伯南克：现行货币政策框架有缺点

　　新浪财经讯 北京时间4月16日上午消息，美联储前主席本-伯南克(Ben Bernanke)在国际货币基金组织[微博](IMF[微博])与世界银行[微博]2015春季年会分论坛上表示，现行的货币政策框架通过明确目标以及与国会充分沟通，促进了价格稳定和就业最大化，但框架也有缺点。

　　伯南克在参加IMF“反思宏观经济政策”分论坛时表达了上述观点。他表示，美联储货币政策框架于2012年1月由联邦公开市场委员会(FOMC)首次公布，此后每年1月份发布一次。该框架强调了联邦公开市场委员会有着“价格稳定和促进最大化就业的双重使命”，并制定了一个2%通胀目标以及确定每季度公布失业率报告。

　　伯南克认为，该货币政策框架促进了FOMC的工作，同时他相信自沃尔克和格林斯潘时代开始的锁定通胀预期将会被进一步加强，因为设置价格稳定的数值定义会给美联储更多空间来放宽货币政策以应对大萧条。

　　但他也指出，现行政策框架有缺点：“比如FOMC在处理零利率下限时所面临的困境就是一个证明。如果FOMC想要完全改变该政策，则有两个方向需要考虑。”

　　第一个方向是采用“针对规则”即指定政策工具，如联邦基金利率将被设置成一个相对简单只有几个变量的函数。第二个方向是采用“基于目标”的方法，不过会修改现有目标，因为“倡导的通胀目标是一个学术性质的，而美联储的政策制定应基于更多透明和有沟通优势的方法，并非选择特定目标。”

　　伯南克称赞了现行货币政策框架，称该框架通过明确目标的方法以及与国会密切且透明的沟通优势促进了价格稳定和就业最大化。但他同时指出，如果改变的政策选择了第二个方向，则支持者不得不接受的事实是“我们不是白纸一张。过去数年间，美联储和其他央行[微博]就制定2%通胀预期进行了大量工作和相关政策说明，改变目标将面临重新锁定预期和重建长期信用的障碍。”

　　伯南克提到，FOMC表明了正打算随着时间的推移让美联储投资组合流出，使得银行体系的超额准备金最终回到危机前的水平。他认为，一个更大的资产负债表不会影响FOMC根据需要改变货币政策立场的能力：“实际上，大多数主要的中央银行已经拥有了永久性大型资产负债表，这用以实现货币政策没什么问题。”

　　他指出，庞大的资产负债表另一个潜在好处是“有助于为私营部门提供一个弹性的、安全的、短期的资产，而在资产的世界里，此类资产似乎是供不应求的。因为从他们的角度来看，美联储负债是安全的，资产可用于现金管理或者作为一种流动性储备。”(新浪财经 李依禾 发自纽约)