文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 王禁
北汽蓝谷当前的价格是价值低估，也是难得的投资机遇。
北汽蓝谷作为倒数第二个股改公司，9月27日复牌之后股价下跌并不意外，怪就怪在下跌幅度达到36.88%，实在没有理由。笔者认为，该公司连续五年国内新能源汽车销量排名第一，也是国内为数不多连续两年盈利的新能源汽车企业，实在没有理由市值比车都没有卖几辆的蔚来汽车市值少三分之一还多。
对于北汽蓝谷复牌股价下跌，早就在很多业内人士预料之中，因为近年来股改公司复牌后很少出现大涨的情况。公司股改是个漫长的过程，利好一般都在股票停牌前出尽，一旦复牌，锁定期较长的中小投资者套现离场情绪严重，这一点在北汽蓝谷上表现的尤为突出。北汽新能源党委副书记、新闻发言人连庆锋就告诉笔者，一是前锋老股民停牌两年，资金急于套现，这是中国散户的特点；二是老流通股民收益颇丰，如果停牌日最高价格购买，今天复牌开盘价盈利超过50%，暴跌后依然不亏损；三是从停牌到现在，正是中国股市暴跌周期，一般都跌了一大半，很多股票只有十分之一的价格。对于前锋老股民则躲过这波暴跌，所以套现欲望很强。而机构投资者不愿现在进来接盘，导致价格暴跌，这轮调整背后的核心是新老资金的交换。
连庆锋分析的很透彻，但依然不相信北汽蓝谷这么优质的资产当天接盘者这么少。首先，北汽蓝谷当前的价格是价值低估，也是难得的投资机遇。只要低于10元，就意味着比B轮融资价格还要低，这就意味着套利的机会。一年前的融资需求超过200亿，最后只发行100亿，还有大量的机构看好。更何况一年之后，北汽新能源又取得巨大的突破，市值应当比现在高。
其次，北汽蓝谷当前的价格比员工内部价还要低，而核心管理层和员工需要锁股六年，员工原始股到二级市场价格至少得几倍才合理。
有人认为，当天北汽蓝谷股价暴跌即寒了早期投资北汽新能源的投资人的心，也给整个新能源汽车行业融资环境带来不小的负面影响。
笔者到认为大可不必这么悲观，当初北汽新能源100%的股权作价288.50亿元注入北汽蓝谷并不是一个多么高的价格，以北汽新能源目前在国内的市场份额和技术研发实力远不止复牌前的504.8亿总市值。要知道去年全球仅有北汽新能源与特斯拉两家新能源车企纯电动汽车销量突破10万辆，特斯拉当前动态市值为526.84亿美元（相当于人民币3624.66亿元），当前北汽蓝谷市值还不到特斯拉的十分之一。
原因是什么？一是特斯拉拥有全球新能源汽车第一股的光环，以及非常好的互联网概念；二是特斯拉本身售价接近传统豪华车品牌，品牌溢价与技术附加值高。
再看看北汽蓝谷，一方面北汽新能源在讲“互联网”故事方面不如特斯拉，甚至还不如蔚来。很长一段时间，北汽新能源绝大部分销量都靠传统汽油车换装三电系统的低端纯电动汽车支撑，不但卖不上价，还缺乏基于电气化的互联网应用。车企靠的是拿国家补贴的钱，就没考虑学习手机这类智能硬件获取两次收入。
截至2018年6月，北汽新能源累计销量23.69万辆，有待挖掘的23.69万辆车的商业价值就是一笔宝贵的财富。与此同时，北汽新能源也在互联网应用与用户商业价值开发上发力，比如最新一代纯电动汽车EU5搭载的达尔文系统、基于私人市场的换电模式。
在品牌高端化上，北汽新能源与麦格纳合资打造高端品牌ARCFOX，提前锁定高品质、智能化等优势，开创了一条极具前瞻性的全新造车模式。
笔者正是基于目前北汽新能源公开的资料，可以判断北汽蓝谷是值得长期持有、长线投资的绩优股，相信随着国内A股市场融资环境好转，资本市场会给其一个合理的市值。
(本文作者介绍：汽车财经媒体人，源于报社，心向网络，回归本心。)
责任编辑：赵子牛
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