上海消息 作为核准制下第二只新股，中铁二局的发行又给市场带来了观念的冲击：核准制并不等于高市盈率。

　　中铁二局此次新股发行的市盈率为25.47倍，发行价格为每股9.5元，而与中铁二局同属建筑行业的上市公司，目前在二级市场市盈率大都在40至50倍之间，照此看来，中铁二局一级市场的折扣率大约在40%左右，与去年的新股发行定价水平没有太大差异。

　　而在上周四，核准制下首只新股———用友软件的新股发行市盈率定为64.35，倍，超过了二级市场的平均市盈率水平，并一度引起了市场对核准制下新股定价的争论。有不少市场人士甚至担心，用友软件的发行价可能会对今后的新股发行产生示范效应，走入高市盈率发行的误区。

　　根据中铁二局招股说明书的有关信息显示，此次定价的原则是根据其稳健的财务状况、较强的盈利能力、丰厚的滚存利润、估值及询价的结果，以及一、二级市场现状和本次发行规模等。

　　中铁二局发行项目负责人、大鹏证券投资银行北京总部副总经理陈生军在接受记者采访时表示，其实，核准制下的新股定价有多种模式，中铁二局此次发行的过程中，由于综合考虑企业的内部情况、行业特性、成长性以及未来的盈利能力等因素，并没有采取市盈率定价法，而主要依据净资产倍率法和现金流量法制定出这一最终新股发行市盈率。同时，在面对基金等机构投资者询价的过程中，所征询的发行价格也与9.5元基本接近。

　　陈生军认为，核准制与额度制最大的区别在于，企业只要符合上市条件的便可以发行上市。因而，核准制的出台对市场最大的意义在于，提高了上市公司入门的门槛。从这个意义上来看，比发行价格制定更为重要的应该是如何按照核准制的要求，对企业的质量严格把关。 (记者 秦宏)

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