金融资产管理公司做好“五篇大文章”的基础条件和切入点

　　中国信达首席不良资产研究员 王洋

　　中央金融工作会议提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。2024年，金融监管总局出台《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》（金发〔2024〕11号，下称“11号文”），要求金融资产管理公司充分发挥不良资产盘活处置专业优势，为企业优化资产负债结构等提供专业金融服务。金融资产管理公司应围绕做好“五篇大文章”，不断提升服务实体经济和防范化解风险的能力水平。

　　一、“五篇大文章”是金融资产管理公司高质量发展的战略指引

　　做好金融“五篇大文章”是金融强国建设的重要内容，是金融适应和引领经济高质量发展、实现金融高质量发展的重要方向。“五篇大文章”内生于创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，形成完整自洽的逻辑体系。科技金融、数字金融对应创新理念、开放理念，绿色金融对应绿色理念、协调理念，普惠金融、养老金融对应共享理念。“五篇大文章”涉及金融服务的对象、方式、技术手段等多个方面，既相互独立、各有侧重，又紧密联系、有所重合；既有政策引导的一面，也有市场驱动的一面，充分体现金融工作的政治性、人民性、专业性，将是金融标准、流程、产品乃至机构和市场体系的系统性再造。

　　金融资产管理公司做好金融“五篇大文章”，不宜将“五篇大文章”割裂看待，而应将其作为提升能力、推动转型的战略指引，举一反三、融会贯通。一是适应新形势新要求，深化对金融资产管理公司功能定位和主责主业的认识，校准发展方向，坚持守正创新。二是挖掘、整合存量资产和客户资源，有序拓展增量优质客户和新业务领域，不断优化资产结构。三是灵活运用金融资产管理公司多种工具手段，充分利用现有金融牌照，加强母子公司协同、总分公司协同、分子公司协同，在客户、研究、投资、风险管理等方面实现信息共享、能力共建，重塑业务模式和经营机制。

　　二、金融资产管理公司做好“五篇大文章”具备基础条件

　　一是面临广阔的市场空间。11号文将金融资产管理公司业务明确为不良资产盘活处置和优化企业资产负债结构两方面，对应市场需求很大。科技金融、绿色金融、普惠金融具有创新性、试错性和高风险性。科技企业普遍存在高技术、高风险、轻资产的“两高一轻”特点。普惠金融存在成本高、风险高、回报低的“两高一低”情况。绿色金融需要处理绿色转型中涉及的不良资产处置、企业结构调整、产业结构升级问题。在经济增速换挡和动能转换时期，这些领域均会形成一定规模的不良资产和问题企业，需要处置、救助或协助出清。

　　二是具有丰富的金融服务经验和战略客户资源。例如，在绿色金融领域，中央金融工作会议提出要继续促进煤炭清洁高效利用，在推动新型能源体系建设和能源企业转型过程中防范化解风险，为确保国家能源安全、助力碳达峰碳中和形成有力支撑。中国信达从政策性债转股时期起，持续推动煤炭等传统能源行业重组整合、支持骨干企业做大做强，目前仍然是我国煤炭行业最重要的投资机构和金融服务机构之一。煤炭属于强周期、政策敏感型行业，经营和融资条件波动较大，中国信达在历史上多次“雪中送炭”，支持煤炭企业化解周期性风险，打造长期稳定、互信共生的产融关系典范。

　　三是拥有与“五篇大文章”适配性强的工具手段。“五篇大文章”涉及金融服务的新对象、新领域，需要各种金融工具有效配合、衔接，构建新的金融服务模式。以科技金融为例，中央金融工作会议指出，统筹运用好股权、债权、保险等手段，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。金融资产管理公司可以运用股权、债权、股债结合、咨询顾问、受托处置、托管清算等多种手段，提供“投资+投行”金融服务。从企业生命周期看，金融资产管理公司擅长解决企业“成长期的烦恼”和衰退期的重组重生或有序退出问题。此外，金融资产管理公司还拥有银行、证券、信托等其他金融牌照，可以协同不良资产主业提供更加丰富的金融产品。

