次债是美国造问题金融产品 经济衰退概率近五成

　　本报记者 李宇 香港报道

　　“美国有人批评中国制造的产品有问题，这种批评也可以针对美国制造的金融产品，比如说次级债！”在9月21日于香港举行的亚洲金融论坛上，摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇的一席话引来与会人士的掌声。

　　然而次级债危机究竟会给全球经济带来什么影响，也成为此次论坛上多位国际专家关注的焦点。

　　美经济衰退概率近五成

　　“次级债危机蔓延的范围，可能比2000年科技股泡沫爆破的时候更大。”罗奇说。他指出，不能因为次级债市场只占信贷市场的一小部分而低估其影响，就像“蝴蝶效应”一样，危机最终会传染到美国消费者那边。

　　对于该危机的根源，高盛亚洲区董事总经理马勤表示，造成危机的原因主要有两个，其一是过分信贷，而借款是属于无抵押、无文件证明及无职业的类别；其二是风险过于分散，风险过于分散难使单一金融机构倒闭，但却使全球金融机构均牵涉在内。

　　罗奇则毫不留情的指出：“监管机构在此次事件中就像在睡觉！”他认为，监管机构让许多具有高风险的衍生工具不断扩散，是导致次级债危机的重要原因。

　　他预计，该危机将会令美国经济放缓，美国

　　危机两个途径影响香港

　　在次级债危机影响下，亚洲区股市近期也出现震荡，不过多位与会人士指出，该危机对亚洲经济的影响将会有限。

　　日本财务省副财务官越川和彦表示，由美国次级债危机产生的金融动荡并未影响到亚洲国家，因为亚洲各国在97年亚洲金融风暴后，已汲取教训，采取审慎投资政策，发展债券市场，并利用本土储蓄转移至国际金融市场，分散其中的风险。

　　世界银行中国及蒙古局局长杜大伟亦表示，美国经济虽然有机会放缓，但相信亚洲区可以抵受可能出现的动荡，经济亦会持续增长。

　　至于香港可能受到的影响，高盛亚洲董事总经理马勤表示，这涉及两个层面，一方面是香港市场有关的金融机构需要注销与次级抵押贷款有关的债券；另一方面则是次级债危机影响全球信贷市场及美国经济，并进而影响到香港。

　　不过他认为，香港在危机扩散下也会面临一定保护，原因是香港与内地经济紧密联系，内地经济利好因素将冲淡有关负面影响。

　　内地经济仍被看好

　　由于内地市场并没有完全开放，次级债危机对于内地的直接影响非常有限，目前市场人士的担心主要在于，一旦美国经济出现衰退，

　　罗奇并不讳言美国经济放缓将拖累一些主要依靠出口的经济体，尤其是中国。他分析，中国将因此面对两项关键性的风险，一是内部增长不平衡，因为增长主要来自出口及投资；二是来自美国的保护主义。

　　不过他指出，中国经济前景依然乐观，因为亚洲区的储蓄率较高，可增加内部消费，将经济动力转移至消费层面，只是转移速度将是面临的一个挑战。

　　杜大伟则表示，即使中国不完全依赖出口增长推动经济，经济增长潜力仍然良好。