美股评论：推特股票的真正挑战

　　导读：MarketWatch专栏作家赫伯特(MARK HULBERT)认为，推特股价的下跌主要是因为伴随公司走向成熟，其市销率也将回归平均水平，而销售额无法实现更快速增长，便使得股价站不住脚了，关键其实并不在科斯特罗。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　很多投资者似乎都觉得推特最主要的问题就在于科斯特罗(Dick Costolo)，好在，现在这家社交网站的首席执行官终于是辞职了，正在寻找合适的继任人选。

　　可是，这样就天下太平了吗？万一推特(TWTR)真正的挑战是在于他们过高的市销率呢？

　　我在这里绝对没有为科斯特罗辩护的一次，但是我们应该明白，没有任何一位首席执行官能够改变数学运算的法则。只要简单一算，我们就会知道，伴随公司的市销率降低——对于所有新上市不久的公司而言，这都是迟早的事情——要让股价继续保有正当性，他们的销售额就必须增长得比现在快得多。

　　推特当前的价格甚至还不及2013年11月的IPO价格，很大程度上原因正在于此。尽管从那时到现在的大约十八个月当中，他们的年度销售额几乎增长两倍，但是市销率却从25上下缩减到了目前的15.5。

　　遗憾的是，作为一家逐渐走向成熟的上市公司，推特的市销率还大有进一步缩减的空间。简单的比较就能够说明问题——标准普尔500指数的整体市销率为1.8，而谷歌(GOOG)也不过5.5。

　　现在，很多投资者都将注意力放在了推特会为科斯特罗找到怎样的继任者上面。可遗憾的是，多数人在这里再度陷入了一厢情愿的狂想，以为一位超级明星首席执行官骑着白马降临，一切就都会迎刃而解。

　　哈佛商学院领导力发展教授库拉纳(Rakesh Khurana)告诉我们，企业管理的现实绝非如此。“大量的统计数据研究都未能找到首席执行官与企业表现之间存在直接因果关系的证据。”他接受采访时对我表示，企业的内部文化“在企业成败当中具有更大的和更长期的影响力”，远远超过一位首席执行官。

　　杜鲁门总统经常抱怨他无力改变组织文化。他指出，总统“不得不承担起各种各样的骂名，从撒谎者到煽动家……人们永远不能了解为什么总统没有动用他所谓的巨大权力去迫使他们行动。其实，归根结底，总统就是一个被高度美化的公关人员，花大量时间来讨好、谄媚人，或者是踢他们的屁股，不惜一切手段让他们去做该做的事情”。

　　对于推特的股票，我们到底该怎么办呢？如果你是一位长期投资者，或许你应该等待他们的市销率降低到更低水平，再考虑入手。

　　不过，如果你是一位交易者，倒是可以利用市场的首席执行官情结来获取短期利润。只要一支股票价格因为外间对首席执行官不合理的愤怒而遭到人为扭曲，你就立即买进，而他们找到新的超级明星首席执行官时，你就可以考虑卖出了。(子衿)