戴志锋：调整存款偏离度将缓解存款争夺压力

2018年06月11日10:34 作者:戴志锋

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家戴志锋

　　到目前为止，银行今年存款压力持续比较大，原因有多方面。其中之一，银行在存款预期悲观时，对存款的争夺会更激烈，容易形成“恶性循环”。新文件对存款偏离度放松及处罚放松，同时考虑季节因素，银行存款考核指标压力有所缓解，减弱银行“抢存款”的压力。

　　事件：2018年6月8日银保监会、人民银行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知（48号文）》，原2014年发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知（236号文）》同时废止。

　　投资要点

　　48号文主要目的：缓解存款争夺压力。到目前为止，银行今年存款压力持续比较大，原因有多方面。其中之一，银行在存款预期悲观时，对存款的争夺会更激烈，容易形成“恶性循环”。新文件对存款偏离度放松及处罚放松，同时考虑了季节因素，银行存款考核指标压力有所缓解，减弱银行“抢存款”的压力；对流动性偏利好。

　　下半年，预计存款压力会有所缓解。目前是存款压力高峰，未来有可期的边际改善：1、央行货币“紧平衡”持续，用降准对冲压力；2、表外理财和结构性存款对存款分流降低；3、经济放缓后，资产配置压力减少。所以我们预计净息差下半年平稳：1、负债端利率上升速度放缓；2、资产端利率上升速度亦放缓。

　　48号文其他关注点：1、取消季末月末特殊算法，指标计算上更为合理。原指标要求存款全年平滑增长，忽略了存款的季节性因素，将季末月末与普通月末给予相同的考核，减轻了季末月末的达标压力。2、删除了对高息揽储吸存的限制，一是由于15年10月已放开存款利率上限，二是未来市场化利率改革会持续推进。3、银行之间而言，中小银行更受益。小银行受限区域、难以实现跨区域波动对冲；另一方面，存款规模基数较小，偶发存款会带来较大的波动；放松一个百分点使小银行对存款管理更有余地。

　　一、新文件与旧文件的比较：总体放松

　　1、存款监管和计算，部分放松

　　存款偏离度放松，将月末存款偏离度不超3%调整为4%，月末最后一日各项存款额度增加=本月日均存款*1%。

　　季末月末与普通月末偏离度算法统一，原季末月末日均存款≤上月日均存款*（1+最近4个季度最后一月日均存款增长率的均值），现统一为月末存款偏离度=（月末最后一日各项存款-本月日均存款）/本月日均存款*100%。

　　总体处罚力度有放松，体现监管政策有保有压。1、对于首次超过监管阈值，旧规为“自下月起连续暂停准入事项3个月以上”，新规则是给予风险提示。2、对于年内两次超标，旧规为“适当降低其年度监管评级”，新规为“暂停部分准入事项”、“作为其年度监管评级参考因素”。3、对于超过阈值1个百分点，旧规为“自下月起连续3个月暂停其部分业务”，新规则是“暂停或限制其部分业务”，删除了“连续3个月”的表述。

　　2、新增要求，监管更全面

　　从商业银行、监管机构角度均新增了要求，监管更为全面。1、新增违规吸存限制：对以贷转存吸存新增限制、不得“以存款作为审批和发放贷款的前提条件”。2、新增对商业银行的要求：在自律意识方面要增强。3、新增监管机构的贯彻落实要求：密切跟踪、及时通报和纠正存款异动较大的银行，对管理不规范的银行制定详尽的整改计划，明确具体的整改措施和时间表，严格落实整改方案和责任。

　　3、删除不合时宜表达

　　删除高息揽储限制，与利率市场化改革方向一致。旧规发布于14年9月，当时对存款利率上限仍有限定，15年10月放开了对存款利率上限的限定，此处删除对高息揽储的限制与此吻合。另一层面，或还将是与利率市场化改革配套，当前存款上限虽放开，但仍受自律组织约束，未来“双轨制”并轨，就更加不存在高息揽储的说法了。

　　二、新文件主要目的：舒缓存款竞争压力

　　缓解存款争夺压力。到目前为止，银行今年存款压力持续比较大，原因有多方面。其中之一，银行在存款预期悲观时，对存款的争夺会更激烈，容易形成“恶性循环”。新文件对存款偏离度放松及处罚放松，同时考虑季节因素，银行存款考核指标压力有所缓解，减弱银行“抢存款”的压力。

　　存款展望：下半年，预计压力会有所缓解。目前是存款压力高峰，未来可期的边际改善：1、央行货币“紧平衡”持续，用降准对冲压力；2、表外理财和结构性存款对存款分流降低；3、经济放缓后，资产配置压力减少。所以我们预计净息差下半年平稳：1、负债端利率上升速度放缓；2、资产端利率上升速度亦放缓。

　　三、新文件的其他关注点

　　偏离度放松对小银行是利好。存款偏离度是对法人机构进行考核，对于跨区域布局较广的银行而言，由于各地区经济发展情况不一致，一家分支行的波动可由其他分支行对冲；而对于深耕本土的城商行、农商行则难以实现跨区域波动消除；另外中小银行存款规模较小，一笔新发的存款可能会带来极大的增量（如18年1季度的宁波银行）。存款偏离度放松一个百分点，使小银行对其存款管理更有余地。

　　取消季末月末的特殊算法，指标计算上更为合理。原指标设计忽略了存款增长有一定的季节性因素，企业生产销售的周期性、居民个人收入支出的季节性、以及节假日等因素均会造成银行存款增长呈现一定的季节性规律。原指标的设计要求存款全年保持平滑增长，将给银行经营带来一定困扰。

　　四、上市银行的测算：总体偏离度不高

　　上市银行总体存款偏离度不高。国有行、股份行、城商行存款偏离度在4.5个百分点以内，农商行在5-6个百分点，符合前述的分析，小银行由于区域与规模基数原因，波动会较大。

　　个股来看，银行间差异较大。偏离度在4个百分点以内的银行有中国银行、中信、民生、南京、宁波、江苏、江阴、无锡银行。而常熟银行在1H17达到10个百分点以上。

　　测算方法：我们分别对1H17、2017年上市银行的存款偏离度情况进行了计算，根据月末存款偏离度的计算公式=（月末最后一日各项存款-本月日均存款）/本月日均存款*100% ，其中“月末最后一日各项存款”为1H17、2017年末的时点数值；“本月日均存款” 由于数据不可得，我们采用了1H17半年、2017年全年的日均余额数据进行估算，在计算结果方面有一定的误差，另由于2017年是全年的日均余额数据，与实际偏差值会更大。

　　风险提示事件：经济下滑超预期。