文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
第三季恒指急挫，年尾季度出现技术性回升，甚至估值收复，毫不为奇。
港股10月开局稳，市场气氛有所改善，市场对负面消息反应变得呆滞，反而趁低吸纳意欲增加。进入第四季，随着内地经济放缓，投资者愈来愈相信中央将力求稳增长，监管风险在消退；另一方面，中美关系明显出现回暖，这也是让市场放心的重要变化。第三季恒指急挫，年尾季度出现技术性回升，甚至估值收复，毫不为奇。
近期的内地宏观数据确是令人担心。8月零售销售额仅按年增长2.5%，远逊7月份的8.5%；1至8月固定资产投资增长8.9%，低于1至7月的10.3%；工业增加值按年升5.3%，弱于7月份的6.4%。估计即将公布的9月数据，以至第三季经济增长，亦并不乐观。内地经济放缓是不争的事实，将迫使官方调整政策取向，由严监管转向支持企业按新规则经营，基调以稳增长为重心。
此外，在9月份，内地最少有10个省份实行‘拉闸限电’。这些省份要求能源密集型行业大幅度减产，以实现中央政府减少碳排放的目标。限电措施还扩展至低附加值的出口导向型行业，主要包括纺织和化纤。最新的政策调整是扩大煤电联动的波幅范围，有利电企确保供电，这显然是力求稳定经济运行的适时举动，这对市场而言，显然是正面。
估计内地将推出更多宽松政策，以缓解经济增长放缓的步伐。7月人行已先经济转弱而降准，料在当前形势，人行仍有空间降准1至2次，进一步向市场释放流动性，并推出更多有利的信贷政策以支持实体经济和中小企业，并加大地方政府债券发行及政府财政支出。重要的是，这些转变，有利恒大危机将得到有序解决，从而限制对金融体系和实体经济造成冲击。
还有龙头平台股，同时出现见底迹象，在缺乏重大利好之下，整个板块反而见到明显的升势，资金转向积极。阿里获股神拍档芒格在第三季大幅增持，反映其估值修复的过程已启动。此外，美团反垄断行为罚款34亿人民币，市场视为消除阴霾的重大利好，也反映投资者的心态改变，趁坏消息入市的情况明显。就算市场仍审慎看待其第三季业绩，看来难阻平台股的升势。
第四季的港股并不悲观，下周将公布内地重要经济数据、港交所推出MSCI A50互联互通指数期货及季度业绩期，都将左右短线大市表现。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
