本地零售股复苏待回吐后部署

2018年06月12日15:42 作者:陈锦兴

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家陈锦兴

　　多数本地零售企业上半年均已累积一定升幅，资金或获利了结，转移至下半年受惠加息的金融类股份，周大福（1929.HK）绩后大幅回吐亦反映这一取态，投资者不必急于入市，可待股价回落后再部署。

　　2017年香港零售业扭转了连续3年下跌的势头，录得增长，访港旅客人数亦走升。今年这一势头持续，4月零售业销货总值升12.3%，首4个月较去年同期升13.9%，不少本地零售企业亦发盈喜，带动相关板块持续造好。值得留意的是，尽管前景乐观，但多数本地零售企业上半年均已累积一定升幅，资金或获利了结，转移至下半年受惠加息的金融类股份，周大福（1929.HK）绩后大幅回吐亦反映这一取态，投资者不必急于入市，可待股价回落后再部署。

　　受内地反贪腐、自由行收紧、人民币疲弱等一系列因素影响，从2014年至2016年，本地零售商盈利均大幅倒退，尤其珠宝、手表等高端产品，销量明显下滑，令本地零售板块经历低谷。去年零售市道开始好转，相关股份也见底回升，至今年上半年已累积较大升幅。尤其随内地中产阶级壮大，国家政策亦倡导消费升级，为香港的零售业销售带来支持。根据政府数据，今年首4月珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值上升24.6%，药物及化妆品上升17.9%。故这两个板块的龙头股率先跑出，即将于下周公布年报的莎莎（178.HK）年初至今已累涨87%，此前公布的五一黄金周销情极佳，同店销售按年涨逾三成，内地客营业额录得41%涨幅。珠宝行东方表行（398.HK）亦发盈喜，股价今年累升逾五成。不过需要注意的是，这些股份已提前炒上，二三十倍的估值已基本反映预期，或如上周公布业绩的周大福（1929.HK）一般，出现绩后大幅回吐的情况，不妨等候时机，趁调整再吸纳。

　　除了珠宝、化妆品，零售服饰亦受惠市况好转，I.T（999.HK）五月底公布截至今年2月底止全年业绩，盈利按年升37%，连续亏损两年的港澳业务，下半年成功扭亏为盈，集团整体毛利率亦按年上升1.9个百分点。集团股价自5月以来股价累升五成，现价市盈率约16倍，仍吸引，料有上升空间。

　　如果觉得目前零售股估值已高，亦可考虑受惠零售市况好转的商业地产及REITS。市场原本认为美国加息将不利于地产板块，但事实上经济复苏下，零售业向好，带动租金上涨，令这类股份兼具防守性和成长潜力。经营海港城等高档商场的九龙仓置业（1997.HK），直接受惠内地游客消费力提升，唯此前已累积一定升幅，可待回落吸纳。此前房托龙头领展（823.HK）公布的可分派收入增长符合预期，且续租租金调整率达29%，令市场感到惊喜，股价再度逼近年初高位。领展旗下商场多针对本地消费市场，反映本地市场气氛向好，相信可支撑未来租金增长。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

责任编辑：白仲平

　　欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。