本报记者周颖 山河

　　去年11月，中国证券业协会关于佣金打折问题就已发过通知，要求会员单位在新规定出台之前，仍然继续执行原有的佣金标准，不得擅自改变。但实际上，自从去年青海证券公开打出佣金五折优惠之后，这种原来的暗地里打折，似乎已变成公开的秘密。尽管中途夭折，但佣金返还之势却愈演愈烈。

　　日前，记者将电话打至深圳某营业部进行了一次暗访。

　　记者以500万为开户资金，要求对方在佣金返还上给一个最低的额度。“我可以给你五折，你看如何？”没等记者发话，对方又甩过来几句“你是在深圳吗？如果方便我们可以面谈，还可以再商量。”

　　“如果我的资金达到1000万能有多少折扣？可不可以打三折？”

　　“你要是真有这么多，可以考虑的……”对方的热情让你不容置疑。 佣金之争暗中升级

　　“不打折，靠什么吸引投资者？”一位营业部的总经理说，“现在竞争这么激烈，你要是不打折更吸引不了客户。即便是打折，还有客户被人抢走呢。现在没有一家不打折的。”

　　券商的日子越来越不好过，竞争日趋激烈已是不争的事实。看看眼下，券商纷纷开始整合，有的增资扩股，有的瞄上外资，还有的将营业部秘密出售，这一切都源于竞争。自去年证监会出台《证券公司检查办法》等规章制度后，对证券公司的行为规范又多了一道紧箍咒。

　　另外，随着加入WTO脚步的临近，我国证券市场也将逐步与国际证券市场接轨。尤其是加入WTO以后，境外那些有实力的大券商凭借强大的资金实力、良好的运作机制等会逐步进入我国证券市场，将与国内的券商形成竞争格局。这些因素也都导致了目前国内券商竞争日趋白热化。一方面要积极增资扩股拓展新的业务，另一方面原有的业务受到冲击，为保住自己的业务份额，在佣金上打开缺口也是无奈之中的选择。

　　在上海营业部比较密集的某条街上，券商争夺客源更为激烈，纷纷使出浑身解数，甚至在同等金额下，你五折返还，我会四折返还。“没办法，现在的市场份额有限，而瓜分这杯羹的人越来越多。”上海一位证券营业部的负责人指出，“这种无序竞争已经形成了一种恶性竞争，如果你不这样做，你就失去了客户，市场经济就是这样。怎么办？只有打折才是投资者最认可的，也是最实惠的，反正实力弱的最终支撑不住，那就看谁有实力。所以，现在很多中小券商也都纷纷整合，这是迫不得已，否则只有死路一条。”券商油水有几多

　　有关数据显示，2000年深圳本地11家券商的佣金总收入高达63.5亿元。从比例上看，申银万国[微博]、海通证券的佣金收益占到公司利润的七成左右，而网点数量达172家的银河证券，佣金收益更占到公司利润的九成以上。佣金返还，无异于在券商手中横刀夺爱。尽管有不少券商在最初对佣金返还持有不同看法，认为应以服务来衡量投资者所得利益的多少，但最终却也不得不低下头来，紧追佣金返还大军。因为客户是最重要的！

　　一位营业部经理指出：“那些中小券商害怕佣金下调，因为佣金是他们赖以生存的主要部分，而大的券商因为有实力，在进行规模扩张的同时，赢利能力也会有一定的扩张。即便是证监会规定佣金下调，大券商还是不怕，有实力抗衡。”

　　一些券商通过参股上市公司扩大自己的规模，拓宽融资渠道，另一方面在现行的分业经营框架下，券商与当前金融业中最具实力的商业银行结为战略联盟，不但探索出银证合作的金融创新方式，更加强了自己的竞争优势和地位。看看去年获准增资扩股的综合类券商，其中增资幅度最高的达1000%，最低的也有300%，幅度相当大，依然保持了较高盈利水平。