　　三、金融资产管理公司做好“五篇大文章”的切入点

　　做好“五篇大文章”是金融业的长期任务。金融资产管理公司作为多层次金融体系和金融安全网的重要组成部分，要聚焦不良资产和问题机构处置主责主业，抓住重点，提升能力，发挥功能和专业优势。

　　一是聚焦堵点卡点助力科技企业优胜劣汰。2021年，原银保监会《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》（银保监发〔2021〕46号）提出，金融资产管理公司要充分发挥自身特色，为科技企业降低杠杆、结构调整等提供专业金融服务。金融资产管理公司可通过市场化债转股、破产重整、S基金等方式，满足科技企业降负债率、盘活资产、接续资金等不同需求。金融资产管理公司存量资产较多布局传统行业，在新经济领域资产配置比例较低。做好科技金融大文章，有助于金融资产管理公司优化资产结构，从较多承担信用风险向更多承担市场风险的投资机构模式转型。

　　二是聚焦“双碳”目标推动高耗能高排放行业低碳转型。金融资产管理公司做好绿色金融大文章，一方面，要围绕环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域投融资、项目运营、风险管理等提供金融服务；另一方面，要遵循先立后破原则，支持传统能源等高耗能高排放行业低碳转型。高耗能高排放行业转型涉及大量风险化解业务，不仅关系国家能源资源安全和“双碳”战略目标实现，也关系到区域经济金融稳定和区域协调发展，是金融资产管理公司职责定位所系、存量资源所在、长远发展之基。金融资产管理公司应致力于成为转型金融的重要机构，成为支持高碳产业转型的耐心资本。

　　三是聚焦痛点难点支持小微企业和民营企业发展。风险处置是制约普惠金融发展的难点痛点问题。2023年，《国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》（国发〔2023〕15号）提出“加大力度处置不良资产”和“提高普惠金融领域不良贷款处置效率”的要求。金融资产管理公司要聚焦不良资产处置主业做好普惠金融服务。其一，参与中小银行风险化解，处置小微企业和“三农”领域不良资产。中小银行扎根基层，是普惠金融服务的重要力量，当前阶段面临较多风险挑战。金融资产管理公司要发挥不良资产处置专业优势，做好中小银行改革化险全流程服务商。其二，处置个贷不良资产。金融资产管理公司开拓个贷不良资产市场，帮助个体修复信用，化解宏观经济波动带给居民部门的冲击。其三，纾困民营企业。民营经济抗风险能力较弱，金融服务可获得性有所下降。金融资产管理公司参与民营企业纾困，处置大型民营企业风险，促进民营企业健康发展。

　　四是聚焦现实需求探索支持健康产业、养老产业、银发经济发展。老龄化是我国今后长时期要面临的重大社会问题。养老金融关系社会稳定和人民福祉。中央金融工作会议对养老金融提出“健全体系”的要求，或表明养老金融仍处于完善发展阶段。金融资产管理公司做好养老金融大文章，可结合现有业务循序渐进开展，首先可围绕养老涉及的物理空间需求，盘点金融不良资产的抵债资产，房地产风险和地方债务风险化解、央地国企存量资产盘活中涉及的闲置低效不动产，对其进行养老用途的改造盘活，探索支持养老产业、健康产业、银发经济发展。

　　五是聚焦效能和安全推进金融资产管理公司数字化转型。数字化转型是各类金融机构的共同课题。金融资产管理公司推进数字化转型，在公司层面，要制定数字战略，加强系统建设，改造业务流程，优化业务模式，加快数字赋能，从而更有效应对不良资产业务固有的非标性、偶发性、复杂性、不确定性难题，提升普惠金融、科技金融等新领域不良资产和问题机构处置的能力水平。在行业层面，要充分挖掘运用长期积累的金融风险数据和案例资源，回收不良资产的同时回收经验教训，提升维护国家经济金融安全的能力水平。

　　(本文作者介绍：围绕经济金融和不良资产领域热点问题，发布中国信达系统最新研究成果。)