意见领袖丨李利明
万科的债务问题成为市场关注和媒体报道的焦点话题，作为债权人的保险公司也卷入其中，甚至成为媒体关注的重点对象，新华保险、中国太保等上市险企的股价在3月13日也出现较大波动。
针对万科债务问题，市场传言和媒体报道可谓一波多折：先是3月初有传言万科管理层到北京，与以保险公司为主的贷款机构就非标债务延期事宜进行商谈，其中，涉及新华资产的100亿元投资款。传言还指，新华资产拒绝万科的展期要求。新华资产3月3日在其官微发布声明称，“近期，公司关注到有关我司与万科企业的不实信息。万科系中国房地产行业龙头企业，一直与我司保持正常的业务合作。作为一家专业的、负责任的资产管理公司，我司对中国经济发展充满信心，坚决服务国家战略发展大局，支持中国房地产业健康发展。”
3月11日，经济观察网报道，3月初，新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等多家险企派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商。万科此轮商谈的重点并非对债务进行“展期”，而是希望几家险资不要提前行权，继续履行合同直至贷款到期。一家参与谈判的头部险资人士向经济观察网透露几个关键信息：自2月底以来，万科董事局主席郁亮与深圳地铁相关高层赴北京与多家险资企业商谈，包括新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等；目前在谈延期行权的险资持有的与万科相关的保债计划，每家总额约数十亿元；谈判桌上，险资与万科已经过多轮角力，有险资多次提出，继续履约的条件是万科增加资产抵押，缩小风险敞口，但万科方面暂未配合。
3月12日午间，YY评级发布消息称，有12家商业银行正在筹集高达人民币800亿元的贷款，以帮助万科偿还到期债券。万科目前正在为符合条件的银团贷款准备担保，根据万科公共债券到期情况，银团贷款余额不超过500亿元。对于此消息，万科方面尚未回应，银行也没有公开表态，《险企高参》从知情人士处获悉此事还“未定”，实际筹资额度和条件仍有待进一步确认。
面对市场传言和媒体报道，除了3月3日新华资产发布声明外，无论是万科还是涉及到的保险公司或者传言可能涉及到的商业银行，均未公开发声表态。
对于保险公司/保险资管公司而言，投资对象出现较大风险势必会影响到自身投资的安全性和预期收益，是公司面临的重大经营风险，三年前的中国平安投资华夏幸福是如此，当下多家保险公司投资万科或者为其提供融资也是如此。面对这种重大风险，保险公司如何化解风险，如何在化解投资风险或者信用风险的过程中应对声誉风险？如何避免声誉风险应对处置不当而引发投资风险或者信用风险的处置化解更加困难或者最终损失更加严重？
由于万科债务问题尚未得以解决，除了新华资产外的相关方还未公开表态，笔者仅从保险公司/保险资管公司在发生重大投资风险或者信用风险时的声誉风险应对考虑谈几点认识。
首先，声誉风险管理是保险公司全面风险管理的重要内容，应该纳入公司投资风险、信用风险等各类风险处置化解的全过程，这个过程既包括如何设计风险化解或者缓释方案、如何与投资对象谈判，也包括如何做好声誉风险管理，特别是信息披露和公开发声的统筹安排。在风险化解过程中，虽然声誉风险只是次生风险，但不仅仅是投资对象的风险被披露或自身损失被曝光，还涉及到市场的传言和媒体报道对投资对象风险变化的影响，以及对公司拟定的风险处置或者缓释方案的可行性的影响，对其他利益相关方是否介入的影响，进而影响到该项风险带给公司的最终损失。也就是说，声誉风险的危害程度不一定只是“雪上加霜”，甚至可能对该投资的最终风险和损失情况产生严重影响。因此，保险公司/保险资管公司任何投资风险或者信用风险的处置化解全过程，如果声誉风险团队缺席或者沉默都是不全面不完整的，甚至可能让化险工作功亏一篑。
其次，要做好各项风险应对化解措施的声誉风险事前评估，并充分考虑投资对象及其各利益相关方可能的反应，据此完善声誉风险应对方案，将其纳入到风险的整体处置化解方案之中。其中需要考虑的事项包括：（1）面对投资对象的风险暴露，公司如何表态？表态如何与化险方案相协调？保持沉默并不可行，特别是对于上市保险公司而言，投资者询问需要回复，如果刻意回避将会被认为风险很严重，引发投资者过度反应，导致股价大跌。（2）从声誉风险管理的角度考虑相关的风险处置化解方案是否可行，特别要考虑到投资对象对于方案是否接受、方案被泄露或者公开后媒体和市场的反应、相关信息传播导致的投资对象风险状况的变化/恶化、相关信息特别是谈判过程中的信息被投资对象或者其他方透露后媒体和市场的反应，等等。（3）面对相关市场传言和媒体报道，公司如何进行回应？是否会受到来自市场和媒体的压力而被迫对方案做出调整？
最后，当投资对象的规模很大或者具有行业代表性时，保险公司需要考虑的因素和应对安排将更加复杂，如：（1）没有最优的化险方案，各种方案只能是“两害相权取其轻”时，如何向投资者、市场和媒体解释方案的合理性和可行性？特别是任何一种选择都面临着较大的损失和不确定性时。（2）如果保险公司与投资对象就化险方案难以达成一致，双方撕破脸各执一词时，如何面对投资对象的公开发声？如何回应记者采访诉求？如果保险公司诉诸司法，是否需要公开发声？事前评估过胜诉的概率吗？如果败诉了，如何回应媒体或面对媒体的“恶意”解读？如何解释最终损失？（3）如果涉及到多家保险公司有共同投资和风险敞口，各方如何协调行动和统一发声，避免不同说法引发媒体猜测？如果有一家保险公司“反水”，如何发声表态？（4）如果监管机构或者其他权威部门针对投资对象风险或者针对媒体报道做出反应，包括这样的反应导致公司提出的方案最终不可行，公司如何调整方案并做好相应的发声解释？
目前万科的债务问题尚未有明确的化解方案，在房地产市场的下行压力没有得到根本缓解的情形下，包括万科在内的房地产公司债务问题以及相关联的金融机构风险敞口和风险化解，依然会是市场和媒体高度关注的话题，保险公司和银行无论是对房地产公司做了股权投资或者提供贷款支持，都需要切实面对风险化解以及相关的声誉风险问题。
(本文作者介绍：北京道誉声誉管理服务有限公司执行董事，原民生银行办公室新闻宣传处处长。)
责任编辑：刘天行
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