4月份经济特征

　　4月份我国宏观经济继续保持稳定增长态势。工业生产快速增长而出口交货增势减缓,投资和消费增长较快而出口增幅明显下降,既反映出外部风险增大,也说明国内需求对经济的拉动作用增强。在主要发达国家经济放缓、世界经济前景不明的情况下,有效的政策选择应兼顾积极化解外部风险和逐步强化内需作用两个方面。有关整顿和规范市场经济秩序政策的出台,显示了经济指导思想的某些变化；上市公司退市机制的建立和新股发行核准制的实施,为资本市场的规范发展奠定了良好的基础,而资本市场的快速发展,又对货币政策的调整提出了要求。

　　宏观经济状态

　　1、工业生产增势良好,出口交货增速减缓。

　　4月份,我国工业生产增势良好,完成工业增加值2266亿元,比上年同月增长11.5%,增速虽比上月有所减慢,但仍保持了较快的增长势头。国有及国有控股企业增加值1299亿元,同比增长10.7%,增速比上月快1.2个百分点。非国有企业增速普遍回落,其中,股份制企业增加值681亿元,增长11.5%,增速比上月慢0.9个百分点；“三资”企业增加值548亿元,增长14.3%,增速减慢3个百分点；集体和股份合作制企业增加值分别增长7.5%和9.6%,增速减慢1.3和0.5个百分点。工业品销售率97.55%,比上年同月提高0.5个百分点,比上月提高0.15个百分点。工业企业实现出口交货值1264亿元,比上年同月增长10.9%,增速比一季度减慢3.1个百分点,比3月份减慢5个百分点。

　　2、消费品零售总额快速增长,消费物价水平略有上涨。

　　4月份,国内消费品市场继续保持活跃态势。1至4月累计实现社会消费品零售总额12077亿元,比上年同期增长10.1%。当月实现社会消费品零售总额2821亿元,比上年同月增长9.7%,增幅比上年同期高而比一季度低0.6个百分点。其中,城市零售额为1757.5亿元,增长11.1%；县及县以下零售额1063亿元,增长7.5%,城市增长幅度比县及县以下高3.6个百分点。国家公务员和企事业职工增加工资4月份逐步到位,对消费品市场产生了较大的拉动作用。“五一”消费旺季提前,也对商品销售产生了一定的拉动作用。

　　4月份居民消费价格总指数比上月上涨0.2%,其中城市上涨0.3%,农村与上月持平。除3月份外,1、2、4月居民消费价格总水平均比上月有所上涨。4月份消费价格上涨的主要原因是鲜菜、鲜果价格及部分服务项目价格上涨。其中,食品价格上涨0.4%,交通和通信价格比上月上涨0.8%。由于竞争激烈,工业消费品价格稳中有降,衣着价格与上月持平,家庭设备用品及服务价格、医疗保健及个人用品价格分别比上月下降0.3%和0.1%。

　　3、城镇从业人员减少,社会保障复盖面扩大。

　　城镇从业人员减少。一季度城镇就业人员同比减少480万人,低收入群体有所扩大。据有关部门统计,去年全国城乡从业人员71150万人,增加546万人,城镇登记失业率仍保持在较低的水平(3.1%)。全国有10488万在职职工和3170万离退休人员参加了基本养老保险,10408万人参加了失业保险,农村有6172万人参加了养老保险,养老保险的复盖面有所扩大。城镇在岗职工平均工资9371元,增长12.3%。

　　4、固定资产投资增长加快,西部继续快于东、中部地区。

　　4月份固定资产投资增长加快,国有及其他经济类型完成投资1676亿元,同比增长18.6%,增幅高于去年同期9.3个百分点,高于一季度3.5个百分点。前4个月累计完成投资4236亿元,增长16.5%,高于去年同期7.2个百分点。

　　新开工项目和资金来源都呈现较快的增长态势。前4个月,全国新开工项目15382个,比去年同期增加627个,占全部施工项目个数的比重由去年同期的29.2%提高到32.1%；新开工项目计划总投资3897亿元,增长43.6%,占全部施工项目计划总投资的比重由6.5%提高到9.0%。投资资金来源合计5272亿元,比同期投资完成额多1036亿元,同比增长26.9%,其中国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金分别增长13.3%、25.4%、16.2%和27.9%。西部地区的投资继续保持较快增长。今年前4个月西部地区国有及其他经济类型投资672亿元,同比增长26.2%,分别比东部和中部地区投资增速快7.9和12.9个百分点。

