建仓速度大分化 二季报揭示次新股基投资路径

　　基金二季报披露完毕，年内成立的次新偏股基金的建仓动向也随之曝光。二季报显示，次新偏股基金的建仓速度呈现较大分化，建仓较快的产品仓位超过九成，而不少建仓较慢的基金仓位不足5%。

　　展望三季度，部分次新基金认为，一方面，在市场整体缺乏新方向的环境下，价值龙头的市场主线地位依然难以撼动；另一方面，估值进入合理区间、代表经济转型的新兴产业将迎来投资机会。

　　建仓速度“冰火两重天”

　　据统计，年内成立的主动偏股型次新基金二季度末平均仓位为36.52%，态度中性偏谨慎。但具体到单只基金，激进派和保守派则立场鲜明。

　　其中，华泰柏瑞价值精选30混合、大摩睿成大盘弹性股票、中融物联网主题、西部利得个股精选股票、前海开源周期优选混合等基金均采取较快的建仓策略，二季度末股票仓位均超过九成。此外，还有19只次新股基的股票仓位超过八成。

　　与之形成鲜明对比，不少基金的股票仓位则不足5%。例如，大成智惠量化多策略混合、德邦稳盈增长灵活配置混合、天弘金明灵活配置混合二季度末的股票仓位分别仅为0.15%、1.37%和2.29%。在这些基金看来，当前市场环境较为复杂，后市走向难以判断，短期内仍需采取谨慎策略。

　　大成智惠量化多策略的基金经理夏高在二季报中表示，市场上涨乏力，可能存在调整风险，因此没有贸然建仓，避开了4 月中旬至5 月中旬的市场下跌。随后，他抓住以银行为代表的大盘蓝筹股止跌回升的机会适时布局，但在6月中旬至6月底，又果断减仓锁定收益。

　　华商民营活力混合的基金经理何奇峰也表示，考虑到市场风格比较极端，短期缺乏安全边际足够高的品种，因此在一段时间内基本处于轻仓观望状态。

　　价值成长各有所爱

　　从配置品种来看，次新股基对成长股与蓝筹股也是“各有所爱”。

　　部分基金在贯穿上半年的“一九”行情中，选择继续追随“漂亮50”。例如，易方达科瑞在二季度总体上保持了较为中性的仓位，资产配置上更倾向于金融、医药、食品饮料等有安全边际的板块；汇添富高端制造则将仓位主要集中在家电、医药、消费、金融等领域的龙头股。

　　与此同时，也有基金开始建仓一些业绩良好的成长品种。新华红利回报混合在二季报中表示，其对由市场风格导致的蓝筹偏好行情持谨慎态度，尤其回避其中的周期性品种。基金适当增配了一些前期受市场关注度较低，但发展前景较好且业绩增速较快的标的。

　　展望三季度，不少次新基金认为，一方面，在市场整体缺乏新方向的环境下，价值龙头的市场主线地位依然难以撼动；另一方面，估值进入合理区间、代表经济转型的新兴产业迎来投资机会。

　　万家宏观择时多策略的基金经理莫海波认为，以银行为主的大金融板块，以及地产、PPP、建筑和基建为主的大建筑板块，以及家电、白酒和医药为代表的大消费板块依然会在蓝筹股中脱颖而出。在短期大幅下挫后，成长股的估值进入合理区间，具备长期配置价值。未来看好受益于中国经济转型的电子、新能源汽车和社会服务等板块。

　　诺德成长精选在二季报中表示，三季度将主要关注两个方面：一是景气较高、上半年涨幅较大但已调整较长时间的行业，比如政策支持力度较大且高速成长的新兴产业，重点是新能源车、电子、软件传媒等；二是盈利稳健增长、受宏观经济影响小、估值合理的优质成长股，主要包括医药等板块。