文/意见领袖专栏作家 曹中铭
坚守板块定位，对不符合板块定位的企业说“不”，无疑是非常重要的。特别是像科创板与创业板，今后那些“不伦不类”的不符合板块定位的企业，要坚决将其挡在板块的大门之外。否则，一个有明晰定位的板块，最终会变得不伦不类。
日前，深交所上市委决定终止对八马茶叶在创业板发行及上市的审核。这也意味着，八马茶业冲刺“茶叶第一股”梦碎。深交所终止对八马茶业的上市审核是值得肯定的。毕竟，八马茶业并不属于成长型创新创业企业，也并不符合创业板定位。个人以为，对于创业板而言，坚守板块定位非常有必要。
八马茶业从IPO文件获受理到终止审核，历时一年时间。期间，IPO招股书多次更新，且前后三次受到创业板上市委的问询，但最终还是铩羽而归。这既是由其业绩与成长性所决定的，更是其行业属性所决定的。因此，八马茶业没有成就“茶叶第一股”的美名，并不值得大惊小怪。
招股说明书显示，八马茶叶成立于1997年，主要从事茶叶的生产与销售。从人员构成上看，该企业员工高达2000多名，并不算少。但是，销售人员占比却超过了八成。研发人员只有11名，其中还包括董事长。一家企业的董事长到底有多少时间参与日常研发当中也是可想而知的。
从研发费用看，从2019至2021年，八马茶业分别只有570万元、328万元和664万元，处于波动态势。研发费用占营业收入比重分别为0.56%、0.26%和0.38%，也明显偏低。反观销售费用，报告内分别达到3.58亿、4.29亿和5.76亿元，营收占比分别为35%、33.85%和33.04%。无论是销售费用的金额还是占营收比重，都高高在上。
从研发人员来看，报告期内分别有10人、11人、11人，其中还把实控人兄弟计算在内。而该企业总人数从1710人增长到2307人，增长35%。也正因为如此，深交所上市委在三次问询中，两次提及该企业有多少创新属性？是否符合创业板的定位？
除了八马茶业之外，近期另一家梦碎创业板的是红星美羚。红星美羚欲冲击A股“羊乳第一股”，但最终却没有逃脱被否的命运。红星美羚的上市之旅堪称“坎坷”，前后历时10年，5次中止审核，一度被认为是在审企业中申报时间最长的“钉子户”。尽管红星美羚对上市坚持不懈，但由于该公司存在多方面的问题，最终挂牌创业板冲击“羊乳第一股”梦碎。该公司因之发表公开信，一时也引发市场的多方关注。
目前A股市场的几大板块中，科创板平均估值水平最高，创业板次之，沪深主板最低。一家生产销售茶叶的企业，一家为生产羊乳的企业，居然都想在创业板挂牌，看重的是创业板较高的估值水平。并欲通过上市，实现自身利益的最大化。但是，无论是在科创板还是创业板挂牌，都必须符合板块定位，这一点不能动摇。
像科创板主要吸收高新技术产业与战略性新兴技术产业的企业挂牌，而创业板重点支持“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”企业上市融资。在这一点上，八马茶业与红星美羚显然不符合创业板的定位。更何况，两家企业还存在其他方面的问题。因此，其梦碎创业板，或许早已被注定。
近年来，沪深股市挂牌多家有“第一股”之称的上市公司。像“零食第一股”三只松鼠、“红枣第一股”好想你、“养殖第一股”温氏股份等均是其中的代表。不过，即使有“第一股”的美名，无论在哪个板块上市，既需要满足板块的上市条件，也需要符合板块的定位。
个人以为，板块定位对于板块今后的发展至关重要。目前我国多层次资本市场架构已经基本成型，从沪深主板、科创板、创业板、新三板（北交所）、区域性股权交易场所等，均在多层次市场架构中发挥着不同的作用，也为实体经济的发展提供支持。
在此背景下，坚守板块定位，对不符合板块定位的企业说“不”，无疑是非常重要的。特别是像科创板与创业板，今后那些“不伦不类”的不符合板块定位的企业，要坚决将其挡在板块的大门之外。否则，一个有明晰定位的板块，最终会变得不伦不类。而这，显然又是我们所不愿看到的。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：陈悠然
新浪财经意见领袖专栏文章均为作者个人观点，不代表新浪财经的立场和观点。
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
