国海证券研究发展中心 张琦 罗延新 曾以刚

　　通过对各项先行指标的分析,结合政策面和市场规律,我们认为目前大盘处于相对低位,可能会在1500点构筑双底形态,1500点是大盘的中长期大底。具体分析如下:

　　一、从今年的行情特点上看,大盘加速下探后存在快速反弹的机会

　　今年行情是对去年深幅调整行情的修复,呈现一种脉冲性的波段行情,这决定了大盘将在一个大的区间1750-1339点运行,市场获利机会存在的前提是在大盘的深幅回调的基础之上,这就是今年行情的运行规律,并在前9个月的行情脉络中得到验证。今年以来产生了两波力度较大的反弹行情,第一波是在大盘从1760点大幅回落到1339点,跌幅为24%后,从1月份开始产生了一波较大的行情,行情的高度约360点,之后大盘又进行了深幅的调整,从1700点回调到了1460点,跌幅为14%,然后大盘在政策的引导下产生了第二波反弹行情,反弹的高度为210个点。基于市场的下跌-反弹-再下跌-再反弹的特征,我们认为目前走势会也按照这一特征运行,大盘从1748点回调以来,到目前的最低收盘点位1502点,幅度达到了14%左右,时间和空间上都具备了反弹条件,强有力的反弹已一触即发。

　　二、良好的宏观经济面和政策利好是行情好转的有力保障

　　据最新统计数据,中国今年GDP的增长率呈现逐级递增,一季度为7.8%,二季度为8.0%,而三季度达到了8.1%,因此中国今年的经济的增长率将大大超过预期的7%,良好的宏观面对上市公司全年的业绩提供保障,而作为经济晴雨表的股市,不可能长时间与基本面产生背离,这是最大的经济规律。从政策面上看,管理层出台了多条利好政策,如在1500点左右相继出台了停止国有股减持,降低印花税,降低佣金等实质性利好,以确保年初既定的基调------稳定和发展。目前潜在的利好还有很多,近日人民银行允许非金融机构进入银行间市场开展部分融资业务的意义就很重大,可深度挖掘,对市场的作用将是直接的和深远的。

　　三、一些市场的先行指标也表明大盘将见底回升

　　具体表现在:一是两市大盘在1500点左右持续的成交量为60亿元,与大盘总流通市值1.4万亿相除,大盘的换手率处在0.4%左右,这说明大盘处于相对底部区域。

　　二是大盘从1月17日起,看空的机构几乎占了很大的比重,因而使多空比例低于20%以下,相反理论正在起作用,市场的运行方向发生转变的可能性较大。

　　三是当大盘处于1500点时,几乎所有的券商和基金都是出现了不同程度的亏损,散户更是惨不忍睹,这样的市场也是不正常的,物极必反,市场应能否极泰来。

　　四是新股的发行和上市的节奏明显放缓,与前几个月每月发行8只以上股票的速度相比,近期减少的幅度较大,这说明了该点位是市场各方认同的低位,其下行的空间被有效封杀。

　　五是从成交量上看。前几天大盘持续放量,成交量最高达到了150亿元左右,较前一段时间有明显的放大,显示有增量资金介入。

　　六是市场热点有效形成。目前市场初步形成了几大热点:一是次新股板块,以华阳科技为代表；二是超跌股板块,以山东金泰为代表；三是蓝筹股,以上海航空为代表。市场热点形成可进一步激活人气,行情持续有动力。

　　七是主力的动态。在6.24的放量行情中,银河系的重仓股以出为主,事后证明了其前瞻性。而在第三季度其持有股票市值增幅较大,说明其对第四季度行情比较乐观。在今年的前两波行情中,都是以分布在华泰证券南京大桥营业部、银河证券宁波解放南路营业部和泰阳证券一席的民间机构提前发动,10月21日这次主力又启动了隆源双登,这是一波行情的信号。

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