国内最大的第三方即时配送服务商顺丰同城（09699.HK），经过数年的运营，已经悄然成为受惠于内地中立开放的城市配送基础设施发展之标的。近日，公司公布了其2023年度的业绩。2023年实现营收约124亿元（人民币，下同），与上年同期相比大增约21%；毛利率连续6年创新高至6.4%，毛利约为8亿元，与上年同期相比大增约94%；公司盈利状况延续中报的佳绩，首次取得年度正向净利润约6490万元，主营业务现金净流入达2.66亿元；盈利能力超市场原先预期，亦是业内第一家开始转盈的第三方即配企业，体现出公司提质增效和降本增效战略的成功。
围绕本地生活生态，公司以第三方即配服务商的有利优势，已成为各大流量平台（抖音团购配送、微信门店、滴滴快送、天猫超市等）、垂直平台（茶饮、医药、美妆、母婴、宠物、珠宝等）的首要合作伙伴，共同打造直播即配、团购配送、同城跑腿等即时服务，在非餐品类不断探索，既可推动B端收入增长，又可拉动C端业务盈利，享受即配新业态高增长的红利，包括下沉市场的红利。
公司涉猎的同城配送，占比最大的是面向“商家配送”业务，2023年销售额约为52亿元，较上年同期增长逾12%；平台上的活跃商家有47万家，其中超过一半的新增门店来自下沉市县，县域收入同比增长147%，显示低线城市的消费趋势不断升级。公司县城覆盖率达60%，将受惠下沉市场巨大发展潜力。类似霸王茶姬、茉莉奶白、淘宝买菜、大参林、海王星辰等KA客户数量均以高双位数增长；与抖音的合作已扩展至200多个城市，接入抖音外卖、抖音直播、抖音超市等到家全场景；与阿里系的合作覆盖大部分的阿里生态内即配业务场景，如天猫超市等，覆盖超市到家、餐饮外卖等场景；与微信的合作涉及微信门店快送扩展合作城市；与滴滴的合作提供300多个城市滴滴快送的同城配送服务。
此外，顺丰同城亦与母公司顺丰控股生态圈进行战略合作，为客户打造“前端仓储+中端干线+同城即时配送”的一体化供应链解决方案，通过与顺丰控股的资源协同和能力整合，客户能更便捷地选择合适的物流产品。
公司同城配送的另一领域是面向“消费者配送”业务，2023年销售额约为22亿元，涉及帮送、帮取、帮买及帮办等个人生活场景；要品急送选顺丰同城逐渐深入消费者心智，年度活跃用户接近2，050万人；公司加强城市商圈服务，商务场景订单同比增长27%。
同城配送中“最后一公里配送”业务是公司的基本盘，既满足自身配送网络弹性，又可满足传统物流服务；2023年销售额约为50亿元，较上年同期增长约36%；通过公司开发的城市物流系统（CLS），可智能规划业务、智能订单分发、智能运营优化，对平台上活跃的95万名骑手融合调度，提供弹性运力网络，提升客户供应链能力，驱动同城物流、同城快递提速至小时级╱分钟级服务能力，使“半日达、小时达”成为可能，并为春节、618和双11电商节等订单高峰提供弹性服务能力。
国常会于1月22日审议通过《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》，政策利好下即配行业有望迎来全面高速发展时期。据沙利文报告统计，2023年即配行业年订单量规模突破400亿，同比增长22.8%，预计到2028年全国即时配送订单规模将达到813.1亿单，未来5年保持年均14.7%的两位数增长。即时需求即时满足的消费新趋势将让即配行业成为新的高成长赛道，其中的龙头顺丰同城可能是最大受益者。值得留意的是，顺丰同城2023年总单量同比增长已超三成，保证了其营收近3年的增长率均一直领先行业水平。
公司已展现出对未来的信心，公告自上年10月中旬起开展2亿港元的回购行动，截至今年1月已回购约1.1亿港元。市场对公司价值亦逐渐认可，近期股价已攀升超40%，活跃程度远胜同期恒指；现在股价对应市销率（PS）为0.7倍，只有同业可比公司美团的约三分之一，估值仍显较低。
(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)
责任编辑：王其霖
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