危机时刻上市筹资 宜华木业应对挑战

　　昨日，广东宜华木业(资讯 行情 论坛)股份有限公司在沪市上市。这家位于汕头市的民营企业从1987年开始起家，经过十多年的高速发展，已经成长成为中国木业公认的领头羊。

　　与此同时，在当前沸沸扬扬的美国家具反倾销风波中，宜华被初裁倾销幅度为10.92%，而美国是其主打市场，2003年，宜华出口总额5.3亿元，出口美国的产品总销售额就达到4.5亿元。

　　受美倾销制裁的宜华争霸雄心将会受到怎样的影响？

　　自有品牌具相当市场实力　

　　去年宜华产品出口收入达5亿多元，主营业务收入从2001年的2亿多元跃升到2003年的5.3亿元，利润率一直稳定在26%至30%之间。是年，由于其董事长刘绍喜上榜胡润与欧洲货币机构投资共同推出的中国内地百名富豪榜，并排名第43位，宜华的发展开始真正跃入公众视野。

　　据中国家具协会及中国林产工业协会分析，中国目前共有家具生产企业5万多家，实木家具生产企业约1万多家，地板生产厂家约有5600家，出口总量排位全球第二。广东最为集中，2003年1-11月，广东家具出口31.7亿美元，占全国家具出口49%。中国家具出口量虽大，但规模普遍较小，像实木地板95%以上的企业年产量不超过5万平方米。另外，在出口企业中，产品也多以代工生产为主，除了赚取加工费，对国外消费者毫无品牌影响力可言。

　　宜华的起家虽与中国多数民企家具企业大多相同，但其发展走上了另一条更具核心竞争力的道路。宜华在美国、欧盟、日本和澳大利亚等海外市场销售全部使用宜华自有品牌，这些打着自有品牌的家具和木地板大部分进入了美国知名的家具经销商、零售商等销售体系。这些均为宜华“打造中国木业第一国际品牌”奠定了良好的基础。

　　反倾销影响不大

　　去年以来，中国家具业出口美国一直闹“反倾销”。6月18日，美国商务部宣布初裁结果，宜华被认定倾销幅度为10.92%。这样，美国进口商进口产品时必须按照进口货物价值缴纳10.92%的保证金，这将增加进口商的成本。

　　对此，宜华木业股份有限公司董事、董秘、副总经理吴华东表示，目前，反倾销税是针对进口商征收的，对作为供应商的宜华并不构成直接的影响。

　　保荐机构广发证券投资银行总部保荐代表人陈家茂分析，美国对中国家具出口企业征收幅度不等的处罚性关税，从中有挑战，也有机遇，正酝酿着行业蛋糕的重新分配与业界格局的重新洗牌。即使是按10.92%关税征收，宜华也可能因祸得福。他分析道，在初裁结果中，中国有7家企业被认定倾销幅度在4.9%-24.34%之间，其出口量占中国家具企业出口美国市场总额的40%；在主动应诉的118家企业中，有82家企业被认定倾销幅度为10.92%，其出口量亦占中国出口美国市场总额的40%；其余未应诉的上千家企业被认定存在高达198.08%的倾销幅度，其出口量占出口美国市场总额的20%。

　　假设终裁结果如此，宜华倾销幅度10.92%远比未应诉的那上千家企业被认定存在高达198.08%的倾销幅度要低得多，另外被认定倾销幅度在4.9%-24.34%之间的那7家企业有一部分惩罚性关税亦高出宜华。在品质相同的前提下，关税越高，意味着成本越高，一批价高质差的出口企业势必被淘汰出局。事实上，宜华被认定的倾销幅度在所有企业中处于相对较低水平，且宜华在美国消费者中具有一定的品牌影响力，因此在反倾销之下，反突出了宜华较好的性价比。

　　中国家具协会秘书长曹赢超认同这种分析。

　　宜华此次首次公开发行6700万股A股，发行价格为每股6.68元，发行市盈率为18.4倍，以向二级市场投资者定额配售的方式发行，募集资金4.2亿多元。

　　曹赢超认为，这个时候宜华上市融资，不仅可以扩充产能，更能凝聚一批人才，以更好的制度更加规范地运作。此时上市的宜华木业很可能迎来的是一次机遇大于挑战和困难的发展时机。

　　本报记者　郭逸晴　通讯员　翁克