意见领袖 | 夏心愉
本号的上一篇发文，我在标题里写了一句“降息潮，救一救银行逼仄的息差吧”，你们说我标题党，我还真冤枉。最近聊了几位分行层面的管理层人士，感觉他们今年压力最大的指标之一（也许都没有“之一”），就是息差。
今年以来两头逼。
一头是贷款利率持续下降。按揭贷款么集中重新定价了，让利实体的主旋律么还在奏响，可实体又需求不足，信用扩张乏力，搞得银行竞争更激烈。这贷款规模是非要放到位的，怎么办，有风控底子的银行人家敢做客户下沉，但更多的银行不太敢啊，要留住手上客户吗？要抢大客户吗？如果产品不行、综合化服务能力搞不起来，那不好意思——可能就剩价格战死路一条。
另一头是理财收益率回暖走高，加之揽储竞争也一向是很卷的，有些银行因为承担着稳信贷的任务，对存款需求相应较大，会通过各种提高存款付息率加强存款留存，比如协定存款、通知存款等。“毕竟你不做，其他银行也会做。”
于是乎，银行净息差只好进一步缩窄。有心的朋友不妨去市场上比比价，会发现近期不少收益相对不错的理财产品，收益率已经“倒挂”了普惠贷款利率；另外一些银行的对公长期存款，价格其实也可以谈到高于市面上比较优惠的贷款利率。
从财报数据来看，截至2022年末，银行净息差已创下十余年以来新低。choice数据显示，A股42家上市银行中，仅中国银行、长沙银行、江苏银行、贵阳银行、南京银行、江阴银行6家银行的净息差在2022年实现同比增长，剩余则均出现不同程度的下降。
好在近阶段再掀存款“降息潮”，利率自律定价机制也出来干活了，二季度大家一起下调存款利率。今天（5月15日）开始，协定存款和通知存款自律上限有新“封顶”，其中国有银行执行基准利率加10个基点，其它金融机构执行基准利率加20个基点。同时，停办不需要客户操作、智能自动滚存的通知存款，存量自然到期。
大家齐步走，一起往下降，谁也别占谁的便宜、谁也别拿高息卷别人的客户，这样一来呢，总算压了一压比较高的那部分负债成本，给了息差一点喘息的空间。
息差保卫战，咱就先从这负债端，正式打响了。
展望未来，随着实体经济稳步复苏，随着负债成本管控加强等，“愉见财经”还是给大家打打气，息差压力应该是会稍微缓和一点了。大概的节奏呢，是第二到第三季度，息差开始出现企稳，随后有望触底反弹。
对稳息差这事儿，如果说有什么法子好想呢，那还是老生常谈的那几样。
负债这头，表面来说是要有存款精细化定价水平，对高成本负债做好量价管控。不过“愉见财经”个人觉得这是一句空话，负债这个东西，从来都是“功夫在诗外”的，是客户的综合化服务能力，客群基础，客户粘性，产品能力，没有这些，光盯着负债搞负债，那肯定一管价就缩量，一降价敏感客户就存款搬家。回过头来看负债成本压得好的银行，基本上都是一套组合拳打下去的，比如投行业务开路，代发开路，财资业务开路等等，那人家的结算就过来了，低成本负债就趴账上了。
资产这头，一方面当然是提升大类资产配置能力等，但在最重要的贷款这头，说到底考的是风控能力和客户基础。比如有些银行前几年就找对了模式，摸稳了下沉客群，如果风险控得住，那这批客户的贷款定价，是可以为拉开息差做贡献的。
下面展开聊聊现状。
利率“倒挂”
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前不久听一家大行分行对公业务部门的人士说，他们那里，一些对公的长期存款付息率有所提高，尤其是为了卷一些大企业客户。这些客户往往议价能力较强，价格能谈到3.5%、3.6%甚至更高。
再看贷款端，目前行业内的普惠贷款价格低的可以做到3.4%-3.5%左右，听说还有些特别让利的，连3.3%都OK。
虽然我们知道资负管理，要看整体看期限看种类要动态平衡，不能这么两头各拎出一个极端数据静态来比。但是，这么割裂着一比的确“倒挂”了，这也是非常现实的问题。业内的共识也在于，目前贷款利率整体处于历史低位，央行公布的数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率仅为3.96%，比上年同期低29个基点。
