高盛：欧元区经济回升反倒利空欧元

　　新浪财经讯 北京时间4月13日消息，最近几个月欧洲经济出现回升迹象，相反美国经济数据屡屡不及预期，但欧元对美元汇率依然延续跌势。包括汇丰(HSBC)在内，一些机构质疑美元牛市的持续性，认为市场定价已经脱离基本面。但高盛(Goldman Sachs)分析师认为，欧洲经济回升对欧元可能反倒构成利空。

　　一般来讲，经济复苏会导致利率上升，使得该国(或地区)相对于美国的息差上升，进而推动该国(或地区)货币对美元走高。不过高盛认为这一逻辑并不适用于目前的欧元，因为欧洲央行[微博]量化宽松(QE)压制了名义利率，打破了一般情况下增长回升推动汇率走高的传导机制。

　　事实上，欧元区经济回升反倒可能利空欧元。

　　高盛在报告中指出：“在存在QE的情况下，如果(欧元区)经济反弹部分来自于外围国家消费复苏和德国经济过热，那对欧元可能反倒是不利的。在这种情况下，欧元区的经常账户余额将会下降，从而打压欧元对美元汇率。”

　　对于部分分析师担忧欧元下跌已经脱离欧元区与美国息差的水平，高盛指出，从日本的经验来看，在量化宽松政策下，名义息差已经失效，原因是各期限利率、甚至长期利率都向零值靠拢，使得名义息差运行空间非常有限。

　　在这种情况下，“焦点转向了通胀预期以及隐含的实际息差，”高盛分析师如是称。

　　高盛预计欧元仍将继续下跌，预计9月底之前欧元对美元汇率跌至1.02，2016年3月底之前跌至0.95。(松风 编译)