□薛长青

　　信息披露是否及时、准确、完备，是证券市场规范化程度的重要参照。我国证券市场经过十年的发展，已经在信息披露制度上取得了长足进步，尤其是最近两年，通过不断建章建制，信息透明度已日益增强。但在实践中，上市公司信息披露也存在一种倾向：重量不重质。

　　翻看三大证券报可以发现，上市公司的各种公告迅速“扩容”：数量多了，篇幅长了，内容全面了。尤其是出台《上市公司治理准则》之后，各公司在董事会决议中也披露了各种工作制度，原本寥寥数语的公告，变成动辄几万字的条文与规章，让投资者目不暇接。

　　数量上去了，是不是“含金量”也水涨船高呢？非也。首先，从这些动辄几个整版的内容看，大多是对有关法律法规的拷贝，有效信息并不多；其次，信息披露上的违规行为并没有下降的迹象，有关研究表明，从1993年至2001年10月上旬的上市公司信息披露违规样本显示，受查处的上市公司的信息披露违规行为日益增加。

　　信息披露应区别有效和无效信息，防止后者的过多过滥。否则不但加大上市公司的成本，也浪费投资者的时间、精力，而它的负面影响还远不止于此。无效信息披露加大，容易造成负面效应，比如过多的无效信息加重上市公司信息披露中的文牍主义倾向，很多信息象一种新的“八股文”，给上市公司恶意搪塞责任和信息披露“走过场”创造条件。上市公司的治理结构是否改进，岂是发一个中规中矩的公告所能解决的？

　　信息披露质量高不高，主要看信息的有效性强不强，因此，上市公司应该在信息披露的“质”上下工夫。因此，有人建议，除了按规定必须披露的“规定动作”外，公司还应酌情做出自己的“自选动作”——个性化的披露方案，比如一些例行公事的条文，能不能只刊登自己公司独特的规定？对一些条文的重复部分，可不可以网上披露？这样，既节省了各个环节的工作成本，也方便了投资者的个性化需要。

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