股市10万个为什么：四川长虹“炒”给谁看？

　　水皮杂谈

　　四川长虹在历史上曾经是上海市场的旗帜，和深圳市场的发展银行并称股市两大龙头，曾几何时，城头变幻大王旗，长虹和发展都已威风不再。

　　但是旗帜毕竟是旗帜。尽管四川长虹早已从巅峰滑落，尽管业绩现在每股只有7分， 尽管市场份额在被TCL一点点蚕食，尽管时不时遭受巨额海外坏帐的困扰，尽管在国际市场面临反倾销围堵，但是长虹在市场依旧有着他人所不可企及的威望和号召力，更为重要的是“瘦死的骆驼比马大”，终于，四川长虹每股高达6元的净资产和二级市场6元多一点的交易价再一次成为炒家出击的目标。短短三个月中间，四川长虹的股价从6元多起点一路直奔10元的大关。

　　四川长虹不是一般的大盘股，长虹的流通股高达9个多亿，是谁有如此的魄力，又是哪方的资金启动了这艘巨大的航母呢？

　　散户？不可能。一方面散户的资金没有这么雄厚，另一方面四川长虹对散户而言创伤太大。想当年，四川长虹作为中国家电业的骄傲，演绎了一段鸡窝里飞出金凤凰的传奇，倪润峰把四川绵阳的一个军工厂打造成了占据彩电业半壁江山的巨无霸。从1996年开始，四川长虹的市场份额和股价比翼齐飞，上市公司成为绩优股理性投资的楷模。除权，填权；再除权，再填权；再除权，还填权，四川长虹简直就是“东方不败”，但是，“月有阴晴圆缺，人有悲欢离合”，四川长虹的盛极而衰套牢了一批又一批的忠实股民，股价也跌剩顶峰高位的1／4，理性投资变成了血本无归，散户还有几个敢刀口舔血的？

　　券商？不可能。不要说南方证券被接管，也不要说中经开被清盘，更不要说连续两年全行业亏损，就说券商追涨杀跌的特性就注定没有哪个券商会在基本面不明朗的情况之下贸然启动，更不用说资金面的捉襟见肘注定券商们的最大期待就是解套扭亏，充其量“生产自救”。

　　基金？也不可能。一方面是基金仓位基本上处于透支状态，基本上没有什么现金可供建仓，另一方面四川长虹也实在不符合基金选择核心资产的标准。事实上，各大基金的投资组合中间也没有四川长虹的身影。

　　QFII？不是绝对不可能。但是，在美国反倾销目标就锁定四川长虹的背景下，TCL并购法国汤姆逊彩电显然比四川长虹更具吸引力。

　　那么会是谁？

　　最大的可能就是沉寂了将近3年的私募基金，尤其是活跃在深圳的那些地下公司，而交易记录也表明，炒作四川长虹的资金正是来自深圳的力量。

　　私募基金一直是中国股市最活跃的力量。不过，越是活跃的力量在熊市之中受到的伤害就越大。沪深股市的私募基金在2001年高峰时多达9000亿的规模，但是2003年的数据则表明股市全部存量资金不超过3500亿。有行情来，没行情就走，这正是私募基金的特点，正是这个特点让私募基金的身影又开始出现在交易日趋活跃的股市。

　　那么私募基金会为基金抬轿吗？

　　答案当然是否定的。

　　私募基金之所以选择四川长虹，理由之一就是长虹是棵老旗帜，有影响力，理由之二是长虹沉寂多年没有炒作，理由之三就是有所谓的“国有股减持试点”的题材。

　　理由之三是最具爆发力的，但是同时也是最具破坏力的。

　　所谓的国有股减持试点已经在市场中流传多时，股本众多，四川长虹只是其中之一，而且目前已经被四川长虹的新闻发言人所否定。但是和许多市场中的谣言一样，越是否认的消息越“事出有因，查无实据”，更不用说证监会规划委李青原博士一再声称国有股全流通非做不可，而且应该试点先行。股市是一个无风还要起三尺浪的地方，更何况如今上层有这样的阵风，那还不浊浪滔天？！

　　不可否认，四川长虹有成为试点的可能。四川长虹的国有股多达11.6亿股，约占全部股本的53%，国有资本过多，符合减持的要求，这是其一；四川长虹属于竞争过热的家电行业，国有股减持符合国有资本有步骤地退出竞争行业的调整目标，这是其二；四川长虹净资产6元多、股价接近净资产，国有股减持按净资产定价的原则不用争议，不用担心国有资产流失，这是其三。

　　在信奉炒作的庄家眼中，股价之所以有上涨的空间和公司的前景其实没有联系，有联系的是概念，尤其是新的概念。在中国这么一个政策市中，如果有一项新政策出台，那么常常伴随的是“只许成功，不许失败”的优惠扶持措施，市场基于“试点”必须成功的判断自然会出现“炒作”的冲动，这就是所谓的“炒新”传统，四川长虹这一次也不例外。事实上，有关人士在描绘“试点”选择原则的时候已经介绍得太清楚了“即选择那些没有严重历史问题，基础较好，在国民经济中比较有代表性、与国民经济状况关联度比较高，试点后股价稳中有升的企业”。如果四川长虹成为试点，那么也就意味着四川长虹的股价将稳中有升，因为在实施过程中，有关方面“要用市场或非市场的手段，使市场价格不要过多波动”。也就是说四川长虹的价格上涨还有非市场手段的保证，这不就是明说要给你送钱吗？如此“试点”，焉有不涨之理？而上涨的股价又拉开了和净资产的差价，制造出填权的空档，想不涨都不行！

　　但是，四川长虹能不能维持住这个价格呢？

　　历史上，嘉陵摩托和黔轮胎2000年也进行过国有股减持试点，试点前也曾经被炒高一时，但是很快面对的就是漫漫跌途。四川长虹能够跌到净资产附近本身就说明投资者对上市公司的判断，现在又面临着减持扩容，如果排除非市场因素，最终和嘉陵摩托车黔轮胎的命运不会有什么不同。

　　水皮担心的其实不是四川长虹的“炒作”，久跌必涨，久涨必跌，这没什么不正常的，就算反弹也该轮到四川长虹了。水皮担心的是四川长虹炒作的题材，担心这种“炒作”让管理层产生国有股减持由“利空”变“利好”的错觉，错误解读市场现象，错误解读股民心态，把庄家的短期行为当作长期导向，从而再一次在错误的时候进行第三次国有股减持，把好不容易缓过劲来的沪深股市再一次推入“人为熊市”的深渊。

　　四川长虹不是炒给管理层看的，又是炒给谁看的呢？