意见领袖 | 温彬 张梦婷
摘要
7月，我国进出口总值 5164.7亿美元，出口 3005.6亿美元，同比增7%；进口 2159.1亿美元，同比增7.2%；贸易顺差864.5亿美元。出口环比弱于季节性，绝对规模仍处于高位；进口好于出口，高于预期，强于季节性。
从原因看，去年同期低基数推升了同比增速，价格下跌对进出口金额的拖累有所缓解，外需对出口仍有支撑，但全球主要国家景气度回落，导致出口边际走弱。
从国别看，受美国补库存拉动，对美出口增速扩大；欧盟经济企稳，进口需求回升；对东盟、拉美、中国香港、中国台湾出口保持高增速。低基数叠加内需修复，对主要贸易伙伴进口同步增长。
从产品看，船舶领涨出口，消费电子出口贡献度最高，汽车出口增速低位徘徊，劳动密集型产品出口整体下滑。大宗商品进口量价齐涨，消费电子产品进口延续高增长。
往后看，出口正增长仍有基础，包括美国库存回补、基数低、价格回升、产品竞争力增强等，但美国经济降温、贸易摩擦升温等不利因素也在积聚。
一、看整体：进口强于出口
海关总署8月7日发布的数据显示，按美元计价（下同），1-7月，我国进出口总值3.49万亿美元，增长3.5%，出口2万亿美元，增长4 %；进口1.49亿美元，增长2.8%；贸易顺差5180亿美元。
7月单月，我国进出口总值 5164.7亿美元，其中，出口 3005.6亿美元，同比增7%，环比降2.3%；进口 2159.1亿美元，同比增7.2%，环比增3.4%；贸易顺差864.5亿美元，前值990.5亿美元。出口环比弱于季节性，但绝对规模仍处于高位，与历史同期相比仅次于2022年；进口好于出口，高于预期，强于季节性。
低基数支撑高增速。2023年7月，受外需疲弱、高基数、低价格等因素影响，出口、进口同比增速同时触及年内最低点-14.3%、-12.2%，受去年同期低基数影响，本月进出口同比增速均达到年内高点。
价格拖累继续缓解。今年3月份以来，我国工业品PPI降幅持续收窄，国内商品低价格对出口价格的拖累明显缓解。根据我们的测算，7月重点出口商品价格同比增长0.8%，连续两月回升，且高于6月的0.4%；重点进口商品价格同比增长6.9%，高于6月的2.8%，进口价格上涨幅度较大，是本月进口超预期的主要原因。
外需对出口有支撑，但走势偏弱。全球贸易增长仍然得益于美国制造业补库存，7月份，全球贸易风向标韩国出口增长13.9%，达年内次高；越南出口增长21%，创年内新高。目前，美国经济已出现降温迹象，世界主要国家景气度同步回落，是导致出口环比走弱的主要原因。JP Morgan口径下的全球制造业PMI录得49.7%，年内首次跌至荣枯线下方，美国、日本制造业PMI分别跌至46.8%、49.1%，欧元区环比持平于45.8%的较低水平，韩国、东盟仍维持在荣枯线上方，但较6月小幅下滑。
从贸易方式看，通过保税区及特殊监管区的出口高于整体增速。7月份，一般贸易出口1957.2亿美元，同比增6.2 %；进料加工贸易出口586.1亿美元，同比增长6.6 %；其他贸易出口462.3 亿美元，同比增11.6 %，通过保税区及海关特殊监管区域进出境的货物出口增长14.4 %。从商品出口结构看，一般贸易出口占比下降1.2个百分点至65.1 %，加工贸易占比提高1.2个百分点至19.5 %，其他贸易占比提高0.4个百分点至15.4 %。
二、看国别：对美欧出口增速扩大，对日韩出口偏弱，对香港地区、台湾省、拉美出口保持高增速
对美出口增速扩大。7月，我国对美国出口增速由6.6%上涨至8.1%，拉动出口增长1.2个百分点，出口份额提升0.4个百分点至15.2%。增速提高得益于去年-23%的超低基数，以及仍在持续的补库周期，BEA发布的分行业库存和销售数据显示，14个大类行业中有10个处于主动补库存阶段。然而，不利因素正在逐步积累，可能拖累后续出口：一是美国制造业补库已出现走弱迹象，5月库销比升至历史47%分位数；二是近期公布的多数经济数据均指向美国经济失速，非农就业数据遇冷，ISM制造业PMI连续四个月下滑；三是拜登政府针对180亿商品加征的关税将于8月份生效。
对欧盟出口增速扩大。7月份，我国对欧盟出口增速提高3.9个百分点至8%，拉动出口增长1.2个百分点，出口占比回升0.3个百分点至15.2%。除了低基数支持外，欧洲经济有企稳迹象，欧元区制造业PMI持平于前值45.8%，服务业下滑1.7个百分点至51.9%，但仍位于荣枯线上方。二季度GDP同比增长0.6%，高于预期的0.5%，德国偏弱，法国、意大利经济恢复较快。
对东盟出口增速回落。7月份，我国对东盟出口增长12.2%，前值为15%，拉动我国出口增长1.8个百分点，出口份额下滑0.6个百分点至15.6%。我国对东盟出口与对美出口呈此消彼长关系，期对东盟出口增速下滑与对美出口增速上升相对应。从长期趋势看，出于产能转移、应对欧美贸易制裁的考虑，东盟已经成为中资企业海外布局最热门的区域，叠加中国——东盟自贸协定升级、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的全面落地生效的政策红利，双边贸易投资便利化、自由化水平不断提升，带动我国与东盟的经贸合作逐步加深。
