秦洪：两家QFII昭示一个新时代

　　江苏天鼎 秦洪

　　为何是瑞士银行、野村证券

　　在瑞士银行、野村证券取得QFII资格之前，曾有多家境外机构申请QFII资格。如花旗、德意志银行、摩根大通等，但终拔头筹是瑞士银行、野村证券，由此给市场带来一个疑问 ，为何是两家？

　　野村证券与瑞士银行有共同特点也有差别。特点是他们对中国业务特别熟悉，而且与中国证券市场关系最为密切。差别则是他们各有优势，瑞士银行是以研究与投行业务见长，而野村证券则是以交易见长，因为野村证券是日本投资者与国内B股市场的中介。所以，可以这样讲，特点赋予了他们的优点，而优点也是他们被入选首批QFII的看点。

　　市场格局有何影响

　　如果从资金结构来看，影响自然一目了然，那就是改变了资金结构。因为在此之前，我们证券市场的资金结构虽然发生了很大的变化，由过去的中小投资者为主逐渐发展到机构投资者引导市场的格局。但总有一个缺陷，那就是缺少境外机构投资者的参与。

　　而随着QFII的推出，我国证券市场的缺陷终得弥补，市场资金结构由此也多了一个洋资金。而且从媒体报道的信息来看，瑞士银行希望能够在几周内就正式交易，而野村证券则声称初步投资达5000万美元，折算下来，虽然资金的数量不是很多，但对市场资金格局的影响却是深远的。虽然目前入市的资金可能只有数十亿元，但却是一个持续增长的数字，经过数年的发展之后，国外机构投资者的市场份额将越来越高，从而对市场的影响也越来越大。未雨绸缪，在外国机构投资者进入市场之初，就要充分考虑到他们的操作手法，从而树立领先一步，步步领先的操作思路。

　　另外，QFII的介入，还体现在对我国证券市场整体发展思路的影响上。虽然目前QFII只有两家，但最终会有四家、十六家，如此的裂变，最终影响着我国证券市场的运行。就此点意义上来看，日前公布的QFII正式实施的消息，虽然只有两家，但毕竟昭示着一个新时代的开始。

　　如何应对QFII下的证券市场

　　就操作层面来看，首先应关注媒体所披露的国外机构投资者的选股思路。像瑞银华宝、德意志银行等此次虽未成为首批QFII，但他们的选股思路同样对投资者具有指导意义。瑞银华宝就认为A股市场是最具吸引力亦是最难触摸的地方。由于上市公司的数目众多，采用由下而上的选股方法，在大势继续调整的情况下，仍有望取得可观的回报。而德意志银行也表示，他们的选股思路就是选择成长性行业的龙头股，所选择的行业包括银行、房地产、通信、汽车等国民经济的支柱产业。

　　同时，QFII们所重点关注的个股对投资者的操作也有指导作用。如德意志银行重点研究的A股有8只，分别是宝钢股份、同仁堂、万科A、青岛海尔、上海汽车、浦发银行、国电电力和中兴通讯等。瑞银华宝在3月也向国际投资者推出了第一批针对A股的投资报告，并对6家A股公司作出评级，具体建议是：买进的个股有外运发展、中兴通讯；持有的个股有上海汽车、浦发银行、宝钢股份；卖出的个股有上海机场。从中可以看出，两家外资机构重点研究的股票中有四只是相同的，分别是上海汽车、浦发银行、宝钢股份、中兴通讯。

　　综观上述个股，我们发现，此类个股有着这么两点共性，一是所选的个股都是行业的龙头股，二是所处的行业均在上升状态中。更为重要的是，他们中有三个是上海本地股，由此说明了中小投资者在今后操作过程中要有两个操作准备：一是对行业的研究，二是对区域经济的研究。因为前者可以揭示出行业的龙头股，而后者可以揭示出蓝筹股的主要集散地。所以，我们一方面对于行业要高度关注，另外一方面对于上海本地股中的上实联合、上海医药、爱建股份、浦发银行、上港集箱、上海汽车等具有蓝筹股潜力的个股予以重点关注。