市值缩水，说明公募基金的投资眼光总体不错。  在股票型、混合型基金持股中，中国平安的持有基金数最多，共有650只基金重仓持有其股份，格力电器和贵州茅台分别位列持有基金数二、三位，分别有592和453只基金持有其股份。  从基金公司股票集中度看，长安基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司和华润元大基金管理有限公司股票集中度较高，股票集中度分别为63.66%、58.02%和56.64%；  海通证券金融产品研究中心首席分析师高道德认为，“2017年公募基金二季报显示，基金整体仓位有所提升，较上季度上升2.79个百分点，这是基金公司股票集中度提高的重要诱因。此外，主板再获青睐，尤其是市盈率低、波动小、市值较大的蓝筹股获高比例配置，说明今年以来业绩表现稳健的公司更受机构欢迎，而创业板公司配比持续缩水，说明基金管理人正在改变过去单纯依靠炒作中小盘题材股赚快钱的策略。” [详情]

　　 退潮之后才知道谁在裸泳，公募基金二季度报告披露落下帷幕，各家基金公司盈利能力、规模变化，以及各类型产品业绩表现此消彼长。纵观整个公募市场二季度发展轨迹，保本、分级基金持续低迷，委外资金缩水导致债基整体规模萎缩，与此形成鲜明对比的是，货币基金避险能力突出，成为新晋“吸金王”。 盈利：天弘华夏领跑 中邮华商垫底 随着二季报下发完毕，基金公司旗下基金产品的盈利状况全面揭晓，哪家基金公司能为基民带来最大创收、哪类基金产品成为公募市场上“吸金力”最强的基金类型也随之成为市场关注的焦点。 天相投顾统计数据显示，二季度公募市场整体盈利能力呈稳步上升态势，基金整体利润总额达1147.49亿元，较一季度的1105.53亿元增加41.96亿元。从基金公司的盈利能力角度看，天弘基金二季度以135.35亿元的利润总额折桂。 数据显示，余额宝在二季度利润为128.07亿元，占公司整体利润额的94.62%，这也意味着单凭余额宝一只基金产品为投资者带来超百亿元的收益。 排在二季度基金公司盈利能力红榜第二位的是华夏基金，数据显示，二季度华夏基金旗下基金产品盈利103.36亿元，与天弘基金一起成为二季度市场上仅有的两家盈利超百亿元的基金公司。此外，易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金分别以85.82亿元、79.27亿元、63.61亿元的利润跻身盈利榜前五名。 二季报数据显示，近百家基金公司持续为投资者盈利，不过，也有16家基金公司显然没能抵抗住市场低迷行情，旗下基金产品整体利润亏损。从基金利润二季度榜单上看，排名后五位的基金公司分别为华商基金、中邮基金、宝盈基金、前海开源基金和长信基金，二季度旗下基金产品利润分别亏损21.4亿元、17.96亿元、10.83亿元、8.01亿元和7.83亿元。 从基金类型来看，规模占据“半边天”的货币基金成为二季度的“吸金大户”，数据显示，二季度货币基金整体盈利459.07亿元，占利润总额超四成，与货币基金超高吸金能力相对比的是，大宗商品市场的持续低迷使得商品型基金二季度利润亏损1.8亿元，成为二季度惟一亏损的基金品种。 盈码基金研究员杨晓晴表示，公募中的商品型基金主要投资国内黄金现货合约，仅有的一只国投瑞银白银期货基金投资于白银期货合约，它们的表现主要受投资标的——黄金、白银等贵金属价格的影响。二季度以来全球避险情绪降温，国际黄金价格在震荡中徘徊，国内价格显著下跌，受此影响，投资黄金的基金表现较差。国际白银也是一路下跌，相关基金更是损失惨重。 规模：天弘易方达急扩 国投瑞银遭巨缩 2017年二季度基金公司规模排名新鲜出炉，北京商报记者注意到，超六成基金公司规模出现上涨，几家欢喜几家愁，在基金公司普遍规模上涨的二季度，仍有部分基金公司规模“掉队”。 天相投顾数据显示，截至2017年6月底，共有23家基金公司的公募管理规模超过1000亿元大关，其中，天弘基金二季度规模较今年一季度末，飙涨3163亿元至15186亿元。北京商报记者注意到，余额宝不仅在盈利能力上对天弘基金贡献率超高，也正是由于余额宝在规模上的猛增，天弘基金成为二季度惟一一家规模增长超3000亿元的基金公司。同花顺iFinD数据显示，二季度余额宝规模较一季度末增长2921.68亿份，占整体规模增长比例超九成。 凭借货币基金规模的增加，易方达基金在二季度也有很大的发展，2017年二季度易方达基金规模增加了909亿元，截至二季度末，公司规模达4850亿元。同花顺iFinD数据显示，二季度易方达基金旗下货币基金的基金份额增长925.29亿份，如易方达易理财货币、易方达货币B份额，在二季度新增基金份额为188.94亿份、170.25亿份，由此也不难看出，货币基金在助推易方达基金规模上涨方面功劳显著。 此外，从二季度规模扩张量来看，排名第三至第五位的分别是建信基金、南方基金、汇添富基金，二季度规模上涨幅度均超300亿元，分别为371亿元、316亿元、311亿元。 从规模黑榜来看，国投瑞银基金垫底规模增长排行榜，二季度规模缩水126亿元，成为二季度规模缩水最为严重的基金公司。同花顺iFinD数据显示，国投瑞银基金旗下多只疑似委外定制基金规模缩水严重，如2016年机构投资者占比100%的国投瑞银纯债债券B份额、占比83.8%的国投瑞银优化增强债券C份额二季度基金份额分别缩水28.58亿份、61.92亿份。 “今年二季度，市场股债双煞的局面依然延续，基金销售难成为业内普遍共识，机构委外资金成为支持基金公司规模冲刺的重要业务，随着委外监管趋严，旗下基金产品遭遇金主大幅撤资，基金规模缩水严重。”杨晓晴表示。此外，融通基金、诺安基金、长城基金二季度规模分别缩水95亿元、92亿元、74亿元。 类型：偏股基金飘红 分级基金受挫 在业绩为王的公募基金市场，二季报中各类型基金产品的业绩数据吸引各方关注。从基金产品类型来看，偏股基金成为二季度最大赢家，同花顺iFinD数据显示，偏股基金二季度平均收益率为2.3%，在众多基金类型中脱颖而出。此外，债券型基金二季度回暖趋势显著，平均收益率从一季度的0.26%抬升至0.83%，而年内备受热捧的货币基金二季度基金平均收益率仅有0.94%，分级基金更是持续冷清，二季度分级基金平均收益率环比下滑超2个百分点至-0.11%。 今年以来A股市场区间震荡，投资于股票市场的股票型基金和混合型基金业绩遭遇冰火两重天。股票型基金中，嘉实新兴产业股票、易方达消费行业股票和建信央视50荣登二季度股票型基金业绩红榜，同时鹏华国防、国泰中证军工交易型开放式指数基金、国泰国证航天军工指数二季度收益率分别亏损15.93%、15.25%和14.87%，垫底股票型基金产品。 从混合型基金的角度看，二季度收益率增长排名领先的三只产品分别是华安策略优选混合、东方红沪港深混合和嘉实优化红利混合，二季度收益率涨幅分别达到17.75%、17.15%和16.92%。收益率涨幅排名后三位的分别为金鹰核心资源混合、华商未来主题混合和华商主题精选混合。 此外，债券市场慢慢从熊市的阴霾中走出，市场集体看多债市，债券型基金收益率也出现显著好转。具体来看，债券型基金二季度涨幅较大的有易方达安心回报债券A/B、长盛可转债A/C和中邮纯债聚利等，二季度收益率涨幅分别达到5.44%、5.29%、4.85%、4.83%和4.62%。二季度亏损较大的有鹏华丰信分级债券、广发理财年年红债券、中海惠利等，三只基金二季度业绩分别亏损8.49%、5.54%和4.95%。货币型基金中，前海开源尊享A、易方达现金B、嘉合货币B占领业绩前三，银河钱包货币A/B份额、招商招财通理财债券垫底后三位。 北京商报记者 崔启斌 王晗[详情]

　　投资者海外淘金热情似有退温趋势，同花顺iFinD数据显示，二季度QDII基金平均收益率为1.1%，环比下滑超4个百分点，远低于同期投资A股的股票型基金2.5%的收益率。 数据显示，199只QDII基金中（A、C份额分开计算），近四成QDII基金二季度收益率亏损，其中油气类QDII基金成为业绩亏损“重灾区”，二季度收益率排名倒数的5只QDII基金中，油气类QDII占据四席，分别是华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金、华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金美元、易方达原油基金C类人民币、易方达原油基金A类人民币垫底QDII基金收益排行榜，二季度业绩亏损幅度分别为15.99%、14.36%、11.75%、11.66%。 与油气类基金形成鲜明对比的是，随着在海外上市的互联网行业股票屡创新高，海外互联网行业基金凭借抢眼的涨幅成为QDII基金中的佼佼者。同花顺iFinD数据显示，易方达中证海外中国互联网50交易型开放式指数基金、汇添富全球移动互联灵活配置混合基金、嘉实全球互联网股票（美元现钞）、交银施罗德中证海外中国互联网指数基金业绩表现亮眼，二季度收益率分别为14.78%、13.1%、9.39%、8.49%。 QDII基金二季度低迷的业绩表现，最终迎来了投资者“用脚”投票。同花顺iFinD数据显示，可比199只QDII基金中，133只基金份额遭遇净赎回。具体看来，易方达恒生国企（QDII-ETF）、华宝兴业标普香港上市中国中小盘指数基金二季度基金份额赎回均超15亿份，分别为24.2亿份、17.53亿份。 盈码基金研究员杨晓晴表示，目前QDII基金在基金市场上属于基金类别中的小众产品，主要起到资产区域配置、分散国内单一市场风险的作用。目前美股、港股估值已有所提升，基金净值已出现一定程度的反弹；叠加特朗普效应递减，未来美股走势仍存较大不确定性，所以二季度表现不如前期，对此投资者更倾向于及时赎回落袋为安。 北京商报记者 崔启斌 王晗[详情]

　　记者 王彭 编辑 于勇 曾经在上轮牛市中被疯狂追捧的创业板公司，如今正被公募基金加速“抛弃”。最新数据显示，在二季度基金持仓中，创业板公司占比仅为14.83%，创下近两年半以来新低。多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度地减持，部分个股更被直接清仓。 在业内人士看来，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。尽管当前蓝筹权重股进入历史高位已成事实，而中小创估值也恢复到相对历史底部，但在中期行情中，机构对创业板的看法仍然充满争议。 创业板仓位连续下降 回顾上轮牛市，创业板公司在靓丽的业绩表现和各种资本故事中不断书写涨停神话，而一只又一只“第一高价股”的产生，则让背后重仓持有的基金们赚得盆满钵盘。据统计，2015年前5个月，在股价排名前20的上市公司中，有13家属于创业板，半数创业板股票均已实现股价翻番。 此后，创业板经历了暴风骤雨般的急速下跌，公募基金也开始逐步撤离。如今，伴随A股市场“一九行情”的强势演绎，公募基金与创业板的“热恋”已降至冰点。根据最新披露的基金二季报，公募基金持有创业板股票的占比为14.83%，不仅连续5个季度下降，更创下2014年四季度以来的新低。 统计数据显示，截至2016年底，公募基金共持有571只创业板个股，持仓市值总计为2610亿元。但截至2017年上半年，创业板仅剩342只个股被公募基金持有，持仓市值也大幅“缩水”至1057亿元。 进一步来看，有多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度减持，部分个股更被直接清仓。以网宿科技（9.810， -0.03， -0.30%）为例，截至二季度末，该股仅出现在6只基金的十大重仓股之内。而在去年四季度末，重仓持有该股的基金数量还多达34只。同样遭遇机构加速撤离的还有东方财富（10.690， -0.09， -0.83%），截至二季度末，重仓持有该股的基金仅有4只，相较于去年年底的10只基金大幅减少。 两年前顶着“在线教育第一股”光环、荣登两市第一高价股的全通教育（10.460， -0.14，-1.32%），如今在基金十大重仓股中也难觅踪影。数据显示，截至去年年底，该股前十大流通股东中还有5只公募基金，而在二季度末，这些公募基金已悉数撤退。此外，还有多只基金选择将神雾环保（24.160， 0.00， 0.00%）、三聚环保（30.670， -0.27， -0.87%）、温氏股份（19.920，0.01， 0.05%）等出现“闪崩”的创业板股票直接清仓。 后市走向现分歧 伴随以公募基金为代表的机构投资者大举撤离，创业板的表现也每况愈下。截至7月26日收盘，创业板指数报收于1681.31点，相较于2015年牛市顶峰的4037.96点，足足下跌六成。 沪上一位基金人士表示，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡、不符预期，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。另外，部分重仓中小创的基金面临赎回压力，只能被动卖出流动性较好的创业板股票，这让早已“弱不禁风”的创业板雪上加霜。 尽管当前蓝筹权重股进入历史高位已成事实，而中小创估值也恢复到相对历史底部，但在中期行情中，机构对创业板的看法仍然充满争议。 “从以创业板为主的成长股自身来看，近期‘创蓝筹’频现业绩地雷，在监管层加强对并购重组和减持的规范后，创业板外延式并购难以持续，市场开始质疑其内生增长能力，短期创业板面临估值、业绩的‘戴维斯双杀’压力，成长股的趋势性机会仍需等待。”南京证券研究所所长周旭表示。 平安大华基金也认为，创业板的盈利尚无趋势性好转。在经济平稳的背景下，创业板盈利趋势显著差于主板蓝筹股。困扰创业板业绩的关键问题之一是并购重组过程中的商誉减值，可能存在一些并购后业绩不断低于预期的事例。 广发证券（17.600， 0.08， 0.46%）投资顾问王立才认为，从相对估值角度看，当下创业板不具备中期风格切换的条件，创业板的相对PB依然不低，随着外延式并购的退潮，创业板的PB有进一步下行的压力。 不过，也有基金经理对创业板的态度相对乐观。一位私募基金人士认为，下半年是逐步减持蓝筹股、低吸个别业绩确定的创业板个股的机会。不过他强调，现在去买创业板的仓位不宜太重，当前可以说是战略性建仓的起点。[详情]

　　见习记者 何漪 基金二季报显示，合格境内机构投资者（QDII）仍偏爱科网股，今年以来股价频创新高的腾讯控股则成为绝对宠儿。 Wind数据显示，排除跟踪指数的QDII基金，50只主动管理型QDII基金中有37只重仓了腾讯控股。其中，华夏全球精选股票基金、上投摩根亚太优势混合基金、嘉实海外中国股票混合基金的持股数均超过200万股，分别持有225.52万股、211.15万股、205.08万股；二季度增持腾讯控股幅度较大的是南方香港成长灵活配置混合基金，增持了20.33万股，较一季度增加70.91%达到49万股；部分QDII基金在二季度大手笔买入了腾讯控股，其中南方全球精选配置基金买入100万股，腾讯控股新进位列十大重仓股。 此外，嘉实全球互联网股票基金、华泰柏瑞亚洲领导企业混合基金等产品持有腾讯控股数量不变，分别持有80.23万股、1.03万股。 除腾讯控股外，被10只以上QDII基金持有的个股还有阿里巴巴、中国平安、舜宇光学科技。这4只股票中有3只为科网股，足以反映出QDII的喜好。 数据显示，二季度末，重仓阿里巴巴、舜宇光学科技的QDII基金分别有16只、10只，其中，嘉实海外中国股票混合基金、上投摩根亚太优势混合基金分别持股阿里巴巴68.05万股、35.41万股，嘉实全球互联网股票基金、南方全球精选配置基金、南方香港成长灵活配置混合基金分别持有舜宇光学科技270万股、260万股、100万股。 业内人士表示，科网股今年盈利向好，龙头公司业绩大幅增长，利好股价表现。如舜宇光学科技近日发布公告称，预期上半年净利同比大增逾1.2倍；腾讯控股2017年一季度净利润145.48亿元，手游、小程序等业务持续扩张，中期业绩同样令人期待。[详情]

　　   （专题数据由证券时报中心数据库提供，数据来源于基金公告。）[详情]

