国泰君安朱生球/文

　　由于最近新股发行政策出台得较多，从股票申报材料到上市流通都需要按照新的规则进行，因此最近的新股发行数量相对不多。但根据当前的二级市场环境和一级市场发展趋势来看，今年下半年新股市场的机遇和风险仍然存在，特别在一些国企大盘股可能陆续登场的情况下，发行节奏和发行数量将可能明显提高。因此，2001年下半年新股申购需要讲究策略：

　　不同的新股发行方式应采取不同的操作策略

　　针对不同的新股发行方式，我们投资时应该采取不同的操作策略，核准制发行新股，券商和发行人将根据市场情况以及投资者的资金和热情采取不同的发行方式和定价策略。今年下半年发行人在新股发行时可能采取的发行方式和定价策略主要有两种情况：其一，首发新股时发行人可采取上网定价发行、法人配售与上网定价或询价发行、上网竞价发行、二级市场配售等发行方式和定价策略。其中法人配售新股发行方式往往针对一些大盘股发行时采用，对于机构投资者在现阶段是比较合适的投资渠道。笔者建议机构投资者在每次申购时可以用比例相对较大的资金参与首发新股法人配售。其二，增发新股时发行人可以采用上网询价、网上网下同时询价(含法人配售)等发行方式和定价策略。根据统计，增发股票虽然平均首日上市涨幅仅15.66%，其中深天马和兖州煤业上市当天跌破增发价格，但是增发股票也有操作技巧。一是H股、B股增发A股的整体涨幅远远高于A股增发A股，例如鄂尔多斯、茉织华、开开实业、广州药业等；二是中低价A股股票增发A股部分在上市以后的市场表现一般较高价股增发好，例如湖南投资、青岛啤酒[微博]、新亚股份、莲花味精、兖州煤业等，即使增发股票上市之初表现有不尽如人意的地方，但是随后在二级市场上的表现都不错。

　　根据不同上市公司的性质采取不同的操作策略：重点在大盘国企和民营上市公司

　　根据以后新股发行可能出现的特点，不同上市公司可以采取不同的申购策略。发行上市公司就其基本面来讲，核准制后新股整体上较以前有较大进步，特别是一些民营企业的上市有助于上市公司业绩的提高。一般民营企业上市在现阶段上市收益率水平较高，对于这类公司可适当参与上网申购。国企大盘股由于中签率往往较高，虽然开盘涨幅可能没有其它类型上市公司高，但整体收益估计将不错，一般大资金可以适当参与，例如即将发行上市的中石化，机构投资者可以参与法人配售，也可以参与上网申购。上网定价发行时，对于流通盘很小、发行价格不高的个股，小资金可以参与申购。

　　把握新股发行节奏可以增加短期获利机会

　　2001年下半年新股发行节奏、尤其是增发新股节奏可能加快，投资者如果要参与增发新股，应该抱有中线投资的心态。因为根据前面数据分析，可以看出增发新股，尤其是A股增发A股在二级市场上的表现往往是后发制人，中低价新股增发应该可以适量参与。新股发行速度明显加快时段，应该协调好资金全力以赴，把握好“T日申购，T＋4日解冻资金”的节奏，在这一时间范围内如果超过5只新股发行往往中签率较高，短线机会较大。

进入【新浪财经股吧】讨论