在业内人士看来，贷款利率的下行和我国经济增速与十年前相比处于下行阶段相关，体现的是全社会投资回报率的下行；同时，也和过去三年疫情影响下的金融让利政策有关。
央行国际司司长金中夏于4月23日表示，央行一直在大力降低实体经济融资成本。从去年的数据来看，2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17%，这在历史上是比较低的水平。
一边是贷款利率下降，一边是理财收益率的回升和存款成本的居高不下。
在经历了去年年底的下跌潮后，目前银行理财收益率回暖，普遍呈现反弹趋势。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03%。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00%，环比上涨5.81个百分点。
另据招商证券研报，今年前4个月，理财公司固收类理财平均年化收益率达4.5%，固收类理财净值显著上升。其中，4月下半月定开纯固收、定开固收+、最短持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为4.4%、3.3%和1.6%，仍维持较高水平。
与此同时，在本轮“降息潮”之前，银行存款成本也是被内卷而高的。一方面是存款定期化趋势延续，另一方面同业竞争压力不减。“毕竟你不做，其他银行也会做。有些银行因为承担着稳信贷的任务，对存款需求相应较大，会通过各种提高存款付息率加强存款留存，比如协定存款、通知存款等。”前述分行人士对“愉见财经”说道。
另在市场类负债成本方面，光大证券研报显示，受超储率低位、存单集中到期与配置需求萎缩等因素影响，国股银行一季度同业存单发行呈现“量价齐升”，国股银行1年期同业存单发行平均利率从2022年的2.33%上升至今年一季度的2.65%，市场类负债成本有所走升。
净息差创十余年新低
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多重夹击之下，银行净息差持续收窄。中国银保监会公布的数据显示，截至2022年末，商业银行净息差为1.91%，同比下降17个基点，这也是自2010年以来年末净息差首次跌破2%。
以A股上市银行为例，去年仅6家银行的净息差实现同比增长，其他均出现不同程度的下降。国大行中，工行、农行、建行、交行以及邮储银行净息差分别下降了19bp、22bp、11bp、8bp和16bp；股份制银行中，华夏银行、光大银行、民生银行及兴业银行下降幅度较大，分别下降了25bp、15bp、31bp和19bp；城农商行中，重庆银行、西安银行、渝农商行及苏农银行降幅较为明显，分别下降了32bp、25bp、20bp和20bp。
与此同时，包括中国银行、交通银行、民生银行、兰州银行等在内的12家银行净息差低于1.8%，而1.8%被业内视为银行维持合理利润情况下的净息差参考线。根据市场利率定价自律机制此前发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，净息差的评分“警戒线”为1.8%（含），低于1.8%将被扣分。
受存量贷款重定价、市场化融资需求仍偏弱、存款定期化趋势延续等因素影响，今年一季度银行净息差收窄态势仍在延续。据公开数据显示，37家A股上市银行中，仅青岛银行净息差较去年末有所回升，常熟银行净息差与去年末持平，其余35家银行净息差则有下行。截至今年3月末，37家上市银行净息差介于1.33%至3.02%之间，其中仅7家净息差维持在2%以上。
这背后，是银行所面临的高成本以及低收益的双重困境。“其实LPR推出后，理应形成贷款利率向存款利率传导的联动机制，但叠加疫情防控、经济调整等因素，银行基于‘存款立行’考核压力，并没有让存贷利率联动传导的机制真正市场化运作起来，因而面临较大压力。”一位城商行相关负责人对“愉见财经”感叹。
不过，多数观点认为，未来银行净息差表现将有所改善。一方面，从贷款端来看，贷款利率进一步下行的空间或有限，后续若稳增长、扩内需政策出台并提振贷款需求，将有助于贷款利率企稳；另一方面，从存款端看，自律协会存款利率调整可期。