　　来源：《证券市场周刊》·红周刊 李健 国瑞新丝路拥抱大蓝筹仍“亏损” 编者按：“你有freestyle吗？”当红偶像吴亦凡近日在某选秀节目中的一句话走红网络，成为年轻一代们见面时的新潮问候语，而freestyle体也以迅雷不及掩耳之势渗透到大众生活的方方面面。本周，内地公募基金的二季报开始闪亮登场。当二季度基金经理的成绩单集中曝光时，基民们却发现，freestyle已然在公募基金中流行开来：有“一带一路”基金风格漂移玩蓝筹，有沪港深基金投资绕着香港走，更有定增基金转型做打新忙炒股，当然也有混合型基金就死扛着军工走……这是一个自由发挥的时代，年轻一代的基金经理们似乎更愿意天马行空展现个性！ 而这种随性对公募而言究竟是进步还是倒退呢？在投资只重结果不重过程的年代，让我们严肃地对过程吹毛求疵一回！ 近年来，内地主题类公募基金风格漂移蔚然成风，其中首当其冲的就是“一带一路”基金。 实际上，单从基本面来看，“一带一路”板块可谓喜事多多：“一带一路”高峰论坛在北京顺利召开，同时上半年，国外企业和中国签订的“一带一路”大单纷至沓来。从中报来看，“一带一路”相关上市公司的业绩实现增长，在公布业绩预告的40多家“一带一路”概念股中，只有5家净利润同比预减。 但是，“一带一路”主题基金的表现却差强人意：在19只“一带一路”主题基金中，其中9只在二季度净值亏损。更为有趣的是，国投瑞银新丝路等基金出现风格漂移，但净值增长率仍为负数。 挂羊头究竟该卖啥肉？ 统计表明，在19只“一带一路”主题基金中，鹏华新丝路以-10.35%的回报排名垫底。另外，前海开源一带一路、中融一带一路、博时丝路主题二季度业绩亏损也超过5%。细究“一带一路”主题基金为何近半数业绩亏损？《红周刊》记者翻阅季报发现，多只基金并未配置“一带一路”概念股，而是发生了风格漂移，但漂移后选择的重仓股却出现了较大幅度下跌。 以国投瑞银新丝路为例，二季度该基金净值增长率为-3.68%，同期业绩比较基准为3.28%。季报显示，二季度该基金重仓股中只有一只中联重科是“一带一路”概念股，其余9只分别为：新华保险、保利地产、广誉远、厦门国际、上海机电、东方电气、绿盟科技、启迪古汉和ST紫学，均和“一带一路”概念无关。在基金的招募说明书中提到：“投资于本基金定义的‘一带一路’主题相关的证券资产不低于基金非现金资产的80%，”这就存在挂羊头卖狗肉的嫌疑。 这已经不是国投瑞银新丝路第一次出现风格漂移，从去年三季报开始，该基金就重配了云南白药、五粮液、格力地产等个股。而今年第一季度，该基金的重仓股中也没有任何一只是Wind“一带一路”板块中的概念股。 在发生风格漂移后，二季度重仓股却出现大面积亏损，绿盟科技、启迪古汉和ST紫学二季度跌幅超过20%，分别为20.9%、21.1%和22.4%，另外中联重科、东方电气和上海机电在二季度股价也有不同程度地下跌。从季报中可以看到，启迪古汉、绿盟科技和上海机电一季度时就是该基金的重仓股，其余是二季度新增持的股票，但股价下跌拖了基金业绩的后腿。 基金经理王鹏和狄晓娇在二季报中表示，依然维持去年年终时的判断，认为目前市场没有大的上涨行情。因此在重仓股的配置上也偏向于大盘蓝筹，除了绿盟科技、启迪古汉和ST紫学外，其余都是市值过100亿的大盘股。 上海某家券商的基金分析师告诉记者，基金公司的产品和合同中所规定的投资范围不一致，这是一种违约行为。一些基金公司缺乏严格的内部管理，产品发行后也没有对投资标的进行跟踪管理。 那么，“一带一路”基金为何频频出现风格漂移？上海某券商的基金分析师告诉《红周刊》记者，今年上半年大盘蓝筹的表现可圈可点，因此很多“一带一路”主题基金投资风格漂移到大盘蓝筹中。另外“一带一路”概念中包含大量路桥、基建、运输等行业的个股，二季度这些板块下跌严重，也使得“一带一路”主题基金在选股上有所回避。 “一带一路”概念股或迎转机？ 总结“一带一路”基金上半年亏损的原因：除了风格漂移且重仓股沦陷外，“一带一路”板块整体涨幅也相对较差。今年二季度，同花顺“一带一路”板块涨幅为-8.29%，同期上证指数涨幅为-1.07%。 《红周刊》记者统计，在87只“一带一路”概念股中，有66只股价在二季度下跌，ST青松跌幅为54.2%，排在跌幅榜首位，另外还有15只个股股价下跌超过20%，其中包括中钢国际、中国化学等中证“一带一路”指数中的成分股。 虽然“一带一路”板块在二季度的赚钱效应并不突出，但多家机构仍然看好下半年该板块的机会。例如长信一带一路基金经理左金保和邓虎认为：“虽然中证一带一路指数风格偏向大盘，但在一季度有较多涨幅的情况下二季度整个指数出现了较多的回落。与历史估值相比，已经大幅回落的‘一带一路’指数成份股，目前处于历史中枢相对合理的位置，部分基本面良好的股票配置价值突出。” 有趣的是，“一带一路”基金或许不配置“一带一路”股，但非“一带一路”基金却有热衷于“一带一路”板块者，例如宝盈泛海增长基金。二季度宝盈泛海基金重仓了中工国际、特变电工；北信瑞丰平安中国基金在二季度重仓了4只“一带一路”概念股，包括中钢国际、葛洲坝、内蒙一机和北方国际。[详情]

　　来源：《证券市场周刊》·红周刊 李健 宝盈产品放弃“A股独舞？” 公募基金二季报披露进入高潮，恒生指数今年以来节节攀升的走势间接让沪港深基金魅力陡增，而二季报让沪港深基金的持股路径完整曝光。 从基金持仓路径来看，二季度沪港深基金普遍加大了港股的配置，中国电信、大唐发电、中国银行等多只港股被基金抢筹，例如景顺长城沪港深精选二季度增持了2854万股中国电信。同时在二季报中，腾讯控股几乎成为所有买入了港股的沪港深基金的“标配”。7月21日盘中，腾讯控股股价突破300港元，创历史新高，从一个侧面印证了沪港深阵营慧眼独具！ 宝盈系沪港深基金思路“分化” 统计表明，从1月3日到6月30日，恒生指数上涨16.48%，同期上证指数仅上涨2.55%；按照Wind的分类，权益类沪港深基金共81只，其中71只基金在第二季度录得正收益。东方红睿华沪港深净值增长率为17.34%，排在首位；而与之对应的是，宝盈国家安全战略沪港深却以-8.1%的增长率排在沪港深基金阵营的最后一位。 长期以来，部分身挂沪港深基金头衔的基金因不买港股而遭到诟病。6月16日，监管层对沪港深基金“有名无实”的行为发布了监管指引，其中要求带有“港股通”字样的基金，投资港股的比例不得低于非现金资产的80%。但在监管警示之下，依然有基金对港股“零配置”。《红周刊》记者统计，在公布二季报的34只沪港深基金中，有12只产品第二季度没有配置港股。 最为典型的例子是宝盈旗下的沪港深基金：其中，宝盈国家安全战略沪港深成立于2016年1月，第二季度复权单位净值增长率为-8.09%，同期业绩比较基准为4.77%。截至第二季度末，该基金重仓的十只股票全部来自于A股的上市公司，没有出现任何港股的身影。记者注意到，其中有超过半数的重仓股在第二季度股价下跌，而且易华录、富瀚微跌幅超过20%，分别为-25.4%和-25.3%。 其基金经理易祚兴在总结中也表示：“二季度未能及时调整到大盘优质蓝筹中去，一方面是由于国家安全基金本身是主题性质基金，需要在TMT、新能源、国防军工等相关板块占配置比例80%以上；另一方面，也是本基金管理人对整个宏观经济大环境判断滞后。”从易祚兴的反思中也可以看出，他的全部心思都放在了A股市场上。 更有趣的是，成立于2015年12月的宝盈旗下另一只沪港深基金——宝盈医疗健康沪港深，该基金也在二季度对港股“零配置”，重仓股几乎全部为A股的医药企业，包括东阿阿胶、国药股份、安科生物等。和上一只基金不同，受益于医药板块触底回升，该基金二季度净值增长率为0.81%，但这一水平依然在沪港深基金阵营中排在靠后的位置。 《红周刊》记者翻阅季报后发现，自成立以来，从十大重仓股来看，上述两只基金从没有重仓过任何一只港股，都是在各自的主题下深耕A股。除此以外，创金合信沪港深精选、富国天源沪港深、富国研究优选沪港深等基金当季也未配置一只港股。 不过，2016年6月份成立的宝盈互联网沪港深基金，却在第二季度开了“先例”。在二季度末，该基金的十大重仓股中，排在第二位的是腾讯控股，占净值比例的6.01%，而主营扬声器等电子器材的瑞升科技，也出现在了该基金的重仓股中，占净值比例的4.2%。 下半场激战全看香港？ 与上述例子相反的是，实际沪港深基金中有不在少数的产品已经完全将重心放在了香港市场上，例如华夏港股通精选。 第二季度该基金的净值增长率为6.47%，同期业绩比较基准为3.82%。季报中公布的十大重仓股均来自香港股市，它们在二季度股价全部上行，其中有6只上涨幅度超过20%，吉利汽车以42.7%的涨幅位居榜首，正通汽车和中国平安涨幅超过30%，中升控股、腾讯控股和舜宇光学涨幅超过20%。 其基金经理李湘杰在季报中解析了港股二季度以来的机会：二季度，港股通南下资金及海外资金持续涌入中国香港市场，推升市场强劲上涨。二季度科技股、互联网股、汽车股和受惠于国内供给侧改革及环保限产相关的周期材料股上涨势头强劲。 实际上，上半年，多只港股股价翻倍，例如被富国、宝盈、广发等多家基金公司旗下沪港深基金一致重仓的吉利汽车、舜宇光学、广汇宝信等股价涨幅均超过100%；在涨价效应和监管新规的合力驱使下，预期将有更多的沪港深基金前赴后继奔向香港。 对此，恒生前海沪港深的基金经理林国辉和张勇在二季报中提到，港股方面，8月中下旬业绩“中考”可能会带来结构性机会，重点关注TMT、汽车及保险行业的投资机会。■[详情]

　　来源：《证券市场周刊》·红周刊 李健 九泰财通等定增大户面临抉择 随着5月份减持新规的发布，A股再融资市场受到了不小冲击；乱世需用重典，监管层对无序定增痛下“杀手”。但对于公募定增基金而言，它们却因此遭遇尴尬。 随着公募二季报的发布，定增基金的“难处”随之曝光：没有折价的话，定增项目的收益较难保证；另外，减持新规也限定了解禁后的减持时间，增加了资金流通的难度。在监管收紧的同时，各家基金采取的策略也各不相同：有继续坚守的如九泰锐智，也有考虑转型的如国泰融信，另外希望从打新、二级市场上拓展收益的也大有人在，如建信丰裕定增基金。 定增基金体会冰火两重天 今年2月，监管层修改了上市公司定增的相关规定，针对定增发行和实施阶段，做出了一系列的规定，其中最引人注意的是，新规对定增价格设置了一个底价，即定价基准日前20个交易日的交易总额除以交易总量。曾几何时，上市公司定增是以20个交易日平均价格的8折或9折进行定价，但如今新规做出了严格要求，未来将不允许折价发行。 和定增有着密切联系的减持行为，监管层也在5月份出台了新规，要求大小非在解禁后的12个月内，不得减持超过其持股量的50%以上的股权；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%。在这样的政策组合拳下，定增的制度套利被严格予以规范。 在政策重压下，二季度公募基金参与定增的热情也出现了明显下降。wind资讯的数据显示，今年二季度，公募基金参与定增项目累计申购资金为485.66亿元，去年同期这一数据是714.21亿元，同比减少了32%。 与此同时，定增基金的净值增长率也普遍较差，45只在Wind上有统计数据的定增基金中，二季度有29只复权单位净值增长率录得负值：其中国投瑞银瑞泰定增以-8.6%的成绩排在最后一位。而有“定增大户”之称的九泰基金旗下拥有9只定增基金，二季度以来有8只净值亏损，只有九泰瑞诚定增以0.01%的净值增长率实现微幅增长。综合来看，二季度定增基金中表现最好的是前海开源再融资主题精选，净值增长率为5.36%。 从二季报中可以看到，监管新规的影响立竿见影。广发睿吉定增的基金经理王小罡在二季报中提到：“本基金二季度末股票仓位为1%，持仓标的主要是与定增相关的停牌股。二季度本基金也尝试参与定增，不过有些定增项目宣布终止（如某家电公司），有些定增项目最终发行价格较高、折价较低（如某汽车零部件公司定增折价不到2%、某游戏公司定增溢价发行），超出我们报价范围，在减持新规出来之后，定增折价依然维持在较低水平，这一点是出乎我们意料的。” 穷则思变？ 《红周刊》记者翻阅招募说明书发现，多数定增基金在设置基金合同时表示：“定向增发的股票资产不低于非现金基金资产的80%，”这就意味着定增基金正在面临严峻的生存困境，如果不想违背基金契约，就要忍受没有折价的项目。纵观二季报中基金经理的策略，大致分为三个策略： 首先，一些在定增方面实力雄厚的基金公司，仍然在其中挖掘机会。如九泰锐智在季报中表示，在定增投资标的选择方面更加关注上市公司中长期核心竞争力与内在成长性的企业，并会密切关注定增市场变化，长期专注于优质定增标的投资。 另外，上海某基金经理对记者表示：“虽然定增新规不允许折价发行，但已经获得发行批文的391单项目仍按原有规则执行，对应的募集资金规模约为8500亿元。按照最近半年来证监会每月发放10~20单的批文速度来看，全部消化需要一年以上。因此很多定增基金可能会在存量项目上发力。虽然存量项目折价空间会有所减小，但如果公司基本面较好，或者大股东出抽屉协议，仍然可以参与。” 其次，还有不少定增基金在拓展其他投资方向。例如建信丰裕定增基金经理吴尚伟表示，二季度参与了中国电建的增发，同时适当参与了二级市场的投资机会，并在底仓允许的情况下积极进行了新股申购业务。《红周刊》记者发现，该基金在今年二季度加配了股票资产，股票仓位占比增长11.02%，增加了中国中冶、中国电建、中国平安等5只个股的持仓。 无独有偶，嘉实惠泽定增基金经理柏重波也表示：“定增的监管政策明显收紧，后续将保持密切观察。本基金将积极通过打新、定增二级策略等方式增强收益。” 此外，还有一只基金在政策重拳下考虑转型。今年3月份刚刚成立的国泰融信定增基金生不逢时，遭遇监管收紧的“重挫”。基金经理樊利安提到，如果后续监管层对于公募定增基金的政策没有放松空间，可能考虑将产品转型。[详情]

　　来源：《证券市场周刊》·红周刊 苏榕 金鹰中邮诠释“坚定”的理由 本周内地公募基金二季报密集披露，从以往的经验看，部分当季业绩差强人意的基金会在季报中有类似于“道歉”的表述，不过二季报中道歉者却寥寥无几。 大约三个月前，在公募基金一季报集中披露期，《红周刊》记者曾经采写过相关报道：上海的银河基金旗下权益类产品在一季报中作出了类似于集体道歉的行为，而上海另一家基金华宝兴业旗下的明星基金经理楼鸿强，虽然彼时业绩差强人意，但他在掌管的两只基金的季报总结中却似乎用种种理由为基金业绩不佳开脱。 三个月后基金二季报集体揭晓，类似的故事又掀开了新的一页，而这背后的深层含义或许耐人寻味。 风物长宜放眼量？ 7月20日晚间，华商基金旗下的公募基金集体发布了二季报，去年以来华商系基金因偏爱军工股而在基金圈中独树一帜，而最新发布的二季报显示这种“偏好”仍在延续。 二季报显示，在华商系5只今年排名殿后的混合型基金中，第二季度只有非梁永强掌舵的华商万众创新摒弃了军工股，而公司总经理梁永强所操盘的四只基金仍然重配军工板块。以目前华商系基金中排名垫底的华商未来主题基金为例，第二季度的十大重仓股实际上是与一季度完全相同的十只股票，只是重仓的先后顺序不同而已。而受到军工板块整体表现不佳的拖累，这四只基金无一例外地大幅跑输业绩比较基准。 然而，值得注意的是，基金经理梁永强看好军工股的逻辑未变：“报告期内延续之前的投资策略，基于对中国经济转型升级过程中军民融合发挥至关重要作用的判断，本基金主要配置集中在军工方向上。由于二季度开始市场风险偏好的急剧下降，而军工行业内公司目前大部分还处于资产证券化前期阶段，因此这些板块的估值水平大幅下降，也给基金净值带来了比较大的下跌，使得本报告期内基金净值表现大幅落后于基准。目前，军民融合作为国家战略，后续院所改制、优质资产证券化以及军品定价机制等方向上的确定性不断增加，因此，本基金将持续保持目前配置。”看来这一思路在三季度仍将延续。 而与梁永强类似的是，今年以来始终业绩垫底的金鹰核心资源在二季报中也在为青睐次新股寻找着种种借口。其基金经理冼鸿鹏表示：“很多公司在上市之前，就是所在细分行业中具有重要地位的公司，部分公司是其所在细分行业的小龙头。在低市盈率发行制度下，这些公司在登陆资本市场后与其他公司相比具有市值洼地的优势。我们在这些市值、估值、成长性与同行业其他上市公司相比有优势的公司中进行了精选，尤其注重选择成长性与估值匹配的成长型公司。但是这些个股自身的行业属性和增长属性容易被市场忽视，因此市场情绪对这些个股的股价影响极大，本基金在这方面把握不足。” 而同样“坚持”自己选股理念的还有如今的公募一哥任泽松。他在自己的代表作中邮战略新兴产业基金的季报总结中这样表示：“由于市场受到政策的多方面影响，缺乏趋势性的机会，本基金围绕空间、壁垒、管理层等维度自下而上精选个股，保持了对长期看好标的的配置。在行业配置方面，我们认为能够穿越周期的更多是代表未来经济发展方向的战略新兴产业，保持了对信息技术、生物医药、高端制造、新材料以及环保等行业的重点配置。”有鉴于此，在第二季度的十大重仓股中，任泽松完全复制了一季报的十只股票，其中前三大重仓顺序完全一致，不过该基金在第二季度净值却下跌了5.55%。 绕开业绩不解释最为恰当？ 实际上，当面对一个季度业绩不佳时，公募基金经理在撰写季报时可以有三种态度：第一种自然是态度诚恳地向基民道歉，希望下个季度能知耻而后勇；第二种则是理屈词穷般地为自己的投资逻辑辩解，告诉基民风物长宜放眼量；但更多出现的就是第三种，绕开业绩不解释。 例如嘉实今年迄今权益类中业绩最差的嘉实服务增值，其基金经理焦云在季报总结中如是表示：“在金融去杠杆和加强监管的背景下，整体利率水平出现了快速的上升。利率水平的上升和风险偏好的下降直接影响了成长股的估值，成长股估值本季度出现较明显的收缩，整体市场呈现以价值股和上证50为代表的大盘股结构性机会，对于成长性投资带来了巨大的压力。但是在中国A股部分标的加入MSCI的大背景下，中国和国际市场的估值逐步接轨。国内传统的低估值价值股整个季度呈现了明显的结构性机会。本基金在季度中配置了保险等板块。”对于当季度自己的操作行为，仅仅最后一句话才透出了端倪，但实际上该基金当季度的基金净值份额增长率为-5.87%。 对此，有不愿具名的基金分析师向笔者表示：“除非基金经理这一季度业绩奇差引起了广泛的关注，否则还是选择沉默不解释为妙。因为如果承认投资失误，基民或许会认为基金经理水平低下能力不足，有可能会引起基金大面积赎回；而如果坚定地为投资失误找借口，告诉基民长线投资不急于一时得失，基民或许又会觉得嘴硬态度不真诚，此情此景下多说无益！” 不过，有趣的是，笔者注意到，上一个季度真诚地道歉或许有助于下一个季度改善投资业绩。本刊在一季报发布时所报道过的银河系旗下权益类基金均“知耻而后勇”，其中银河智联主题和银河服务混合更是在第二季度跑赢了业绩基准！■[详情]

