文/新浪财经意见领袖专栏作家 姚振山
注册制改革的进程，其实也是资本市场全面市场化的进程，在市场竞争中形成行业龙头，在错位竞争中实现交易所发展的差异化，让市场去配置资源，让市场决定一切，带来的，只会是资本市场自然的优胜劣汰，自发的活跃与繁荣。
8月24号，深交所创业板注册制正式落锤，首批18家公司集体亮相，表现平稳。按照证监会李超副主席的说法，注册制改革分三步走，上交所科创板是注册制的增量改革，验证相关规则的可行性，而深交所的创业板注册制是增量加存量的改革，是承上启下的改革，验证存量制度方面设计是否合适，市场是否接受；而主板和中小板实现注册制改革，就是全面的注册制改革。
30年资本市场发展，以同股同权为代表的“股权分置改革”和以信息披露为核心的“”注册制改革”可以作为两个标志性改革。而其中又以注册制改革最为受人关注，我们先可以从两个纬度来观察这个市场变化。
第一个还是投资理念的根本性变化。注册制下，有法制保障下的信息披露，使得投资者更能真实的了解上市公司基本面，那么在市场竞争中形成的行业龙头，叠加在资本市场竞争中形成的公司治理完善，诚信度高的企业，将会被不断追捧，A股市场上，龙头效应将会从每个阶段的“题材炒作龙头”变为“行业龙头”。这个变化已经在上交所科创板注册制实施前，在A股市场提前预演，未来将会不断强化。
第二个观察是交易所的竞争格局再次显性化。当年沪深交易所是属地管理，“沪强深弱”还是“深强沪弱”经常成为新闻标题，后来在1996年牛市中因竞争演化出不少违规行为后，交易所权力上收中国证监会，交易所之争逐渐隐性化。注册制改革下，交易所实现了扩权，那么竞争格局将会如何演化呢？从昨天深圳创业板落地后，上交所表态，要发挥好科创板实验田作用，进行错位竞争，尽早形成一定规模，形成品牌。其实内涵已经很明显，沪深交易所未来在上市公司资源，交易量等方面的竞争将会再次走向前台，而交易所的市场化竞争相信会带来市场交易本身的更加活跃。
注册制改革的进程，其实也是资本市场全面市场化的进程，在市场竞争中形成行业龙头，在错位竞争中实现交易所发展的差异化，让市场去配置资源，让市场决定一切，带来的，只会是资本市场自然的优胜劣汰，自发的活跃与繁荣。
(本文作者介绍：CCTV财经频道主持人，财经评论员)
责任编辑：陈悠然 SF104
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