　　随着信息技术的进一步发展，网上交易成本仅占传统委托交易的1／6～1／4，不受场地和时间地点的限制。网上交易推出后，券商趋之若骛，尤其是一些后起的券商及地区性中小券商，在其先行者已经在营业部或分公司布局上享有绝对优势的情况下，都把发展壮大的希望寄托于网上交易。落户广州不久的某券商暗地里把网上交易做大了，而做大的最重要法宝就是高额返佣。返佣大战在行业内是大家都心照不宣的事实。湘财证券的一位市场人士说，就他的了解和接触，全国各地上下没有一家营业部不在实行返佣的，差别只在于返佣条件和额度不同而已，而网上交易又进一步将这个空间和额度扩大了。

　　尽管佣金的返还在一定程度上减少了券商收入，但在某种程度上起到了促进作用，利于实行业务多元化，进一步强化经营规模和赢利模式。说到底，佣金问题只是其中一个小问题，阻碍不了券商的发展和前进。与其堵不如疏

　　对于现行的佣金暗中返还，只是对于那些资金量较大的投资者说的，小散户投资者却享受不到这份待遇。一位散户投资者说：“这对散户太不公平了。管理层与其堵而不住，还不如放开佣金政策，这样我们散户也能享受到这种待遇，心理也可以平衡些。”还有一位从上海移师到北京的大户，他对两地的佣金之争印象颇深，“上海看起来比北京激烈，如果你有500万元的话，假如你在某营业厅享受五折的优惠，会有另外券商给你四折优惠吸引你，资金量大的优惠还多，有打三折甚至更多的。索性放开佣金管制，透明化的佣金制度或许是件好事，无论对券商还是投资者。”

　　尽管今年以来，证监会对证券公司的业务情况进行了摸底，被看作是为佣金返还前作出参考依据，但在漫长的等待中，这个迟迟未到的答案总是让券商揪心。无论是业内人士还是专家学者，很多人认为现行的佣金制度是需要改革了，但怎么改还没有定论，可这个漫长的过程滋生的却是无序竞争潜滋暗长。

　　深圳某营业部经理说：“证监会该管谁，能拿谁先开刀？哪一家券商不这么做？明知这是违规的，但都这么做，不做的话你就没有业务。证监会与其金口不开，还不如索性放开佣金管制，现在这样做也都是心知肚明的事。”他原来在总部从事研发工作，现在还要完成一定的任务，感到压力很大。他说，“没办法，现在竞争激烈，这碗饭也不如以前好吃了，各使各的招数吧，反正只要有业务就是好的，不管你用什么办法拢住客户。我们现在是佣金返还加多项无偿服务，即便这样感觉客源仍显不足。”在此次的采访中，很多证券界人士不愿意让记者写上姓名甚至机构名称，也许这个话题太敏感。

　　在计划经济体制下，几乎全部商品价格都由政府制定。改革开放以来，我国逐步放开大部分商品和服务价格。最近公布的中央定价目录与1992年的定价目录相比，共有107种商品和服务价格未被列入中央定价目录，国务院价格主管部门及有关部门定价的商品和服务项目由原来的141种减少为13种。可以说，我国基本形成了以市场调节为主的价格机制。国家计委副主任汪洋指出，现在之所以在金融和证券这个领域还实行国家确定指导价的方式，是因为，第一，中国的资本市场还不够成熟，实行政府定价，有利于资本市场尤其是证券市场的稳定；第二，资本市场有很多垄断性和稀缺性资源，在这些领域实行政府定价是保证秩序和公平的重要条件。

　　政府指导价之下，券商佣金应该有一个可以浮动的幅度。就目前各证券公司实际操作情况看，管理层与其堵不胜堵，倒不如进行有序疏导，规定一定的调节幅度，让券商根据各自情况自行掌握。今年两会期间，全国政协委员在提案中就曾提出，目前股票交易实行0.35%的固定佣金比例过高，需要加以改革，他建议分两步将固定佣金制改革为浮动佣金制。

　　3月19日，中国证监会也发出通知，决定对各证券公司及未完成信证分业的信托投资公司证券经纪业务的收入、支出情况进行调查。

　　此间业内人士认为，市场经济下能由市场决定的，就应由市场来决定。当市场要求与现行体制相互矛盾或制约的时候，一种更趋理性、成熟的市场行为，就会促进市场健康、规范、有序地发展。我们期待着固定佣金制改革迈出坚实步伐。

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