　　      本报记者 庞华玮 广州报道     根据21世纪经济报道记者统计，在刚刚披露完毕的基金二季报中，基金重仓的249只创业板个股在7月份股价下跌，涉及大量公募基金，譬如温氏股份（300498.SZ）和东方网力（300367.SZ）等，它们背后的基金分别达到48只和33只。     7月，创业板低迷，迄今创业板跌幅逾7%，部分中小创个股让背后的持股基金承压。     这些基金将何去何从？记者采访的多位基金人士认为，业绩好的蓝筹股仍是投资者不二之选。不过，也有业内人士认为，创业板最差时候或已过去。     业绩冲击     截至7月25日，7月以来创业板跌幅已达到7.23%。     21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至7月25日，7月以来，合计有713只股票跌幅超过10%，其中创业板个股为292只，占比超四成，达40.95%。     值得注意的是，目前A股3302只股票，其中创业板股票660只，下跌达到518只，占比78%。     事实上，创业板的低迷并非始于下半年，早在上半年已显示，上证指数上涨2.86%，深圳成指上涨3.46%，上证50指数则大幅飙升11.5%，而创业板指数却一路下跌7.34%。     7月25日，前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，部分创业板个股下跌，“和创业板权重股中报业绩不佳有关。像乐视、东方财富等权重股中期业绩不佳、股价大跌，影响创业板的走势。”     同一天，上德谷投资董事长赵立松接受记者采访时也表示，“创业板的下跌，其实从去年就已经开始调整了。只是在7月份加速了下行。”     “跟它们业绩，特别是创业板权重股，比如说温氏股份、乐视网等这一类的这种股票业绩下调有关。特别还有其他的相应的二线创业板个股也都跟着有一定的下调，同时卖方评级都给了下调，市场认为有下跌的动力。”赵立松说。     根据记者统计，上半年创业板公司已全部披露业绩预告，创业板660家创业板公司，其中475家预喜，预告净利润为正，占比72%。预亏公司184家，占比28%。     值得注意的是，创业板的第一大权重股温氏股份（300498.SZ），其披露2017年上半年业绩预告，受猪价下降及禽流感影响，报告期内业绩同期下降超过7成。因半年报业绩不及预期，温氏股份自7月13日业绩预告以来，股价已经下跌15%，创出上市以来新低。温氏股份股价下跌，影响波及了重仓持有温氏股份的48只基金。     基金遭遇黑天鹅     事实上，随着创业板今年的调整，大量持有中小创股票的基金受到波及。     据Wind数据统计，在刚刚披露完毕的基金二季报中，基金重仓的249只创业板个股在7月份股价下跌，涉及基金数较多、跌幅较大的创业板个股有：75只基金持有的神雾环保（300156.SZ）下跌了26.25%，48只基金持有的温氏股份（300498.SZ）下跌了15.06%，33只基金持有的东方网力（300367.SZ）下跌了17%，30只基金持有的海兰信（300065.SZ）下跌了18.73%，28只基金持有的三聚环保（300072.SZ）下跌了16.49%。     接下来持有这些中小创个股的基金将何去何从？     赵立松告诉记者，“一般公募和机构在持有创业板股票的时候，会存在两个可能：第一，对于仓位比较高、持有创业板个股的基金，肯定要适当地下调，毕竟这是板块的系统性风险，必须要回避风险。第二，他们还要对已持有创业板个股进行甄别，不是全部都有业绩造假和下滑，有一部分业绩确实存在持续成长，他们会去拿这些股票。”     杨德龙表示，上半年选股“业绩为王”，下半年业绩也仍是选股主要思路。业绩好的蓝筹股仍是投资者不二之选。“下半年应该是业绩加成长，既要有业绩支撑，又有一定成长性的股票会表现最佳。今年上半年主要炒的是大行业的龙头，今年下半年将扩散到一些细分行业龙头。”     而一位大型基金公司的基金经理也告诉记者：“最差的时候已经过去了，一季度二季度大蓝筹涨的最好的时候，是创业板持股多的基金压力最大的时候，大家逐步调整。不过，下半年大概率还是蓝筹股强势，创业板萎靡，现在这种分化趋势仍在延续。”     赵立松则表示：“经过这一次创业板的洗礼，目前创业板实际是在一个中长期大底，只是在大底的过程中个股分化比较严重，很多公募基金会在调研或者是再研究自己手中持有的个股。”     “下半年我反倒认为主板，特别是蓝筹个股的机会空间不大了。”赵立松说，“现在的反倒是逐步减持蓝筹股、低吸个别的有业绩确定的创业板个股的机会。只是说现在去买创业板的仓位不宜太重，但是是战略性建仓的起点。”（编辑：李新江） [详情]

　　每经记者 陆慧婧 每经编辑 肖鴻月 近日，《每日经济新闻》记者在基金二季报中发现了一起乌龙事件——由于可转债未及时卖出或转股，相关品种遭遇强制赎回，基金公司需全额弥补持有人。 这只“摊上事儿”的基金为益民多利债券基金，其二季报称，“基金持有歌尔转债因工作失误未在赎回日前进行转债卖出或转股，造成该转债被强制赎回。对此，公司以持有人利益最大化为原则全额弥补，未对基金净值造成影响。” 歌尔转债于2017年5月19日触发有条件赎回，6月30日为停止交易和转股日。而在歌尔转债披露债券前十大持有人名单（截至6月30日）中，不仅益民多利债券基金，还有另外两只产品也牵扯其中。 ●歌尔转债触发强赎条款 先科普一下，可转债即可转换公司债券，其投资者可在约定期限内，按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。可转债同时具备普通股不具备的债性、普通债权不具备的股性。当标的股票下跌时，可转债价格受到债券价值的有力支撑；当标的股票上涨时，可转债内含的期权使其可以分享股价上涨带来的收益。在今年二季度权益类资产反弹行情中，部分债券基金就通过优选可转债个券，增加转债等权益类资产获得了较好收益。 回到正题，可转债发行时通常会设置赎回条款，来看歌尔转债发行时的赎回条款，“一，到期赎回条款在本次发行的可转债期满后五个交易日内，发行人将以本次发行的可转债票面面值上浮8%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债；二，有条件赎回条款转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，本公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：1）在转股期内，如果本公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；2）当本次发行的可转债未转股余额不足3000万元时。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。” 由于歌尔股份股票自2017年4月7日~5月19日，连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，已触发《募集说明书》约定的有条件赎回条款，歌尔股份于今年5月24日宣布6月30日强制赎回可转债，赎回价格为100.55元/张。其中，个人投资者持有歌尔转债代扣税后赎回价格为100.44元/张；投资基金、合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）持有歌尔转债代扣税后赎回价格为100.495元/张。 5月24日起至6月29日，歌尔股份连续发布15次关于歌尔转债赎回实施的公告，在7月10日公布的歌尔转债赎回结果公告中，歌尔转债被强制赎回的仍有8178 张，赎回金额合计822297.90元，占发行总额的0.03%。 ●机构陷可转债强赎“乌龙” 据《每日经济新闻》记者了解，歌尔转债已于6月30日停止交易和转股，而在其同时披露的截至二季度末持有人名单中，仍有三家机构位列其中。 歌尔转债公告显示，截至2017年6月30日，歌尔转债前10名持有人情况中，最大的持有人为一位姓徐的自然人，持有该转债1000张，持有占比12.23%；另外6名自然人合计持有2877张，占比35.18%。此外，还有另外两只产品也牵扯其中。 益民多利债券基金成立于2008年5月21日，今年以来净值下跌0.04%，鼎锋另类策略8期基金成立于2016年3月24日，投资范围包括股票、债券、优先股、证券回购等。 益民多利债券基金在二季报中也回应了上述情况，“对此，公司以持有人利益最大化为原则全额弥补，未对基金净值造成影响，有效地保护了每一位基金持有人的利益。公司在事后对相关流程和风险控制环境进行了检讨和改进，以杜绝此类事情的再现。” 多位受访基金公司投研人士指出，歌尔转债强赎并不属于基金经理对可转债的投资判断，只能归结为工作失误。“可转债公告一般是由基金研究员跟踪，也许基金经理一时忘记转股，公司风控部门也没有及时提醒，导致工作失误。”一位基金公司固定收益部负责人如此分析。 事实上，早在2007年，公募基金行业也发生过类似可转债强赎致使基金资产遭遇损失事件。根据当时监管部门向基金公司发布的通告，泰达荷银（现已更名为泰达宏利）、南方、华安三家基金公司旗下的五只基金，在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债，而被上市公司强制赎回，直接造成了2200万元的损失，这部分损失由基金公司风险准备金弥补。 “可转债遭遇强制赎回属于老问题。”一位基金公司投研人员称，这些错误再次发生，说明基金公司还是需要加强内控管理。 ●小基金公司举步维艰 歌尔转债退市前最后一个交易日（6月29日）收盘价146.1元，与歌尔转债强赎价100.495元之间存在45.605元的价差。若以该价格计算，益民基金持有的760张歌尔转债，合计需弥补34659.8元的基金资产损失。 而益民多利债券基金2016年全年管理费收入合计20.7万元，以此计算，歌尔转债损失占到该基金管理费比重16.76%。 益民基金成立于2005年12月12日，注册资本1亿元，重庆国际信托股份有限公司、中国新纪元有限公司、中山证券为公司三大股东。其中，重庆国际信托持有49%股份，为公司第一大股东。 不过成立逾10年，益民基金发展并不算快，最新一个季度（2017年二季度），益民基金资产规模仅有21.13亿元，在108家公募基金管理人中排名96位，相比去年同期规模几近腰斩。2016年，该公司旗下7只基金合计管理费收入2859.85万元，管理费收入最高的益民创新优势混合基金收入达1369.59万元，占全部管理费的47%。 此外，该公司的基金经理人手也相对有限。据《每日经济新闻》记者了解，益民基金目前共有包括益民多利债券基金经理吴桢培在内3名基金经理，共同管理旗下8只基金。此外，在益民基金投委会成员名单中，还有研究部总经理胡彧、基金经理助理陈江威。 不过，在总经理黄桦2016年初履新益民基金后，该公司产品不仅有加快的迹象，今年以来，相继发行了益民中证智能消费主题指数、益民信用增利纯债基金；新的基金产品——益民信用增利纯债基金目前仍在发售期，这已经是超过了该公司过去4年发行的产品总和。  [详情]

　　 证券时报记者 赵婷 二季度公募基金普遍提高股票仓位，前十大重仓股名单中出现了不少新面孔，其中，新增重仓股名单中有23只个股基金持仓市值过亿，包括顺丰控股、金力泰、天坛生物等，这23只股票中的大多数在二季度为基金贡献了正收益。 持有23只股票市值过亿 天相统计数据显示，在二季度基金新增重仓股榜单中，基金持有金力泰和天坛生物的市值最高，分别为5.3亿元和3.78亿元。 从占流通股比例来看，基金持股占流通股比例超10%的个股有6只，其中比例最高的个股为立昂技术，此外，宁波高发、拓斯达、金牌厨柜基金持股占流通股比例均在12%以上，最低为际华集团，基金持股占流通股比例为0.66%。 在基金新增重仓股中，最受基金关注的为方大炭素，共有18只基金重仓持有；其次是鲁西化工，共有10只基金重仓持有。这两只股票均属于原材料行业。此外，杰克股份、天坛生物也各有8只基金重仓持有，宁波高发、金牌厨柜则进入了7只基金的前十大重仓股名单。 证券时报记者注意到，在基金新增重仓股名单中还出现了不少次新股的身影，在23只股票中有8只为次新股，如立昂技术、金牌厨柜、保隆科技、苏垦农发等。其中，金牌厨柜共有7只基金重仓持有，数量最多；信息技术板块的立昂技术和属于农业板块的苏垦农发也分别有5只和4只基金重仓持有。 基金在市场分化行情中的挖掘个股能力，从23只个股在二季度的涨跌幅中也可见一斑。数据显示，在这23只股票中，排除次新股，共有9只个股在二季度为基金贡献了正收益，涨幅最高的为方大炭素，紧随其后的是天坛生物和鲁西化工。 也有6只个股并未能给基金贡献正收益，上海环境、瑞贝卡、陕鼓动力、皖维高新、飞凯材料等二季度股价均有所下跌，其中跌幅最多的为飞凯材料，二季度共有6只基金重仓。 值得注意的是，不少二季度涨幅不错的个股到7月份也出现了一些调整。从7月以来的个股表现看，23只股票中排除次新股后有11只股价处于跌势。 埋伏高景气行业 尽管基金新增重仓股并未体现出明显的大盘蓝筹风格，但大多是在上交所上市的公司。从行业板块来看，血液制品、周期品、交通运输等有业绩预期的景气行业在二季度较受基金的青睐。 如新增重仓股榜单中基金持仓市值最大的金力泰，随着行业原材料价格的上涨，相关板块在二季度颇受资金关注，金力泰在二季度也为基金贡献了一定的涨幅。 数据显示，金力泰共有4只基金将其列为重仓股名单，其中，持股数量最多的为富国改革动力，持有2000万股；占比最高的则是华安国企改革，持股103.95万股。同属化工板块的鲁西化工也有10只基金重点持仓。 对市场关注度较高的股票，部分基金也真金白银大举买入，如借壳鼎泰新材上市的顺丰控股，在今年2月份正式更名后燃爆市场，成为深市最大市值股票。同时，物流板块也在近年呈现井喷之势，作为行业龙头，顺丰控股自然受到资金关注。 从二季度基金持仓来看，有3只基金将顺丰控股列为重仓股，其中，博时产业持有200万股，工银信息产业和大摩消费分别持有60.51万股、14.1万股。 同样受到原材料价格上涨因素影响的方大炭素自6月份以来强势走出一波行情，共18只基金在二季度精准埋伏，7月份以来涨幅超80%。 被认为高速增长且具有防御性的血液制品行业也吸引了多只基金重仓持股。如天坛生物二季度共有8只基金将其纳入前十大重仓股，其中，汇添富基金旗下的两只基金汇添富医疗服务、添富医药A分别持有621.34万股、238.55万股，该股也是前海联合国民、前海联合全民的第一重仓股。[详情]

　　二季度公募基金普遍提高股票仓位，前十大重仓股名单中出现了不少新面孔，其中，新增重仓股名单中有23只个股基金持仓市值过亿，包括顺丰控股、金力泰、天坛生物等，这23只股票中的大多数在二季度为基金贡献了正收益。基金持股占流通股比例超10%的个股有6只，其中比例最高的个股为立昂技术，此外，宁波高发、拓斯达、金牌厨柜基金持股占流通股比例均在12%以上，最低为际华集团，基金持股占流通股比例为0.66%。 （证券时报·e公司）[详情]

　　中国证券网讯 二季度国家队5只基金重仓了37只个股。与一季度相比，国家队基金二季度新进、增持、减股个股均为3只。总体而言，低估值的蓝筹股受国家队基金青睐，银行股、家电股和医药生物股最受欢迎。 据证券时报报道，从重仓基金家数来看，伊利股份同时被4只国家队基金持有。其中，华夏新经济基金、南方消费活力基金、嘉实新机遇基金、招商丰庆基金分别持有4411.92万股、3104.53万股、3026.65万股、1571.78万股。伊利股份自4月份以来上涨15.83%。 从新进个股来看，新进的国家队基金重仓股有三安光电、东方雨虹、青岛海尔。其中，易方达瑞惠基金第二季度分别新进了841.87万股三安光电、479万股东方雨虹；嘉实新机遇和南方消费活力两家基金第二季度分别新进了青岛海尔1858.37万股、3698.64万股。 这3只个股也都是二季度各大基金所重仓的股票。三安光电共被178家基金所持有，持股总额超过3万股，持股市值达59.14亿元；东方雨虹被75家基金所持有，持股总额1.07亿股，持股市值达39.47亿元；青岛海尔被75家基金所持有，持股总额2.03亿股，持股市值达30.57亿元。 这3只个股中，东方雨虹、三安光电发布了中期业绩预告。其中，东方雨虹因主要产品销售规模增长，预计净利润增长20%至40%；三安光电预计半年度净利润增长超56%。三安光电称LED芯片需求旺盛，产能比去年同期得到有效释放；另外，公司LED应用品汽车灯认证通过车型进展顺利，销售规模进一步增长。 从增持个股来看，华夏新经济基金、招商丰庆基金、嘉实新机遇基金分别增持了3680.34万股浦发银行、590.85万股特变电工、92.67万股恒瑞医药。 从减持个股来看，招商丰庆基金分别减持了5453.42万股民生银行、1308.29万股中国神华，易方达瑞惠基金则减持了124.39万股长春高新。[详情]

