广州万隆：制约市场下半年资金面的两大因素

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　　一、新股发行提速——上半年扩容任务的“补课”

　　众所周知，由于非典的影响，今年上半年的新股发行速度明显减缓，筹资额只有区区184亿，同去年同期比减少50.27%。与此同时，市场的融资需求确显得相对紧迫。

　　上半年未能完成的任务需要“补课”，扩容压力如期而至就是十分自然的了。根据统计，7月份沪市首发(包括将发)新股共10家，融资额超过71亿元。再加上近期兴起的可转债和增发，7月份股市融资额合计已超百亿元，与上半年相比发行速度已是天壤之别。

　　同时,中国财经信息网资料显示，截至6月30日，共有74家公司通过发行审核委员会审核。这74家公司总股本约64.37亿股，募集资金总额约330亿元。将近一个月过去了，其中南方航空等已发行上市，这在万隆理财网上已有很精辟的分析,中创信测等已发行即将上市，中金黄金将于30日发行……剩下的60多家已“过会”公司正等待发行上市，包括尚未发行的华夏银行将发10亿A股，约募资50亿元。

　　要消化这一批在市场门外跃跃欲入的上市公司,未来五个月新股发行速度必将会延续7月份的趋势，对市场的“抽血”作用不得而知。

　　二、紧缩货币政策，央行会不会挥动准备金大棒？

　　中国人民银行党委书记、行长周小川日前在中国人民银行总行机关兴起学习贯彻“三个代表”重要思想新高潮学习班上强调，币值不稳、通货膨胀尤其是恶性通胀会严重侵蚀人民群众的利益。经验表明，从货币供应量的过度增长到出现通胀，有一段时间的时滞。因此，及时预防和有效治理通货膨胀，保持币值稳定，关键在于中央银行要增强货币政策和金融宏观调控的前瞻性和科学性，对可能出现的通货膨胀作出“提前量”的正确判断，而不是等到已经明显出现通胀时才采取措施。

　　周的意思已经十分明显，央行对今年上半年由于贷款造成货币供应量的快速增长可能会带来的一系列经济过热状况表现得十分担忧。近期每周发行的300亿元央行票据，较今年上半年的高峰期增加了将近每周100亿元左右，就已表明了紧缩的货币政策取向。这也会进一步引发相关市场人士对当局是否会动用准备金大棒的猜测。

　　无疑，周小川正在忙着给市场打预防针的同时,央行今年上半年开始的紧缩货币政策可能会收得更紧。

　　如果央行真的动用准备金大棒，上调一个点的存款准备金率，将从货币市场抽走2000亿资金的货币派生能力，货币供应量M2将减少8800亿元左右。即使这只是央行的窗口指导政策，也会牵制银行的放贷意愿，限制市场的资金供应量。

　　货币市场的紧缩勿庸质疑的将传导至资本市场，紧缩政策造成股市中期的资金面状况不容乐观。

　　综上所述，下半年新股发行和紧缩的货币政策将从供给和需求两个方面限制市场资金面，对行情的发展产生影响。

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