文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 曹中铭
补齐股市的两大短板，首先要改变股市的错误定位，让股市既为融资者服务，也能为投资者服务，变成融资兼具投资功能的场所，如此才能取得双赢。其次，要进一步完善制度建设，早日推出集体诉讼机制，让集体诉讼机制成为投资者维权的利器。
上周五，沪深三大股指包括上证指数、深成指、创业板指数全线下跌，并都再创年内新低。其中，上证指数收盘跌破2700点。虽然事后有媒体称“证监会紧急开会应对股市大跌”被证实为假消息，但面对股市的持续下跌与再创年内新低，至少也反映出投资者的某种心声。
今年股市持续下跌，金融去杠杆、中美贸易战等被认为是主要的幕后推手。但A股市场从诞生以来，期间虽然不乏“5.19”行情、2007年的特大牛市行情，以及2015年的牛市行情，但A股常常演绎着“牛”短“熊”长的故事却也是不争的事实。因此，今年的股市，只不过是“牛”短“熊”长故事的一种延续罢了。
股市理应是宏观经济的“晴雨表”，但其“晴雨表”的功能在A股出现了背离。多年来我国GDP增速位居全球前列，经济高速增长，股市理应走势趋好，但资本市场却常常“熊霸”全球。从这个意义上讲，今年A股表现低迷，以及“牛”短“熊”长的特性，问题当然是出在自身。
笔者以为，A股市场有两大短板，是导致股市长年表现不佳的最根本的原因。其一是股市的错误定位。A股市场常常被称为“融资市”、“圈钱市”，与股市主要服务于融资者的错误定位密切相关。从最初的为国企解困服务，到为大型央企服务，再到为民企服务，以及后来的为经济转型服务等，背后其实都是为融资者服务，也凸显出股市的错误定位。
2017年的股市融资就具有代表性。根据wind数据统计，2017年沪深股市上市新股共计438只，较2016年的227只大幅增长92.95%，也远远高于2010年IPO巅峰时代的348只。从1990年截至2017年底，A股市场共3467只个股上市募资，2017年438只占比高达12.63%，称2017为IPO之年实至名归。2017年指数虽然表现为上涨，但只是蓝筹股、权重股在表演的结果，绝大多数个股跌幅较大，也意味着众多投资者亏损严重。即使如此，新股IPO数量却出现了“单兵突进”的一幕。
2017年438家公司IPO融资额2301.09亿元，今年上半年新股发行数量虽然减少至63只，但融资额亦高达931亿元。值得注意的是，这是在股市持续下跌的背景下取得的成绩。不顾市场承受能力与投资者感受的IPO，是股市定位错误的必然结果，不仅让市场不堪重负，也严重打击了投资者的信心。
短板二，投资者保护不到位。美国等成熟市场像保护自己的眼睛一样保护投资者的利益，但A股市场的投资者保护工作则差强人意。目前，只有因上市公司的虚假陈述导致利益受损的，投资者才拥有维权渠道，而像上市公司通过其他方式损害投资者利益的，以及市场上的内幕交易、操纵市场等行为给投资者造成损失的，投资者往往会遭遇欲诉无门的尴尬。即使是因上市公司虚假陈述方面的维权，也常常会出现赔偿不到位、无法对投资者实现全覆盖等方面的问题。而对投资者保护的不到位，反过来又说明对市场上的违规违法行为惩罚不到位。这既不利于严惩违规者，也不利于提高违规成本与警示后来者。最终伤害的除了投资者，还有资本市场本身。
A股中小投资者常常成为被割的韭菜，显然与市场存在的两大短板密切相关。补齐股市的两大短板，首先要改变股市的错误定位，让股市既为融资者服务，也能为投资者服务，变成融资兼具投资功能的场所，如此才能取得双赢。其次，要进一步完善制度建设，早日推出集体诉讼机制，让集体诉讼机制成为投资者维权的利器。否则，中小投资者成为韭菜的命运就不会有任何的改变，A股“牛”短“熊”长的故事会继续演绎。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：陈悠然 SF104
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