降息降准常态化 信托是喜还是忧？第一财经日报 张菲菲2015-05-12 10:44:00自去年11月进入降息周期，股市一路上涨，2015年被业界寄望股债双牛行情。得益于“多方式运用，跨市场配置”的灵活经营机制，信托公司纷纷加大对证券投资类产品的发行。评论0赞0

　　5月11日，再次迎来降息。去年11月央行[微博]启动不对称降息以来，今年2月降准，3月降息，4月再次降准，5月再次降息。央行降准降息已现常态化端倪。

　　降准降息对信托业的影响如何？对此，四川信托研发部总经理白云对《第一财经日报》表示，对房地产信托风险管理和业务开拓是利好，对证券投资类信托是利好；固定收益类信托产品收益可能会有所下降，但与银行理财产品相比仍具较强吸引力。

　　收益率下降幅度不大

　　“降息对信托产品收益率影响不大，且幅度不会很大。”中诚信金融市场部总经理闫文涛对《第一财经日报》表示，一方面，目前市场对理财产品的预期收益率期望较强，从这个角度看，降息对信托产品收益率下降影响不会很大。另一方面，牛市行情，股市吸收了大量资金，信托产品资金来源承压，收益率下降幅度过大将影响投资人认购热情。

　　以信托产品发行情况为例，优选财富投资研究中心数据显示，今年4月发行产品平均预期收益9.43%创下新高，进入2015年以来平均收益不断走高。5月1日开始，存款保险制度的正式实施意味着利率市场化的推进，同时也将会伴随着进一步的降息以及相关政策。对于投资者而言，未来高收益的固定收益类理财的数量将会越来越少，信托产品的收益也会相对受到挤压。

　　优选财富认为，央行不断降息降准释放流动性增加货币供给，未来进一步的降息降准空间很大，资金面不断趋于充裕有助于降低实体经济的融资成本，未来信托产品的收益也将随着下降。

　　白云表示，随着存款利率上限放开，理财产品可能更多被银行转入表内作为存款，但也可能继续被银行放在表外投资于一些风险较高的领域，且在当前收益率基础之上上浮一定比例，从而成为一种完全类似于集合资金信托计划（查询信托产品）的投资理财产品。当商业银行未来能名正言顺地参与到信托业务开展时，信托公司的业务开展无疑将受到巨大挑战。

　　降低存续房地产项目风险

　　白云表示，降息政策的出台，整体而言对房地产市场带来利好，但影响作用有限，对于房地产企业而言，此次降息政策出台，整体有助于降低企业融资成本，从而缓解部分企业极为紧张的资金链问题，从而降低信托公司存续房地产项目风险。

　　今年以来成立的房地产信托项目与去年同期相比，大幅下降了60%以上，前几年房地产项目大量发行积累的风险开始凸显，去年房地产信托风险项目的接连爆发也使得信托公司在发行时更加严谨。

　　对此，优选财富研究中心认为，尽管今年以来政府方面在房地产市场推出多种利好政策，但目前发行的项目多集中于一线城市，三四线城市房地产市场回暖还不乐观，投资者对房地产信托项目的风险意识也逐渐增强。2015年有500多只房地产信托项目到期，到期规模达2400多亿元，整个房地产信托市场累计风险消化还需要很长一段时间。

　　谈及降准降息对房地产信托发行状况的影响，闫文涛表示，据其了解，目前多家信托公司对房地产业务依旧很谨慎，只做一线城市的房地产项目，且内部需要严格的审批程序。中诚信托人士也告诉《第一财经日报》记者，该公司自去年下半年起已经停止了房地产项目。

　　证券投资类业务持续走俏

　　5月11日，此次央行降息首个开盘日，沪深两市早盘大幅高开，随后一路强势走高，再度站上4300点，收于4333.58，上涨3.04%。

　　自去年11月进入降息周期，股市一路上涨，2015年被业界寄望股债双牛行情。得益于“多方式运用，跨市场配置”的灵活经营机制，信托公司纷纷加大对证券投资类产品的发行。

　　信托业协会数据显示，2015年一季度，证券投资信托规模为2.23万亿元，较2014年1季度同比增长79.84%，证券投资成为信托资金运用的第三大运用领域。其中，债券仍然是信托在证券投资市场上的主要投资工具，其次是股票与基金。

　　优选财富数据显示，资本市场持续火爆导致许多资金蜂拥入市，证券投资信托发行量也持续超过其他类型信托产品，今年一季度，证券投资集合信托产品共发行400.92亿元，而去年同期，发行规模仅为145.66亿元，增长幅度达到175.2%。

　　闫文涛认为，降准降息利好股市，信托公司发行证券投资类产品的热情将持续，权益类产品和结构性信托进入资本市场的通道将继续打开。