文/新浪财经意见领袖专栏作家 李峰、胡浩
近年来，随着中国居民财富的爆发式增长，居民财富一改过去的单一储蓄结构，逐渐呈现多元化趋势。通过对支付宝用户的资产和行为数据进行分析，我们发现国人理财呈现资产配置多元化、投资人群年轻化、理财方式智能化、理财观念理性化等四大趋势。从理财行为的角度来看，坚持价值投资的用户相对容易获得较高的收益。从地域角度来看，人们的理财观念和能力总体与当地的社会经济发展水平相适应。
一、国人财富管理的四大趋势
通过对支付宝用户的理财和行为数据进行分析，我们发现了国人理财的四大趋势：
一是资产配置多元化。国人资产配置方式正从单一储蓄向理财、证券、基金等多元资产配置转型。根据《2020国人理财趋势报告》发布的理财分显示，支付宝理财用户中，近4成网上理财的用户已经有了把短期开销、保险保障和投资增值的钱做“三笔钱”配置的习惯。近6成用户理财分达到500分及以上，说明开始具备一定的理财规划，随着越来越多理性的资金进入市场，国内理财市场正逐渐走向成熟。支付宝端内调研显示，近7成人用户愿意投入月收入的10%及以上用于理财，近2成人愿意投入月收入的50%以上用于理财。
二是投资人群年轻化。支付宝理财平台这样的互联网平台降低了理财门槛，年轻人更愿意在支付宝上理财，35岁以下用户接近六成。比起父母辈，90后更愿意把鸡蛋放进不同的篮子里：已经具备“三笔钱”的用户中90后近一半（45%）。刚刚兴起的智能投顾用户中，超一半是90后，且持仓普遍较高。
三是理财方式智能化。当前，智能化理财服务在中国逐渐兴起。支付宝上的智能理财助理可通过AI能力实现对话，已经服务过亿人。支付宝推出的智能投顾“帮你投”受到用户、特别是年轻用户的追捧。同时，智能投顾的应用也加强了用户对投资品长期持有的意愿。“帮你投”用户整体交易频次比普通基金用户下降4成，用户长期持有基金的意愿更加强烈。上线以来，超过4成用户在体验“帮你投”后选择追加资金，追投金额占资金总规模的一半以上。
四是理财观念理性化。国人理财观念逐步回归理性，大部分用户愿意通过专业机构参与证券市场，调研用户中超9成倾向于选择基金理财，仅2成倾向于自己购买股票。近5成用户对持有理财产品的年化收益有理性预期，预计在10%以内。《资管新规》出台后，理财产品打破刚兑成为趋势，用户逐渐接受理财不等于稳赚不赔。调研显示，超9成用户能接受理财不赚钱甚至亏损，近2成用户能接受持有期间亏损10%及以上的波动。
二、能否坚持价值投资是投资获利的关键
支付宝用户中，七年来有78.5%的用户通过理财获利，而仍有21.5%的用户没有通过理财赚到钱。那么，同样都理财，为什么有人赚钱，有人亏钱呢？
从用户理财行为来看，坚持价值投资，持有期较长，以及定投用户更容易获利。截至2020年7月，支付宝理财平台上“基民”平均持有基金的时间为337天。有38%的用户持仓一年以上，有35%的用户买入后不到一个月就会清仓。持仓不满一个月的用户能赚钱的不到6成（58.8%），但持仓满一年的用户近9成（88.6%）都能获利。同时，坚持定投也是普通用户投资获利的较好方式，基金定投用户的平均收益率是非定投用户的4倍。
未获利的背后是用户频繁操作、追涨杀跌、盲目相信自己。对于21.5%的未获利用户，他们的这些“习惯”有待改进：一是频繁买卖，频繁买卖的用户较长期持有的用户收益率少28%；二是追涨杀跌，追涨杀跌的用户较基金自然净值涨幅少赚40%；三是盲目信自己，34%的人想购买超出自己风险承受能力的产品。
三、社会统计特征的分析
将支付宝理财分按用户的地域信息取平均值，理财分前十的地区分别是：上海、北京、江苏、天津、浙江、湖北、四川、广东、山东、重庆。长三角、京津冀、珠三角等经济发达地区用户理财观念普遍较强，特别是长三角和京津冀包揽了理财分前五，与当地经济发展水平相匹配，呈现既能消费也会理财的特定。内陆地区中，湖北、川渝理财分也进入前十，可以说既会花钱享受也会理财。北方省份中，除了京津，只有山东进入前十，可见南北方不仅在经济发展上不均衡，在人们的理财观念上北方也有一定差异。
分性别来看，女性的平均理财分比男性高25分，说明女性比男性更会管钱。
（李峰系上海交通大学上海高级金融学院会计学教授、中国金融研究院副院长、上海高金金融研究院联席院长，胡浩系上海交通大学中国金融研究院研究员）
(本文作者介绍：芝加哥大学博士，上海交通大学上海高级金融学院教授、中国金融研究院副院长及上海高金金融研究院联席院长)
责任编辑：张文
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