　　基金二季报披露完毕，年内成立的次新偏股基金的建仓动向也随之曝光。二季报显示，次新偏股基金的建仓速度呈现较大分化，建仓较快的产品仓位超过九成，而不少建仓较慢的基金仓位不足5%。 展望三季度，部分次新基金认为，一方面，在市场整体缺乏新方向的环境下，价值龙头的市场主线地位依然难以撼动；另一方面，估值进入合理区间、代表经济转型的新兴产业将迎来投资机会。 建仓速度“冰火两重天” 据统计，年内成立的主动偏股型次新基金二季度末平均仓位为36.52%，态度中性偏谨慎。但具体到单只基金，激进派和保守派则立场鲜明。 其中，华泰柏瑞价值精选30混合、大摩睿成大盘弹性股票、中融物联网主题、西部利得个股精选股票、前海开源周期优选混合等基金均采取较快的建仓策略，二季度末股票仓位均超过九成。此外，还有19只次新股基的股票仓位超过八成。 与之形成鲜明对比，不少基金的股票仓位则不足5%。例如，大成智惠量化多策略混合、德邦稳盈增长灵活配置混合、天弘金明灵活配置混合二季度末的股票仓位分别仅为0.15%、1.37%和2.29%。在这些基金看来，当前市场环境较为复杂，后市走向难以判断，短期内仍需采取谨慎策略。 大成智惠量化多策略的基金经理夏高在二季报中表示，市场上涨乏力，可能存在调整风险，因此没有贸然建仓，避开了4 月中旬至5 月中旬的市场下跌。随后，他抓住以银行为代表的大盘蓝筹股止跌回升的机会适时布局，但在6月中旬至6月底，又果断减仓锁定收益。 华商民营活力混合的基金经理何奇峰也表示，考虑到市场风格比较极端，短期缺乏安全边际足够高的品种，因此在一段时间内基本处于轻仓观望状态。 价值成长各有所爱 从配置品种来看，次新股基对成长股与蓝筹股也是“各有所爱”。 部分基金在贯穿上半年的“一九”行情中，选择继续追随“漂亮50”。例如，易方达科瑞在二季度总体上保持了较为中性的仓位，资产配置上更倾向于金融、医药、食品饮料等有安全边际的板块；汇添富高端制造则将仓位主要集中在家电、医药、消费、金融等领域的龙头股。 与此同时，也有基金开始建仓一些业绩良好的成长品种。新华红利回报混合在二季报中表示，其对由市场风格导致的蓝筹偏好行情持谨慎态度，尤其回避其中的周期性品种。基金适当增配了一些前期受市场关注度较低，但发展前景较好且业绩增速较快的标的。 展望三季度，不少次新基金认为，一方面，在市场整体缺乏新方向的环境下，价值龙头的市场主线地位依然难以撼动；另一方面，估值进入合理区间、代表经济转型的新兴产业迎来投资机会。 万家宏观择时多策略的基金经理莫海波认为，以银行为主的大金融板块，以及地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块，以及家电、白酒和医药为代表的大消费板块依然会在蓝筹股中脱颖而出。在短期大幅下挫后，成长股的估值进入合理区间，具备长期配置价值。未来看好受益于中国经济转型的电子、新能源汽车和社会服务等板块。 诺德成长精选在二季报中表示，三季度将主要关注两个方面：一是景气较高、上半年涨幅较大但已调整较长时间的行业，比如政策支持力度较大且高速成长的新兴产业，重点是新能源车、电子、软件传媒等；二是盈利稳健增长、受宏观经济影响小、估值合理的优质成长股，主要包括医药等板块。[详情]

　　“漂亮50”行情不仅在A股市场表现得淋漓尽致，在可转债市场中也炙手可热。昨日，上证50指数权重股的衍生产品――国君转债备受追捧，上市首日大涨20%，创今年以来可转债上市首日涨幅之最。 值得关注的是，最新发布的基金二季报显示，二季度基金公司已开始布局大盘转债。 国君转债创首日最大涨幅 24日，规模70亿元的大盘转债国君转债上市。出乎市场意料的是，该券开盘后飙升20%，至收盘时涨幅并未收敛。由于此次国君转债对网下申购的定金要求仅为申购金额的5%，申购杠杆率较其他转债有大幅提升，机构参与众多，因此中签率仅0.08%，低于此前预期。 而首日涨幅同样让此前的预测“脱靶”。“上市首日涨幅便达到了20%，超出此前市场预期的115元，国君转债可谓一步到位。这也受益于近期上证50指数的强势。”华创证券研究员王文欢表示。 周一的上证50指数虽未创出本轮新高，但也仍在高位。资料显示，今年可转债启动发行以来，共有6只新券亮相，国君转债亮相前，其余5只个券上市首日最高收盘涨幅为15%。 不仅受益于50指数权重股，上半年券商经营数据也显示行业在快速复苏。根据公开信息，6月，31家上市券商营业收入环比增长80%，净利润环比增长120%。在券商中，国泰君安、中信、华泰盈利能力突出。 数据显示，国君转债目前持有到期收益为负，转股溢价率为16%。王文欢认为，这已经反映了诸多市场乐观预期，当下投资性价比较为有利于正股，因此转债仍需谨慎追涨。 机构争相布局大盘转债 事实上，机构布局大型可转债在二季度已初见端倪。 最新公布的基金二季度报告显示，23家可转债基金的第一大重仓个券中，光大转债占据了8席。 光大转债是光大银行发行的可转债，同样为50权重个股的衍生产品。该券上市首日仅仅上涨3%，与昨日国君转债的表现相距甚远。此后，光大转债一度跌破面值。而周一收盘后，光大转债收报113元。因此，二季度增持机构收益不菲。 此外，规模45亿元的三一转债也是机构青睐个券。数据显示，可转债基金市场普遍看好的三一转债，增持了0.7亿达6.7亿，是转债基金持仓最多的转债。从持有规模上看，三一和光大是转债基金重仓券里规模最大的券种，分别达到6.7亿和4.28亿。从配置的基金数来看，三一、光大受关注度也比较高，分别有18家和17家将其作为前五重仓券配置。 基金二季报显示，受到较多关注的还有电气、国贸和宝钢EB。 “择券对于可转债基金而言，变得越来越重要。”兴业证券研究员左大勇认为，可转债基金业绩分化，仓位贡献有限，更多取决于个券选择。从转债基金表现来看，二季度有较明显的分化，分化的主因不在仓位比例上，更多是个券的选择差异。[详情]

　　随着基金二季报的集中披露，公募基金在二季度的投资路线图亦浮现。据金牛理财网统计，二季度公募基金前十大重仓股中，食品饮料类个股就占据了4席，家用电器类个股占据了2席。展望后市，部分基金经理持谨慎乐观的态度，认为市场仍会震荡向上，存在结构性机会，看好大消费、新能源等领域。同时，企业盈利增长仍是推动公司市值增长的主要动因，中报表现将成为个股重要的“试金石”。 白马蓝筹股受青睐 今年二季度，A股市场延续着“二八分化”的主基调，白马蓝筹股接连上涨，上证50指数上涨8.06%；相比之下，中小创延续跌势，创业板指数在二季度下跌4.68%。 从封闭式基金、开放式股票型和混合型基金持仓来看，二季度公募基金的前十大重仓股分别是中国平安、格力电器、五粮液、贵州茅台、美的集团、伊利股份、招商银行、泸州老窖、大华股份、索菲亚，其中食品饮料行业占据4席，家用电器行业占据2席。在公募基金二季度重仓股中，中国平安最受欢迎，共有457只基金持有该股票，持股市值达到192.06亿元；紧随其后的是格力电器，有422只基金持有该股票，持股市值达到179.50亿元。上述两只股票在二季度表现十分抢眼，涨幅分别达到34.99%和34.02%，且7月份以来依然延续着涨势。 在行业配置方面，基金最青睐制造业，占净值的39.43%；其次是金融业，占净值的6.49%；排在第三位的是信息传输、软件和信息技术服务业，占净值的3.06%；第四位是批发和零售业，占净值的2.97%；紧随其后是房地产业，占净值比例为1.63%。 金牛理财网的统计显示，二季度公募基金对非银金融、家用电器和食品饮料板块进行了大手笔增持。在二季度公募基金增持市值居前个股中，中国平安、中国太保这两只非银金融概念股票分别位列第一位、第三位，截至二季度末增持市值分别达到148.32亿元、61.99亿元。格力电器、美的集团二季度增持市值占据第二位、第六位，增持市值达到64.50亿元、50.15亿元。此外，食品饮料行业有3只个股增持市值位居前十，分别是五粮液、泸州老窖、贵州茅台。 减持方面，金牛理财网数据显示，二季度被基金公司减持市值最多的10只股票中，长电科技成为季度内公募基金减持第一大股，减持市值高达16.86亿元，该股二季度跌幅达14.84%，7月份以来继续下跌3.24%。此外，医药生物行业有3只个股进入减持市值前十位，分别是东阿阿胶、瑞康医药、人福医药。 中报业绩将成“试金石” 对于未来市场走势，部分基金持偏乐观态度。银华盛世精选灵活配置混合发起式基金认为，三季度政策和基本面都相对平稳，对行情继续保持乐观，市场仍会震荡向上。由于临近中报发布期，该基金将重点配置中报业绩增速快且估值相对匹配的个股。选择的行业主要集中在食品、轻工、电子、家电、传媒等偏消费的领域。在不发生新的增量利空情况下，会维持偏高的仓位 国泰金鑫基金表示，预计三季度制造业投资延续缓慢恢复态势，固定资产投资延续企稳，房地产投资与净出口回落的压力将有所增大，但今年经济增速下行更多是由于经济结构的改善，有利于提升未来增长的可持续性。因此，市场存在结构性机会，企业盈利增长仍然是推动上市公司市值增长的主要动因。随着上市公司中报的披露，将持续验证成长股的投资逻辑，因此将继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持。看好消费电子、新能源汽车、定制家居、家电、医药等子行业。 汇丰晋信消费红利基金表示，预计三季度货币政策仍将偏紧，金融监管也将继续，但整体趋于平稳。随着投资者结构的变化，以及监管引导，价值投资将愈发主流。进入三季度，中报业绩表现将成为重要的“试金石”。但是，市场风格预计不会出现彻底切换，目前蓝筹白马尚未泡沫化，部分估值仍然偏低；而成长总体还未修复到位，未来将持续分化，部分优质成长股将脱颖而出。在行业配置方面，仍然坚持对业绩与估值的要求，维持对于基本面良好、估值合理偏低的白电、化药、金融等板块重点配置方向，以及基本面明显改善的酒店板块，同时关注成长类消费中的龙头股机会。 上投摩根核心成长基金表示，下半年市场机会将大于风险，A股有望呈现结构性投资机会。该基金将继续以精选个股作为首要方向。首先，重点关注成长股，尤其是近两年涨幅不大但业绩稳定增长的个股。这些个股伴随业绩兑现，下半年有望获得超额收益。其次，关注大消费领域。居民可支配收入仍处于稳步提升阶段，与居民消费相关的领域存在投资机会。最后，关注经济转型带来的投资机会。 [详情]

　　部分公募基金重仓ST股 多因重组停牌 证券时报记者 方丽 4只ST股出现在主动偏股型基金2017年二季报前十大重仓股名单之列，分别是ST生化、*ST紫学、*ST众和、*ST弘高，多数ST股有重组概念而处于停牌状态。 ST生化最受公募基金宠爱。据天相投顾数据统计，仅计算主动权益类基金，在二季度末前十大重仓股名单中有ST生化的基金达到11只，众多基金参与其中，涉及兴全基金、新华基金、鹏华基金、华夏基金等公司。 具体来看，华夏基金旗下华夏平稳增长、华夏医疗健康、华夏兴华混合、华夏乐享健康等4只基金都持有ST生化（分别位列第四大、第二大、第十大、第三大重仓股），持有市值占基金净值比例也分别达到3.32%、9.69%、2.91%、8.32%。新华基金旗下新华战略新兴、新华中小市值优选、新华优选成长的前十大重仓股中也出现ST生化。此外，兴全全球、兴全模式、鹏华医疗保健、鹏华50等基金也有布局。 公告显示，ST生化因重大资产重组，自2017年6月21日以来已连续23天停牌，而在停牌前该股票有所表现，显示V型反转，今年以来该股跌幅为5.73%。ST生化近期发布筹划重组停牌期满申请继续停牌公告，交易标的资产为山西康宝生物制品股份有限公司股权。 平安大华量化混合基金则布局两只ST股：*ST弘高和*ST众和，二季度末分别持有7.76万股、4.21万股，占净值比例达到3.08%、2.1%。这两只个股均处于因重大资产重组而停牌状态，而*ST弘高今年以来微幅上涨2.4%。 此外，国投瑞银新丝路持有*ST紫学，二季度末持有*ST紫学占净值比例为1.7%。该基金在二季报表示，根据*ST紫学2017年3月8日公告，该公司的全资子公司北京学大信息技术有限公司下属大连沙河口学大教育培训学校因存在不正当竞争行为及保证性承诺行为，被大连市工商行政管理局决定处以罚款并没收违法所得共计170.65万元，并责令停止违法行为，公告预计对公司2017年度经营业绩产生影响。基金管理人认为，该公司上述被调查事项已在市场中充分反馈，从长期看有利于公司加强内部管理，不改变该公司长期基本面。 业内人士表示，因为ST股因为风险较大，参与的机构投资者往往不多，一般公募基金对ST股每天买入量也有严格限制。不过，ST股出于避免退市的需要，常被作为资产重组的对象或目标，因此也受到不少投资者关注。从近两年情况看，公募基金布局此类个股的情况减少，也有一些基金因为某ST股重组成功等获得较好收益。[详情]

　　1263只基金单一持有人占比超50% 债基占多数 截至2017年6月30日，单一持有人比例超过50%的基金共1263只，分别由99家基金公司管理，规模近2.19万亿，占二季度公募基金市场总规模的21.7%，其中，债券型基金达到1.25万亿。 证券时报记者 方丽 按照《机构监管情况通报》中“单一投资者持有基金份额比例超过20%需要定期报告披露”要求，多家基金公司在基金二季报中披露了这一情况。数据显示，差不多涉及绝大多数基金公司，相对来说，债券型基金占多数。 Wind统计显示，根据2017年二季度公告中关于单一持有人超过20%的信息披露，截至2017年6月30日，单一持有人比例超过50%的基金共1263只（分级算一只），规模近2.19万亿，分别由99家基金公司管理。 Wind数据将单一持有人比例超过50%的基金视作“定制基金”，合计超过2万亿的规模占二季度公募基金市场总规模的21.7%，其中，债券型基金达到1.25万亿。从资金来源看，券商系和银行系资金为定制基金的资金主要来源。 证券时报记者发现，不少基金二季报中公告单一投资者持有基金份额比例超过20%。如某量化基金二季度机构赎回550万份，但二季度末仍持有1.31亿份，占比56.45%。此外，目前看绝大多数基金公司都有基金单一持有人占比超过20%。 各大基金不仅在季报中披露了单一投资者持有基金份额比例，还会提示其中的风险。例如，一只短期理财基金宣布，基金份额持有人较为集中，存在基金规模大幅波动的风险，以及由此导致基金收益较大波动的风险。 此外，有基金公告的风险更为具体。例如，若出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%，面临大额赎回时，可能导致基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；还可以出现因巨额赎回导致基金管理人可能暂停接受基金的赎回申请等；或可能使基金资产净值受到不利影响；或因基金净值精度计算问题导致基金净值出现较大波动；或因基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；也存在导致基金资产规模过小，基金面临合同终止清算、转型等风险。 据悉，去年基金“机构化”趋势导致众多委外定制基金出炉，委外业务成为基金公司产品布局发力点，委外定制基金产品数量规模暴涨，也暴露出基金流动性风险等弊端。因此，今年监管层对此类基金进行严格监管，要求公募基金“去通道化”。 此外，监管要求，单一投资者持有基金份额占比超50%的存续基金，管理人后续将不得再接受单一投资者的申购，其他老基金也要努力满足单一持有人不可以超过50%的要求。投资者也需要警惕这类基金的风险，小心机构集中赎回带来的风险。[详情]

　　 证券时报记者 刘敬元 近日披露完毕的基金中报数据显示，二季度基金增持比例最大的行业为非银金融，而非银金融板块加仓集中在保险领域。 从基金重仓的金融行业股看，相较于全部A股自由流通市值的行业占比，证券、银行仍低配3.7个、2.9个百分点，而保险超配1.5个百分点。二季度，基金对中国平安、中国太保、新华保险均有增持。持股数量和持股市值上，中国平安均为基金第一大重仓股。 有分析人士表示，保险股的投资逻辑已从“估值修复”进入“价值发现”，投资关注点也从保险资产端转移到负债端。 保险股获基金超配 海通证券首席策略分析师荀玉根研报称，今年二季度末基金重仓股行业分布中，保险占比大幅上升3.4个百分点至4.7%。从基金重仓的金融行业股看，相较于全部A股自由流通市值的行业占比，证券、银行仍低配3.7个、2.9个百分点，而保险超配1.5个百分点。 Wind数据显示，二季度基金对中国平安、中国太保、新华保险均进行了增持，对中国平安增持3亿股，对中国太保增持1.94亿股，对新华保险增持5222万股，不过，二季度基金减持了中国人寿333万股。 无论从持股数量还是持股市值来看，中国平安均为基金第一重仓股。持股基金数量方面，中国平安获得650只基金抱团重仓，比一季度末增加290只，中国平安是被基金持有只数最多的个股。此外，中国太保获得209只基金重仓，比一季度末增加136只，中国太保为基金抱团数量排名第15位的个股；新华保险获115只基金重仓，持股基金比一季度末增加55只；57只基金重仓中国人寿，环比有所减少。 从基金持股市值看，中国平安排名第一，中国太保也排名靠前，排在第11位。二季度末，基金对中国平安重仓持股市值达341.45亿元，环比提升124%；基金对中国太保持股市值为88.07亿元，环比提升388%；对新华保险、中国人寿持股市值分别为36.73亿元、27.64亿元，环比分别提升352%、3%。 同时，基金对保险股持股市值占基金股票投资市值比重，也较一季末提升。二季末，基金重仓中国平安市值占股票投资市值的比重达到1.89%，环比提升1.03个百分点；中国太保占比0.49%，环比提升0.38个百分点；新华保险占比0.20%，环比提升0.16个百分点；中国人寿占比0.15%，环比亦微幅提升。 除了基金，有私募机构人士对记者说，当保险板块上涨受到关注后，会吸引更多资金追捧，除了机构资金，也会包括一些散户资金。 保险股估值仍不高 今年来，资金涌入保险板块，在分析人士看来，投资逻辑已发生变化，保险股已从估值修复进入价值发现，投资关注点也从保险资产端转移到负债端。 最初，资金投资保险股主要基于两点：一是国债收益率等利率指标上行利好保险公司；二是出于避险需求选择大金融板块，首选保险股，因在金融去杠杆过程中，上市大型保险企业的风险低于银行、券商。 在保险股价不断上行过程中，投资立足点也已发生变化，保险股已从估值修复转到价值发现，股价上涨走向“基本面推动”，而基本面的驱动因素，又从资产端转移到负债端。 国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，今年之前，保险股价表现与指数相关，今年以来，特别是3月以后，保险行业市场变化使得大险企重新具有竞争优势，市场对保险股的投资逻辑从投资端回归负债端。 他分析，从长期看，保险股的长期逻辑有望逐步兑现，在竞争格局改变、保险需求提升、代理人数量增长的情况下，大型险企新业务价值有望维持高增长。短期来看，上市险企资产配置压力环比改善、准备金评估拐点将至，若股市平稳，则有望将在三季度迎来利润增速拐点。 今年来，保险板块累计涨幅达32.35%。一位保险资管公司权益投资人士称，尽管保险股已上涨很多，但长期看，估值仍不高。[详情]

