高盛：中国宽松对金属价格提振不可持续

　　新浪财经讯 北京时间5月5日消息，过去一个月金属价格大涨，比如铜和铁矿石，高盛(Goldman Sachs)认为，中国进一步宽松以及信贷增长加速可能在短期内继续支撑金属价格，但金属仍处于结构性熊市中。高盛预计未来12个月铜价将下跌大约18%。

　　由于1季度经济增长非常疲软，经济学家普遍预计中国还将实施进一步的货币宽松政策。除了货币宽松，中国还出台一些具有针对性的措施，包括支撑房地产市场和股市、鼓励基础设施固定资产投资等。

　　对于金属价格而言，导致信贷增长提速的政策往往影响最大，因为信贷通常流向对金属消耗较大的固定投资板块。高盛研究显示，在过去4年的金属下跌趋势中，2012年以及2014年6-7月期间信贷加速导致金属价格分别上涨大约20%和10%。

　　不过高盛认为，中国的信贷增长受到中长期债务问题的制约。尽管最近几年信贷增长放缓，但依然是名义GDP增速的两倍多。

　　高盛在报告中写道：“我们相信金属以及矿业大宗商品需求对中国‘新常态’的调整过程仍处于初步阶段。”

　　高盛认为，最近这轮金属上涨行情正在接近尾声。中国的宽松政策、美元贬值以及油价上涨是近期金属上涨的推动因素。但高盛指出，尽管短期内中国进一步宽松以及信贷增长加速可能继续支撑金属价格，本轮金属上涨行情背后的推动力要么已经被大致反映在价格当中，要么将在下半年消失，前者指中国宽松政策，后者指美元和油价。

　　高盛继续看空未来铜价。过去4年铜价下跌了大约40%，高盛预计未来12个月还将下跌18%左右，理由包括‘新常态’下中国大宗商品需求增长放缓、中国建筑完工量将持续疲软(建筑完工作为建筑活动的后周期阶段，铜的消耗量较大)、油价下跌、美元升值以及铜的供应增速高于趋势水平。(松风 编译)