对日本出口转降，对韩国出口增速收窄。7月我国对日本出口由上月增长0.9%逆转为下跌6%，拖累口0.3个百分点；对韩国出口同比增长0.8%，前值为4.1%，拉动出口增长0.03个百分点。对日韩出口都有回调，原因在于两国经济景气度回落，日本7月制造业PMI环比下滑0.9个百分点至49.1%，韩国环比下滑0.6个百分点至51.4%。
对香港地区、台湾省、拉美出口保持高增速。7月份，我国对香港地区出口同比增长12.7%，拉动出口增长1个百分点，香港主要从事转口贸易，其增长较快或与欧美对我国出口商品加征关税有关。对台湾省出口同比增23.1%，拉动出口增长05个百分点。对拉美出口同比增13.8%，拉动出口增长1.1个百分点。
低基数叠加内需修复，对主要贸易伙伴进口增长。7月我国自美国进口同比大增24.1%，近期，美国宣布对中国出口的芯片限制也将适用于包含AI芯片的消费电子产品，可能导致企业提前抢进口；自欧盟进口同比增长7.1%，前值为-6.8%；自日本进口同比降4.9%，降幅较上月的-10.6%有所收窄；自韩国进口增长21%，前值为6.3%，主要受益于半导体行业的高景气；自台湾省、香港地区进口分别同比增14.4%、40.7%；自东盟进口同比增11.1%，自非洲进口同比增3%，自拉美进口同比增2%。
三、看产品：船舶、消费电子出口表现亮眼，大宗商品进口量价齐增
船舶领涨出口。7月份，船舶出口金额增长54.8%，前值58.3%，拉动出口增长0.4个百分点。量价齐涨，出口量和出口价格分别增长21.9%、27%。在航运需求上涨、旧船进入更新期以及绿色航运兴起等因素影响下，自2020年开始的新一轮造船周期仍在继续。6月份，全球手持船舶订单量同比增长16.5%，新造船价格指数（集装箱船）同比增长8.6%。作为全球造船中心，今年以来我国手持船舶订单增速屡创新高，1-6月累计增长38.6%，船舶建造周期一般为10-24个月，预计全年我国船舶出口将保持高速增长。
消费电子出口贡献度最高。7月集成电路、电脑出口分别增长19.3%，27.2%，各自拉动出口增长0.9个百分点，对出口的贡献居首位。手机、液晶出口金额分别增长5%、18.5%，均拉动出口增长0.1个百分点。全球经济复苏叠加人工智能的强势崛起支撑芯片需求持续复苏，全球半导体行业于2023年步入上行周期。全球范围内的半导体销售自2023年11月转正，6月增速由5月的19.3%下滑至18.3%，为年内次高。
汽车出口增速小幅回升。7月份，汽车出口金额增长13.8%，前值12.6%，拉动出口增长0.4个百分点。量价分离看，出口价格下降9.3%，出口量增长13.5%。增速有所回升，但仍在区间底部徘徊。一方面原因是去年同期高基数，另一方面，欧美近期均宣布对我国新能源汽车加征进口关税，汽车出口面临较大的不确定性。我国车企海外布局的步伐正在加快，头部车企均已在海外设立生产基地，整车出口回落的同时会带动零配件出口上升，自今年5月份以来，汽车零配件出口量连续三个月保持20%以上的较高增速。
劳动密集型产品出口表现不一。7月家用电器出口同比增17.2%，拉动出口增长0.4个百分点。尽管美国住房销量有所下滑，但前期市场表现火热，对地产产业链产品进口需求仍居高位。非耐用消费品增速普遍下行，纺织品出口同比增速由5.9%跌至3.5%，塑料制品出口同比增速由7.2%跌至1.2%，服装、鞋靴、玩具等出口仍未走出负增长区间，且增速仍在下探。
7月我国进口呈现以下特点：一是大宗商品进口价格延续上涨，价格上延续6月上涨态势，铁矿上涨0.7%（前值0.6%），铜矿上涨15.8%（前值5.3%），原油上涨11.3%（前值12.3%），成品油上涨33.9%（前值23.6%），天然气上涨0.4%（前值-1.4%）。
二是大宗商品进口需求旺盛，价格上涨并非大宗进口金额提高的唯一原因，从进口量看，铁矿、铜矿、煤、天然气进口增速均有所回升，反映我国内需尚在修复。
三是高新技术产品进口增速加快，由上月的5.5%增长至18.1%，主要源于消费电子产品进口大增，电动同比增长69.7%（前值49.1%），创年内新高，集成电路增长14.9%（前值-0.1%），电子元件增长14.1%（前值-6.2%）。这一方面受益于全球半导体上行周期，另一方面，美国尝试联合其盟友限制半导体产品出口，可能导致部分厂商在政策落地前抢进口。
四、出口正增长仍有支撑，增速或将边际回调
往后看，出口保持正增长仍有基础：一是美国库存回补虽边际转弱，但尚未结束，9月美联储降息几成定局，货币宽松有助于拉动经济增长和消费需求，从而抵消补库走弱的部分影响；二是基数支撑，8-10月，出口基数仍属于负增长区间，有利于拉动同比增速；三是我国在“新三样”、船舶等领域保持领先，政策层面对新质生产力的支持有望打造更多出口增长点。
同时，不利因素也在积累：一是美国经济开始降温，进口需求或将萎缩，7月非农就业数据公布后，触发了萨姆规则的衰退临界点，从目前美国的基本面看，尽管不至于陷入衰退，但经济失速的信号已经明确；二是贸易摩擦，欧盟对中国电动汽车加征的临时关税已经于7月生效，近日，拜登政府对180亿美元商品加征关税未能如期落地，宣布至少推迟至8月中旬，后续可能会对部分商品进行临时的关税豁免，但不会彻底取消该政策。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
责任编辑：李琳琳
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