　　今年二季度以来，A股市场走出分化行情，“漂亮50”概念股强势上行，高估值成长股则持续调整。在这样的行情背景下，公募基金如何调仓换股？随着基金二季报披露完毕，基金新进重仓股浮出水面。在业内人士看来，在基金新进重仓股中，同时被多家基金持有且持股占流通股比例较高、今年二季度涨幅不大、三季度以来滞涨的个股，接下来跑赢市场的概率相对会大一些。 基金新进信息技术、消费和原材料个股 天相投顾统计数据显示，今年二季度基金新进重仓股，主要是消费品及服务、信息技术和原材料及机械建材等行业。在基金新进前50大重仓股中，属于信息技术行业的多达12家公司，包括软件服务领域的平治信息、汉得信息、焦点科技、用友网络，通信领域的亿联网络及元器件领域的富瀚微和力源信息等；消费品及服务行业的公司有10家，包括汽车配件领域的宁波高发、保隆科技，白酒领域的今世缘等；原材料行业有9家公司，包括化工领域的鲁西化工、沧州大化、飞凯材料，以及方大炭素和创新股份等。 从基金持股市值情况看，截至二季度末，金力泰同时被4只基金重仓持有3548万股，持仓市值为5.3亿元。紧随其后的是被8只基金合计持有974万股的天坛生物，持仓市值为3.78亿元。位居第三名的是皖维高新，同时被6只基金持有7136万股，市值为2.95亿元。宁波高发、方大炭素、景旺电子、拓斯达等7家公司被基金持有市值也超过2亿元。 从基金持股占流通股比例情况看，在基金新进重仓股中，基金持股占流通股比例超过10%的公司有5家。立昂技术被5只基金持有329万股，占流通股比为12.8%。紧随其后的是宁波高发，7只基金合计持股占流通股比例为12.65%。此外，基金持有拓斯达、金牌橱柜占流通股比例也超过12%。 超跌个股或存机会 今年以来，市场走出分化行情，尤其是进入二季度后，市场走出极端的“一九”行情，除了少部分银行、家电、消费板块个股逆势上行以外，其余个股大多下跌。在业内人士看来，在这种分化行情中，价值投资成为市场主线，作为专业投资机构的公募基金，其调仓换股的动向值得关注。 投资者参照基金新进重仓股，可从几个方面去筛选个股。先筛选基金持股占流通股比例较高的个股，再看被持有的基金数量，如果被多只基金共同持有，表明公司在不同投资逻辑中均获得认可。第三看今年二季度的市场表现及三季度以来的涨跌情况。 综合上述，在今年二季度基金新进重仓股中，同时被4家以上基金持有且持股占流通股比例超过5%、二季度股价涨幅较小且三季度以来涨幅不大的个股有宁波高发、金牌橱柜、景旺电子、金力泰、飞凯材料、杰克股份、普利制药。[详情]

　　5大关键词 读懂公募基金二季报 每经记者 宋 双 每经编辑 肖鴻月 公募基金2017年二季报已经迅速地公布完毕。应该说，与广大持有人最息息相关的，就是基金经理的调仓动向和投资决策。因此，《每日经济新闻》记者从中提炼出了5条关键词，让您能够快速了解基金经理们的二季度都在干什么。 ●一、各类基金仓位环比稳定 从下表不难看出，和一季度比起来，几类主要的主动管理型权益类基金，比如普通股票型、偏股型、平衡混合型、灵活配置型，二季度整体仓位都没有发生巨大变化，平均仓位分别为87.43%、82.59%、56.31%和42.91%。 与此同时，出海的QDII也将仓位大致稳定在75%~80%。 ●二、第一大重仓还是中国平安 公募基金二季度的前二十大重仓股与一季度相比，同样变化不大。中国平安二季度大涨34.56%，依然延续着第一重仓的位置，且各家基金也在持续对其加码，中国平安也成为公募基金二季度第一大增持股。其次，贵州茅台的重仓排名降至第三，与格力电器交换位置。《每日经济新闻》记者据Wind整理出的数据发现，在二季度前二十大重仓股中，唯一的创业板代表信维通信，却受到290万股的减持。 ●三、重点增持蓝筹与中小板 在公募基金二季度的前二十大增持股中，有四只也出现在一季度的前二十大增持排行榜，分别是中国平安、工商银行、农业银行和招商银行。 除此之外，来自于中小板的欧菲光、分 众传媒、歌尔股份、合力泰、格林美、利欧股份、华天科技也强势进入前二十大增持股名单。当然，创业板个股是没有被重点增持的。 ●四、减持重仓股太“任性” 与此同时，在公募基金二季度的前二十大减持股中，被减持最多的是中国石化，达到2.68亿股；其次是，交通银行2.58亿股。另外，中国银行、南京银行也被减持超过1亿股。虽然都是大蓝筹，但与二季度前二十大重仓股和前二十大增持股对比来看，基金态度还是明显有所分化的。 不仅如此，二季度被公募“狠狠”减持的航天发展、中国化学、福田汽车、国信证券，一季度则曾是基金重点增持对象。尤其是航天发展，一季度时基金增持0.72亿股，共被13只基金重仓；而二季度末则被大幅减持0.63亿股，仅剩下1只基金重仓。 《每日经济新闻》记者还发现，在二季度的前二十大减持股中，中联重科、上海建工是连续两个季度遭遇减持的，二季度末均还剩3只基金重仓。 ●五、金融业市值增长率最高 二季度末，公募基金前五大持有行业为制造业、金融业、信息技术业、批发零售业和房地产业。其中，基金超配（即持有超过相对标准行业配置比例）的为制造业、批发零售和信息技术业，金融业和房地产业处于低配。不过从市值增长率来看，在这五大重仓行业中增长率最高的是金融业，达到17.35%；仅信息技术业市值缩水。 [详情]

　　炎炎7月，创业板的温度却降至冰点。 7月17日，沪指收盘重挫1.43%，创业板指更是暴跌5.11%，创下年内单日最大跌幅和两年半以来的新低。对此，业内人士认为，个股“闪崩”、黑天鹅事件频发以及权重股业绩低于预期，是导致创业板遭遇“黑色星期一”的主要原因。而在经过长达两年的持续下跌后，曾经因拥抱“成长股投资”而声名鹊起的一批基金经理，也正面临着何去何从的困境。 展望后市，多家基金公司均给出了较为一致的预期，认为上半年的“一九行情”短期内仍然难以逆转，在未来一段时间内，大盘蓝筹将继续成为市场的投资主线。不过，经过连续调整后，部分成长股的估值正接近合理区间，一批基本面较好但被市场错杀的成长标的可能迎来较好的配置机会。 创业板大跌事出有因 近期的创业板可谓利空不断。乐视网上半年巨亏逾6亿元，且遭遇多只基金集体下调估值。曾经的“白马明星”三聚环保被疑业绩造假，两度闪崩。创业板第一权重股温氏股份近期发布业绩预告，称上半年净利润骤降逾70%。 其他创业板明星股的半年报业绩预告同样释放出不利信号。互联网概念股龙头掌趣科技的净利预计下降20%-50%，网宿科技净利预计下降20%-40%，同花顺净利预计下降0-30%。此外，神雾环保及此前的尔康制药也因“涉雷”遭机构大笔抛售。 “17日市场大跌，一方面是受利空消息的刺激，另一方面是权重股的投资价值受到资金的青睐，市场资金弃‘创业’入‘权重’，再加上近期市场反弹的获利盘较多，众多因素使创业板风险得到了一次集中释放。只不过其走势像7月的暴风雨一样，来得猛烈了些，但其本质上是市场估值回归合理的表现。”一位私募基金经理表示。 有基金经理坦言，自乐视网资金链再度告紧开始，市场就弥漫着不安的情绪，随后公募基金集体下调乐视网的估值，更加重了市场对乐视网复牌后或形成巨大冲击的担忧。近来“闪崩”的个股越来越多，甚至连曾经业绩长牛的一些个股也都纷纷破位下行。这意味着大资金已经完全转向，创业板已经不在它们的首选范围之内。 在益民基金胡彧看来，受乐视网事件及其他风险事件的影响，存在瑕疵或争议的个股屡屡出现“闪崩”现象，证明市场的风险偏好出现了结构性变化，对于现金流和经营不确定性风险的容忍度进一步降低。“争议折价”和“不确定性折价”的提升，预计在未来较长一段时间是市场主流趋势。 “创业板估值整体下移的趋势不是一蹴而就的，我们看到自IPO常态化以及外延式并购收紧以来，创业板的估值体系就在慢慢调整。因为市场有了越来越多的选择，基本面差的公司自然会被资金抛弃。此外，从近期政策层面传递出来的信号看，管理层的目的在于加强金融监管、控制金融风险，这有利于推进A股的估值重塑。” 深圳一位私募基金负责表示。 融通基金策略分析师刘安坤分析道，根据最新披露的创业板半年报业绩预告，未剔除温氏股份前，创业板2016 年年报、2017年一季报、2017 年半年报预告的业绩增速分别为36.9%、11.2%、6.9%。剔除温氏股份后，创业板2016 年年报、2017年一季报、2017 年半年报预告的业绩增速分别为31.0%、26.8%、24.4%，也呈现逐步回落态势。其中，创业板指的权重股（温氏股份、乐视网等）均出现半年报业绩大幅低于预期的情况。 “2017年的市场核心驱动力是业绩，1至7月份上涨较多的板块如空调、家具、消费电子，均是业绩稳定增长的板块。因此，市场对业绩低于预期的板块给予惩罚，进而带动创业板的进一步下跌。”刘安坤进一步指出。 成长风格基金“很受伤” 实际上，7月17日的暴跌只是创业板两年多以来跌跌不休行情的一个缩影。据统计，从2015年6月5日的高点4037.96点下行以来，创业板指跌幅已接近六成。而在这轮调整中，严重“受伤”的还包括近五六年间成长起来的一批基金经理。 曾几何时，在以创业板为代表的成长股大牛市中，一批基金经理成为新兴产业的忠实粉丝。在中国经济结构性转型的大旗下，他们凭借“快、准、狠”捕捉引领市场行情的成长牛股而声名鹊起。乐视网、全通教育、朗玛信息、东方财富、网宿科技等个股的背后，无不贴有当时名噪一时的明星基金经理的标签。 然而，伴随A股始于2015年6月的大幅震荡，那些曾经因重仓创业板而赚得盆盈钵满的成长风格基金也开始“流血不止”。 以北京某明星基金经理掌管的一只成长风格鲜明的基金为例，该基金的复权单位净值在牛市顶点高达7.65元，此后便一路下跌。截至2017年7月18日，这只基金的最新复权单位净值仅剩3.696元。两年多时间内，其跌幅超过50%。 据统计，2015年6月以前成立、基金名称中带有“成长”二字的主动管理型偏股基金，2015年6月中旬以来的平均跌幅高达32.93%。其中，14只基金的跌幅超过50%，跌幅最高者达到66%。 与此同时，越来越多的基金经理选择从创业板撤离。典型如暴风集团，近两年来流失了超过半数的机构投资者。从十大流通股股东的持股数量来看，2017年第一季度该公司前十大流通股股东的持股占总股本比例为7.35%，而这一数据在2016年一季度为28.33%。 据国泰君安证券数据统计，公募基金在2017年一季度末的创业板仓位为18.02%，比2016年四季度末的21.35%下降3.33%，相较于2015年二季度末的历史最高仓位26.47%，已累计下降8.45%。 在沪上一位投资总监看来，创业板的信用透支比较严重，供给增加，而且并购重组也不可能再像以前一样。“创业板如果再大跌我会挑些个股，但是对该板块短期以回避为妙，因为A股的投资者聚集效应明显。” 有意思的是，虽然近期中小创仍然跌跌不休，但基金经理并未停止对这一板块的调研步伐。统计数据显示，在7月上半月基金调研的101家公司中，沪市公司只有5家，占比仅为4.95%，深市主板公司虽有20家，但占比也仅有19.8%，两者加起来比例不到四分之一。很显然，中小创依然是7月上半月基金调研的重点。 “对基金经理而言，多去上市公司进行调研，才能有助于他们作出更为合理的投资决策。投资能够获得可持续收益的关键，是买入持有那些估值和成长能匹配起来的个股。创业板现在没那么多故事可以讲了，这对基金经理的选股能力提出了更高的要求。”华南一位基金经理表示。在他看来，这或许便是在创业板无故事可讲之后的最佳办法，未来优质股的持股集中度还会更高，板块个股的分化还会加剧。 另有分析人士指出，目前市场明显偏好蓝筹股，中小创出现了相对其他板块较大幅度的下跌。虽然从绝对估值的角度很难判断中小创什么时候跌到底，但通过自下而上的研究可以发现，很多股票的估值相对于之前估值泡沫时期有了相当大幅度的回调，目前已经到了买入时点。 白马蓝筹股仍是投资主线 展望后市，多家基金公司均给出了较为一致的预期，认为“一九行情”短期内仍然难以逆转，在未来一段时间内，大盘蓝筹将继续成为市场的投资主线。不过，经过连续调整后，部分成长股的估值正接近合理区间，一批基本面较好但被市场错杀的成长标的可能迎来较好的配置机会。 国泰基金预计，利率在三季度将高位震荡，从而抑制A股估值。在三季度盈利下行与利率继续高位震荡情况下，风险偏好对估值的定价权重增加。风格切换难以发生，市场风格预计仍以蓝筹为主。 平安大华基金认为，应继续坚持业绩为王，行业白马龙头将在未来一段时间继续享受估值溢价，寻找业绩与估值匹配的行业白马将是投资主线。 华商基金张博炜分析指出，今年在“盈利确定性”的市场风格下，投资者愿意给历史盈利稳定的公司高溢价。以最近三年的扣非ROE作为可持续盈利的标尺，第一梯队中的食品饮料、家电等行业已经证明了自己是当前国内市场的“好生意”，今年的股价也上涨明显。但由于目前消费白马估值已经偏高，同处于第一梯队的银行板块在当前的市场风格下整体上具备一定的配置价值，有望成为下一阶段市场追逐的热点。 “白马蓝筹作为投资主线是大趋势。下半年，白马龙头和中小创内部会有分化。高质量成长股将迎头赶上，但难以在市场全面开花。而基本面预期合理、估值水平和未来相匹配的股票，会在下半年或更长时间内有所表现。”上海一位私募基金人士表示。 国寿安保基金认为，在经济基本面、流动性等均未出现拐点的情况下，龙头白马股受追捧的风格难以逆转。市场短期内可能受情绪压制，但无须过度担忧，在“上有顶下有底”环境中，持续下跌的空间有限。策略上，短期可增加金融股配置以控制回撤风险，建议关注半年报盈利改善叠加经济预期上修而受益的周期股机会，后续可关注近期“错杀”的超跌品种。 有业内人士表示，经过连续调整后，当前部分成长股的估值正在接近其合理区间。不过，此前靠风险偏好驱动、缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长标的依然需要警惕，成长股或仍在“去伪存真”的过程中。 上投摩根基金认为，短期受业绩下滑等因素影响，市场存在一定调整压力。但从中长期来看，一方面市场监管的不断加强有利于资本市场的基础建设，IPO常态化为A股市场提供更多优质标的，短期内的市场调整也有助于市场去伪存真，降低市场整体估值水平，为接下来的行情奠定基础。另一方面也要看到，在市场部分板块调整的同时，还有不少板块较为抗压，甚至不跌反涨。上投摩根基金认为，在业绩稳定成长股票中寻找估值合理标的依然是下半年投资的主题词。 【市场下半年风往哪吹？】 绩优基金二季度大面积调仓换股 基金经理：三季度潜在结构性机会 国泰金鑫基金经理称，三季度市场存在结构性机会，企业盈利增长仍然是推动上市公司市值增长的主要动因。随着上市公司半年报的披露，将持续验证成长股的投资逻辑，因此，继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持，看好消费电子、新能源汽车、定制家居、家电、医药等行业或概念。 首批基金二季报透露基金经理操作思路 三季度市场会如何走？ 多数基金经理认为，三季度市场将区间震荡、存在结构性机会、应精选个股。不少人表示，将保持仓位的灵活度，同时有布局成长股和周期股“两手准备”，家电、保险、新能源汽车、消费电子、国企改革等行业或板块都被提及。 首批基金二季报出炉：乐观看待下半年行情 对于后市而言，基金颇为乐观，从经济基本面而言，基金认为，中国经济的韧性有望带来业绩弹性，此外，投资者期待的“维稳”或将提升市场风险偏好。 招商基金：聚焦长跑胜率 成熟行业龙头股投资机遇显现 虽然蓝筹白马股由于在过去的半年多时间内修复了此前的低估，吸引力有所下降，但招商行业精选基金经理贾成东认为，目前蓝筹白马股还没有出现极端上涨，尚不能说已经出现泡沫。 私募：周期股仍存上升空间 有望接棒“漂亮50” 近期，“煤飞色舞”行情再现，周期股俨然成为接棒“漂亮50”的投资主线。在私募人士看来，除相关公司业绩和宏观经济超预期的驱动因素外，周期股上涨背后还有资金抱团趋势的逻辑，周期股行情仍将持续一段时间。 “国家队”基金三季度坚持看好低估值蓝筹股 二季度，“国家队”基金基本上重点配置了中低估值、业绩持续增长的大盘蓝筹股，对于市场三季度的表现，“国家队”基金依然坚持这条主线。 【解读公募二季报】 公募二季报：中国平安最受欢迎 基金经理更爱喝酒不爱吃药 展望后市，部分基金经理持谨慎乐观的态度，认为市场仍然会震荡向上，存在结构性机会，看好大消费、新能源等领域，企业盈利增长仍是推动公司市值增长的主要动因，半年报表现将成为个股重要的试金石。 5大关键词 读懂公募基金二季报 公募基金二季度的前二十大重仓股与一季度相比，同样变化不大。中国平安二季度大涨34.56%，依然延续着第一重仓的位置，且各家基金也在持续对其加码，中国平安也成为公募基金二季度第一大增持股。其次，贵州茅台的重仓排名降至第三，与格力电器交换位置。《每日经济新闻》记者据整理出的数据发现，在二季度前二十大重仓股中，唯一的创业板代表信维通信，却受到290万股的减持[详情]