　　5、外贸出口增幅下降,利用外资稳步增长。

　　今年1至4月份,我国外贸进出口总值为1581.3亿美元,比去年同期增长15.4%；其中出口817.6亿美元,进口763.7亿美元,分别增长13.2%和17.8%；累计实现贸易顺差53.9亿美元。4月份当月实现进出口总值446.5亿美元,比去年同期增长14.9%,其中出口227.9亿美元,增长11.1%,比上月和去年同期下降3.8和27.7个百分点；进口218.6亿美元,增长19.1%,比上月提高2.4个百分点。当月实现贸易顺差9.3亿美元。

　　在全部出口中,加工贸易出口增长平稳,出口额450.5亿美元,增长14.9%；而一般贸易出口345.1亿美元,增长11.2%,增速相对较慢。外商投资企业出口保持快速增长,前四个月的进出口总额达806.8亿美元,增长19.8%,其中出口412.3亿美元,增长23.5%,外商独资企业的出口增幅更高达30%。由于今年初国家降低了私营企业申请进出口经营权的“门槛”,集体和私营企业的出口增长势头不减,前4个月的进出口增长六成六,其中出口额为53.6亿美元,增长51.3%。

　　1至4月,我国共批准外商投资企业7433家,比去年同期增长22.7%；合同外资金额202.5亿美元,同比增长38.3%；实际使用外资金额109.5亿美元,同比增长12.4%。

　　金融市场运行

　　1、货币供应量增长适度,贷款结构有所优化。

　　4月末,广义货币M2余额为14万亿人民币,同比增长12.8%,增幅比去年底上升0.5个百分点；狭义货币M1余额为5.3万亿元,比去年同期增长15%；而市场货币流通量MO为1.5万亿元,同比增长6.9%。M2、M1增幅分别比今年一季度国内生产总值GDP和居民消费价格之和高出4个百分点和6.2个百分点,表明目前的货币供应总量增速基本适度。

　　4月末,全部金融机构各项贷款余额为10.3万亿元,按可比口径计算增长13.7%,增幅比去年底高0.3个百分点。当月金融机构各项贷款增加1,021亿元,比去年同月多增20亿元。前四个月累计贷款4,090亿元,比去年同期多贷439亿元。从贷款投向看,短期贷款累计增加1,192亿元,占增加额的29%。中长期贷款增加1,885亿元,占增加额的46%,个人中长期消费贷款、票据贴现和农业贷款稳定增长,信贷结构继续优化。

　　4月末,全部金融机构各项存款余额为13.1万亿,增长15.5%,增幅比去年底和上月末分别上升1.7和0.7个百分点。其中企业存款月末余额为4.6万亿元,增长19.3%,城乡居民储蓄存款为6.9万亿元,增长9.7%。4月末,人民币汇率为1美元兑8.2773元人民币,比去年末上升8个基本点。人民币汇率继续保持稳定。

　　2、外汇存款快速增加,期货市场交易活跃。

　　4月份我国外汇存款快速增加,当月增加26亿美元,比去年同期增加11.8亿美元,占前4个月增加额的84.2%,月末境内中资金融机构外汇各项存款余额达1318.5亿美元,比去年同期增长20.6%。其中,企业外汇存款余额为475亿美元,增长16.7%,居民外汇储蓄存款余额745.5亿美元,增长22.9%。4月末,各项外汇贷款余额为834.3美元,同比下降5.3亿美元。

　　4月份国内期货市场成交活跃,主要期货品种的成交量和成交金额较去年同期均有较大幅度的增加。当月共计成交各类期货合约8814692手,成交金额1961.48亿元,较去年同期增长了155.47%和72.05%。

　　3、股市交易活跃,股价震荡上行。

　　从沪市4月2日的2117.45点开盘,4月19日收盘创历史新高,达到2172.87点,之后开始回落,到4月30日以2119.18点收盘,整体呈现高位震荡态势。4月30日,上市公司2000年年报披露工作如期完成。统计分析显示,两市上市公司的整体业绩均有不同程度提高,深交所已披露年报的515家,加权平均每股收益0.18元,加权平均净资产收益率8.57%；沪市已披露2000年年报的上市公司,有560家实现盈利,370家业绩实现增长。

　　未来趋势与建议

　　4月份我国国民经济承接一季度的良好开局,继续保持稳定增长态势。工业生产增长11.5%,虽比上月有所减慢,但仍保持了较快的增长势头。不过,工业品出口交货值增势减缓,反映了外部风险的增加,其原因既有世界经济放缓的负面影响,也有相对价格变动使产品竞争力下降和其他原因的作用。在工业品出口增势减缓的情况下,其生产仍保持了较快的增长速度,也反映了内需作用的增强。

　　外部风险仍是影响我国经济持续增长的一个不稳定因素。由于我国贸易依赖程度加大,贸易的快速增长在刺激经济增长的同时,也使我国的外部风险增大,同时还影响到外国直接投资、股市、外汇市场以及相关产业。但是我国的经济波动也与世界经济周期不相重合,因而对于外部风险也不可过份夸大。

