意见领袖 | 杨德龙
9月30日，国家统计局公布了9月份制造业PMI数据，9月份制造业PMI为50.2%，出现连续四个月回升，自4月份以来首次升至扩张区间。这表明我国从7月份开始实施的一揽子稳经济增长的政策正在逐步发力，推动制造业景气度回升。在调查的21个行业中，有11个行业的PMI位于临界点之上，比上月增加两个，表明制造业景气面有所扩大，产需两端继续改善，随着市场需求逐步恢复，制造业生产活动持续加快。生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点。为满足生产需要，企业加大采购力度，采购量指数为50.7%，比上月上升0.1个百分点，连续两个月保持扩张。制造业PMI的回升表明稳经济增长的政策正在逐步产生效果。
7月24日中央政治局会议公布重磅决议，随后多个部门全力拼经济，出台了一系列稳经济增长的政策，包括拉动投资、促进消费的政策，以及在楼市方面推出认房不认贷、降低首套房和二套房的首付比例，以及降低存量按揭贷款利率等，这一揽子的政策起到了稳定楼市的作用。预计四季度推动经济复苏的政策还会进一步发力，在楼市以及化解地方债和推动经济复苏方面还会“放大招”，从而推动我国经济继续回暖。
制造业PMI有望在四季度继续保持回升，处在扩张区间。从企业规模来看，9月份大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，低于临界点；小型企业PMI为48.0%，比上个月上升0.3个百分点，低于临界点，可见大型企业景气度较高。从新订单指数来看，为51.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。9月份非制造业商务活动指数为51.7%，比上月上升0.7个百分点，非制造业扩张力度有所增强，这也表明当前服务业恢复较快，推动了经济的复苏。整体来看，9月份PMI数据重回扩张区间，非制造业的PMI继续回升。这是一个积极的信号，表明我国经济正在逐步复苏，需求疲软的状况正在逐步改善。如果四季度有更大力度的稳经济增长政策出台，则经济面出现持续回升值得期待。作为经济的晴雨表，资本市场表现也有望出现回暖，四季度A股市场有望走出震荡回升的态势，市场的赚钱效应有望提升，被错杀的一些优质龙头股以及优质基金可能会出现恢复性上涨。
(本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
责任编辑：张文
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