曹汝洪/文

　　随着本周交易的结束，2001年上半年沪深股市的交易也划上了一个圆满的句号，两市的半年线均拉出一根小阳线。那么，下半年两市的行情会如何发展，投资者又该注意哪些问题呢？

　　经历去年底及1月初中科系等个股的崩盘性暴跌，资金推动型的牛市逐步露出疲态，个股活跃度大大降低，由此造成广大投资者感觉“股票愈来愈难炒了”，赚了指数不赚钱的现象相当普遍，再看一下专业理财机构基金的表现，则更能说明这个问题。

　　那么，是什么原因造成这种市场特征呢？我认为94年启动的大牛市延续至今，行情已临近尾声，再往上的空间已十分狭小。大部分老股经历了数年的大幅炒作，股价已高高在上，且有较大一部分已先于大盘步入熊市，如去年春节后的行情就造成了大部分高科技股长线资金拉高出货的情况，以致于该类个股在后来大盘屡创新高的情况下仍是义无反顾地回落，且这种局面延续至今。这就是造成外围大资金不愿轻易进场的原因。

　　以我对沪深股市波浪运行特征的分析，1999年“5.19”行情是94年8月1日大牛市展开以来的第五浪，而去年春节后的行情为五浪(3)，今年2月22日启动的上攻行情已是五浪(5)，整个五浪运行的时间不会太长，而一旦结束，94年8月至今历时七年的大牛市有终结的可能。

　　五浪从性质上说是出货浪，观察近两年个股的走势会发现，只要累积涨幅极大，一旦出现巨量成交，则该股的调整行情会绵绵无期，虽然指数在涨，可该类个股就是不为所动，原因很简单，长线大资金离场，再要翻身已很难。这样的例子实在太多，在这里我就不一一列举了，要知道，大资金不可能像普通投资者在一天里抛完的，这么多个股，主力资金不可能在大盘走到五浪的最高点时一起抛出，唯一可行的只能是轮番出货。

　　那么，下半年这种稳定是否还能继续，大盘是否还有上升空间，板块热点又会有哪些新特点呢？综合各方面因素分析，我认为，下半年沪深股市总体上最大的特点仍是平衡稳定，指数仍有小幅上升空间，以沪市为例，最高点有上冲2500点的可能。

　　下半年板块热点相对于上半年会更趋于多极化，个股活跃度会比上半年增加，随着国有股减持的开始，国企大盘股的行情定将趋于活跃，而仔细观察石化、马钢、东方航空[微博]等板块个股均发现其蕴含了一波较大级别的行情。以东方航空为例，该股在去年就有大资金建仓，由于市场热点一直无法有效转移至该板块，主力采取了极为隐蔽的横盘方式清洗筹码，近期该股放量上行，以其3亿的流通盘6元的股价无论从投资还是投机的角度均有一定的炒作空间。而大部分国企大盘股在近一年的行情中涨幅极小，其下跌空间被暂时封闭，下半年该板块整体走强已属必然，虽幅度不一定大，但由于其权重较大，对指数的上扬会起到较好的作用。

　　我们再来看高科技股，该板块在今年差不多被市场彻底遗忘，除有线及生物制药走势较强外其余个股在今年上半年均有较大幅度下跌。不过，从技术面看，许多高科技类个股中期底部较为明显，下半年可望走出一波真正意义上的反弹行情。

　　另外，次新股与重组股仍会保持一定的热度。不过，我要提醒广大中小投资者，由于目前市场上对次新股宣传过度、热情过高，我认为下半年次新股行情并不会太好。可能的情况是新股开盘一步到位，炒作空间已不大，这种现象目前已露端倪，所以大家在投资次新股时需格外谨慎，虽然个别个股仍会有较好表现，但总体上次新股的炒作热度会比上半年弱。重组股仍会一枝独秀，该板块是最会产生大牛股的地方，就看你有没有“慧眼”了。除了以上一些板块外，房地产、绩优股等也会有所表现。由于深市在国企大盘股及次新股方面的劣势，总体上仍会表现出弱于沪市的特征，这一特点在下半年不会有所变化。

　　综上所述，下半年行情总体上热点会比上半年丰富，大盘的阶段性上涨幅度也会略高于上半年，投资者只要善于把握机会，不随波逐流，保持良好的操作习惯是有可能获得好收成的。不过，这里要提醒投资者的是：由于五浪行情已处尾声，今年牛市终结并非没有可能，从周期上分析，以年作为周期时间之窗在七月底，以月作为周期时间之窗在12月底，考虑到国有股减持必须顺利展开及下半年开放式基金的推出我更倾向于后面一个时间之窗，也就是说，下半年行情虽然还不错，但可能已是“最后的晚餐”。也许，12月之前清仓离场将使你真正能成为2001年的投资赢家。另外，对个股获利的期望期不要太高，以波段操作为主，适当地多进行一些短线操作也许是最有效的防犯风险是获得利润的手段。

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