　　根据国金策略组的统计，截至7月23日，共有80家基金公司披露了二季报持仓情况，共689只基金（限于普通股票型和偏股型的基金）。二季度上述基金主要增持的个股包括：中国平安、格力电器、中国太保、五粮液、招商银行、美的集团、天齐锂业、泸州老窖、新华保险等；主要减持的个股：长电科技、东阿阿胶、人福医药、瑞康医药等。 国金策略李立峰团队发布的报告称，二季度主动性权益类公募基金仓位连续三个季度小幅回升。二季度主动性权益类公募基金的仓位为82.78%（总值口径，历史的低点为66%-74%），较一季度的82.5%小幅回升了0.28个百分点。其中股票型、偏股型基金仓位分别为86.01%、81.76%，较一季度分别-0.67、+0.56个百分点。 二季度基金继续增仓主板（连续四个季度增持），减仓创业板（连续四个季度减仓）和中小板。二季度基金持仓中，主板占比为53.86%，较一季度上升3.76%。创业板占比为14.83%，较一季度下降2.8%。中小板占比为29.35%，较一季度下降0.72%。2016年以来，基金主板仓位持续保持上升趋势，创业板和中小板仓位持呈现下降趋势。 行业增持方面，二季度基金加仓特征：左手“大消费”，右手“大金融”。与一季度相比，二季度增持比例比较高的行业依次为非银金融、家电、食品饮料、电子、银行，增持比例分别为3.39%、2.02%、1.94%、1.4%、0.75%。 其中，（1）非银金融板块加仓集中在保险领域，二季度保险增持比例为3.29%，主要增持个股有：中国平安（+1.83%）、中国太保（+0.97）、新华保险（+0.50%）。（2）家电板块加仓主要集中在白色家电领域，如：格力电器（+0.99%）、美的集团（+0.76）、三花智控（+0.30%）。（3）食品饮料板块加仓集中在高端白酒领域，如：五粮液（+0.96%）、泸州老窖（+0.57%）、贵州茅台（+0.24%）。（4）电子板块加仓集中在电子制造等领域，增持幅度较大的个股是：大族激光（+0.44%）、三安光电（+0.43%）、大华股份（+0.41%）、欧菲光（+0.27）、歌尔股份（+0.21%）、海康威视（+0.21%）。 行业减持方面，二季度基金减持比例比较高的行业依次为：建筑、化工、计算机、医药、机械。其中计算机连续6个季度被减持。具体来说，建筑减持-1.28%，化工减持-1.22%、计算机减持-1.14%、医药减持-1.10%、机械减持-0.99%。 从行业历史仓位来看：（1）“大金融”：仓位连续4个季度回升，目前银行和保险行业的仓位处于历史中位。券商行业的仓位仍处于历史较低位置。（2）消费：白酒、家电行业仓位持续回升。目前家电行业仓位处于历史高位，白酒行业仓位也处于2013年以来的高位。（3）成长板块：电子行业仓位不断攀升，目前处于历史高位。计算机行业仓位急剧下降，目前处于历史低位。（4）上游资源：有色行业仓位高位回落后小幅攀升，总体来看处于历史较高位置。采掘行业仓位不断下降，目前仓位处于历史较低水平。（5）中游制造：仓位总体处在下行通道，但是目前建材和造纸行业仓位处于历史较高位置。（6）其他：建筑、交运、环保、军工和农业等行业仓位目前均处于历史中位水平。其中，交通运输行业仓位连续三个季度上升，回升趋势明显。 （证券时报网快讯中心）[详情]

　　公募基金二季报已全部披露完毕，数据显示，截至二季度末，共有50只基金持有的单只股票市值占基金资产净值的比例超过了10%的“红线”，其中，混合型基金44只，涉及26家基金公司；股票型基金6只，涉及6家基金公司。持股超限的股票中包括了乐视网、信威集团、尔康制药等热门股，其中乐视网是从4月停牌至今，信威集团和尔康制药都是因柬埔寨业务涉嫌财务造假，而长期停牌至今。 （证券时报·e公司）[详情]

　　截至上周，基金二季报全部披露完毕。Wind数据显示，最新业绩排名前十的绩优基金二季度普遍减持了一些超额收益明显的个股，同时对金融、消费电子、新能源汽车产业链等板块的配置比例大大上升。二季度末绩优基金整体未出现大幅减仓的情况，统计显示，10只基金中有7只基金二季度仓位有不同程度的上升，7只保持了85%以上的股票仓位，其中上投摩根新兴动力A二季度末股票仓位超过九成，达91.75%。[详情]

　　随着基金二季报的出炉，绩优债基上半年投资思路也浮出水面。记者发现，二季度业绩排名靠前的债券基金均拥有相对较高的可转债及权益类资产的仓位，同时波段操作利率债，并在调整前适度降低了信用债的持仓。 不少绩优基金经理表示，在二季度权益类资产反弹的行情中，通过精选可转债个券，增加转债等权益类资产仓位获得了较好收益。利率债方面，则采取灵活波段操作的思路尽可能增强收益。针对信用债的投资，基金经理持谨慎态度，称将高度重视信用风险，在保持基础信用债投资比例的基础上，严控风险。 得权益者得天下 二季度宏观经济平稳，债券市场资金面偏紧，监管趋严，债券收益率曲线一度上行明显，6月后有所改善。股票市场先抑后扬，沪深300指数季度上涨6.10%。在此背景下，不少排名靠前的债券基金均保持了较高的权益类及可转债持仓。 二季度收益排名第一的易方达安心回报债券基金经理表示，二季度其管理的基金债券部分持仓以短久期信用债为主，并维持了较低的杠杆水平。权益部分持仓以盈利较好的蓝筹龙头股为主，在二季度获得明显的超额收益。 同样业绩排名靠前的长盛可转债基金经理表示，报告期内，其所管理的基金把握了股市调整和转债估值压缩的有利时机，精选正股业绩优秀、估值水平合理、流动性高的转债，在可转债转股溢价率低位建仓，并把握市场交易时机，择机进行波段操作，获取了较多收益。 富国收益增强债券基金经理则表示，报告期内该基金对债券组合进行了较大的调整，降低了信用债的投资比例，适度增配利率债和可转债，加强组合的流动性管理，同时提升股票仓位。这一策略收到了较好的效果，报告期基金组合表现较佳，业绩大幅跑赢基准。 大成债券投资基金经理称，在严格控制风险的基础上，采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作。“二季度在债市调整过程中，基金遭遇部分赎回压力，我们对组合进行了减仓变现的操作。对利率债则采取灵活波段操作的思路，以尽可能增强收益。权益类资产方面，在二季度权益类资产反弹的行情中，我们通过精选可转债个券，增加转债仓位获得了较好的收益。” 高度重视信用风险 关于下半年的投资策略，不少基金经理表示，继续维持利率债表现优于信用债的观点，积极参与可转债打新。此外，三季度仍然是信用债的兑付高峰期，资质差的企业面临较大的再融资压力，容易暴露违约风险，为此下半年将优选个券，避免“踩雷”。 长信利众债券基金经理表示，从基本面来看，三季度房地产投资及基建投资增速面临下行压力，通胀压力不大，全年经济有较大概率实现前高后低，基本面对债市构成一定的支撑。从货币政策上看，前期债市收益率上行过快已经对实体经济融资成本产生较大影响，三季度货币政策预计以稳为主，不会有边际上的大幅紧缩。债券市场配置价值仍然较高。 “我们认为，现阶段城投债仍然是优质的投资品种，在投资产业债时要优选个券。下一阶段我们将保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合久期及仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。”上述基金经理表示。 博时信用债基金经理表示，三季度维持看好利率债甚于信用债的判断。此外，转债市场扩容继续，可能带来更好的建仓时机。 工银瑞信四季收益债券基金经理则称，考虑到市场仍处于调整过程之中，高等级信用债具有较高的相对价值，仍看好高评级信用债的投资机会。[详情]

　　陆续披露的2017年基金二季报透露了QDII基金在“出海”过程中的布局思路。据统计，港股市场中的苹果产业链公司被多只QDII基金重仓，连续上涨的腾讯则成为57只QDII基金的“压舱股”，部分基金连续持有两年。多数基金经理在采访中对记者表示，下半年将加大挖掘港股市场中未被充分关注的绩优股，寻找投资中的阿尔法收益。  QDII重仓苹果产业链公司 华尔街知名投行摩根大通日前宣称，苹果“十周年的特制iPhone”——iPhone8并不会延迟推出。摩根大通相关人士指出，iPhone8将按照惯例在9月底推出，而不会延迟到10月或11月。此前，市场上一直有传闻称，iPhone 8手机要延迟到10月或11月推出，这主要与手机显示屏嵌入指纹阅读器问题有关。 苹果“大年”的相关机会已经被敏感的投资者嗅到。在港股市场上，相关个股近期大涨。18日，港股苹果产业链概念大涨，其中舜宇光学大涨13.5%，瑞声科技、丘钛科技涨6.9%，上述三只港股也被QDII基金在二季度重仓持有。 根据二季报，华宝海外、华夏移动互联、南方成长、嘉实全球互联网分别持有舜宇光学16.5万股、18.3万股、100万股、270万股，在基金资产净值占比均接近5%的较高仓位。南方成长还持有产业链上的标的瑞声科技70万股。华宝海外混合、中银全球策略则在二季度新增持有丘钛科技121.6万股、3.5万股，而在一季报上述个股均未出现。 苹果每一轮创新都伴随着全球消费电子的盛宴。无独有偶，三星电子7月上旬发布了二季度财报。数据显示，三星二季度运营利润高达121亿美元，大幅超预期，同时突破公司最高纪录。 沪上一名基金经理对记者说，这些基金重仓的个股不仅能受益苹果发展机遇，更能搭上三星高速增长的列车。“去年四季度传出苹果新品可能滞后推出，受此影响，相关电子消费板块连续回调。然而，目前阶段全球电子产业升级迭代加快，并不会过多影响产业链上公司的出货量。一旦这一逻辑被市场认同，相关公司就会被资金持续追捧。” 腾讯成为“压舱股” 除了苹果产业链公司，以腾讯为代表的优质中概股也成为基金的“压舱股”。据东方财富choice数据，截至二季度末，有57只QDII基金持有腾讯股票，与此同时，阿里巴巴被23只QDII基金持有。  据统计，创纪录的收入和超预期的利润推动腾讯股价今年以来飙升57%。截至7月20日收盘，腾讯控股总市值已超2.8万亿港元。近一段时间，腾讯股价连创新高，7月以来累计上涨近8%。野村近日发布报告，重申腾讯“买入”评级，目标价上调至341港元。 翻看部分基金持仓品种不难发现，一些基金已经将腾讯作为“非卖品”，或者说是“压舱股”。国海富兰克林旗下一只QDII基金自2015年四季报以来，已经连续7份季报中出现腾讯控股。腾讯为这只基金创造了相当可观的收益。 对于下半年布局，诸多QDII基金经理一致看好港股。“下半年，QDII将加大对港股的投资，原因很简单：其一，在连续数年的牛市后，美股目前已经被诸多机构认为高估。其二，港股从去年年中开始，尽管累积了一定的涨幅，但仍有一些低估值高增长的标的始终未被资金发掘。这是一块值得深挖的处女地。”内地一名QDII基金经理对记者表示。 分析人士认为，一旦资金进入这些标的，港股有望在下半年演绎一波更强劲的上涨行情。  [详情]

　　今年以来，A股市场走出分化行情。一方面，以海康威视、美的集团、格力电器、贵州茅台为代表的“漂亮50”强势上涨，屡创新高。另一方面，高估值的新兴成长股持续向下调整。在业内人士看来，上述市况揭示出当前A股涌动的一股大潮——价值投资正在成为主流。 在此背景下，专注价值投资、自下而上精选个股的主动偏股型基金便脱颖而出。以景顺长城量化新动力为例，截至7月20日，该基金今年以来净值上涨22.73%，分别跑赢同期沪深300指数和同类基金9.48个百分点和16.18个百分点。 随着基金二季报的出炉，该基金的投资路径也浮出水面。基金经理黎海威在回顾二季度的市场行情时表示，受多重因素影响，5 月份股票市场大幅调整，6 月份出现修复性反弹。投资组合主要以选股作为主要的收益来源，在价值和成长之间保持平衡。 从持仓情况来看，截至二季度末，景顺长城量化新动力的十大重仓股主要涉及金融、制造、采矿、电力设备等行业，而这些行业正是年初以来受到主力资金关注的“香饽饽”。从市场表现来看，基金前三大重仓股中国平安、农业银行和京东方A今年以来的涨幅分别达到50.88%、20.89%和41.28%，为组合的净值攀升作出了显著贡献。 国信证券认为，在“行业增速整体趋缓、优势企业强者愈强”的大逻辑下，短期内市场追逐低估值、高盈利优势企业的风格不会改变。低估值是尤为重要的核心变量，因为既然买的是公司中长期行业地位巩固带来的估值提升，自然估值越低弹性越大。所以，展望2017年下半年，低估值这个变量可能比以前显得更为重要。而A股目前的低估值企业基本上集中在金融、地产、周期等行业板块。 沪上一位基金经理指出，目前的A股市场中依旧存在着不少价值被低估、增长稳定并可能超出预期的品种，这些标的在未来会得到更多资金的青睐。那些仅靠故事支撑估值的品种，则会面临较为漫长且残酷的股价回归。 展望第三季度，黎海威指出，A股指数可能以波动为主，缺乏趋势性行情，但不排除阶段性上行的可能。风格上大概率会从大盘龙头股逐渐扩散到估值和成长相对均衡的中盘股。在投资策略上，景顺长城量化新动力仍会维持价值和成长之间的平衡，关注经济小幅下行压力的传导，在股市波动中以自下而上选股为主，争取超额收益。[详情]

　　6月，央行进行了资金面维稳，通过多次公开市场操作，投放了超过4000亿元的流动性。由于6月是跨季和跨半年的关键时点，银行体系流动性总量下降较快，央行需要通过加大投放，保证跨季资金面稳定，缓和市场情绪。受此影响，6月中下旬以来资金面较为宽松，并一直延续到了7月上旬。进入7月，资金面继续超预期宽松，随后MLF超量投放，在资金面宽松预期的带动下，市场情绪高涨，债券收益率一路下行，“债牛”的预期日益加深。 目前市场并未真正进入收益率下行通道。首先，从基本面看，二季度经济数据整体走强，GDP同比增长6.9%，规模以上工业增加值同比增长7.6%，超出市场预期。经济数据超预期印证了目前经济并未下行，企业仍在主动补库存，经济在高位运行。前期债市收益率下行更多是受到了情绪面的影响，而实体经济短期内并不支撑收益率趋势性下行，因此短期内收益率将继续呈现易上难下的局面。 其次，从监管层面看，目前金融去杠杆并没有完成，不紧不松的中性货币政策也没有改变。跨过半年末时点，资金维稳的紧迫性大大降低。下半年央行大概率还将继续“削峰填谷”的操作，货币政策转向言之尚早。 最后，从市场情绪来看，前期市场对于债市预期过于乐观，随着经济数据的证伪，资金面再度收紧，乐观情绪有所回升，收益率进一步下降的可能性降低。总体来看，下半年资金面易紧难松，收益率易下难上，此时对于货币基金来说正是较好的投资机会。[详情]

