四川蓝剑出手重组 ST啤酒花迈出重生关键一步

　　晨报记者范恩洁

　　市场传闻又成真。昨日，ST啤酒花(600090)公告，3月18日与四川蓝剑签署了《资产重组意向书》，正式宣布向重生迈出了关键一步。

　　已从1月份的低点3.02元先知先觉地涨起来的ST啤酒花昨天一直封于涨停———6.2 6元，收盘时，还堆积着95246手买盘，相当于流通股的5.5%左右。世基投资分析师徐敏毅认为，ST啤酒花短期内可能要疯狂地连拉涨停。

　　重组：一举多得

　　有“西部啤酒王”之称的四川蓝剑出手ST啤酒花并非偶然。

　　一位行业研究员分析，目前中国啤酒业正从跑马圈地时代向资本运作阶段过渡，从几个角度来看，收购ST啤酒花对蓝剑而言都不失为理性的选择。

　　首先，在国内啤酒业中，蓝剑既难以跻身华润、青岛、燕京的“一线军团”，又不像重庆、惠泉等二线军团拥有自身的融资平台。公司想要进一步扩张，就必须从资本市场得到支持；其次，当初为了抵御其他品牌的竞争，蓝剑选择了与华润合作，但在打出“华润蓝剑”招牌稳固四川市场的同时，也限制了公司在西南地区的成长空间，去年蓝剑把眼光投向新疆，投资2亿元完成了对新疆乌苏啤酒的控股，开始西征计划，重组ST啤酒花应是西征行动的继续；再次，ST啤酒花是国内最大的啤酒花生产商，成为其控股股东，意味着拥有了国内70%的啤酒花市场。

　　而对ST啤酒花而言，能够早些进入重组阶段，无疑是有利的。这也使蓝剑在重组问题上占据了比较主动的地位。

　　债务：难越之坎

　　按照蓝剑的设计，资产重组应有利于ST啤酒花突出主业，主要分两方面进行：一是为保证ST啤酒花每股净资产不低于面值，蓝剑应向其置入优质资产包括但不限于乌苏啤酒在内的合法资产；二是根据ST啤酒花实际情况，置出其资产。不过，要真正进入实质性重组并不容易，横在蓝剑面前的是ST啤酒花的巨额负债。

　　根据《资产重组意向书》，蓝剑必须在“完成债务重组之后”，才能通过合法方式取得ST啤酒花原第一大股东及第二大股东的全部股权，从而展开资产及业务重组。而ST啤酒花去年三季度报告显示，公司负债为15.2亿元，其中短期借款高达10.7亿元，总负债率近70%。而去年公司董事长艾克拉木失踪之后，公司又披露出近10亿元担保黑洞，对外担保总额高达18亿元。蓝剑能扛得下来吗？

　　《意向书》称，重组双方正共同努力与银行等债权人达成债务和解，积极取得债券银行的债务减免。徐敏毅认为，从现在的情况来看，即使银行能够减免一半的债务，对于蓝剑也是不小的考验。

　　互保公司：未现喜色

　　近段时间，不少为ST啤酒花担保的上市公司纷纷发布担保逾期公告。其中，友好集团累积2.1亿元担保中已逾期6000万元，新疆众和逾期5500万元，汇通水利逾期1.1亿元，天山股份逾期2000万元。

　　ST啤酒花重组即将启动，这些公司会否拨云见日？

　　此前有消息称，ST啤酒花的债务重组由自治区政府出面协调，15亿元债务中的10%由担保方负责。

　　昨日在采访中，这几家公司均表示，作为担保人并没有参与债务重组方案。汇通水利董秘胡敏辉告诉记者，ST啤酒花的重组与公司对其的担保基本没有什么关系，公司只是通过正常渠道积极争取减少损失；新疆众和证券办公室工作人员则称，ST啤酒花的重组只是协议阶段，还不知道后续情况如何，所以公司在2003年已经为逾期担保计提了10%的准备。