文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴
到十月份，金融科技新经济股蚂蚁科技集团，将展开AH同步上市，势必掀起更大的追捧潮，也将再推升新股的估值。
这一年，是香港新股的大年，中概股陆续回归、生物医药股掀起热潮以至近期SaaS概念等新经济股，可见新股题材丰富，也吸引资金源源流入。近大半年，港元偏强，金管局要不断承接美元沽盘，向市场注入港元，令银行体系结余升至超过2900亿港元，就是明证。到十月份，金融科技新经济股蚂蚁科技集团，将展开AH同步上市，势必掀起更大的追捧潮，也将再推升新股的估值。
在香港，愈来愈多人参予认购新股，早前农夫山泉（9633）获71万人捧场，较去年底20万人认购的阿里巴巴（9988）大幅增长2.5倍，原因主要是新股的赚钱效应持续不衰。电子烟制造商思摩尔（6969）首日挂牌每手赚1.8万港元（下同），成今年赚钱王，已掀动更大认购热情。其实今年较早时间已有不少新股在首日都有好表现，包括生物医药-B股，升幅30%以上为数不少，因此新股容易赚钱的讯息快速流传，成羊群效应。
新股首日高收，是让所有参予者全赢的游戏，当中包括成功集资的企业、保荐人、提供新股融资的银行券商，最后就是参予认购的投资者。之所以出现全赢局面，是因为市场逐渐接受新股更高的市场估值。以思摩尔为例，以HK$12.4上市，市值约712亿，历史市盈率30倍，上市首日收HK$31.0，市盈率高达74倍；再以农夫山泉为例，上市市值为2405亿，历史市盈率为40倍，首日收市市值为3703亿，历史市盈率为62倍，要留意农夫出泉只是盈利增长稳，而非特别强劲的龙头饮料股。
如果是估值虚高，应很难维持，遇市场跌势，应被加速沽售。然而，这情况并未在新股市场出现，无论是思摩尔，或者农夫山泉，上市后股价硬朗，投资者好像不介意其高估值。估计原因有二，一是联储局无限量宽及较预期更长的超低息环境，让市场接受比以往更高的估值水平；二是新股上市初段多炒供求，不计业绩，这有利市场推高股价进行操作，再加上新股多有强劲基石投资者背书，增强新股可憧憬度。就是这样特殊的情况，成就新股持续带来盈利及热度不减的独特现象。
最新消息是蚂蚁集团最快10月底在港挂牌上市，赶在美国大选之前。因此，新股的热度会续升，近期有两只新股是颇为瞩目，分别是乐享互动，后者是明源云，前者是中国效果类自媒体营销服务提供商；后者是内房业ERP及SaaS软件服务提供商，具备新媒体商业化及云应用的概念，两股收入及盈利增长均不俗，亦各有基础投资者的背书。乐享上市市盈率是94倍，而明源云则是119倍，委实是夸张，惟市场的新股估值已急升，这两只小型股的业务成长空间大，增长动力强，加上整体市场气氛偏好新经济新股，首挂表现料可延续新股强势。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：马婕
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