　　截至上周末，基金2017年二季报披露完毕，我们不仅可以了解过去一个季度基金运作的情况，也可以了解到基金最新的仓位、重仓股，为接下来投资布局提供参考。《证券日报》基金新闻部近期专访过15名“金牌基金经理”。那么，其头号重仓股会有多大变动？ 季报有料，干货来了！ 4人换掉头号重仓股 换股效果7月份现分化 《证券日报》基金新闻部及同花顺iFinD最新统计，15名金牌基金经理中管理的代表基金（管理时间较长且超过3年，近三年年化收益率超过20%且持续跻身同类前1/2）中，有4人已经换掉了头号重仓股，占比为26.7%。 国投瑞银基金旗下由陈小玲管理的国投瑞银策略精选混合，二季度摸底第一大重仓股是中小板股票太阳纸业，新进667.93万股，持股市值为4909.30万元，持股市值占基金净值比达到3.80%，延续了她一贯的“分散”持股特点。截至上周末，该股7月份以来累计上涨14.97%，浮盈730余万元。而在一季度末，该基金头号重仓股为中小板股票棕榈股份，持股市值占基金净值比为3.09%，该股在二季度被陈小玲剔出重仓股，7月份以来累计下跌11.62%。 华安基金旗下由吴丰树管理的华安行业轮动混合，头号重仓股由一季度末的中国石油变为安徽合力，持股市值为4978.00万元，持股市值占基金净值比为6.72%。7月份以来，安徽合力累计上涨6.63%，跑赢已剔除的中国石油4.42%的涨幅。 安信价值精选股票、交银趋势混合的头号重仓股均变成伊利股份，持股市值分别为12622.86万元、7816.17万元，持股市值占基金净值比分别为4.62%、9.49%。值得注意的是，安信价值精选股票由“金牌基金经理”陈一峰管理，而交银趋势混合“金牌基金经理”曹文俊6月中旬离职，现任基金经理为韩威俊。不过，两只基金同时大手笔新进的伊利股份，7月份以来表现乏力，累计下跌3.94%；而两只基金一季度的头号重仓股宁波银行和海能达，7月份以来却上涨9.47%和2.49%。 进一步统计发现，除4人换掉头号重仓股外，还有4人对头号重仓股加仓（7月份以来2只上涨2只下跌），5人对头号重仓股减仓（7月份以来4只下跌1只上涨），2人头号重仓股持仓未发生变化（7月份以来1只大涨1只持续停牌）。 9人增仓6人减仓 仓位整体提升1.91个百分点 据《证券日报》基金新闻部及同花顺iFinD最新统计，在二季度的偏股主动基金资产配置中，债券类和其他资产占比分别为24.91%和9.67%，基本与上一期持平，而股票资产占比提高到57.95%，环比增加了2.88%。股票仓位的高低可以看做是对于市场的信心指数，不难发现机构对于二季行情都较为乐观，信心指数自2016年年末触底后企稳回升。 15名“金牌基金经理”的股票仓位整有所提升，平均仓位由一季度末的74.76%升至二季度末的76.67%，提升了1.91个百分点。不过，15人在股票仓位增减上也出现分化。 具体来看，交银趋势混合“金牌基金经理”曹文俊离职后，韩威俊将该基金的股票仓位迅速提升20.34个百分点至88.10%；华安行业轮动混合基金经理吴丰树，将该基金仓位由一季度末的77.22%，提升16.50个百分点至93.72%，可谓“顶格”仓位持股。 “展望第三季度，我们判断市场震荡的格局将延续，但风格有可能发生变化。受益于良好的经济基本面，盈利出色的公司仍将受到市场的追捧。但一线蓝筹股已经出现一定的估值泡沫，热点很有可能向二线蓝筹扩散。此外，周期性板块由于盈利基本面继续向好，部分成长股估值已跌到合理水平，不排除第三季度周期和成长会有不错的相对表现。”吴丰树在二季报中表示，市场的风险仍在于资金面，政府在金融监管力度和节奏上的把握将影响市场整体的走势。在具体投资上，该基金仍将继续坚持通过把握结构性的机会和自下而上的选股来获取超额收益。 国泰价值基金经理周伟锋，也将仓位提升13.47个百分点至90.28%；天弘永定价值成长混合基金经理肖志刚也不甘示弱，股票仓位提升9.82个百分点至89.35%。此外，徐艳芳管理的国金国鑫发起、韩茂华管理的博时创业成长混合A、史博管理的南方新优享灵活配置混合、石国武管理的大成价值增长混合二季度增仓均超过3个百分点。刘欣管理的泰达宏利逆向混合，虽然二季度仅增仓0.87个百分点，但股票仓位已经高达93.37%，在“金牌基金经理”中仅次于吴丰树。 减仓阵营共有6只。陈小玲管理的国投瑞银策略精选混合减仓力度最大，股票仓位由一季度末的55.10%减至40.90%，仓位减少14.20个百分点。“随着地产的持续热销和投资的回暖，有色、水泥、工程机械、重卡行业等传统行业景气持续回升，同时也带动家电、家具、白酒等下游消费行业持续高景气。但市场一直质疑这些变化的持续性。”陈小玲表示，该基金基本坚持了稳健的投资策略，二季度配置了业绩较好的周期股和部分跌出价值的成长股。 孙伟管理的民生加银策略精选灵活配置混合、崔建波管理的新华趋势领航混合，二季度末股票仓位为50.16%、73.84%，与一季度末相比均减12.73个百分点。鲍无可管理的景顺长城能源基建混合、陈一峰管理的安信价值精选股票、吴圣涛管理的兴全模式二季度均有不同程度的减仓。[详情]

　　 在特定行业上大额超配的基金 中国基金报记者 方丽 从投资风格上看，基金江湖上有一群敢于“押宝”的基金经理，他们对看准的行业或者个股重拳出击，以期获得远超市场的收益。刚刚披露完毕的基金2017年二季报，揭开了这些重配单一行业基金的神秘面纱。 中国基金报记者统计发现，无论是今年表现较好的制造业、金融业等，或者教育、信息技术等行业都有基金重仓押注，不少基金布局单一行业比例超过20%，甚至有基金布局比例超过80%。对于普通投资者来说，若看好重仓行业，可借道这些基金参与。对于重配自己不看好行业的基金，则可以考虑用脚投票。 需要指出的是，重仓某单一行业经常是把“双刃剑”。在风口上，重仓某一行业可以带来净值的直线上涨，但等风口换了，净值或受到较大冲击，其中受到机构“抱团”某些热门行业尤其需要注意这一点。此外，也要注意基金经理的调仓换股能力以及把握市场机遇的能力。 第一重仓“制造业” 55只基金持股超80% 位居公募基金第一大重仓行业宝座的是制造业。天相投顾统计数据显示，统计范围为股票型开放式基金、混合型开放式基金和股票型封闭式基金（不包括指数基金、债券基金、保本基金和货币基金）的近两千只基金。二季度末基金整体对这一行业的布局市值达到7930.56亿元，占净值比例高达40.28%，较一季度末加仓了1.77个百分点，显示出公募基金对市场集体看好。 我们先重点关注持有制造业比例超过80%的品种。数据显示，有55只彪悍的基金对制造业持有占比超80%。其中投资比例最高的要数鹏华品牌传承，持有制造业占净值比例达到93.54%，该基金一季度末持有制造业占比为87.43%，前五大重仓股基本为泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、格力电器等，主要在消费类股上。另外，国投国家安全和天弘永定持有制造业占比也达到89.44%、89.12%。此外，金鹰核心资源、华商主题、兴全社会、上投优势、华泰制造2025A、前海高端装备、富安达新兴成长、长信创新驱动、华商新锐产业等持有制造业比例也较高，达到88%以上。 而从基金公司层面来看，19家基金公司持有制造业比例超过50%，其中比例最高的是华润元大，持有制造业市值占公司净值比例达到76.5%，紧随其后的是富安达基金，持有制造业市值占公司净值比例也超过70%，为74.17%。其他喜爱制造业的公司有上投摩根基金、金鹰基金、宝盈基金、中科沃土基金、先锋基金、华商基金、中海基金、诺德基金，均超配制造业。不过由于制造业涵盖的行业很广，投资者还需要具体分析重仓制造业的基金具体持仓情况来做详细分析。 金融业加仓凶猛 金融业成为这两年的热门行业，金融业也成为二季度公募基金加仓最为凶猛的行业，从一季度末整体持有市值占净值比4.66%上升至二季末的6.49%，增加了1.83个百分点，同时也是公募基金第二大重仓行业。这一行业也有不少追随者，甚至有些基金持有50%比例，值得关注。 金融业最爱这一行业的基金要数工银金融地产，该基金持有单一金融业市值占净值比高达72.8%，处于较高状态，前十大重仓股中有中国平安、宁波银行、招商银行、南京银行等。另外，重仓金融业的有博时特许A、金信智能中国、中银新经济、中银新动力，持有市值占净值比例均在50%以上。 而从基金公司来看，最爱金融业的公司是方正富邦基金，金融业持仓占公司净值比为32.11%，其他持有比例较高的还有金元顺安基金、汇丰晋信基金、国海富兰克林基金、浙商基金等。相比来说，这些基金净值表现较高，若未来持续看好金融板块的投资者或可关注。不过投资者还要注意基金持仓中，金融业内银行、券商、保险等机构的持有情况，以及相较一季度末和去年底持股变动情况，最好选择能抓住市场热点且能灵活调整的绩优基金经理管理的基金。 15只基金持有信息技术业 超过20% 遥想2015年牛市时，信息传输、软件和信息技术服务业是那一轮牛市表现最为火爆的板块，公募基金整体持有这一行业比例一度达到13%左右。然而两年过去了，市场风格发生翻天巨变，这一行业的配置比例滑落至二季度末的3.15%。 虽然无法和当时盛况相比，但是目前也有一批公募基金坚守这一领域。数据显示，持有信息传输、软件和信息技术服务业市值占净值比例超过30%的公募基金达到15只。其中配置比例较高的是东方互联网嘉，持有比例达到48.79%，中邮新兴、富国国家安全、长盛电子主题持有该行业占净值比例也达到41.57%、41.35%、40.25%。 而从基金公司角度看，持有信息传输、软件和信息技术服务业比例最高的是中邮创业基金，达到19.76%，中科沃土基金、中金基金、东吴基金、浦银安盛基金持有比例也较高。 无论如何，新技术、新科技仍代表未来的发展方向，在经历了一大波估值调整之后部分业绩稳健增长的公司的价值逐渐显现，对于布局这一领域有兴趣的投资者，可以重点持有“真成长”的绩优基金。 101只基金持有 批发零售业超10% 行业本身具有较强的防御性，而且也存在较为乐观的长期前景，表现稳健的批发零售行业也得到基金的青睐。数据显示，二季度末公募基金持有批发零售业的比例达到3.04%，成为第四大重仓行业，且较一季度末增持了0.04个百分点。 究竟哪些基金持有批发零售业较多？数据显示，大约有101只基金持有批发零售业的市值占净值比例超过10%，而超过20%的达到12只。其中持有较多的是嘉实元和，占比达到53.33%，紧随其后的是嘉实医疗保健、上投医疗健康、农银医疗保健，持有比例达到28.83%、25.31%、25.23%。此外，华富智慧城市、浦银医疗健康、华润医疗保健、博时医疗、浙商大数据智选、添富策略等也持有较多。 而从基金公司情况看，华润元大基金、浙商基金、东兴证券、先锋基金等持有零售业股票较多。 金元新经济地产配置近40% 伴随近两年房地产市场持续火热，房地产业、建筑业也始终有一批支持者。天相数据显示，二季度末公募基金持有房地产业和建筑业的比例分别达到1.63%、1.62%，位列公募基金第五大和第六大重仓行业，不过相较一季度，房地产业获得微幅增持而建筑业获得减持。 房地产业获得不少基金偏爱，其中大约有46只基金持有房地产业市值占净值比例超过10%，更有金元新经济、国联安添鑫灵活A、长安产业精选A、东吴阿尔法、万家瑞兴灵活在二季度末持有房地产业股票比例超过30%，金元新经济持有比例达到39.62%。从基金公司来看，配置较多的是金元顺安基金、万家基金、永赢基金等。 冷门行业也有粉丝 还有一些行业，虽然公募基金整体持有量不大，但是冷门也有自己的粉丝。投资者可以根据自己的偏好选择志同道合的基金。 采矿业二季度末公募基金整体持有比例仅1.25%（可比数据），而前海开源金银珠宝、华宝资源和易方达资源行业就持有62.38%、50.2%、43.51%。除开这类行业基金，创金资源主题A、前海周期优选A、新华华盛混合、前海一带一路A、鹏华策略优选、广发逆向策略持有比例也较高，一旦这一行业出现暴涨，可能最为受益。 也有一些基金偏爱农、林、牧、渔业，如工银农业产业、嘉实农业产业、农业精选、南方转型增长、长盛生态环境等配置比例较高。 而交通运输、仓储和邮政业也有不少基金偏爱，如金鹰基金公司旗下金鹰技术领先A、金鹰改革红利、金鹰民族新兴、金鹰优选、金鹰红利等持有该行业市值比例占净值比例均超过20%，此外，工银物流产业、嘉实物流产业A持有该行业比例也较高。 住宿和餐饮业则有嘉实惠泽、博时睿益、浙商大数据智选、交银稳健A、交银新生活力、汇丰红利等基金持有较多，不过单只基金持有占市值比例均没有超过10%。 文化、体育和娱乐业也是很多投资者关注重点，则有14只基金持有比例占净值比超过10%，其中鹏华传媒娱乐、方正创新持有比例较高达到27.52%、23.14%，其他南方教育股票、华商价值、华商新动力、东方互联网嘉、宝盈策略等持有较多。 此外，华商领先、华商双驱优选、华商新动力、华商新兴活力等持有教育行业比例会高于行业平均水平。水利、环境和公共设施管理业中，创金优价成长A、添富环保行业、华夏收入混合、东方核心动力等持有较多。科学研究和技术服务业则是信诚四季红、博时卓越、兴全全球、兴全模式等较为喜爱。鹏华传媒娱乐、融通新区域、兴业多策略灵活、光大行业、平安鼎泰更偏爱租赁和商务服务业。工银生态环境、景顺能源、大成产业、大成2020、招商丰泰、万家优选则配置较多电力、热力、燃气及水生产和供应业。 据业内人士表示，2017年二季度报告刚刚披露，投资者应该重点关注这些基金的布局情况，尤其是看好某一行业的投资者，对于重点布局的基金可以适度参与，而对于重配自己不看好行业的基金，则可以考虑用脚投票。 数据来源：天相投顾 方丽/制图[详情]

　　   上半年，A股市场结构化行情明显，公募基金整体表现可圈可点，偏股型基金表现相对突出。中银基金旗下多只产品领涨同类基金，权益类和固定收益类基金均表现出色。 海通证券数据显示，股票型基金上半年净值增长率为5.73%，混合型基金涨3.95%，均跑赢大盘。中银基金把握住了上半年的结构性行情，在这一轮“期中考试”中保持领先。Wind数据显示，中银中证100、中银蓝筹精选、中银行业优选、中银战略新兴产业等权益类基金半年涨幅均超10%。其中，中银中证100和中银蓝筹精选把握上半年蓝筹股上涨良机，净值增长率分别达17.22%和13.07%，排名均跻身同类产品（二级分类）的前10%，中银行业优选涨幅排名也进入了同类产品（二级分类）的前15%。 上半年债市表现并未有太大起色，债基表现平淡，涨幅为0.99%，比一季度末时“季考”成绩有了小小进步，而中银基金旗下多只固定收益类产品依然逆市飘红。根据Wind数据统计，中银产业债涨幅达2.48%，在同类产品（二级分类）中高居榜首。中银稳健添利涨幅达2.36%，排名同类产品（二级分类）前10%。该基金在上半年的“颁奖季”中，摘得“2016年度普通债券型明星基金”等权威奖项。中银基金更是凭借长久以来的固定收益类投资优势，于今年上半年再度荣膺“金基金”债券投资回报基金管理公司奖。 今年以来，在去杠杆、严监管的大背景下，流动性紧平衡已成定局，加上年中时点的季节性因素，货币基金和短期理财产品收益一路走高。Wind数据显示，中银如意宝上半年7日年化收益率均值达4.53%，高居同类产品（含A、B份额）前10。中银理财90天B七日年化收益率均值达4.14%，排名同类产品（含A、B份额）前30%。 中银基金还是业内闻名的长跑健将，旗下多只产品中长期业绩优异，为投资者实现资产的长期增值。晨星数据显示，截至6月30日，中银中国、中银收益、中银持续增长等基金设立以来总回报率分别为625.54%、306.76%和304.75%。其中，中银收益获评晨星十年五星基金，中银中国和中银持续增长则分别获得十年四星和三星的评级。此外，中银中证100、中银动态策略和中银收益还荣获晨星五年四星评级。据悉，中银基金凭借优异的中长期业绩，近年来已在“明星基金奖”、“中国基金业英华奖”、“晨星奖”等行业权威评选中荣获近70项大奖。（CIS）[详情]

