文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 朱邦凌
要解决大象蓝筹、CDR等大型IPO募资压力，还需要解决上市以后的炒新问题，不能任由游资狂炒，让这些本已规模庞大的大型公司上市之后成为估值虚胖的毒角兽，将市场存量资金吸净。
6只以战略配售独角兽企业为主的创新型公募基金即将获批，最快将于下周一开始获准发售。此前，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等6家基金公司齐齐上报了一款战略配售灵活配置基金，封闭期3年。
设立CDR公募基金产品或者独角兽基金，可以说是一箭双雕。一方面，它扩大了投资者的范围，让有实力的以及代表广泛公众利益的机构参与，可以让普通投资者也间接分享制度红利。同时，给市场带来几千亿的增量资金，减缓市场资金压力。
推出独角兽基金的背景，是近期A股IPO呈现出新特点，就是大型公司上市密集，独角兽与大象蓝筹轮番IPO，A股进入IPO大型化时代。6月5日，中国人保成功过会，成为A股第5家A+H股上市的险企。这也是继工业富联后，A股年内第二家百亿融资量级的企业过会，意味着A股又迎来了一个巨无霸。此前，工业富联、药明康德、宁德时代三只独角兽相继过会。
独角兽与大象IPO密集来袭，引发投资者对于A股募资压力的担忧。不少投资者质疑大型公司ipo对A股的抽血效应，质疑如此“圈钱”A股难以走出牛市行情。管理层及拟上市公司的应对措施是药明康德为代表的“缩股”、以工业富联为代表的战投“锁股”。这次设立的CDR公募基金产品在让利投资者的同时，也同时部分解决了市场资金难题。
那么，独角兽基金到底值不值得买？对普通投资者来说，有没有配置价值？我们来看一下独角兽基金的亮点：
其一，战略配售获配股份较多，中签率高。
按发行规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。工业富联在新股发行时引入了战略投资者的战略配售模式、网下发行与网上发行相结合的方式。其中，初始战略配售发行约5.9亿股，占总发行量的30%，分别为12个月和18个月锁定期向战略投资者配售，而有战略合作意向的投资者可延长超过36个月锁定期。其余股份按照网下70%和网上30%分配。
战略配售有望获得更多的新股份额。以工业富联IPO为例，配售对象涵盖国家队、央企及互联网巨头20家战略配售户认购金额高达81亿元。阿里巴巴、腾讯、百度各获配2178.6万股，配售金额约为3亿元，股票锁定期3年。其平均获配数量是网下配售户的220倍，同时也是网上申购户的29540倍。
其二，战略配售或可折价参与配售，股价较低。
以往采用战略配售的IPO案例来看，直接发行和战略配售的价格往往是一致的，并无“折价”的实际案例。此次由证监会主导的战略配售基金有望在这方面取得突破。业内人士透露，由于参与战略配售有一定的发行锁定期，同时6只独角兽基金还设有三年锁定期，考虑到流动性的影响，6只战略配售基金在参与投资CDR时，将有望获得25%-30%的高折价。但最终有无折价、折价多少，还要看最终的基金发行公告。
其三，A股IPO定价较低，发行价与二级市场之间有价格落差。
港股、美股IPO都有战略投资者配售机制，原因在于成熟市场新股定价完全市场化，和二级市场价格几乎一样，新股经常破发。如果没有战略投资者，很多大型IPO就会失败。
但A股IPO实行隐性的23倍市盈率红线，新股价格很低，大家抢还抢不着，按说不需要战略投资者。但监管层考虑到独角兽、CDR发行体量较大，设立配售机制也很有必要，可以减缓市场资金压力。同时，通过设定较长的锁定期降低市场的波动，减少发行对市场的冲击。
新股与存量老股的价格落差，使打新有不菲收益，这也是监管层对二级市场投资者的红利。药明康德上市后的表现，给新股市场带来了惊喜。药明康德上市后，连续收获16个涨停，对于打新投资者来说，中一签可大赚108310元。首只独角兽药明康德上市后的赚钱效应，让市场对独角兽基金也充满期待。
同时，我们也不可对独角兽基金过分追捧。CDR公募基金产品也有局限，一是三年的锁定期，资金流动性受影响。二是获配股数存在不确定性，如果获配数量不多，对于几百亿的独角兽基金来说可能是杯水车薪，难以大幅增厚基金收益。三是CDR发行数量存在不确定性，如果一年发行数量较少，基金常年依靠信用债和普通债券等维持收益，收益也不会太乐观。
同时，要解决大象蓝筹、CDR等大型IPO募资压力，还需要解决上市以后的炒新问题，不能任由游资狂炒，让这些本已规模庞大的大型公司上市之后成为估值虚胖的毒角兽，将市场存量资金吸净。
(本文作者介绍：财经专栏作家，资深财经评论人。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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