金城/文

　　国有股减持是近几日影响证券市场波动的主要原因之一，据说近期内国有股减持的一揽子方案就要出台。虽说尚未公布，但从不下二十种方案中倾向选择配售、增量发行、协议转让、回购等三四种主流方案，已是业内公开的秘密。

　　从根本上批判国有股减持的声音也有表达，比如有观点直接指斥“减持”乃是继上市、配股后，政府又一次的大规模“圈钱”。

　　笔者倒不大相信“圈钱”是政府的主要目标，虽然为国企改革筹措资本确实是过去十年来证券市场的主要功能————最高决策层一直在强调“股市为国企改革服务”这个原则。

　　国企改革和金融体系改革，并列为中国经济体制改革的两个关键。就国企改革而言，在1992年之前决策层主导的思维是“承包制”，1992年之后，则确定了“股份制为主流方案”。“股份制”的前提是产权明晰，同时也必然要求证券市场作出相应的发展。虽然近几年学术界及决策层对“产权改革”或“经济产业结构调整”之间有所争论，但基本上敲定了“产权改革”为主导方向。

　　大家可能都知道，牛的进食及消化，是一种“反刍”的方式，不管三七二十一，先把草料全吃进肚子里，然后再慢慢地消化掉。某种意义上，笔者理解决策层也肯定有这样明确的设想，先把这些主要的国企七七八八装到股市里来，然后再慢慢地规范。

　　无论是公司法人治理结构、会计制度、资产状况及赢利能力，很大比例的上市公司可能都不太合乎上市标准。但是只要将它们纳入到资本市场体系中来，规范、整肃它们都是早晚的动作。

　　比如说，我们弄出了许多关于国有股、国有法人股、社团法人股、职工内部股等很具有“中国特色”的东西，但是股份制的公司法人治理(公司内部“三权分立”的原则)、“公平、公开、公正”的市场原则等都被确认下来，政府对企业的过度干预被有效地弱化了。政府在任何时候加强监管，都是理直气壮的事，而时机选择，则由政府自己掌握。

　　中国沪深股市已有上市公司1100余家，其中九成以上是国企改制而来。可以说主要的国企差不多都已装进股市这个“筐”里了。经过年初的“资本市场大讨论”，管理层开始循序渐进地规范市场，一边大力发展基金业，弱化市场投机性，一边对公司上市采取“核准制”，同时加强对公司信息披露等的监管，打击“恶庄”，祭出“退市令”等等。之后便是关键性的一步棋：减持国有股。

　　截至2000年底，国有股在中国股市里的比重为54%(加上国有法人股则为68%)，这个数字在90年代前期则高达80%。减持国有股这步棋，从资本市场发展的角度看，是对国有股、法人股与流通股的同股同权不同价的严重不合理性行为的解决之道，最终增强资本市场的流通性；从国企改革的角度看，则是“有所为有所不为”、“有进有退”等方针思路的体现，是国企改革(产权改革)的大计。至于顺便变现一些国有资产以充盈社保基金，只不过是“顺手牵羊”而已。

　　“股份化”一词在英语里与“私有化”乃是同义词，在中国这样一个制度环境里，能够成功地把“股份制”诠释为“集体所有制”的一种表现形式，并能够以相对成功的速度推进国企上市，进而到今天开始“减持国有股”，这足以清晰地表明中国的国企改革已成功地跳出“计划经济”思维的束缚和障碍，接近了最终成功的目标。

　　转轨经济本来有一个很重要的论断，即所谓“路径依赖”，套到中国国企改革上来说就是，国企改革既已选择股份制改造上市、发展资本市场这条路，就只能沿着股份制的逻辑和必然路径走下去，国有股必然要减持，已基本没有回头的可能。(金城)

进入【新浪财经股吧】讨论