　　   中国基金报记者 项晶 截至上周，基金二季报全部披露完毕。Wind数据显示，最新业绩排名前十的绩优基金二季度普遍减持了一些超额收益明显的个股，同时对金融、消费电子、新能源汽车产业链等板块的配置比例大大上升。 绩优基金大面积调仓换股 数据显示，绩优基金在二季度进行了大面积调仓换股。 最新业绩排名前十的绩优基金中，国泰成长优选调仓换股最为“大刀阔斧”，其前十大重仓股中有8只出现变动，除了诺德股份和欧菲光，一季度末重仓持有的中国医药、歌尔股份、长盈精密、生益科技、天齐锂业、沧州明珠、金安国纪、中金环境均已不在二季度末的重仓股名单中，取而代之的是立讯精密、科森科技、索菲亚、康得新、阳光电源等，不过，行业分布变动不大，依然以消费电子等为主。 此外，国泰金鑫和上投摩根大盘蓝筹二季度末前十大重仓股较一季度末有7只调整，国泰新经济、中欧明睿新常态、华安策略优选和国泰互联网+均有6只重仓股调整，上投摩根智选30、上投摩根新兴动力A前十大重仓股的变动数量分别为5只、3只，只有易方达消费行业的前十大重仓股一股未调且均增持。 中国基金报记者统计发现，在减持方向上，上述10只基金中有8只减持了制造业。其中，国泰新经济、华安策略优选、国泰互联网+、上投摩根大盘蓝筹等进行了较大减持，减持占基金净值变动比例均在10%以上，最高的达20.36%。同期，国泰成长优选、中欧明睿新常态等基金则不同程度增持了该行业，占比变动最高的达到19.32%。 加仓金融、消费电子 和新能源汽车产业链 在“进攻”方向上，上述绩优基金相对主流的增配是金融、消费电子和新能源汽车产业链的个股。 二季度基金大幅提高金融股的配置，上述多只绩优基金重仓股名单中，均出现了保险龙头股和银行股。 例如华安策略优选，金融业的配置比例从一季度末的1.14%上升至二季度末的25.76%，成为增配比例最高的一个。二季报显示，其前三大重仓股分别为招商银行、宁波银行和中国平安，占净值比例分别为9.55%、8.22%、5.99%；国泰互联网+、上投摩根大盘蓝筹、国泰新经济在金融业的配置比例分别上升了12.38%、15.08%、9.48%，占基金净值比例分别为29.90%、15.08%、21.08%；国泰成长优选、国泰金鑫等基金也不同程度增配了金融业。 此外，随着免购置税目录陆续发布，补贴政策逐步落地，受到政策力挺、终端消费强劲且业绩逐步改善的新能源汽车板块，也吸引了诸多基金布局。从产业链配置上看，上述基金主要布局了供给相对紧缺的上游资源，如天齐锂业、赣锋锂业等。 以国泰基金为例，截至二季度末，国泰互联网+、国泰新经济灵活、国泰金鑫等几只基金都不同程度加仓了新能源产业链个股，其中，国泰互联网+大幅加仓了天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份和华友钴业，这4只股票占基金净值比例分别高达9.76%、9.5%、9.41%和6.17%。 消费电子亦是上述基金加仓的另一大方向。具体来看，基金二季度重点布局了欧菲光、立讯精密、信维通信、歌尔股份等个股。其中，国泰成长优选加仓了立讯精密，使其一跃至第一大重仓股，占净值比例为7.33%；上投摩根大盘蓝筹一季度末就持有欧菲光、信维通信两只个股，二季度增配使其分别位列第一、第二大重仓股，第三大重仓股则是新进的歌尔股份；此外，上投摩根新兴动力A、上投摩根智选30等基金也不同程度加仓了消费电子个股。 小幅提升仓位 挖掘后市存在结构性机会 二季度末上述绩优基金整体未出现大幅减仓的情况，这样意味着基金对后市并不悲观的预期。 统计数据显示，10只基金中有7只基金二季度仓位有不同程度的上升，7只保持了85%以上的股票仓位，其中上投摩根新兴动力A二季度末股票仓位超过九成，达到91.75%。 基金二季报显示，基金经理普遍对中长期市场表示相对乐观，并认为下半年重点是挖掘市场的结构性机会。 国泰互联网+基金经理表示，展望2017年下半年，预计国内经济仍将较为平稳，货币政策维持稳健中性，同时，各项改革将持续推进，市场风险偏好会有所好转。因此，判断下半年指数将处于区间震荡之中，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司或将有较好表现。 上投摩根大盘蓝筹基金经理认为，从基本面看，尽管二季度国内宏观经济回升略超预期，但下半年经济短周期筑顶回落的可能性较大，考虑流动性虽有缓解但紧缩趋势未变，预计下半年市场风险偏好难以快速回升，存量博弈的格局不会改变，三季度A股市场预计将继续维持“指数震荡，结构分化”的走势，争取超额收益的主要方式仍来自于自下而上寻找估值相对低估、业绩成长确定性高的板块与个股。 国泰金鑫基金经理称，三季度市场存在结构性机会，企业盈利增长仍然是推动上市公司市值增长的主要动因。随着上市公司半年报的披露，将持续验证成长股的投资逻辑，因此，继续持有业绩维持较高增速的优质成长股并择机增持，看好消费电子、新能源汽车、定制家居、家电、医药等子行业。 前十绩优基金仓位变动情况一览 数据来源：Wind（截至7月21日） 项晶/制表[详情]

　　   中国基金报记者 应尤佳 随着基金二季报的出炉，公募基金二季度的投资情况也显现出来。从二季报披露情况来看，整体而言，基金二季度在大量增持“漂亮50”。其中，保险、家电、白酒、安防等产业成为重点增持对象。另外，一部分医药类、基建类个股则被基金减持。 二季度基金 增持蓝筹白马股 数据显示，二季度被基金增持幅度最大的个股是中国平安。一季度末，共有210只基金持有该股，持股数为11680万股，占其流通股的0.64%。而到了二季度末，持有该股的基金个数激增到457个，不仅持股机构数量翻了一倍多，持股数量也成倍增长。二季度末基金持股数达38689万股，占其流通股比例已达2.12%。紧随其后的是蓝筹白马股格力电器，该股的持股基金数也从一季度末的298只激增至二季度末的422只，增持市值达6.36亿元。 实际上，从基金增持的情况来看，增持主要集中在蓝筹白马股上。除此之外，中国太保、招商银行、五粮液、美的集团、泸州老窖、大华股份、天齐锂业、三安光电等公司也被基金大量增持，分列增持榜的3至10位。 从被基金增持的前50家公司来看，大部分公司都属于绩优蓝筹股。这些公司主要分布于金融保险、家电消费、白酒、饮料、安防等白马蓝筹较为集中的行业，同时还有不少是新能源汽车产业链、苹果产业链上的绩优或龙头公司。值得一提的是，家具家装产业链上不少公司都得到了基金增持，索菲亚、顾家家居、尚品宅配等公司很受青睐，而一些前期受低估的游戏概念股，例如完美世界、游族网络等也被增持。 基金增持前50位的绝大部分个股的股价都在二季度出现上涨。其中，二季度共有40只股票不同程度上涨，而7月以来，上涨的家数更多。 基金大量减持医药股 同时，公募基金也对一些公司做出了减持。从减持情况来看，公募基金减持的标的较为分散，其中包括较多医药类公司、基建类公司。 被公募基金减持最多的是长电科技。一季度末，共有55只基金合计持有其14595万股，占该公司流通股的14.82%。但是到了二季度末，持有该股的基金个数下降到33个，持股数也仅为6673万股，占流通股比例下降至6.78%。由于减持市值达到16.8亿元，长电科技成为被公募基金减持最多的个股。 紧随其后的是南京银行。二季度，该股的持股基金个数从91个下降到37个，减持市值达13.3亿元。除了南京银行外，还有交通银行、贵阳银行位列基金减持榜。 从减持的整体情况来看，基金减持了较多医药领域内的个股。其中东阿阿胶是基金减持市值第三大的公司。二季度，持股基金个数从122家降至87家，流通股持股比例从10.01%下降至6.36%。同时，人福医药、瑞康医药也在基金减持榜的前十之列。华兰生物、康美药业、华海药业等医药股也遭到基金减持。 此外，还有中国铁建、葛洲坝、中国交建等一些基建类蓝筹股也遭到基金减持。[详情]

　　 二季度获基金增持市值最高的30只股票二季度获基金减持市值最高的30只股票二季度末偏股型基金整体仓位数据 中国基金报记者 方丽 上周六，112家基金公司旗下2025只主动权益类基金二季报数据已经全部披露完毕。数据显示，今年二季度权益基金更多依靠调整持仓结构来应对市场，整体仓位变动不大。各类型偏股基金股票仓位均微幅上升，股票型基金仓位仍维持88%的高水位，更有七成基金公司选择增仓应对市场。 据天相投顾数据统计，二季度末，包括开放式股票型、开放式混合型和封闭式股票基金在内可比的2025只偏股基金股票平均仓位为65.33%，较一季末上升2.96个百分点。 从基金类型来看，二季度可比的混合型开放式基金平均仓位为62.62%，较一季度末上升3.21个百分点，是二季度仓位增幅最高的一类偏股基金。开放式股票型基金、封闭式基金二季末平均仓位88.13%、61.04%，较一季末上升了0.02个百分点、1.9个百分点。 相比一季度末，69.1%的基金公司（含券商公募）在二季度整体仓位上升。在110家公司的可比数据中，有76家公司仓位上升，更有15家仓位上升幅度超过10个百分点。 其中，先锋基金整体仓位由一季末的4.93%大幅上升至二季末的72.13%，加仓了67.19个百分点，是加仓幅度最高的基金公司。中科沃土紧随其后，二季度仓位上升了55.25个百分点。金元顺安基金、浙商基金、中信建投基金、江信基金、东海基金、东吴基金等加仓幅度也超过了15个百分点。 也有一批基金公司选择了在二季度减仓。其中减仓最多的基金公司为金信基金，该基金公司一季末平均仓位为64.16%，而到二季度末的仓位却为41.32%，期间一共下降了22.84个百分点。 从绝对仓位看，基金公司目前平均股票仓位有2家超过90%，超过80%的公司一共有13家。其中，仓位较高的基金公司为华润元大基金、汇丰晋信，二季末平均仓位高达93.4%、90.55%，其次是富安达基金、富国基金、宝盈基金、浦银安盛基金、永赢基金等整体仓位也较高。然而，平均股票仓位低于20%的公司有7家，嘉合基金、国开泰富、新沃基金等的平均股票仓位非常低。 从单只基金上看，二季度有1145只主动权益类基金选择加仓，占比达到61.4%（可比数据）。而从绝对仓位来看，股票仓位在90%以上的达到344只，占比16.98%。 数据来源：天相投顾 江沂/制表[详情]

　　   见习记者 何漪 公募基金二季报已全部披露完毕，Wind数据显示，截至二季度末，共有50只基金持有的单只股票市值占基金资产净值的比例超过了10%的“红线”，其中，混合型基金44只，涉及26家基金公司；股票型基金6只，涉及6家基金公司。 超限的股票包括乐视网、信威集团、尔康制药等热门股，其中，乐视网是从4月停牌至今，信威集团和尔康制药都是因柬埔寨业务涉嫌财务造假，长期停牌至今。 具体来看，重仓股市值占基金资产净值比例达到10%、不足11%的基金有43只，重仓股市值占基金资产净值比例达到11%、不足15%的有11只，重仓股市值占基金资产净值比例达到15%、不足20%的有2只，重仓股市值占基金资产净值比例达到20%的有2只。 “如果重仓股涉限售股或停牌，一旦市场异动或在短时间内出现巨额赎回，基金经理无法及时调仓，就会造成违规超限。”北京一位业内人士表示。 例如，一只曾参与了英飞拓、湖南黄金定向增发的基金，就因为遭遇大额赎回，但在个股限售期内基金无法调仓，从而导致持股超限。该基金二季报称，基金份额为6.87亿份，基金资产净值6.54亿元。二季度，其A类基金净赎回33亿份，C类基金净赎回12.34万份，基金规模大幅缩水。 除了乐视网等股票外，还有量子高科、东方网力等被基金持股超过10%。 其中，量子高科自去年12月14日停牌至今。公开数据显示，去年年末、今年一季度末，某基金持有量子高科市值占基金资产净值的比例分别为6.96%、9.27%，今年二季度末则达到11.09%。东方网力自去年12月14日实施停牌，今年7月3日复牌。海兰信自去年12月7日停牌，今年7月6日复牌。 此外，还有很多基金重仓股占基金资产净值的比例接近10%。“一旦市场异动，或是出现大额赎回，容易出现超限的情况。”业内人士表示，基金公司应该完善相应的风控机制，以便及时预警。[详情]

　　 数据来源：天相投顾今年前两个季度各类型基金盈利情况一览上半年盈利三十强基金管理人一览 上半年公募基金盈利超2250亿元  混合型基金、货币基金盈利均超790亿元 中国基金报记者 刘芬 截至上周五，基金二季报全部披露完毕，公募基金盈利数据也随之出炉。据天相投顾统计，二季度公募基金整体盈利1147.49亿元，加上一季度盈利1105.53亿元，整个上半年，公募基金合计盈利约2253亿元。 分基金类型来看，规模占半壁江山的货币基金成二季度盈利的最大赢家，盈利459亿元；加上一季度盈利331亿元，上半年货币基金总计盈利约790亿元。 位居次席的是混合型基金，二季度盈利378亿元，加上一季度盈利415亿元，上半年混合型基金总计盈利约793亿元，以微弱优势领先于货币基金。 此外，债券型、股票型基金二季度盈利均在百亿元以上，保本基金盈利近25亿元，QDII基金盈利近13亿元，受累于商品行情的下行趋势，商品型基金亏损1.8亿元。 与一季度相比，货币基金、债券型基金和保本基金的二季度盈利出现增长，混合型基金、股票型基金、QDII基金和商品型基金均有不同程度的下滑。 从单只基金来看，天弘余额宝货币二季度盈利128亿元，位居榜首；其次为华夏上证50ETF，二季度盈利24亿元；位居第三的是华夏新经济，二季度盈利16亿元；排名第四至第十的依次是嘉实新机遇、工银货币、易方达50指数、华泰300ETF、东证睿华、工银安银货币B、嘉实300ETF。 上述10只基金二季度共盈利近262亿元，占整体盈利的23%，其中，指数基金4只，华夏新经济、嘉实新机遇属于“国家队”基金，主动型基金仅有东证睿华1只。 截至二季度末，有产品发行并列入排名统计的基金管理人共117家，排在前两位的天弘基金、华夏基金旗下产品盈利均破百亿元，分别为135亿元、103亿元，其中，天弘基金盈利来源主要是天弘余额宝，华夏基金则以蓝筹风格基金为主要盈利来源。位居盈利榜第三至第五名的分别为易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金。前十大基金管理人旗下产品二季度共计盈利近685亿元，而前20家基金管理人旗下产品盈利近957亿元，占比高达83.40%，呈现明显的“二八分化”。 从上半年的情况看，共有4家基金公司旗下产品盈利超过150亿元，其中，天弘基金旗下产品盈利230.22亿元，排名第一，华夏基金、易方达基金和嘉实基金旗下产品分列第二到第四名，相比之下，小公司、次新公司盈利仍较为艰难。（更多报道详见02、05版）[详情]

　　货基强力“吸金”债基份额缩水 中国证券报 □本报记者 吴娟娟 根据金牛理财网数据，二季度众基金类型中只有货基实现了净申购，公募基金增量资金为主要来源；余额宝当期实现利润过百亿元，占天弘基金当期利润的90%以上，超过大多数基金公司当期利润总额。 金牛理财网数据显示，二季度货币市场基金实现净申购13757.46亿份（未考虑基金拆分），相较一季度末份额规模扩张22.44%。其中，余额宝当期净申购2911.68亿份，约占全部货基净申购份额总额的1/5。而截至2017年二季度末，余额宝资产净值占货基总资产净值的28.04%。 与货基强力“吸金”相对照，债基份额缩水严重，同期净赎回2772.55亿份，较二季度末份额规模缩水14.08%，为当期份额规模缩水最严重基金类型。而当期以7.22%的平均收益成为收益率最高的基金类型的QDII基金，当期净赎回124.64亿份，较二季度末份额规模缩水12.50%。 公司方面，天弘基金、易方达基金、平安大华基金、建信基金、汇添富基金份额增长绝对值排在众基金公司前列。天弘基金二季度份额增加超过3000亿份。而从净申购比例来看，永赢基金本期份额规模较一季度末扩张83.18%，扩张比例位居榜首，同期其旗下的两只货币基金分别实现净申购152.35亿份、165.02亿份。 二季度末，天弘、工银瑞信、易方达、博时份额规模总额列众基金公司的前列。值得一提的是，博时基金二季度份额规模位居第三位，较2016年年末排名上升3位。与此同时，博时旗下的多只债基、混合型基金本期均实现可观的净申购额度。[详情]

　　二季度公募基金盈利持续改善 中国证券报 □本报记者 徐金忠 二季度市场震荡偏弱，公募基金业绩方面，金牛理财网对基金二季报数据进行梳理后发现，纳入统计的4203只基金产品共实现利润1149.62亿元，数据略高于今年一季度，相比去年四季度公募基金产品整体亏损的情况，则有显著改善。 具体来看，纳入统计的664只股票型基金，二季度净利润为122.60亿元；一季度纳入统计的635只股票型基金的净利润为202.54亿元；纳入统计的1953只混合型基金产品，二季度净利润为403.51亿元。 今年以来，QDII基金产品的利润情况受市场关注，得益于海外市场的较好表现，二季度QDII基金的业绩同样较好。纳入统计的128只QDII产品二季度的净利润为10.57亿元，数据显示，一季度125只QDII产品的净利润则为59.38亿元。查阅资料发现，去年四季度QDII基金的净利润仅在3亿元左右。 此外，货币基金方面，纳入统计的355只公募货币市场型基金二季度的净利润为478.17亿元，在今年一季度，纳入统计的334只货币市场型基金净利润为343.73亿元。 查阅历史数据发现，去年四季度，纳入统计的547只货币基金合计获得利润273.8亿元，货币基金继续展现其盈利能力。而债券型基金方面，纳入统计的1075只债券型基金二季度净利润为135.96亿元，今年一季度，纳入统计的969只债券型基金净利润为55.30亿元。数据显示，在去年四季度，债券型基金的亏损规模在200亿元以上。 今年二季度，天弘基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金、工银瑞信基金、汇添富基金、上海东方证券资管、广发基金、南方基金、建信基金等基金公司净利润水平居前，而华商基金、中邮创业基金、宝盈基金、前海开源基金、长信基金、金鹰基金、财通基金、摩根士丹利华鑫基金、鹏华基金、申万菱信基金等公司的净利润情况则相对靠后。以净利润增长的数额来讲，天弘基金、汇添富基金、工银瑞信基金、上海东方证券资管、兴全基金等利润增长额靠前。金牛理财网数据显示，二季度实现净利润环比增长的基金公司超过70家。今年二季度以来，市场风格的切换，正使得各种风格的公募基金公司在盈利能力上的差别凸显。[详情]