穆罕默德·埃里安：不安之冬

　　意见领袖丨Project Syndicate

　　本文作者：穆罕默德·埃里安（Mohamed A． El-Erian）剑桥大学女王学院院长，宾夕法尼亚大学沃顿学院教授

　　2022 年伊始，不安感不断加深，并且不仅仅是政府内部。政府面临着与健康、经济、地缘政治以及（在某些情况下）国家和金融安全相关的挑战；家庭和各种公司也感受到了不安。所有人被赶出或远离“常态”的时间都要比预期的长得多。

　　当然，新冠疫情是一个重要因素，但还伴随着其他一些发展，从地缘政治紧张和通货膨胀的升级到家庭财务脆弱性、劳动力短缺和市场波动等。

　　奥密克戎变体已经让新冠感染达到了与此前主要变体（例如 阿尔法或 德尔塔）时期被认为非常危险的水平。幸运的是，奥密克戎 已被证明不那么厉害，新病例导致住院或死亡的可能性要小得多。事实上，许多人希望 奥密克戎最终能够实现过去两年极具破坏性的疫情的转变。在这种情况下，冠状病毒将成为地方性疫情，但相对可控，特别是如果我们调整我们做某些事情的方式的话。

　　尽管如此，奥密克戎目前仍然是一个主要的不安来源。它不仅迫使许多人在检测呈阳性后进行自我隔离，从而加剧劳动力和供应中断，并导致社会最弱势群体的收入损失。它还使不同国家采用不同的新冠管理策略，加剧了此前全球缺乏充分协调的情况。

　　疫苗不平等仍然是一个特别严重的问题，因为在全球人口普遍接种疫苗之前，仍有很大可能出现新变种。

　　就在通胀已成为美国公众关注的头号问题之际，这种破坏将对价格造成更大的上行压力。对许多人来说，一开始可控的价格冲击，现在已经全面化。结果，消费者情绪下降，家庭脆弱性增加，特别是对于已在面临挑战的人口群体。

　　劳动力的持续短缺具有双向溢出效应。公司将更高的劳动力成本转嫁给消费者，从而加剧通胀压力，但在实际收入经历了数十年的侵蚀之后，它也有助于提高工资。第二个影响对于收入较低的人群尤其重要，他们的工资增长多年来一直落后于生产率。

　　另一个不安的来源是市场波动。今年到目前为止，令人不安的资产价格波动明显增加，因为人们日益意识到主要央行正处于重大政策变化的关口，这加剧了地缘政治和经济担忧。美联储多年为资产价格提供大规模支持，并在 2021 年 11 月之前坚持认为通胀是“暂时的”，因而犯了一个重大错误，如今，它正被迫努力转向不那么宽松的政策立场。它现在必须对之前未能理解和解决，从而放任其变得根深蒂固的高通胀做出有力反应。

　　退出宽松货币政策——包括高度受抑的利率和 2021 年大部分时间里创纪录的月度流动性注入——有可能引发针对前所未有的宽松金融状况的显著收紧。如果落后于市场的美联储被迫采取过度紧缩政策，生计风险将尤为显著。

　　这可能意味着采取三管齐下的方针，即美联储在很短的时间内不仅结束每月的资产购买，还要提高利率并开始缩减其庞大的资产负债表。而此前，美联储直接和间接地特别支持资产价格，持续抑制波动和鼓励更多风险承担行为。如果它在政策责任上再次出现纰漏，可能会导致原本可以避免的衰退发生，给社会造成高通胀和低收入的双重打击。

　　最后，还有地缘政治造成的额外不安。俄罗斯与乌克兰的突出紧张局势加剧了不确定性和通胀压力。大多数局势评估无法自信地预测已发生公开的军事冲突或持久的外交解决方案，这让许多人感到不知所从。

　　这些发展趋势中的每一个都会导致巨大的不确定性。合在一起，它们共同造成了一种深刻而广泛的不安，增加了社会各个层面出现错误和误判的概率。尽管当今的大多数问题可以各个击破，但从它们的庞大组合中恢复十分困难。

　　过去，韧性、灵活和可选择性所组成的强大组合构成了反常不确定环境下可靠决策的基础。我们必须倍加倚靠这三者，同时也要确保更好地保护社会中最弱势的群体。

　　(本文作者介绍：报业辛迪加（Project Syndicate）被称为“世界上最具智慧的专栏”，作者来自全球顶级经济学者、诺奖得主、政界领袖，主题包括全球政治、经济、科学与文化塑造者的观点，为全球读者提供来自全球最高端的原创文章、最具深度的评论，为解读“变动中的世界”提供帮助。)