文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
小米选择了一个相对较低的发行价。从小米的估值演变来看，由2000亿美元，下降到1000亿美元，下降到700~800亿美元，而最终确定的发行价为17港元，所对应的估值约为540亿美元，因此，小米IPO过程，是一个大幅挤出水份的过程，最后给了投资者一个干货。
在新经济类公司密集上市的背景下，最近，港股掀起新股发行高潮。其中仅7月12日一天，就有8家公司上市，创下了港股历史上同一天新股上市最多的数量纪录。以至港交所的锣都不够敲了。而在近期港股上市的公司当中，明星股无疑是小米无疑。
小米之所以是近期港股新股中的明星股，一来小米是港股历史上第一家同股不同权公司，小米在香港上市翻开了港股历史上的崭新一页。二来小米的融资额度与市值都是近期香港上市新股中最高的。其发行价17港元，对应的募资金额达到370亿港元以上，对应的公司股票市值为543亿美元，已经跻身有史以来全球科技股前三大IPO之列。
当然，小米作为近期港股新股中的明星股，还有一点非常令人关注，那就是小米上市后能够快速告别破发命运的市场表现。小米是7月9日上市的。其上市当天的表现差强人意。小米的发行价是17.00港元，上市开盘价为16.6港元，也即开盘就破发，开盘价下跌2.35%。盘中最低16.00港元，较发行价下跌5.88%，而收盘价为16.8港元，较发行价下跌1.18%。全天最高价也就是17.00元，这也意味着小米股价上市首日未现红盘。正是基于小米上市首日破发的表现，所以小米上市被舆论称为是“流血上市”，并遭到不少投资者与市场人士的“吐槽”。
不过，从第二个交易日起，小米就快速告别破发的命运，给了“吐槽者”一记有力的还击。次日，小米即以17.00港元的发行价跳空高开，且高开后大幅走高。当天小米大涨13.10%，并以19.00港元报收，较发行价上涨了2.00港元。一根长阳，让小米告别破发的困境。而随后，小米的股价稳步走高，到上周五最高上摸21.80港元，较发行价上涨了28.24%。在香港市场，对于打新中签者来说，这是一个不错的短期收益了。
在香港股市，新股破发是一个很常见的事情。统计显示，截至7月4日，港股新增上市公司100家（剔除3家通过介绍方式上市的企业），其中，75家企业存在破发的现象，破发率高达75%，并且在港股上市的企业中近五成企业上市首日破发。而在新股破发之后，很多公司的股价长期处于破发状态，而且股价越走越低，这些公司在破发的泥潭里难以自拔。那么，为什么小米能够快速告别破发的命运呢？究其原因，主要有这样几点。
首先，小米上市首日的“破发”只是一种战术性的“破发”，是市场的一种“诱空”行为。因为从上市当天的破发来看，破发情形并不严重。盘中最低16.00港元，较发行价下跌5.88%，而收盘价为16.8港元，只是较发行价下跌1.18%，也即只是下跌了0.20港元。只是一空“微破”，要将股价收到17.00港元的发行价其实并不是一件很困难的事情。
之所以认为是一种战术性“破发”，也就是利用港股新股上市后的习惯性“破发”，来打压小米的股价，让小米的老股东以及新股申购的中签者以较低的价格出局，或者是割肉出局。而作为二级市场的投资者来说正好可以逢低买进。如当天小米成交金额76.8亿港元，成交数量4.62亿股，通过上市首日的技术性“破发”，在低位逼出了不少的老股东持股。那些看好小米的二级市场投资者趁机捡便宜。因此，从小米上市首日的“破发”来看，充满表明了香港投资者的成熟。如果是放在A股市场，那必然是拉高吸货了，把风险都转嫁到二级市场中来了。
其次，小米上市后之所以能够快速告别破发的命运，至关重要的一点，就是小米选择了一个相对较低的发行价。从小米的估值演变来看，由2000亿美元，下降到1000亿美元，下降到700~800亿美元，而最终确定的发行价为17港元，所对应的估值约为540亿美元，因此，小米IPO过程，是一个大幅挤出水份的过程，最后给了投资者一个干货。而从小米的发行价17.00港元来说，这是小米在在招股书中确定的发行价区间17-22港元的下限，因此也被认为是最低价发行，对于这一定价，雷军表示，主要是为了减缓投资者的压力和平衡市场稳定，让投资保留更好的盈利空间。正因为小米定价是在下限，这也是小米能够快速告别破发命运的重要原因。如果是定在上限发行，其结局显然不一样了。
其三，小米能够快速告别破发的命运，这在一定程度上也与雷军在小米股价破发后给投资者“鼓气”有关。在小米上市首日破发后，雷军放话要让首日买入投资者赚一倍。雷军称，最近大市不好，短期股价不是最重要的，长期表现才是最重要的；小米IPO从低点开始，未必不是好事；要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。雷军这种赤裸裸的表态是否合适，当然有待商榷，但对于提振投资者对小米股票的信心，显然有着积极意义。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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