恒指走势飘忽 聚焦季度业绩

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　从季绩的角度看，以炒复苏、炒最坏时刻已过及盈利动力持续，都是指向低位反弹或破位再上。在当前阴霾未散的环境下，季绩绝对是投资者的指路明灯及信心所在。

　　临近月底，巨型新股蚂蚁集团招股，大量资金被冻结，加上美国大选前夕，美股高位震荡加剧，而港股走势就显得更为飘忽。恒指在25，000阻力之前徘徊，暂难闯关；不过两只龙头科技股在本周却强力突破，双双破顶，而中资金融股经一轮急弹后，走势再度反复。大市不前，板块轮动，个股分化，就是近期股市的风格。归根究底，都是业绩因素在蕴酿、在推动。

　　今年大幅跑输大市，甚至是拖累着恒指的汇控（005），第三季业绩较市场预期好，第三季度列账基准税前盈利，按年跌36.4%至30.74亿美元，按季更大幅反弹182.2%，主要是信贷损失按季大幅减少，管理层更预告，在发布全年业绩时将考虑是否就2020年派发一次较为保守的股息。困扰汇控的派息的问题，近来渐见署光，英国监管当局似乎已准备好对营运良好及资本充足的银行派息开绿灯，汇丰显然是其中之一。

　　内地猪肉龙头企业万洲（288），第三季盈利同样较市场预期好，主要是中国及美国两个主要市场在期内都出现复苏。前者增长持续性较佳，惟美国疫情依然反复，未来会否因收紧防疫措施令美国业务再受压，反而值得关注。不过，万洲预测市盈率约8倍，已反映不少疫情疑虑及猪瘟等突发因素。季绩让投资者感觉最坏时刻已过，因此短期万洲料反复向好。

　　这轮业绩，内银板块会是焦点，早前传出内银让利有所松动，而拨备覆盖比率可以稍为降低，意味内银第三季盈利可望好转及得到释放，消息实时触发内银作出技术性反弹。惟升势很快受阻，始终息差收窄、资产质素转弱及削减派息的疑虑，都不利其股价。月底是内银季绩的高峰期，市场预期平均盈利增长为5%左右，季绩如何改善，内银资产质素如何好转，都是关键。当中资金融股能真正企稳，恒指才有望展现强劲的升势。

　　除了弱势板块的业绩，强势科技股的季绩更不可或忘。11月5日是阿里、一星期后是腾讯，美团及京东等或紧随。因此，下月是重磅科网股的季绩期，市场亦会继续憧憬，腾讯在手游的增长动力不减，而阿里在电商、云及金融科技的表现，不会让市场失望。京东也是增长持续强劲的一员。至于美团，已惯性交出好于预期的业绩，下月反而会再炒其染蓝的机会。显然，强股仍不乏炒上诱因。

　　由此而论，从季绩的角度看，以炒复苏、炒最坏时刻已过及盈利动力持续，都是指向低位反弹或破位再上。在当前阴霾未散的环境下，季绩绝对是投资者的指路明灯及信心所在。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)