希腊退欧对市场意味着什么？

　　希腊宣布实施资本管制、欧央行[微博]拒绝对希腊增加紧急援金规模，希腊距离债务违约、退出欧元区越来越近。

　　那么，假设希腊退出欧元区，这对市场来说意味着什么呢？

　　希腊退出欧元区会对市场有什么短期影响？

　　抛开这个假设，先来看看事实。就在希腊政府在当地时间凌晨3点左右发布资本管制法令之后，市场对希腊发生债务违约的风险持续升温，引发欧元和亚洲股市重挫，沪指盘中跌超7%，恒指一度大跌3.4%，日元等避险资产价格拉升。

　　英国《金融时报》文章称，在希腊正式退出的初始阶段，不太可能出现大量交易。至于人们愿意使用希腊新货币进行交易的规模会有多大，这个问题有很多想象空间。

　　文章还称，除此之外，希腊还需创建新的系统进行央行资金结算支付，这个过程可能需要若干年时间。

　　希腊可能发行新货币 市场会期待什么？

　　一旦希腊真的退出了欧元区，这个国家可能启用新的货币。

　　英国《金融时报》文章称，希腊新货币面值可能为欧元的一半左右，以此获得一些竞争力。在新货币发行初期，希腊可能实施资本管制和货币干预，并通过发行债券来创造流动性。希腊将会承受银行系统混乱、银行破产倒闭、国内资金非法出境，以及商业交易上的不确定性。

　　最难的部分是如何对欧元纸币重新计价。从全球货币史来看，欧元在确定推出三年以后才开始正式进入发行流通。文章称，希腊不太可能花这么长时间创建一种新货币，不过那也得花费好几个月的时间。

　　发行新货币，对希腊来说是个好结果吗？

　　“随着时间的推移，引入新的货币对希腊来说是个可以做到的事。”CLS集团首席执行官David Puth表示，“但这并非没有成本。若按照计划行事，引入新货币的过程是复杂的。如果在面临威胁的背景下突然实行，这一过程将被意想不到的结果所扰乱。”

　　希腊新货币的麻烦

　　在金融市场，一个新的货币首先需要有货币代码以供计算机交易和支付进行识别。这些代码由总部位于瑞士日内瓦的国际标准化组织(International Standards Organisation)发布。该组织会为货币设置由三个字母组成的代码，前两个字母代表货币发行国。比如，美元代码为USD，US就代表美国。

　　对于希腊来说，这个国家不会回到德拉克马的GRD代码时代，因为该国还有一些未付款项。希腊可能申请新的货币代码，很有可能是GRN。

　　之后，货币代码必须输入计算机软件和支付系统，这样，计算机才可以识别该代码，依此进入支付程序、交易确认和其他功能。市场交易基础设施供应商表示，如果需要的话，这一切可以在一个工作日内完成。

　　仅仅简单地换个新代码就可以了吗？

　　不过，在实际金融交易当中，这需要更长时间。因为一旦遇到掉期和期权等日期较长的远期交易合约，转换到新的货币就成了非常棘手的问题。

　　在从一种货币向其他货币转换的支付过程当中，有一系列的法律问题也需要解决。一些交易员可能会调整仓位甚至重新登记到另外的账户中去。

　　这就意味着，实际交易中的货币转换是个缓慢的过程。《金融时报》认为，有些市场参与者觉得这可能需要30天，但这个数字可能过于乐观了。

　　欧洲会受到影响吗？

　　会的。如果希腊退出，就将打破欧盟的原则——欧元区是一个你可以加入但不能轻易离开的俱乐部。欧元区分裂将影响投资者、企业和其他不同程度地持有欧元区风险敞口的人。比如意大利制造商，他们的资产和收益都在意大利，但融资都在欧元区内完成。

　　那么，投资者要如何保护自己？

　　Record Currency Management首席执行官James Wood-Collins建议客户对冲外汇敞口，包括对纸币重新计价配置掉期仓位。“银行和其他市场参与者近些年讨论过这类工具，但是相关市场并没有建立起来。希腊退出的可能性会为这类市场的发展提供必需的催化剂。”