　　面对外部风险加大,强化内需对我国经济的拉动作用已经成为共识,而且今年相继出台一系列旨在强化内需的政策措施,并产生了明显效果。继年初调整工资和发放住房公积金之后,4月17日国家计委、财政部下发了《关于全面整顿住房建设收费、取消部分收费项目的通知》,其中明令取消的不合法、不合理的收费项目有47项。虽然这项政策的效应短期内难以显现,但对人们的预期和房地产市场的中长期走势会产生影响。此外,为加快消化积压空置商品房,4月底财政部和国家税务总局发出通知,将消化空置商品房免税政策延长2年,这对刺激房地产市场也有一定的积极作用。房地产市场的规范、健康和快速发展不仅对拉动当前内需具有重要作用,而且中长期效果也很明显。

　　4月份固定资产投资增长的加快值得关注,一方面,它是连续多年积极财政政策效应的显现,另一方面,从资金来源中银行贷款和自筹资金增长较快来看,也预示着民间投资的启动。如果这方面作出进一步的政策调整,使投资保持稳定增长的格局,将会对今年和以后的经济发展起到有利的作用。

　　当前制约内需的因素较多,问题依然严峻。

　　首先,收入差距扩大将减弱刺激内需政策的作用效果。由于高收入者消费倾向低,低收入者消费倾向高,而且收入差别越大,消费倾向越低,因而,收入差距扩大不仅影响社会稳定,而且也制约消费需求的增长。

　　其次,农村地区收入增长缓慢,制约了农村消费市场的增长,使农村景气增长乏力。此外,一些行业和部门垄断使某些产品或服务价格居高不下,也严重制约了需求的增长。如民航、商品房价格居高不下,严重制约了中低收入居民的消费。

　　在继续刺激内需的同时,政府重视和加快了规范市场行为的步伐。由于复杂的社会经济原因,当前一些领域中市场经济秩序混乱：假冒伪劣产品充斥市场,偷税、骗税、骗汇和走私活动屡禁不止,地方封锁和行业垄断严重制约了市场的有效竞争,银行、证券、保险机构的违法违规经营活动严重,一些带有黑社会性质的犯罪团伙严重扰乱了正常的市场秩序,商业欺诈、逃废债务现象日益严重,工程建设领域招投标弄虚作假、工程质量低劣的问题相当突出等。这些问题触目惊心,给国家、企业和人民群众利益造成重大损害,严重影响国民经济健康运行。

　　大力整顿和规范市场经济秩序,已成为当务之急,也是治本之策。4月底先后公布的《国务院关于禁止在市场经济活动中实行地区封锁的规定》和《国务院关于整顿和规范市场经济秩序的决定》,成为当前政策决策的一大亮点,不仅对整顿和规范市场经济秩序具有重要意义,而且意味着决策层在经济指导思路方面的微妙变化,即从过去更多地注重经济政策的短期效果,逐步向同时注重长期效果的方向发展。

　　4月23日PT水仙终止上市,成为第一家被摘牌的上市公司,上市公司退市机制在我国得以建立和运行,从而翻开了中国证券市场发展的新的一页；接着,证监会又对四家操纵价格、违法交易的公司作出了处罚,加强了市场监管。这将进一步推动我国资本市场的规范发展。

　　最近,新股发行核准制已正式实施,迈出了股票发行市场化的重要一步。其对证券市场的影响将是多方面的：一是增大了主承销商的责任,有利于投资银行业的发展；二是取消了上市额度的行政分配,有利于改善上市公司的质量；三是一级市场新股发行价格将趋于合理,有利于缓解一、二级市场风险收益机制的严重失衡；四是机构投资者的重要性将明显上升,其行为也将逐渐趋向规范；五是证券市场风险加大,金融创新机制将得到强化。

　　与资本市场迅速发展形成对照,我国货币市场的发展相对缓慢,在市场准入和利率市场化方面还有较多的限制。由于资本市场是我国市场体系的重要组成部分,其规范发展将对我国国民经济的许多方面产生积极作用。例如,随着我国资本市场的进一步规范发展和资本市场的深化,资产存量不断扩大,资本市场对货币市场的影响越来越大,二者的联系不断增强,货币政策的运行环境也发生了重大变化,这就要求我们加快货币市场的发展,并对货币政策工具做出适当调整。

　　因此,根据经济运行态势的变化,如何考虑资产价格变化和资本市场与货币市场之间联系,对金融体系和货币政策做出相应调整,将是我们面临的一个重要问题。(湘财证券有限责任公司北京天则经济研究所 张曙光)