总体上看，我们认为，市场已经走出了从7月份以来的下跌趋势，市场正在酝酿一波新的中级上升行情，中长线的目标位将是1870--1900点。短线的压力位将在1610至1630点，如果能够顺利突破这一带压力的阻碍，则年线也很有可能自2001年6月以来首次发生转折，从而支撑股指的中级上扬。

　　笔者认为，回顾市场近几周的走势，已不仅仅能用一个短线的反弹来概括，市场更有 可能在酝酿一个中级的大反弹，其运行的高度和时间都有可能要超过目前一般投资者的构想。

　　一、从10月初到11月初，技术指标出现了大量的背离信号，特别是周K线指标的背离对底部的确认有着重要的意义

　　日线信号：从10月份以来，KDJ、RSI信号出现了两个连续的底背离，即在10月14日、10月18日和10月29日，上证指数创下了三个低点1509、1500和1488点，KDJ、RSI指标却出现了低点逐渐抬高的现象。同时，还应注意到的是，前两个低点的成交金额分别是42亿元和36亿元，成交金额也出现了一定的底背离迹象。技术指标、成交金额和低点的背离相互验证了市场底部的可靠性。

　　而BOLL线也出现了比较明显的底部迹象，BOLL线通道在10月底出现了收缩迹象，这预示着下跌趋势有可能出现转向。而股指在11月4、5日开始放量，并连续两天站在BOLL线的中轨之上，5日的收盘点位已经站到BOLL线的上轨之上，同时BOLL线的通道开始向上开口，标志着市场运行趋势可能已发生转折。

　　周线指标：虽然周收盘点位在10月的最后一周创下了7月份回调以来的新低，但KDJ指标却出现了一个标准的背离。一般而言，周K线的背离是预示长期走势转折的重要信号，而在本周大幅上涨后，周K线的KDJ指标已经在20以下形成了一个非常重要的金叉，这意味着市场中期走势的转折。

　　二、1500点附近的支撑至关重要

　　市场从10月中旬开始，连续冲击1500点，并最终止步于1488点。笔者认为，这种情况的出现绝对不是偶然，因为回顾历史，我们不难发现，市场在1500点附近即构成一个重要的底部。

　　从政策的角度看，从去年10月份到今年6月份，每当股指下跌到1500点时，管理层都出台了一些利好政策，如去年的国有股暂停减持、降低印花税，今年的降低利率、停止减持国有股等。

　　而从技术的角度看，股指在1993年，最高冲击至1558点，在当时构成一个历史性的头部；1997年的牛市终结于当年5月份的1510点；2001年10月股指最低下探到1514点；6月下旬，在1500点附近时，管理层再度出台了国有股停止减持政策，从而导致了6·24行情的爆发。

　　指数日前于1488点成功筑底，只是再次验证了1500点这一支撑的重要性。

　　三、从时间周期的角度看，10月份的低点将是一个异常重要的低点

　　10月底的1488点这个低点的出现绝对不是偶然的，市场指数将在一个相当长的时间内远离这个底部。

　　从前面叙述几个低点我们可以看出，除2001年2月的一个低点是一个阶段性的低点，半年后即被突破，其他几个低点都是两年内的重要低点，由此可见其具有相当的实证意义。

　　从附表中我们发现以下规律：

　　其一：在这十年中，共出现了7个低点，6个时间间距，其中2个低点间距在18个月，3个低点间距在20个月，1个低点间距在21个月，平均时间间距为19.5个月。

　　其二：时间间距有拉长的趋势，18个月的时间间距出现在早期，然后出现了两个连续的20个月的周期，最近的一个时间周期达到了21个月。

　　如果从2001年2月算起，经过20个月，市场的下一个重要低点位应该在2002年10月份。所以在2002年10月份的1488点这个低点的意义将不同寻常。

　　四、从波浪理论看，目前运行的是大B浪c，其反弹高点将肯定要超过1748点

　　自2001年6月份，股指创下2245点的历史高点开始回调以来，从2245点到2002年1月底的1339点为下跌的A浪，A浪又可以分为三个子浪，其中，从2245点到2001年10月份的1514点为A浪a，从1514点到2001年12月份的1776点为A浪b，从1776点到2002年1月份的1339点为A浪c。整个大A浪一共运行了7个月，下跌了906点。

　　由于整个A浪为3浪运行，根据波浪理论，那么从2245点以来的大下跌浪不可能是一个激烈的之字型的调整浪(之字型的调整浪要求A浪有5个子浪)，只可能是一个平坦的调整浪。根据对平坦浪的定义，其大B浪的3浪反弹将回调大A浪的至少50%以上，从今年年初的1339低点到6·24行情1748点高点的反弹，虽然也是一个标准的三浪结构，但只上涨了409点，对A浪906点回调幅度只有44%左右，回调幅度显然不够。所以我们认为，目前股指仍在大B浪的反弹之中，6月底创下的1748点的反弹高点不可能构成大B浪反弹的终点。

　　而从6月底到10月底的1488点，股指下跌了260点，其间，在8月初曾有一波小反弹，细分波浪也可以将这一段分为三个子浪。所以我们认为，10月底所形成的1488点的底部，很可能预示着大B浪的b小浪调整的完结，市场目前所运行的将是B浪的最后一部分c，其反弹高点将肯定要超过1748点。

　　五、综合多种分析，反弹的重要压力位在1870------1900点一带

　　关于上升的高度，笔者认为还是可以从波浪理论中找到依据：

　　1，由于大A浪下跌了906点，按0.618计算，将反弹560点，反弹目标位将是1899点。

　　2，B浪a上涨了409点，按其上升幅度的1.382计算，整个大B浪将上涨565点，也就是说大B浪的反弹高点将在1905点。

　　3，如果我们假设B浪c同B浪a等长，则从本轮的低点1488加上409点，反弹的高度应该为1897点。

　　4，回顾历史还发现，在2000年9月份和2001年2月份曾经形成了两个重要低点1874点和1893点。

　　所以综合以上重要技术目标位，我们认为大B浪的反弹目标位将在1870--1900一带，市场中期反弹将很难突破这一目标位。

　　六、短线的重要压力位在1610------1630点一带

　　虽然我们承认市场的中期向好，但也不能忽视短线的重要压力。从均线系统看，目前年线和半年线都已非常接近，都位于1610点附近，而在8月中旬，股指曾在1630一带反复徘徊，所以市场短线若继续上涨，首先遇到的重要压力位将是1610--1630点一带。

　　但需提醒投资者注意的是，在2001年10月份，股指出现了大幅下挫，股指最低下跌到了1514点，当月的平均运行点位都在1600点附近波动。在今年剩下的两个月中，如果股指能够有效突破1610------1630点的压力，则年线(250日线)也很有可能发生转折，年线的转折将支撑一段中期上涨的行情。

　　七、从后市板块看，建议投资者多加关注以下板块

　　1。通讯板块、高科技板块

　　这一板块的主要特征是超跌，其中可重点关注一些上市以后没有表现、长期下跌并远离密集成交区的股票，如大唐电信、长江通信、烽火通信。

　　2。新股、次新股板块

　　一般来说，当底部确认，新股、次新股往往是反弹最快的股票，在这一板块中，着重要关注低价，或者同类股票中比较低价的股票。

　　一类如上海航空、吉电股份、北大荒、山东基建；另一类是比较低价的小盘股，如江西长运、大连圣亚、华阳科技、裕丰股份、太行股份、龙溪股份、黄海股份等。

　　(招商证券 范路)

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