意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元升值突出修复性促进贬值阶段调整，美指从101.2844点上至102.7012点；区间差异为101.0406-102.7192点。由于美联储加息争论、美国债务恐慌以及美国经济衰退隐忧叠加不良影响突出，美股暴跌与美指上扬组合维持信心是美元偏升值策略之重。对此，欧元下至1.08美元，英镑跌至1.24美元，瑞郎维持0.89瑞郎，日元稳定135日元，加元贬值1.35加元，澳元下行0.66美元，新西兰元跌至0.61美元。我国人民币贬值为主，离岸贬值速度加快。人民币在岸从6.9130元贬值至6.9185元，区间震荡为6.90-6.95元；人民币离岸从6.9158元贬值至6.9700元，偏激性引领凸显；区间处于6.91-6.97元。目前外汇市场美元主观技术调整为主，未来力图贬值的意向是短期升值的参数，由此情绪化或故纵性炒作恐慌是值得关注的引导与设计意图。
第一点是美股下跌与美元升值对照突出未来趋势。一周美国股市技术调节为主，前期上市业绩良好的支持上涨已经流出股指下跌的空间与条件，因此一周道指下跌1.1%，标普下跌0.29%，两者均为连续第二周下跌；纳指却上涨0.4%为连续第三周上涨。加之经济数据方面，美国4月进口物价指数环比增长0.4%，预期0.30%，前值-0.60%；4月进口物价指数环比下降4.8%，预期-4.80%，前值-4.60%。美国经济波动率是常态，包括CPI、PPI数据下行态势并不代表经济转向不良或经济衰退。即使美国消费者信心下降存在，但经济目前并未发生质的变化，美国5月密西根大学消费者信心指数初值为57.7，预期63，前值63.5。美元升值修复性和迎合美股顺势升值，以信心维持为主或更有利于未来贬值驱动的技术积累。
第二点是美联储加息不确定中有确定的舆论存炒作。其中包括上周五美联储理事鲍曼承认，目前美元利率处于对经济有限制性的状态，但她并不认为美联储在降低经济和通胀方面取得了足够的进展。鲍曼是拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的成员。她表示：“通胀仍然较高，核心通胀率仍居高不下，同时失业率下降，工资仍在增长。”如果价格压力没有减缓，就业市场仍未显示放缓迹象，美联储可能需要进一步加息，并将维持较高的利率一段时间。此外，里士满联储行长巴尔金在接受采访时表示，如果通胀并未如官员们预期般迅速降温，他对继续加息持非常开放的态度。巴尔金表示：“有个说法很合理：利率变动的滞后效应加上经济中的信贷紧缩，再加上新冠疫情时代刺激措施的消退，将导致需求下降并使通胀相对迅速地降温。但我仍然希望被说服”。“对我来说，这将取决于我对需求降温程度的看法，以及需求降温对通胀的遏制程度。如果通胀率似乎没有如预期般下降，我对进一步紧缩持开放态度。另一方面如果事态发展让我放心地认为通胀正在朝着我们的目标这一正确方向前进，那么我会非常乐于等待”。鉴于政策滞后影响和信贷状况的不确定性，他对依赖于数据感到放心。巴尔金今年在货币政策方面没有投票权。目前市场争论不加息是情绪化为主，上述美联储官员讲话才是未来政策持续性的参数价值指引。
第三点美国债务恐慌引起关注侧重偏向短期故纵。一方面是美国国会预算办公室将今年预算赤字预估上调1300亿美元至1.54万亿美元，但财政部最早可能在下月初就耗尽资金。这个数字勾勒财政前景比美国国会预算办公室今年2月预测更加严峻。目前共和党谈判代表正利用与民主党在债务上限问题上的摊牌要求削减联邦支出，新预测也可能会成为他们所利用的筹码。美国国会预算办公室重申，除非国会提高联邦债务上限，否则美国有在6月初两周违约的“重大风险”。该办公室表示，如果财政部能够避免在6月15日前违约，新进收入可能有助于至少维持到7月底。上周美国总统拜登和众议院议长麦卡锡围绕提高31.4万亿美元上限一直进行激烈政治交涉，民主党人要求国会像对以前行政当局那样无条件上调。美国总统拜登与国会领导人原计划进行备受期待的债务上限会谈，但这场会谈被推迟到本周。国会预算办公室表示，由于联邦政府收入和支出的不确定性，5月美国财政部资助政府运作的能力存在不确定。在国库现金余额和非常规借款措施完全用尽之前，财政部可能将无法进行某些支付行为。美国摩根大通首席执行戴蒙在接受电视台采访时表示，美国若债务违约会造成持久的影响，美国必须非常小心，否则可能引发金融恐慌。本周美元升值针对债务恐慌的信心支持是技术利用时段。
预计本周美元贬值依旧，而美国债务上限依然是焦点，美股上涨概率或是美元回归贬值的搭配与配合因素。其它货币尤其欧系货币加息预期比较美联储偏明朗化，或许升值可能是美元贬值的参数与支持因素侧重，包括石油反弹上涨也是关联美元贬值借助力量与条件之策。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：张文
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