文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 郭振华
财险公司可能有承保利润，但寿险公司几乎必然承保亏损。计算寿险公司承保亏损有何意义呢？
我们知道，财险公司可能有承保利润，但寿险公司几乎必然承保亏损。
上市财险公司都会公布其赔付率、综合成本率，以彰显其承保业绩，其实就公布了承保利润（率），但寿险公司从来不这样做。
对于寿险公司而言，一是承保亏损不好算，二是既然是亏损，还有啥好公布的。三是，寿险产品期限较长，用其他指标如内含价值、新业务价值等也许更合适。
那么，计算寿险公司承保亏损有何意义呢？
上周讲完相关内容后，根据刚刚发布的2017年中国人寿年报，同学们计算了国寿2017年的承保亏损，计算结果如下表。
对于中国人寿的承保亏损，可以从两个角度理解：
一是从收支来看：2017年度中国人寿承保亏损767.81亿元，意味着不考虑投资收益，中国人寿将会亏损767.81亿元。这看起来像是废话。
进一步地，若不考虑营运成本，仅考虑对客户支出的风险成本，则中国人寿将获得承保盈利5069.1-4879.1=190亿元。
这意味着，对于客户而言，国寿并不需要为客户的保单账户价值（或公司的保险准备金）支付利息，可见国寿的业务质量总体而还是比较高的。这才是意义所在！
二是从资金成本率来看：中国人寿通过经营保险业务持有保险准备金19365.6亿元，成本就是承保亏损767.81亿元，折算成利率就是767.81/19365.6=3.96%。
这意味着国寿持有保险准备金的资金成本率为3.96%，其资产投资收益率超出3.96%的部分将成为国寿的利润。
如果不考虑营运成本，国寿将获得承保盈利190亿元。这意味着，国寿从客户那里获得19365.6亿元保险准备金的资产管理权，对客户支付的利息率为-190/19365.6=-1%。
您看清楚，利息成本是负的1%，可见其业务质量较高，即总体业务的保障性较强。
(本文作者介绍：同济大学风险管理与保险学博士，上海对外经贸大学教授、保险系主任，兼任中国保险学会理事、上海保险学会常务理事。对保险业和保险公司经营有独到见解。运营《保险神谭》公众号。)
责任编辑：张文
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