未来养老金增速可能继续下降

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 孙博

　　尽管我国目前的养老金调整还以行政手段为主，但是未来势必要建立与国外一致的，与物价、工资增长等因素挂钩的联动机制。未来我国基本养老金待遇增长率大概率还有一定下调压力。

未来养老金增速可能继续下降

　　日前，人社部、财政部联合下发《关于2018年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2018年起，企业和机关事业单位退休人员基本养老金水平平均增加5%左右。事实上，我国养老金待遇调整是从2005年开始的，至此已经实现了14连涨。其中2005-2015年之间，基本上都是按照10%左右的水平调整。 2016年下降为6.5%，2017年为5.5%。2018年降为5%。总体来看，我国基本养老金从2005年每月714元提高到2016年的2627元，从绝对水平来说增长了2.3倍，不可谓不大。但是从增速来看，2016年以来连续3年下降。那未来会呈现何种走势？可从如下三方面一探究竟。

　　现在养老金水平怎么样？——总体达到了保障职工退休基本生活的政策目标

　　从根本上来讲，养老金怎么调整取决于养老金水平高低。由于经济发展和物价变化等原因，养老金绝对额是无法准确刻画其对参加者退休生活实际保障程度。国际上普遍采用用养老金替代率的指标加以衡量：指参加者养老金待遇水平与他退休前工资收入水平的比率。比如一个人退休前收入是5000元，退休后养老金是3000元，那么替代率就是60%。国际上一般认为能实现较为体面的退休生活水平需要80%以上替代率，同时也认为替代率警戒线在45%左右，替代率如果低于这个水平不能保障国民的基本养老生活。

　　我国城镇职工基本养老保险设定的目标替代率约为60%。那现在我们实际替代率是多少呢？这里有多个衡量维度。一是按照国家公布的社会平均工资计算，比如2016年我国退休职工人均基本养老金2627元每月，如果以当年全国城镇非私营单位就业人员月平均工资5638 元计算，替代率为47%；如果以当年全国城镇私营单位就业人员月平均工资3569元计算，替代率为73%。

　　二是按照社保缴费工资计算。我国目前社保缴费工资范围为当地社会平均工资60%到300%之间，实践中部分企业往往就低不就高。根据人社部公布数据，近年来按照我国社保缴费工资计算的养老金替代率都在60%以上。由此可见，无论从那个维度来看，虽然近几年来基本养老金待遇增长速度下降，但是替代率水平都在警戒线以上，实现了保障退休职工基本生活的政策目标。

　　未来养老金怎么调整？——增速可能还会继续下降。

　　首先我们看看国外怎么调整养老金待遇，世界各国调整总体有四种思路：一是根据物价指数来调整，其逻辑是养老金必须跑得赢通胀，保证养老金实际购买力不下降。包括美国、加拿大等。二是根据工资增长率来调整养老金，其逻辑是保证退休前后收入水平的相对稳定，包括丹麦、爱尔兰等。三是同时根据物价指数和工资增长率调整养老金，如乌克兰、捷克、芬兰、瑞士、匈牙利等。

　　四是在物价和工资指数调整基础上，加入养老金财务状况因素。包括德国、瑞典、日本等。总体来看，由于大部分国家经济增速相对较低，养老金待遇调整幅度较小，比如美国过往20年大部分都在4%以内，加拿大在2.5%以内。从我国来看，一方面过去源于过几十年我国经济的高速增长，养老金保持每年10%的增长力度。近几年来随着经济增速下台阶，养老金待遇调整增速也相应下降，未来养老金调整情况与经济增长密切相关。

　　另一方面，尽管我国目前的养老金调整还以行政手段为主，但是未来势必要建立与国外一致的，与物价、工资增长等因素挂钩的联动机制。而这种思路下的养老金调整水平一般较低。综上可见，未来我国基本养老金待遇增长率大概率还有一定下调压力。

　　国民养老必须多条腿走路

　　如前所述，一般认为替代率80%能保持退休后较为体面生活水平。事实上，发达国家中等收入老人退休后总的养老金替代率能达到70%以上，主要因为其有多个养老金来源。以美国为例，一个典型中产阶层养老金包括三部分，一是第一支柱的联邦养老金，大概提供不到40%的替代率；二是第二支柱的职业养老金（包括401k、403b计划等），提供约30%替代率；三是第三支柱的个人养老金（个人退休账户计划，IRA），参加者还能从中获得一定额外收入保障。以澳大利亚为例，第一支柱的国民养老金能为全额领取者提供约30%的替代率，第二支柱的超级年金能为参加者提供约30-40%替代率，少部分人还能从第三支柱的自愿储蓄年金获得额外收入。总体来看，OECD国家第一支柱公共养老金的替代率平均在40%左右。

　　由此可见，我国基本养老金待遇水平与其他国家相对持平。同时，考虑到我国面临的严峻的老龄化形势，基本养老金待遇水平继续增长空间不大，远期可能还面临一定下调压力。在此背景下，国民获得更全面的养老保障，就必须多条腿走路，从我国实践来看，第二支柱的企业年金和职业年金制度都已落地，目前覆盖约6000万职工，占基本养老保险参保人数16%，还有巨大增长空间，应该将更多职工纳入覆盖范围。

　　第三支柱的个人养老金制度将于近期落地。其实施与住房公积金类似，国家给予税收优惠，鼓励参加者在税前将工资一定比例存入专门养老账户，并进行合理投资来积累养老资产，以形成对基本养老金的补充。可以说，从根本上来讲，未来我国国民养老保障力度很大程度上取决于第二支柱和第三支柱发展情况，这也是实现我国养老金体系可持续发展，应对养老金危机的根本之道。

　　(本文作者介绍：管理学博士，金融学博士后，中国养老金融50人论坛特邀成员，中国人民大学人力资源开发研究中心客座研究员。专注养老研究十余年。微信公众号：孙博养老金研究)