文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 韩玮
为避免股市当中的雷区，投资者应当时刻保持冷静的头脑，坚持价值投资的理念来投资中国股票市场，观察其所在的价格是否满足自身的价值，拒绝投机心理，克服自身的贪婪与恐惧才能在股市当中避免踩雷现象的发生。
股市当中学会这些，与地雷股说“再见”
中国股市相当于我们之前常玩的一个游戏“扫雷”，投资者在股市当中最怕的就是踩雷，因为你永远不知道他有几个涨停板，几个跌停板。去年底至今年，A股部分上市公司因公司治理不佳、高价并购扩张等原因，股价闪崩频频爆出，去年底相继爆出的地雷股风险，令公私募基金经理在挖掘个股、检视公司基本面情况时不得不睁大眼睛，去年底以来出现的一批地雷股令布局其中的基金经理苦不堪言，而这种地雷股状况在2018年也并未消停。
如何判断地雷股？投资者如何发掘避开地雷股？这已成为投资者的必修课程。
首先，我们必须避免股市价格泡沫的地雷。当股票的价格远高于其内在价值时，某一日泡沫破裂，就如同地雷爆炸，会给投资者带来严重的财产损失。这些泡沫股通常是投资者追逐的热点，往往具有非常高的市盈率、 市净率、市销率，被戏称为“市梦率”。这些估值指标甚至可能会偏离实际水平，远远透支了未来的成长性。投资者对这类股票的长期业绩寄予了极高的增长期望。业绩达到预期则勉强维持股价平稳，一旦业绩低于预期就容易出现股价跳空低开的闪崩现象。如果投资群体对这些股票的预期发生由乐观到悲观的逆转，或者仅仅因为审美疲劳，股价就有可能面临下跌的深渊，甚至引发融资盘强制平仓。有些泡沫很大的股票即使价格已经跌了一大半，市盈率、市净率等估值指标相比其他公司依然很高，最终也会令投资者毛骨悚然。为避免这点，投资者应始终保持头脑冷静，拒绝投机心理，克服人性的贪婪与恐惧，才能避开股价的泡沫雷区。
其次，要避开股市中的业绩巨亏之雷 。如果上市公司年报的业绩预测出现巨大亏损，股价在开盘后往往会出现连续跌停现象，令持有股票的投资者出逃无门。经统计发现，周期行业的股票在行业萧条时期，比较容易曝出业绩巨亏的消息，特别是当这些公司出现实际控制人或重要高管变更时，新的“将帅”会把公司历史上的隐性损失集中展现出来，以便划清楚河汉界，最终，这类公司更容易曝出业绩巨额亏损。除此之外，上市公司如果存在应收账款过高、存货过多、固定资产过重、预付款远高于同行业其他公司、因受处罚而面临投资者索赔等情形，则可能出现大幅计提减值，导致利润剧减甚至产生巨亏的可能。对于财务费用远高于行业平均水平的上市公司，也要特别小心，万一出现债务危机，需要折价变现资产还债时，便会殃及池鱼。对于这点投资者应当留心关注自己所持标地的相关变化，冷静分析。
最后，要避开股市中的财务欺诈之雷。与之前两类地雷股相比，财务欺诈的股票属于埋得最深的雷，投资者需要仔细研究，认真分析其中的蛛丝马迹才可能探究到真相。专业投资者更应该像做私募股权投资一样，对上市公司的上游供应商、下游客户、竞争对手、海外业务等方面，进行深入的尽职调查。
投资者可以参照一下六个方面对上市公司进行深度剖析：
第一，经营现金流是否长期大幅度低于公司净利润；
第二，毛利率和增长率是否远高于同行业的其他公司，同时各项周转率指标又明显偏低；
第三，上市公司是否存在大量关联交易或者刻意隐瞒关联关系人；
第四，上市公司是否存在经营困难和业绩压力；
第五，上市公司实际控制人因多元化经营缺乏资金，存在股权质押现象；
第六，上市公司年度审计报告为非标准的审计报告，或上市公司频繁变更会计师事务所、财务负责人、独立董事等。
总之为避免股市当中的雷区，投资者应当时刻保持冷静的头脑，坚持价值投资的理念来投资中国股票市场，观察其所在的价格是否满足自身的价值，拒绝投机心理，克服自身的贪婪与恐惧才能在股市当中避免踩雷现象的发生。
(本文作者介绍：著名对冲基金经理，清华MBA导师、清华MBA校友会金融协会副会长，CCTV2嘉宾，恒丰泰石总经理。具有20多年期货、证券、公募及私募基金投资负责人的专业经历。)
责任编辑：陈鑫
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