前述城商行相关负责人告诉“愉见财经”，近期在参加一些监管会议时，强化定价自律机制频被提及。“以前自律机制也有，比如在招投标中、在一些检查中都会以自律机制定价作为参考，但仍然给银行留了一些自主空间，有的银行会比较卷，不利于公平竞争和行业发展，近期监管部门开始强调和强化定价自律机制的遵守。”
哦对了，“愉见财经”听说是有设置了定量依据标准的扣分项的，嘿嘿。
而且若未来净息差持续下降，有分析表示，银行业将难以应对一轮强度比肩2012-2017周期的不良暴露，稳住乃至扭转息差趋势有明确的现实意义。“预计今年二季度开始，全行业息差逐步企稳，息差新趋势将是估值提升的重要催化剂。”中信建投研报显示。
打响息差保卫战
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目前稳息差保卫战已然开始。如开篇所及，相关监管部门通知调整协定存款和通知存款自律上限，其中国有银行执行基准利率加10个基点，其它金融机构执行基准利率加20个基点。同时，停办不需要客户操作、智能自动滚存的通知存款，存量自然到期。
我也在业内听好几家银行的人说，他们的确收到相关通知。本身这两类存款利率相较活期存款利率就偏高，此次监管进行调整并不意外，符合市场预期，将引导行业进一步下调存款利率。
所谓协定存款，是银行对公存款的品种之一，协定存款内的存款享受两种计息方式，对基本存款额度内的存款按活期计息，超过基本存款额度的部分按协定存款利率计息的存款。目前，协定存款基准利率为1.15%。
通知存款则是同时兼有活期存款与定期存款的性质，不固定期限，但存款人必须预先通知银行方能提取的存款。通知期限为1日、7日两种。按日计息，利率根据通知期限长短而定，一般高于活期，低于定期存款。目前，1天期通知存款基准利率为0.80%，7天期为1.35%。
协定和通知存款一般均纳入活期存款统计，且基本为对公活期存款，但其利率远高于0.35%的活期存款挂牌利率。因而在业内人士看来，有必要将协定存款、通知存款纳入利率自律管理机制，将此等类活期产品比照活期存款利率自律上限进行管理。
而在此次调整前，前两月已有多家股份行和城农商行纷纷降低存款利率，此轮调整被视为中小行针对去年9月的补降。2022年9月，在8月LPR（贷款市场报价利率）调降后，绝大多数国股大行下调了存款利率上限。
事实上，自2019年以来，监管部门就是很给力的，一直在想办法通过各种方式改善银行负债成本：从对按档计息类存款产品、结构性存款、互联网存款等进行严控，到规范协议存款业务、存款利率报价机制改革、将存款利率管理纳入MPA考核等，持续引导银行降低负债端成本。
对于银行而言，除了从负债端成本发力外，也需不断拓展多元化收入。当前，不少银行正在发力轻资本业务、提升非息收入在营业收入中的占比。
“依赖于净息差盈利实际是依托牌照优势。”前述城商行相关负责人对“愉见财经”称，银行传统存贷业务和产品已高度同质化，息差收窄是必然优势，因而现在各家银行都在强调中收占比、结算赋能、商行转投行等，本质上是指向收入多元化。
在此前的业绩发布会上，多家银行高管也提及要探索并打造“第二增长曲线”。比如，建行首席财务官许一鸣表示：“建行要进行第二次曲线的开发，所谓第二次曲线，也可以叫第二次创业，在还有能力的时候，要面对这些挑战，去扶持新的领域和产品、服务。”
平安银行董事长谢永林称：“我们找到了零售第二增长曲线。”要强化综合金融平台优势，升级产品供应，积极加强人才储备，打造一支高度专业的资产配置专家队伍，提升财富管理业务的经营服务能力；同时，把握寿险市场升级变革机遇，快速推进懂保险的财富管理队伍建设，为私行及财富管理业务的可持续增长开拓新动能。
(本文作者介绍：财经评论员、主持人，中国中小企业协会专委会研究员，上海金融青联委员。微信公众号：愉见财经。)
责任编辑：张文
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