大选当前 美国投资者豪赌后市走向

就在美国大选前夕，美股开始频频暴跌。对于两位候选人所带来的影响，投资界的分析也是大相径庭。

特朗普牛市是否已终结？

有一点是不容置疑的，特朗普在2016年11月当选之后，美股的确经历了历史上罕见的上涨。

特朗普当选之初，标普500指数曾经在一个月内上升了5%。后来，特朗普向全球各国大打贸易战，造成国际形势紧张，众人皆以为美国经济会遭遇波动，市场会有所反应，结果美股完全不当回事。

再后来，特朗普遭弹劾，照常理，市场也应该有所“表示”，结果美股也似乎连像样的调整都没有，就再次向上而行。

美股行情一直发展到新冠肺炎导致全球经济滑坡，即便遭遇了3月熔断式股灾，仍然能在短期内出现巨大的反弹，不仅收复失地，而且是屡创新高。

总体来看，似乎不断创新高的股市是特朗普任期内给市场投资者的一个最主要印象。自2016年以来，标普500升了50%以上。特朗普自己也颇为得意，过去4年间，他发布了超过100条关于股市的推文，都是为了用股市表现来说明自己的政绩。

不过特朗普其实很难用股市来证明自己的政绩。因为在美国，表现最强的是科技板块，其上升幅度超过了150%，但偏偏这个板块很难说是特朗普的功劳，甚至几大科技公司都被特朗普唱衰过。而且，特朗普一路唱好能源板块，但是这个板块的价值却出现了严重缩水。

当然，对于特朗普这样个性的人来说，这些其实都不重要，哪怕是不利于自己的证据，他也能大大咧咧地拿来“为我所用”。

但是对于投资者，其实困惑不小。最显而易见的问题就是，大选当前，该如何判断选举后的市场方向。

如果真的相信美国牛市是特朗普带来的，那么如果特朗普当选，当然应预期这个选举结果会给市场带来再度繁荣。如果并不把市场过去四年的业绩算在特朗普头上，反而是把美国近几年在国际上的声誉暴跌，经济滑坡，以及抗疫不利等因素汇总在特朗普身上，那么，特朗普的再次当选，则可能会是市场加剧下滑的开始。

一线交易员：特朗普利于后市

从近期市场的反馈来看，华尔街的交易员和不少的对冲基金经理，都认为特朗普当选更有利于后市。

一个美国的对冲基金交易员近期在交流他们内部讨论观点时说，美国的金融家和跨国公司企业家们向市场发出的信息非常明确——他们近期抛售股票离场，实际上是在看好民主党人将会上台。

他把近期美股的下滑视作美国投资者在政治上对民主党很不耐烦的一种证据。拜登在不少州的民意都超过了特朗普，这使得投资者要考虑提前离场。

“在我们看来，其实不管哪个政党赢得下一届总统，美国就新冠疫情采取的援助计划，至少都要等到2021年1月至2月才能通过并且实施，在那个时候，新冠疫情造成的经济损失可能带来无法挽回的结果。”这个交易员说。

他预计，在这种情况下，很多行业会受到重创，而且这种重创的结果是对经济造成深度伤害，比如很多人可能永远会退出这个行业，甚至退出职场，这种伤害，对行业和经济造成的损害会很深远。

在这种预测情形下，拜登上台会造成美股重挫。除非奇迹重现，民意大大落后的特朗普胜出，这家伙将利用政府的自由裁量权来筹集资金，渡过这个过渡时期，或者借着民意形势推出更大的刺激方案，届时市场可能会再现2016年的发展模式。

这个交易员也表示，历史会不会重现，现在谁也说不定。不过有一点是肯定的，他认为如果民主党获胜，由于拜登的政策偏左，那么累积了大量增幅、已经有完全充分获利理由的美国股市，极有可能会短期内出现重大调整，甚至不排除出现局部崩溃，美国经济也有可能会陷入萧条之中。相反，如果特朗普再次连任，则股市将会受到刺激而增长，经济也有可能出现大幅反弹！

身家近58亿美元的美国富豪级投资人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）表现得更为激进。他在近期的一次网络论坛上透露，自己正在做空美元，并预计这次民主党选举如果成功，将会征收更高的税收，而且通货膨胀会加剧，从而令股票长期拖累。

他还预计，如果拜登上台，散户投资者会在2021年的第一季度把他们的钱投入到旅游业的低迷股票中，包括航空公司和邮轮公司，而科技股近期的涨幅可能面临挑战。

不是所有的美国人都认同华尔街交易员的观点。

麻省理工学院经济学家Simon Johnson就认为，如果特朗普再次连任，将会导致股市崩盘，让世界经济陷入衰退。Simon的观点还得到其他经济学家的支持，特朗普政府将给连续7年增长的经济复苏画下句号。连CNN也认为，如果特朗普连任，美国和海外市场大概率会走向崩溃。

但Simon的说法并没有获得股票策略师和研究人员的普遍认同。一家美股研究机构的分析师认为，民主党获得大选的可能性越来越大。由于民主党在国会中占据多数席位，会导致即将到来的经济刺激计划、税收政策以及工资压力都会给股市带来压力，给未来的经济前景蒙上了阴影——这种说法从侧面与斯坦利的观点相类似。

摆脱“二分法”的交易策略

到底是拜登上台有利后市，还是特朗普上台有利后市——正如这次美国大选一样，不少人不知道应该如何选择才好。

对于实战派机构来说，这个问题并不难解决：很明显，如果拜登上台，华尔街已经判断市场将会重挫；而如果特朗普继续执政，以其个性，将会继续推高美股。所以，不论谁上台，股市都会经历重大的调整，要么是重挫，要么是扭头向上——只有一点是确定的，市场不会在目前的位置保持太久。

所以，这时候采用波幅交易策略是最稳妥的。

看好波幅交易，最常见的就是买入VIX指数，这是反映标普500指数期货的波动程度，也有人称作恐慌指数（因为往往市场恐慌的时候，VIX才会急剧攀升）。上周五（10月30日）收盘时，这个指数停在了38.02点，通常VIX指数超过40时，已经表示市场对未来出现了非理性恐慌，而现在距离这个数值仅咫尺之遥，已经颇能说明市场的心态。

身边已经有基金经理朋友在如此操作了。当然，他们的波幅工具更为丰富，手法也更复杂。“我们会同时买入看涨期权和看跌期权。”他说，“这些期权价格不低，但是我们花的是今年盈利的一部分来做波幅交易，所以毫无压力。”朋友说。

当然，美国对冲基金绿光资本（Greenlight Capital）创始人David Einhorn还公开了另一种选择路径：做空美国科技股。

尽管受疫情影响，今年以来标普500指数仍实现了5.3%的涨幅，其中科技板块是领涨主力，以科技股为主的纳斯达克100指数至今涨幅高达33%。

在David Einhorn看来，这样的美国科技股存在着巨大的泡沫，而且已经在逐渐破裂。因此，不论是谁上台，都阻止不了他做空的冲动。

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