国有股减持是目前证券市场的热门话题之一，前期往往谈国有股减持而色变；“五一”以后，国有股减持又被视为利好，一些上海本地国有股减持概念股被市场热烈追捧。

　　其实，小范围的国有股减持早已有所实践。投资者对国有股减持有恐惧之感，大概缘于1999年中国嘉陵、黔轮胎向A股股东配售。由于中国嘉陵、黔轮胎都是业绩走下坡路的公司，投资者认为当时“前三年平均每股收益”的算法没道理，许多投资者放弃配售抛售股票， 使两家公司股票在一段时期内成为“弃儿”，于是，候选的配售公司也不了了之。此前，国有股配售也发生过，如1994年大众出租将1000万股国有法人股以每股1.072美元配售成B股。

　　国有股减持最普遍的方式则是国有股协议转让，1994年珠海恒通集团收购上海建材集团持有的棱光实业部分国有股，开了上市公司国有股协议转让的先河。1997年，中远集团收购众城实业(现为中远发展)、上实集团收购联合实业(现为上实联合)都是国有股协议转让的典型案例。

　　第三种方式是国有股回购。1994年6月陆家嘴董事会公告：为解决公司股本结构遗留问题，决定将国有股中尚未实际投入运作的部分资本额从注册资本中退出，即国有股64000万元中减少20000万元，公司注册资本总额从73300万元减至53300万元。此为全国首例国有股回购注销。1999年12月申能股份以1999年6月30日调整后每股净资产2.51元价格回购国有法人股10亿股(占当时总股本的37.98%)，2000年冰箱压缩又以每股净资产2.28元回购国有股4206万股。

　　第四种方式，国有股放弃或部分放弃配股，这是常见的一种方式，国有股放弃或部分放弃配股，社会公众股配股后增加，国有股在总股本中的比例相应地降低了。

　　第五种方式，增发新股。如1999年大众出租向浦东大众增发1.4亿股法人股，每股3.15元。截至1998年底，国有股11357.82万股，占大众出租总股份的26.67%，大众出租该次定向扩股重组完成后，国有股比例也相应下降到20.07%。

　　第六种方式，公司合并。如2000年10月，同济科技吸收合并山东万鑫集团股份有限公司，该次合并的折股比例为1.65:1，同济科技向山东万鑫股东定向增发3377.82万股股票。吸收合并后，同济科技国有股占总股本的比例由9.2%降为8.08%。

　　分析上述几种国有股减持方式，向A股股东配售关键要定好合适的价格；协议转让比较可行，但必须有好的买家，像恒通集团成为棱光实业第一大股东后，简直把棱光实业当成“取款机”，把上市公司掏空了；如果要回购国有股，上市公司必须要有足够的经济实力。后三种方式的着眼点都是通过降低国有股的持股比例来变相减持国有股，节奏相对较缓。（夏雄伟）

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